营运资本总额=流动资产总额

1 学习情境五 营运资本管理
【知识准备】
三、营运资本政策
（一）营运资本持有政策 1. 宽松的营运资本政策。宽松的营运资本政策就是为保证经营活动的
安全性而持有较高的营运资本，避免由于营运资本不足而不能偿还 到期债务及支付材料价款等带来的风险。 2. 紧缩的营运资本政策。紧缩的营运资本政策就是企业为提高收益率 而持有较低的营运资本，较少的现金、有价证券持有量和较低的存 货保险储备量却会降低偿债能力和采购的支付能力，可能会造成信 用损失，会加大企业的风险。 3.适中的营运资本政策。适中的营运资本政策就是在权衡收益和风险的 情况下使企业营运资本的持有量既不过高也不过低，恰好能够满足 生产经营活动的需要，既不多余，也不会出现短缺。
营运资本总额=流动资产总额-流动负债总额 营运资本是扣除短期负债之后的剩余流动资产，具有较 强的流动性，是企业日常生产经营活动的润滑剂和衡量企业 短期偿债能力的重要指标。
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二、营运资本的特点 （一）流动资产的特点 1.回收期短。企业占用在流动资产上的资金一般在一年或 一个营业周期内收回，对企业影响的时间比较短。 2.流动性强。流动资产相对固定资产等长期资产来说具有 较强的变现能力，这对于财务上满足临时性资金需求具有 重要意义。 3.波动性大。流动资产易受到企业内外环境的影响，其资 金占用量的波动往往很大。 4.具有并存性。流动资产在循环周转过程中，各种不同形 态的流动资产在空间上同时并存，在时问上依次继起。
与流动资产按照用途划分的方法相对应，流动负债也可以分为临 时性负债和自发性负债。临时性负债指为了满足临时性流动资金需 要而发生的负债，自发性负债指直接产生于企业持续经营中的负债， 如企业在日常运营中产生的各种应付款项。
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三、营运资本政策
1.配合型筹资政策 配合型筹资政策的特点是:对于临时性流动资产，运用
临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动 资产和固定资产（统称为永久性资产，下同），运用长 期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需 要。
配合型筹资政策要求企业临时负债筹资计划严密，实 现现金流动与预期安排相一致，在季节性低谷时，企业 应当除了自发性负债外没有其他流动负债；只有在有临 时性流动资产需求时，企业才举借各种临时性债务。
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【知识准备】
三、营运资本政策
3.稳健型筹资政策 稳健型筹资政策的特点是:临时性负债只融通部分临时
性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永 久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为 资金来源。
稳健型筹资政策下临时性负债所占比重较小，企业的 风险较低，但同时加大了企业的资本成本。因此，这种 筹资政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹集 政策。
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【工作任务1】现金管理决策
一、企业持有现金的动机和成本
（一）企业持有现金的动机
1．交易动机 交易动机是指用来满足日常业务的现金支出需要。 2．预防动机 预防动机是指持有现金以防发生意外的支付。 3．投机动机 投机动机是指企业持有现金用于有利的购买机会。
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三、营运资本政策
（二）营运资本筹集政策 营运资本筹集政策主要是就如何安排临时性流动资产和永久性流
动资产的资金来源而言的，这里的临时性流动资产和永久性流动资 产是按照流动资产的用途加以区分的，临时性流动资产指那些受季 节性、周期性影响的流动资产；永久性流动资产则指那些即使企业 处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流 动资产。
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【工作任务1】现金管理决策
二、最佳现金持有量的确定
（一）成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有现金总成本 最低时的现金持有量。运用成本分析模式确定现金最佳持有量时， 主要考虑与现金持有量直接相关的机会成本和短缺成本。管理成本 基本属于固定成本，与现金持有量的大小关系不大，在这里可作为 现金持有总成本的组成部分来考虑，对于转换成本则不予考虑。这 种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本、管 理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量。
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二、营运资本的特点
(二)流动负债的特点 l.速度快。申请短期借款往往比申请长期借款更容易、更便 捷，通常在较短时间内便可获得。 2.弹性大。与长期债务相比，短期贷款给债务人更大的灵 活性。 3.成本低。在正常情况下，短期负债筹资所发生的利息支 出低于长期负债筹资的利息支出。 4.风险大。由于流动负债占用时间比较短，因此风险较大。
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营
学运
习 情 境 五
资 本 管
理
1 【工作任务】现金管理决策 2 【工作任务】应收账款管理决策 3 【工作任务】存货管理决策
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一、营运资本的含义
营运资本，又称循环资本，是指一个企业维持日常经营 所需的资本，通常指流动资产减去流动负债后的差额。用公 式表示为:
【工作任务1】现金管理决策
一、企业持有现金的动机和成本
（二）企业持有现金的成本
1．机会成本：现金的机会成本，可以用企业因保留一定现金余额而 丧失进行有价证券投资所产生的投资收益来表示。 2．管理成本：企业持有现金会发生一些管理费用，管理成本具有固 定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大。 3．转换成本：指企业买卖有价证券时付出的交易费用，即现金与有 价证券之间相互转换的成本。 4．短缺成本：指因现金持有量不足，不能应付业务开支所需，同时 又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。
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三、营运资本政策
2.激进型筹资政策 激进型筹资政策的特点是：临时性负债不但融通临时
性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金 需要。
激进型筹资政策下临时性负债所占比重较大，企业的 资本成本较低，但同时存在较大风险。因此，这种筹资 政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹集政策。