第十四章金融创新ppt课件
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金融创新PPT
金融创新PPT
• 对筹资者的影响：金融创新使融资渠道多样 化、融资形式灵活化，从而更好的满足了筹 资者对融资的不同要求。
• 对投资者的影响：金融创新扩大了资产选择 的空间，并提高了金融资产的收益性和流动 性，使投资者增强了抗风险的能力。
• 对全社会的影响：金融创新繁荣了金融业， 增加了各经济单位应付风险的能力，并且有 力地推动了经济发展。
美国
货币市场互助基金
突破管制
美国
外汇远期 浮动利率债券
突破信用利率 风险
转嫁利率风险
国际银行机构 美国
与物价指数挂钩之公债 转嫁通胀风险 美国
利率期货
转嫁利率风险 美国
货币市场存款账户
突破管制
美国
自动转账服务
突破管制
美国
金融创新PPT
全球性资产负债管理 防范经营风险 国际银行机构
3、1980年代防范风 险
金融创新PPT
2020/12/20
金融创新PPT
引言
• 2007年夏季由美国房屋信贷行业违约剧增、 信用紧缩问题而引发了一场世界性金融市场 的剧烈震荡、恐慌和危机——次贷危机。这 次次贷危机对整个世界造成了巨大的影响， 也对我国的金融市场造成了直接的冲击。此 后，次级贷款以及相关金融衍生品的作用风 险以及影响成为各国经济学家讨论的焦点。
1971年 1972年
1973年 1974年 70年代中 1975年 1978年 70年代
内容
目的
创新者
浮动利率票据
转嫁利率风险 国际银行机构
特别提款权 联邦住宅抵押贷款
创造信用 信用风险转嫁
国际货币基金 组织
美国
证劵交易商自动报价系 统
பைடு நூலகம்
• 对筹资者的影响：金融创新使融资渠道多样 化、融资形式灵活化，从而更好的满足了筹 资者对融资的不同要求。
• 对投资者的影响：金融创新扩大了资产选择 的空间，并提高了金融资产的收益性和流动 性，使投资者增强了抗风险的能力。
• 对全社会的影响：金融创新繁荣了金融业， 增加了各经济单位应付风险的能力，并且有 力地推动了经济发展。
美国
货币市场互助基金
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美国
外汇远期 浮动利率债券
突破信用利率 风险
转嫁利率风险
国际银行机构 美国
与物价指数挂钩之公债 转嫁通胀风险 美国
利率期货
转嫁利率风险 美国
货币市场存款账户
突破管制
美国
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突破管制
美国
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全球性资产负债管理 防范经营风险 国际银行机构
3、1980年代防范风 险
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2020/12/20
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引言
• 2007年夏季由美国房屋信贷行业违约剧增、 信用紧缩问题而引发了一场世界性金融市场 的剧烈震荡、恐慌和危机——次贷危机。这 次次贷危机对整个世界造成了巨大的影响， 也对我国的金融市场造成了直接的冲击。此 后，次级贷款以及相关金融衍生品的作用风 险以及影响成为各国经济学家讨论的焦点。
1971年 1972年
1973年 1974年 70年代中 1975年 1978年 70年代
内容
目的
创新者
浮动利率票据
转嫁利率风险 国际银行机构
特别提款权 联邦住宅抵押贷款
创造信用 信用风险转嫁
国际货币基金 组织
美国
证劵交易商自动报价系 统
பைடு நூலகம்
金融创新课件
金融创新
• 因此，企业资本运作的本质就是市场经济的微观主 体——企业内部生产关系的一种调整机制，这种调整 有时是一种自觉行为，有时则是被动进行的，反映了 资本所有者和企业经营者的决策能力和综合实力；
• 而且，不管资本运作者的最初动机如何，从结果来看， 资本运作有时会促进企业经济效益的提高，有时则会 导致经营业绩下降，相关当事人之间的利益分配是不 均衡的。
金融创新与资本五级价值增值 专题讲座
一、资本价值增值原理及案例 二、VC/PE投资基金运作实务
徐洪才博士
清华大学特聘教授 中国国际经济交流中心信息部副部长 博客：
金融创新
参考书目
• 1、《中国资本运营经典案例》(上册、下册)，徐洪才主编， 清华大学出版社，2005.3。
• 2、《投资银行学》(第四版)，徐洪才主编，经济科学出版 社，2005.8。
流动资产
资本运营/融资决策
如何安 排净营 运资本 和现金 流？
固定资产 1 无形 2 有形
如何安 排公司 的股权 结构？
金融创新
流动负债 长期负债
股东权益
• 6、资本运作的本质
在马克思看来, 利润 工资 地租
资本家 工人 地主
• 按照马克思的分析方法，资本运 作的本质不应是资本运作的表象， 而是资本运作背后所掩盖的社会 关系，即资本运作当事人之间的 利益关系。
公司资产负债表
资本运营/投资决策
流动资产
流动负债 长期负债
固定资产 1 无形 2 有形
公司长期 投资决策 需要解决 的问题?
金融创新
股东权益
公司资产负债表
资本运营/融资决策
流动资产
固定资产 1 无形 2 有形
如何进行 融资决策 以满足公 司的投资 需求?
• 因此，企业资本运作的本质就是市场经济的微观主 体——企业内部生产关系的一种调整机制，这种调整 有时是一种自觉行为，有时则是被动进行的，反映了 资本所有者和企业经营者的决策能力和综合实力；
• 而且，不管资本运作者的最初动机如何，从结果来看， 资本运作有时会促进企业经济效益的提高，有时则会 导致经营业绩下降，相关当事人之间的利益分配是不 均衡的。
金融创新与资本五级价值增值 专题讲座
一、资本价值增值原理及案例 二、VC/PE投资基金运作实务
徐洪才博士
清华大学特聘教授 中国国际经济交流中心信息部副部长 博客：
金融创新
参考书目
• 1、《中国资本运营经典案例》(上册、下册)，徐洪才主编， 清华大学出版社，2005.3。
• 2、《投资银行学》(第四版)，徐洪才主编，经济科学出版 社，2005.8。
流动资产
资本运营/融资决策
如何安 排净营 运资本 和现金 流？
固定资产 1 无形 2 有形
如何安 排公司 的股权 结构？
金融创新
流动负债 长期负债
股东权益
• 6、资本运作的本质
在马克思看来, 利润 工资 地租
资本家 工人 地主
• 按照马克思的分析方法，资本运 作的本质不应是资本运作的表象， 而是资本运作背后所掩盖的社会 关系，即资本运作当事人之间的 利益关系。
公司资产负债表
资本运营/投资决策
流动资产
流动负债 长期负债
固定资产 1 无形 2 有形
公司长期 投资决策 需要解决 的问题?
金融创新
股东权益
公司资产负债表
资本运营/融资决策
流动资产
固定资产 1 无形 2 有形
如何进行 融资决策 以满足公 司的投资 需求?
货币银行学10第十四章金融创新
2、评价：该理论实际上将金融创新的内涵扩大
到包括金融业务创新与制度创新两个方面，
较其他理论探讨的金融创新的范围更广。
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10
（四）金融创新的交易成本理论
1、主要观点：该理论认为降低交易成本是金融 创新的主要动因，表现在两方面：
①这一理论的主要代表人物是希克斯(J.R.HicRs) 指出，交易成本主要是指买卖金融资产的直 接费用,包括各方面转移资产所有权的成本、 经纪人的佣金、借入和支出的机会成本等 。
• 凯恩认为，如果说政府管制是有形的手，规 避则是市场无形的手。政府管制与控制实质 上是一种隐含的税收，阻碍了金融机构从事 现有的盈利性活动和利用管制以外的利润机 会，因此金融机构会千方百计地通过规避创 新来争取这些机会。事实上,金融公司对各种 规章制度的规避能力是很强的。
• 管制与规避引起的创新总是不断交替，形成 一个动态的均衡，这即是规避型金融创新的 一般形态 。
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9
（三）制度学派的金融创新理论
1、主要观点：
• 认为金融创新是一种与经济制度互为影响、 互为因果关系的制度改革。因此，金融体系
的任何制度改革所发生的变动均可视为金融 创新。最明显的例子是1919年美国联邦储备 体系和1934年存款保险制度的设立。他们既
是金融监管的一部分，也可视为金融创新行 为。
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8
2、评价
①凯恩的规避型金融创新理论主要是从外 部环境制约影响角度来认识金融创新行 为,很敏锐地把握了一些金融创新行为的 源泉和动因,并能得到客观实际的验证。
②规避创新理论似乎太绝对和抽象化地把 规避和创新联系在一起,而漠视其他影响 因素,例如制度学派提供的制度因素等, 不能不说是一个缺憾 。
商业银行金融产品创新课件.pptx
• 实际上，金融创新也不一定只是由单一 的因素驱动，它可能是多种因素综合驱 动的结果，因此金融创新也可能用于解 决多种因素引起的复杂的现实金融问题 ，可能是一个比较复杂的金融策略或方 案。构造这些复杂的金融策略或方案， 这也是金融工程师的“谋生手段”。
案例：法国某国有股权退出的改革
• 法国政府对一家化工公司实施国有股权 退出改革时遇到困难。按照政府的构想 ，在出售公司股份的同时，
案例：可回售股票
• 德莱克塞尔投资银行在帮助阿莱商品公司进行金 额为600万美元的股票首次公开出售时，设计了可 回售股票（即阿莱商品公司的普通股与一份看跌 期权同时出售）。普通股的售价是每股8美元，回 售权则是给予投资者在两年之后有权按8美元的价 格将其持有的普通股出售给发行公司的权利。在 这两年内投资者无权行使该权利，只有在满两年 时，投资者才能行使看跌期权。这样，在这两年 的投资中投资者最大损失只是时间成本（即利息 ）。
• 例如，为了规避Q法规的限制，争取更多的 存款，存款机构通过各种金融创新手段， 合理规避金融管制。商业银行设计开发了 可转让大面额存款单（CD）。由于这种大 面额存款单可以在市场上流通，由此产生 实际的高收益率，突破了对银行储蓄账户 利率的限制，同时提高了银行吸收资金的 能力。
D法规
• 再例如，为了规避D法规的限制， D法规 规定银行存款的一定比例，必须用于非 营利资产，银行通过开发新型金融产品 －欧洲美元借款（在美国境外进行存放 和借贷的美元）、小面额资本债券和由 银行持股公司签发的商业票据（ Commercial Paper，CP）来争取非存款 资金。欧洲美元是为逃避金融管制而进 行的融资手段的创新，它最终造就了金 融市场的创新－欧洲货币市场。
可转换债券设计与股票回购
专题一-金融创新(货币银行学-兰州商学院-庞楷)PPT课件
– 以通信、计算机为主体的信息技术，网络技术 的发展。
• （六）寻求利润的原始动力
2020/3/25
5
金融创新原因的理论分析
• 约束诱导理论：从供给方面，认为金融企 业为了寻求利润而摆脱或减轻金融约束。
• 规避管制理论：为了回避政府的管制。即 管制与创新之间的博弈。
• 制度改革理论：认为是一种与经济制度相 互影响、互为因果的制度改革。也即认为 如存款保险制度也是金融创新。
• 其好处是鼓励金融机构发放初始利率低于 传统的固定利率的抵押贷款。
• 对供需方的利弊是？
2020/3/25
29
可变利率抵押贷款
• 交易中销售者同意在未来某一指定日期以 某一协议价格向购买者提供某种标准化的 商品。但直到1975年才储蓄以特定类型金 融工具为标准化商品的期货合约。
2020/3/25
巨额的资本利得和损失，并使投资回报率 不确定。因而增加了哪些能够降低风险的 产品和服务的需求。 • 例如：可变利率 抵押贷款、金融期货市场 的开发、金融工具期权市场的开发。
2020/3/25
28
可变利率抵押贷款
• 金融机构在发放了一项利率为10%的抵押 贷款后，决不愿意在2个月后发现这笔贷款 上应得到12％的利率。为了降低利率发现， 加利福尼亚周的储蓄贷款协会于1975年开 始发放可变利率抵押贷款。
2020/3/25
6
金融创新原因的理论分析
交易成本理论：认为金融创新源于交易成本下降。 • 财富增长理论：经济的高速增长带来的财富的迅
速增长是主要原因。（从金融资产及交易的需求 看） • 货币促成理论：认为金融创新的出现主要是货币 方面因素的变化促成的。不能解释70年代的规避 管制和80年代产生的信用和股权的金融创新。
• （六）寻求利润的原始动力
2020/3/25
5
金融创新原因的理论分析
• 约束诱导理论：从供给方面，认为金融企 业为了寻求利润而摆脱或减轻金融约束。
• 规避管制理论：为了回避政府的管制。即 管制与创新之间的博弈。
• 制度改革理论：认为是一种与经济制度相 互影响、互为因果的制度改革。也即认为 如存款保险制度也是金融创新。
• 其好处是鼓励金融机构发放初始利率低于 传统的固定利率的抵押贷款。
• 对供需方的利弊是？
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可变利率抵押贷款
• 交易中销售者同意在未来某一指定日期以 某一协议价格向购买者提供某种标准化的 商品。但直到1975年才储蓄以特定类型金 融工具为标准化商品的期货合约。
2020/3/25
巨额的资本利得和损失，并使投资回报率 不确定。因而增加了哪些能够降低风险的 产品和服务的需求。 • 例如：可变利率 抵押贷款、金融期货市场 的开发、金融工具期权市场的开发。
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可变利率抵押贷款
• 金融机构在发放了一项利率为10%的抵押 贷款后，决不愿意在2个月后发现这笔贷款 上应得到12％的利率。为了降低利率发现， 加利福尼亚周的储蓄贷款协会于1975年开 始发放可变利率抵押贷款。
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6
金融创新原因的理论分析
交易成本理论：认为金融创新源于交易成本下降。 • 财富增长理论：经济的高速增长带来的财富的迅
速增长是主要原因。（从金融资产及交易的需求 看） • 货币促成理论：认为金融创新的出现主要是货币 方面因素的变化促成的。不能解释70年代的规避 管制和80年代产生的信用和股权的金融创新。
第十四章金融创新
区别于其他领域创新的重要特征
❖ 三、西方金融创新的主要理论
❖ （一）约束诱导型金融创新理论 ❖ （二）制度学派的金融创新理论 ❖ （三）规避管制型金融创新理论 ❖ （四）交易成本金融创新理论
❖ 一、金融创新的含义
❖ 广义的金融创新泛指金融发展史上出现的任何创造性变革，从货币 产生、信用发展、银行建立，直至20世纪70年代令人眼花缭乱的金融变 革都属于金融创新的范畴，金融发展史就是一部金融创新的历史。狭义 的金融创新则特指第二次世界大战以后，特别是20世纪70年代以来金融 领域内的各种要素重新组合和创造性变革所引起的金融现象。在本章内 容中我们主要讨论狭义上的金融创新。
第二节 金融创新的种类
一、金融传统业务的创新
（一）负债业务的创新 （二）资产业务的创新 （三）表外业务创新
二、金融市场的创新
（一）境外金融市场——跨越国界的金融市场创新 （二）证券化抵押市场——成功的金融市场创新 （三）金融衍生市场——生命力最强的金融市场创新
三、金融工具的创新
（一）风险转移型创新工具 （二）流动性增强型创新工具 （三）引致信用型创新工具 （四）引致股权型创新工具
同时也为抵押贷款创始者带来了风险降低，资产负债表表外融资及服务费收入等收益，住宅
抵押担保证券化技术开始广泛应用于抵押债权以外的非抵押债权资产如汽车贷款、信用卡贷
款等。现在的资产证券化业务已扩大到非营业贷款、无担保消费贷款、公用事业租赁、普通
股票、贸易应收贷款等产生应收债权领域，并且在英、法、日、德等国迅速发展，是20年来
四、金融制度的创新
（一）分业经营制度向混业经营制度的转变 （二）金融机构实行统一管理的制度逐渐形成 （三）金融市场准入限制逐渐取消
❖ 一、金融传统业务的创新
❖ 三、西方金融创新的主要理论
❖ （一）约束诱导型金融创新理论 ❖ （二）制度学派的金融创新理论 ❖ （三）规避管制型金融创新理论 ❖ （四）交易成本金融创新理论
❖ 一、金融创新的含义
❖ 广义的金融创新泛指金融发展史上出现的任何创造性变革，从货币 产生、信用发展、银行建立，直至20世纪70年代令人眼花缭乱的金融变 革都属于金融创新的范畴，金融发展史就是一部金融创新的历史。狭义 的金融创新则特指第二次世界大战以后，特别是20世纪70年代以来金融 领域内的各种要素重新组合和创造性变革所引起的金融现象。在本章内 容中我们主要讨论狭义上的金融创新。
第二节 金融创新的种类
一、金融传统业务的创新
（一）负债业务的创新 （二）资产业务的创新 （三）表外业务创新
二、金融市场的创新
（一）境外金融市场——跨越国界的金融市场创新 （二）证券化抵押市场——成功的金融市场创新 （三）金融衍生市场——生命力最强的金融市场创新
三、金融工具的创新
（一）风险转移型创新工具 （二）流动性增强型创新工具 （三）引致信用型创新工具 （四）引致股权型创新工具
同时也为抵押贷款创始者带来了风险降低，资产负债表表外融资及服务费收入等收益，住宅
抵押担保证券化技术开始广泛应用于抵押债权以外的非抵押债权资产如汽车贷款、信用卡贷
款等。现在的资产证券化业务已扩大到非营业贷款、无担保消费贷款、公用事业租赁、普通
股票、贸易应收贷款等产生应收债权领域，并且在英、法、日、德等国迅速发展，是20年来
四、金融制度的创新
（一）分业经营制度向混业经营制度的转变 （二）金融机构实行统一管理的制度逐渐形成 （三）金融市场准入限制逐渐取消
❖ 一、金融传统业务的创新
金融创新ppt课件
四、金融创新的类型
价格风险转移型创新： 由于经济不确定性、开 放程度提高、投机因素、 经济周期、通货膨胀等 因素，金融资产价格波 动性越来越大，必须通 过创新来规避价格风险。 如期权、股指期货等。
信用风险转移型创新：虽 然随着信用制度的完善信 用风险总体是在减少，但 因为经济不确定性的加强， 有时信用风险还会存在减 小或增大。为减少这类风 险，开发出如互换等工具。
金融创新
目录
含义
背景 原因
范围 类型
发展 过程
理论 效应
.
一 、 金 融 创 新 的 含 义
适应经济形式的发展和需求的多 样性，金融体系进行的从制度到 业务的一系列改革和变更。
狭义：仅指金融机构开发的金融 产品的创新。产品创新在整个创 新活动中居于主导地位，是创新 机制的核心，因其既是联接客户 的终端，也是引导其它创新如技 术创新、机构创新乃至于制度创 新的诱因。 广义：包括整个金融领域的新创 造与新发展，即包括产品工具创 新、交易技术创新、金融机构创 新、金融制度创新及相关理论理 念的创新。总体上可分为金融技 术创新和制度创新。广义创新是 创新机制的实质。
流动性增强型创新：流动性是金 融市场各类交易的一个决定性的 因素，随着金融市场风险性的增 大，流动性越来越被人们重视， 为此产生新的产品。
引致债权债务型创新：一是可使 处于休眠状态的资产流动起来； 二是可以获得新的资金来源。这 种方式可将流动性较差的资产包 装进来进行抵押性融资，并促进 资产的证券化。
由于美国出台利息平衡税，出现平行贷款、背
对背贷款，以及美国政府国民抵押贷款协会
（GNMA）建立后证券抵押业务的出现促进贷款
资产证券化等
60年代后：浮动利率工具、货币和利率互换、 期货、期权等一系列创新型工具和衍生型工具
金融创新PPT
–外汇期货
• 是指集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的 外汇期货合约的交易。
–股票指数期货
• 股票指数期货是指由交易双方同意在将来某一日 期，按约定的价格买卖股票指数的合约。
• 金融期货市场的基本功能
– 套期保值……建立与其现货市场相反的仓位， 并在期货合约到期前实行对冲以结清仓位。 – 价格发现……指其能提供各种金融商品的价 格信息。综合反映了买卖双方对当时和未来 某一时间某种金融商品价格的观点。
一、远期合约
远期合约是在未来某个确定的时间，按照某个特定的价格，出售 或购买某种资产的一种协议。 远期远期产生的原因是人们现在就能够确定未来某一时刻的现金流 的数量，实际上为了规避未来可能发生的风险。 一般地买方称多头，出售方称为空头。 如果用k来代表远期合约中规定的协议交割价格，用ST来代表远期 合约交割时的现货价格，那么，远期合约的损益可以表示如下。 多头方：收益＝ST－K、空头方：收益＝K－ST 远期多头损益图
• 期权交易的盈亏分析 1、看涨期权的盈亏分析 例：2011年3月15日某种股票的市价为每股20元，其期权合约的标的物为 100股该股票，期权费为每股4元，协议价格为每股22元，则这份看涨期权 买方和卖方的净收益可以用如下两图表示：
净收益 盈亏平衡点 400 盈亏平衡点 净收益
22元
0 400 26元 股价 0 22元
– 6、最后交易日
• 是指由交易所规定的各种合约在到期月份中的最 后一个交易日。
– 7、交割
• 是指由交易所规定的各种金融期货合约因到期未 能及时平仓而进行实际交割的各项条款。
• 金融期货的种类：
–利率期货
• 利率期货是指由交易双方同意在将来某一日期， 按约定的价格买卖一定数量的某种与利率相关商 品的标准化合约。
金融创新理论(ppt 24页)
一、金融创新的货币政策工具效应
金融创新对三大政策工具(存款准备金政策、 再贴现政策以及公开市场业务)都有程度不同 的影响,但这种影响并不是同步的,有的影响大, 有的影响小。
(一)对存款准备金的影响
存款准备金是中央银行调节货币供应量的 重要工具,中央银行通常通过调整存款准备金率 来改变货币乘数,控制商业银行的货币创造,从 而调节货币供应量。但金融创新使得中央银行
５．现实需要是金融创新的前提。
需要是发明之母，如果目前还存在着 尚未被满足的需要．就可能发明一种方法 趋满足那种需求，并且会使这种创新成 功．
三、金融创新的内容： 金融战略的更新
金融工具的创新
金融业务的创新
金融机构的创新
单一结构向集团化发展。
四、金融创新的经济效应：
（一）金融创新的正面经济效应：
章金融创新
西方发达国家金融创新的过程从20世纪60年代 后期开始，至70年代各项创新活动日益活跃， 到80年代已形成全球性的大趋势。它是金融深 化的必然趋势，也是经济发展到一定程度的客 观要求，给各国的金融体制、金融宏观调节和 国民经济发展都带来了深远的影响。
一、金融创新理论：
技术推进理论
新技术革命的出现提供 了物质上和技术上的保 证。
首先,金融市场的创新(如欧洲货币市场的建立) 使中央银行执行货币政策的难度加大,例如,一 国拟实行紧缩性的货币政策,但国内金融机构却 可以通过欧洲货币市场筹措资金,达到信用规模, 这就抵消了紧缩性货币政策效应,当一国实行扩 张性的货币政策时,国内金融机构则可能将资金 转移到欧洲货币市场,回避中央银行的货币控制;
财富增长理论
经济的高速发展所带来 的财富的迅速增长。
约束诱导理论
金融业回避或摆脱其内 部和外部制约。
《金融创新》课件
投资者教育：投资者需要提高风 险意识和道德意识，避免盲目追 求高收益的投资项目
PART 7
如何推动金融创新的发展
加强金融创新的政策支持
制定鼓励创新的政策，如税收优惠、财政补贴等 建立完善的金融监管体系，保障金融创新在合法合规的范围内进行 加强金融基础设施建设，提高金融创新的效率和便利性 推动金融科技发展，提高金融创新的技术水平
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金融创新
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时间：20XX-XX-XX
目录
01
02
03
04
05
06
添加标题
金融创新 的定义和 背景
金融创新 的主要类 型
金融创新 的驱动因 素
金融创新 的未来趋 势
金融创新 的挑战和 风险
PART 1
金融创新的驱动因素
技术进步的驱动
互联网技术的发展：使得金融 交易更加便捷、高效
大数据技术的应用：提高了金 融风险管理和预测的准确性
人工智能技术的发展：为金融 创新提供了新的工具和方法
区块链技术的应用：提高了金 融交易的安全性和透明度
市场竞争的驱动
市场需求：消费 者对金融产品和 服务的需求不断 变化，需要金融 机构不断创新以 满足需求
技术进步：科技 发展为金融创新 提供了新的工具 和手段，如大数 据、人工智能等
政策支持：政府 对金融创新的鼓 励和支持，如税 收优惠、政策扶 持等
竞争压力：金融 机构之间的竞争 日益激烈，需要 不断创新以保持 竞争优势
金融监管的驱动
风险控制：金融监管可以降低金 融风险，保护投资者权益
公平竞争：金融监管可以促进公 平竞争，防止市场垄断
《中国金融创新》PPT课件
股市贡献
高（70%） 14
4.2
148.2
1.2
相似(50%) 14
3
147
2
低（20%） 14
1.2
精选PPT
145.2
3.2
33
政策建议
• 通过在一个具有前瞻性的资本市场上市可以增 加国有企业（银行）的价值。境外上市的一个 重要原因是其资本市场的前瞻性（有效性）
• 国有资产管理者（国资委，中央汇金）对国有 企业（银行）改制上市应该有一个整体规划。 建立资本市场的信心是必须考虑的问题。
精选5 PPT
5
中国金融创新的特点
• 显然不是通常意义上的金融创新 • 伴随经济转型引入证券市场，商业银行，及金融产 品 • 在这个过程中政府同时承担了组织，发展，和监管 的职能。 • 中国金融创新的难点在于体制（制度）创新
精选6 PPT
6
有关中国金融创新的研究及建议
• 中国金融及金融创新的理论基础 • 当前有关中国金融创新的研究及建议
• 金融创新与绿色GDP - 京都协议的启示
精选PPT
26
预算软约束与金融产品创新
衍生金融工具在中国发展的历史
• 商品期货
• 外汇期货、互换和远期
• 国债期货
• 股票指数期货
• 认股权证
为什么失败了？
新一轮的金融创新还会失败吗？
精选PPT
27
国有商业银行改制上市
银行改革路径：目前采取的是主要是银行的财务 重组（核销-剥离-注资），公司治理改革（包 括引入战略投资者），改制上市。但是缺乏有 效的激励机制和其它可行的改革路径。
B+C 好过 A+D.
精选PPT
17
金融创新PPT标准话述
全球视野下的投资之道——金融创新之“程序化交易”欢迎各位的到来（自我介绍)20世纪90年代以及2000年以后资本市场以及金融衍生品市场的长足发展，投资交易手段也发生了重大的变革，据统计美国市场中有70%的交易是由程序化交易完成的，美国骑士公司作为全球最大的股票交易商，90%的公司定单是靠机器来完成的。
量化投资及程序化交易大师西蒙斯默默无闻的在十几年间大量使用量化系统的交易方法，取得了比巴菲特、索罗斯等市场传奇人物更高的年收益率。
目前更多金融机构和个人投资者开始逐步的走进程序化交易的世界、量化投资的世界。
程序化交易一直悄无声息的为投资者们不停的赚取大把的钞票。
相信未来中国市场的程序化交易也将突飞猛进的发展。
那么，今天让我们就来领略一下程序化交易的魅力吧！金融创新之“程序化交易”下面我们一起了解这样一个赚钱的好项目，1、程序化交易概述2、鸿运达·智能交易系统3、程序化交易服务方案4、项目代理合作方案通个这几个版块的讲解后，我想大家对我们公司、系统、我们提供的服务以及有意向和我们合作的方式和条件，都有一个总体的了解。
P1 程序化交易概述程序化交易在市场中是无处不在的，并且已经成为国际各大投行和对冲基金手中的“利器”贵族的特权，但我们身边的银行等机构由于体制问题都没有用上，老百姓更用不上了。
举例说明：如图是道琼斯指数在2010年5月6日的行情，对于1万多点的道琼斯指数，几年波动1000~2000点，但5月6日就跌了1000多点，其中700多点15分钟下跌，然后又快速反弹回去；波动太快时，人工很难在短时间内下单的，明显的是程序化交易；后来奥巴马要求调查此次巨幅下跌的原因，据说是某个交易员在输入卖单时多敲了一个“0”，从而引发了巨量抛盘条件，过程中“程序化交易”起到了推波助澜的作用。
P2那么，到底什么是程序化交易呢？（只讲给经验者和高手，白片不讲）我们公司是这样定义的：（和网上的定义是不同的）程序化交易是指设计人员将优秀的交易策略、交易模型，利用计算机程序语言使交易指令下达程序化、自动化，甚至智能化，以实现一定程度上的交易目标。
金融业创新与发展课件
运营集中：降低成本、支持销售的同时，通过统一服务标准与 水平，流程化与标准化作业，强化风险控制
服务承诺：将“践行承诺”贯穿至综合金融各个领域，为消费 者提供高水平、专业化的金融服务，满足客户全方位增长的金 融消费需求，提高客户服务满意度
一账通：一账通采用国际成熟的、超过10年市场验证、双重 网银级别安全防护的技术保护用户的账户安全
10页
主要内容
1
客户需求的变化是金融创新的核心推动力，金融综合经 营是发展趋势，若“别无选择”，就“迎难而上”，在
竞争中求生存，在创新中求发展。
2
金融创新不可盲目，要满足客户需求，坚持风险可控、 低成本高效率，并权衡与之有关的各个方面，做到有效
益可持续健康发展。
3 金融创新需要扶持和监管，需要统一和公平的“游戏规则
“一个客户，一个帐户，多个产品，一站式服务”
中国保险（集团）股份有限公司版权所有 未经许可，不得扩散
4页
在多种力量的共同推动下，金融综合经营已成为国际潮流
1、消费者需 求的变化
2、现代信 息技术的发 展
3、金融行业 竞争日趋激烈
全球金融业综合经营趋势
4、金融监管 5、外部治理 水平的支持 机制的完善
集团作为投资控股公司，不经营具体业务，主要负责制定公司发展战略，代表股东管理 和分配资本，并行使监督职责
集团对子公司高比例控股，有利于共享客户等经营资源，充分发挥协同效应
集团下属多家子公司实行“分业经营、分业监管”，相互之间设有严格的防火墙 集团整体上市，有利于保持整体的较高透明度，而且可以根据各子公司发展需求分配集
金融创新
产
体
品
制
及
创
服
新
务
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力，这种因外部条件变化而导致的金融创新要付出很大的代价。二是
来自金融机构内部强加的压制，在保障金融资产具有流动性的同时，
还要有一定的收益率，以避免经营风险，保证资产运营的安全，金融
机构必须制定一系列的管理规章和制度，这些规章制度一方面保障了
金融机构运营的稳定，但同时也形成了内部的金融压制。
▪
该理论过分强调了金融机构在金融创新中的作用，对与金融企业
▪ 金融创新则具有投入低、推出快的特点，创新成果一 般须公开，而又没有任何法律上的专有权保护，竞争者可 以合法地加以模仿。这一特征造成金融创新传播快、更新 也快的现象，从而形成发展迅猛的创新浪潮，并以此推动 整个金融业的发展。
三、西方金融创新的主要理论
▪ （一）约束诱导型金融创新理论
▪
约束诱导性金融创新理论是由美国著名经济和金融学家西尔柏
金融创新应包括两种：一种是金融工具的创新，主要是指票据发行便利、
货币和利率互换、外汇期权和利率期权、远期利率协议；另一种是金融
创新的三大趋势，主要是指金融领域的证券化趋势、资产负债表外业务
与日俱增的趋势和金融市场全球一体化的趋势。金融创新可以看作是通
过对金融工具的不同特性加以解捆和重新配套的过程来创造新的工具。
▪ （三）金融创新成果的易模仿性，这是金融创新 区别于其他领域创新的重要特征
▪
一般领域的创新成果，其工艺流程的细节及技术诀窍
一般不容易泄漏和扩散，加上专利权等技术保护措施，这
些创新成果从问世到最后被竞争者利用，一般都有相当长
的周期。尽管研究开发的费用较高，创新成果的开发者一
般都能利用其成果的独享期间收回这些投入。
过修改金融法规、存贷款管理条例、金融交易制度等变化激发金融创新，
这种创新和发展的主要动力来自政府，我们称为政府主导型金融创新， 政府主导型金融创新多见于经济转型国家。与政府主导型金融创新相对 应的是市场主导型金融创新，它是由于市场条件或环境发生变化产生了 对新的金融工具的需求，金融机构根据金融市场变化和金融服务的市场 需要，通过供给有效金融产品和服务出现的金融创新。市场主导型金融 创新多见于市场经济国家。
第十四章 金 融 创 新
学习目标
金融创新的含义、特征和种类。 金融创新的主要理论。 金融创新对货币供给和货币政策的影响。 金融创新对金融监管的影响。
第一节 金融创新概述
▪ 一、金融创新的含义 ▪ 二、金融创新的特征
▪ （一）金融创新是一个动态的概念 ▪ （二）金融创新主体包括金融机构和政府 ▪ （三）金融创新成果的易模仿性，这是金融创新
（W. L. Silber）于1983年提出的。该理论认为：金融创新是微观金
融组织为了寻求利润的最大化，减轻外部对其造成的金融压制而采取
的自卫行为，是在努力消除和减轻施加给微观金融企业的经营约束中，
实现金融工具和金融交易的创新。西尔柏认为对于金融机构的金融压
制主要来自两个方面：一是来自政府的金融管制和市场竞争的外部压
厉以宁教授看来，金融创新显然应该包括金融体制创新，而且还是一种 极为重要的创新。
▪ 综上所述，金融创新是在金融领域内各种金融要素的重新组合，是 金融机构为追求微观利益和金融管理当局为提高整个金融业宏观效益而
进行的金融领域的创造性的变革，主要包括为了逃避金融管制、竞争资 金来源、防范金融风险、迎合客户需要而进行的金融业务、金融工具、 金融制度、金融市场的革新活动。
脑银行）。
▪
饶余庆教授提出了两类新的金融创新：即金融业务创新和金融组织
创新。
▪ 我国著名经济学家厉以宁教授结合中国目前的情况来谈金融创新。 他指出，金融领域存在许多潜在的利润，但在现行体制下和运用现行手 段无法得到这个潜在利润，因此在金融领域必须进行改革，包括金融体 制和金融手段方面的改革，这就叫金融创新。在
二、金融创新的特征
▪ （一）金融创新是一个动态的概念
▪
金融创新伴随着金融发展的全过程，从过去到现在，又将走向未来。
金融创新具有明显的历史阶段性，在不同的历史时期，金融创新的背景
不同，因而金融要素重新组合的基础也不相同，形成不同的创新表现。
金融创新不是一个国家特有的现象，而是出现在各个国家和全球范围内
区别于其他领域创新的重要特征
▪ 三、西方金融创新的主要理论
▪ （一）约束诱导型金融创新理论 ▪ （二）制度学派的金融创新理论 ▪ （三）规避管制型金融创新理论 ▪ （四）交易成本金融创新理论
▪ 一、金融创新的含义
▪
广义的金融创新泛指金融发展史上出现的任何创造性变革，从货币
产生、信用发展、银行建立，直至20世纪70年代令人眼花缭乱的金融变
和采用。
▪
香港经济学家饶余庆教授根据熊彼特的创新定义，认为金融创新应
该包括：新产品（如可转让存款证）、新的生产方式（如电子资金划
拨）、新市场（如外币存款市场）、新的供应来源（如为国内银行开办
的离岸货币市场）、新的商业组织（如金融联合体）。他指出同技术创
新一样，金融创新可以分为产品创新（如浮息票据）和过程创新（如电
革都属于金融创新的范畴，金融发展史就是一部金融创新的历史。狭义
的金融创新则特指第二次世界大战以后，特别是20世纪70年代以来金融
领域内的各种要素重新组合和创造性变革所引起的金融现象。在本章内
容中我们主要讨论狭义上的金融创新。
▪
十国集团中央银行组织的研究小组所写的报告书《近年来国际银行
业的创新》被认为是总结金融创新的权威文献。该报告书认为，广义的
的共同趋势，包括了完成组合、变革和发展的整个过程。金融创新丰富
多样，既有历史上各种货币和信用形式所导致的货币信用制度、金融管
理制度的创新；又有金融机构组织和经营管理以及金融结构的创新；也
有金融工具、交易方式、操作技术、服务种类以及金融市场的创新。
▪ （二）金融创新主体包括金融机构和政府
▪
政府通过金融立法和有关管理条例的变更可以引导金融创新，如通
该报告虽然强调金融创新应从广义上把握，但主要还是指金融工具的创
新。
▪
大卫·里韦林（David Llewellyn）对金融创新的定义在西方学术界影
响较大。他认 为：金融创新是指各种金融工具的采用、新的金融市场
及提供金融服务方式的发展。这个定义概括了金融创新的几个方面的内
容，即工具的创新、市场的创新和服务方式的创新，为学术界广泛认可