债券风险管理框架

债券风险管理

一、事前控制

1 、行业及发行人风险排查

（1）建立内部评级机制

定性指标：

●行业属性：是否属于国家禁止或限制投资的行业；企业在行业中的地位及竞争力；

●企业属性：企业的性质（央企、地方国企、民营、外资等）；企业股权结构（集中、分

散）；企业银行授信情况；外部评级；外部信用增级；历史风险事件情况；

●发行规模

定量指标：

资本结构：总资产、资产负债率、或有负债比率；

盈利能力：主营业务利润率、净资产收益率、销售毛利率；

偿债能力：流动比率、速动比率、利息保障倍数；

现金流量：经营性净现金流/流动负债、盈利现金比率；

2、黑名单制度

●交易对手黑名单：按照债券交易制度规定确定黑名单（以往存在纠纷、受监管处罚、负

面报道很多），每季度召开联席会议讨论名单；

●债券黑名单：按照债券交易制度规定确定黑名单（行业属性较差、企业非国企、股权较

为分散、净资产较小、盈利能力较差、现金流量较小、外部评级降低、发行主体资质较差）

3、分级授权管理

细化授权，按照项目的风险程度（投资范围、交易场所、投资主办风险偏好等）进行授权管理，按照债券的信用评级进行授权

●交易限额，赋予投资主办交易限额，超限额报上级审批；

●关联交易限额，赋予投资主办关联交易限额，超限额报上级审批；

4、交易试算

●模拟交易对浮动盈亏、加权久期、持仓收益率等的影响；

二、事中控制

1、机构授信管理

●根据交易对手资产规模、历史风险事件情况、交易对手信用评级、交易结算量等指标进

行授信管理；

●按交易对手方进行回购集中度分析；

●禁止与黑名单对手进行交易；

2、实时控制交易

●价格偏离度，债券的价格、回购利率不超过公允价格（中债估值、上清估值）的2% ●债券评级、主体评级、企业性质、久期等符合制度、合同约定要求；

●依据前日组合风险状况及市场交易情况，确定今日各类风险权重的交易限额，确定债券

交易限额；

●每日头寸管理，保持充足的短期流动性；

三、事后控制

1、交易账户、质押权逐日盯市

●持仓债券逐日盯市，发行主体、债券评级的变化，负面新闻报道；

●回购担保品逐日盯市，发行主体、债券评级的变化，负面新闻报道，债券估值的变化；

●风险资产逐日统计，

●债券风险权重统计

2、流动性控制

●回购业务剩余期限统计

●债券资产期限结构分析

●高流动性资产比例

●债券资产期限结构分析

3、收益分析

●盈亏分析

●债券收益分解：利息收入、价差等

●券种配置比例

4、风险计量

●久期、久期时段统计

●凸度

●组合VAR

●情景分析

●压力测试

●敏感性分析

●止损限额管理

5 、会计估值核算

严格按照会计法规准则、合同约定进行估值核算

6、与债券托管机构按时对账

7、资金汇拨速度与收支到账情况的监测

8、策略执行情况监测

四、应急机制

1、制定应急预案，应对市场突然发生的极端情况

2、技术故障，应配备备份交易系统

3、异常交易，应启动应急预案，联系核心的融投资渠道

五、操作风险

1、严格执行分离原则：前台与后台相分离、经办与复核相分离

2、加强培训：内部业务培训与风险管理培训，外部权威机构举办的专业培训

3、加强建设相关业务系统，减少手工操作

六、声誉风险控制

1、制定应急方案

2、定期进行压力测试

七、法律风险控制

1、业务发展前需先以相关政策法规为依据

2、制定管理办法及操作规程