第二章财务报表分析(财务管理-西南财经大学)

•净资产报酬率
总资产报酬率
×
权益乘数
销售利润率 × 资产周转率
1 ÷ 1－资产负债率
利润额 ÷ 销售收入 ÷ 资产额
负债额
÷ 资产额
收入、成本等损益类指标
资产、资本等财务状况类指标
33
第二章 财务报表分析
第三节 财务综合分析
2．提高净资产报酬率的途径
（1）提高销售利润率，提高经营业务的获利能力。 途径：提高销售毛利率
16
资产负债表
货币资产 结算资产
流动负债
存货资产
长期负债
流动比率＝ 流动资产 流动负债
长期资产
所有者权益
速动比率＝ 速动资产 流动负债
资产总额合计 资本总额合计
17
企业资产及其资本来源
营运资金
流动资产
非流动资产： 1、固定资产 2、无形资产
流动负债 长期负债 股权资本
18
一、 偿债能力比率
• （三）营运资金（营运资本）
• （六）现金流量类债务比率：反映经营现金流量 对债务偿还的保障程度
22
一、 偿债能力比率
• （七）利息保障倍数（ Earnings Before Interest & Tax）
•
EBIT＝收入－经营性成本＝税前利润＋利息费用
收入－变动经营成本－固定经营成本－利息（资本成本）－股利＝留存收益
边际贡献（产品利润）
14
一、 偿债能力比率
•（一）流动比率
流动比率＝流动资产 流动负债
• 1.作用：反映资产对日常债务的偿还保障能力 • 2.合理的标准 • （1） 一般为2.0 • （2）行业性质不同，比率的标准不同 • 3.影响流动比率可信性的因素：应收帐款和存 货的周转速度
15
一、 偿债能力比率
• （二）速动比率
20
资产负债率＝ 负债总额 资产（资本）总额
无债公司
有债公司
资产 20
负债 0 权益 20
总资本：20
资本报酬：4 万元 资本报酬率：20％
资产 20
负债 10 权益 10
总资本：20
资本报酬：4 万元 资本报酬率：20％
21
一、 偿债能力比率
• （五）产权比率：反映财务结构的稳定性
产权比率＝ 负债总额 ＝ 资产负债率 所有者权益 1－资产负债率
增长102％，远大于总资产的增长速度60％。在这里我们看到，销售收
入增长大大快于总资产增长，这很可能给企业带来更大的经营风险。
2、 存货周转率
1998～2000年中期，郑百文存货周转天数几乎成倍延长，从45天左右 延长到75天左右，2000年上半年更延长到174天，这或者说明改变了营 销策略，或者说明存货质量上出现了严重问题。
资产周转次数＝资产周转额 ＝ 资产周转额 资产占用额 资产(平均)余额
资产周转天数＝分析期天数＝360天 资产平均余额
周转次数
资产周转额
25
二、营运能力比率 • 1．存货周转率
存货周转天数＝360 存货平均余额 本期商品销售成本
（1）作用：反映存货形态的转换速度 （2）存货阶段周转率：
①原材料周转率=生产耗用原材料／原材料平均余额 ②在产品周转率=完工产品生产成本／在产品平均余额 ③产成品周转率=产品销售成本／产成品平均余额
26
二、营运能力比率
2．应收帐款周转率
应收帐款周转天数＝360 应收帐款平均余额 本期赊销额（销售额）
• （1）作用：说明应收帐款的回收速度 • （2）应注意的问题：赊销比例问题、减值
准备问题
• 3．流动资产与总资产周转率
27
三、 盈利能力比率
销售利润率：营业业务的获利水平，便于同行业的比较 总资产报酬率：资产或资本的获利水平，便于全社会的 比较 净资产报酬率：股东投资的获利水平，便于全社会特别 是资本市场上的比较
0.734.元00 。
-
1995
1996
1997
1998
(4.00)
(8.00)
权益报酬率(%) 销售利润率(%)
(12.00)
(16.00)
38
反映公司经营管理水平的各项财务指标
1、 总资产周转率
1998～2000年中期，郑百文资产周转率总体上迅速下降，营运能力
逐渐下降。其中1997年资产周转速度增加的近45%，主要源于销售收入
流动 结算资产
结算性流动负债 负债
资产
存货资产
长期
长期负债
负债
长期投资
股本
长期 固定资产
资本公积
所有
者
资产 无形及其它资产 盈余公积
权益
未分配利润
合 计 资产总额
资本总额
合计
9
3、损益表
✔ 根据收入、费用、利润等帐户的本期发 生额编制
✔ 按利润取得的过程步骤排列 ✔ 反映某一时期的经营成果
10
损益表（利润表）
能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确
的评价结论。
1
第二章 财务报表分析
第一节 概 述
• 一、财务分析的目的：评价、衡量、预测
• 评价过去的经营业绩； • 衡量现在的财务状况； • 预测未来的发展趋势
• 二、财务分析的方法
• （一）比较分析法
• 1．原理
• （1）绝对差异：
• （2）相对差异：
（2）两个公司本身的经营业绩水平如何？ 总资本利润率多少合适？
资本周转率： A公司 0.35次 B公司 0.6次
31
第二章 财务报表分析
一、杜邦财务分析体系
1、分析指标体系
第三节 财务综合分析
净资产报酬率＝销售利润率×资产周转率×权益乘数
总资产报酬率
32
总资产
净资产
1 1－资产负债率
杜邦财务分析体系
（2）加快资产周转速度，提高资产利用效率。 途径：加快流动资产的周转，主要是存货和应收帐款
的周转。 （3）加大负债程度，提高权益乘数，合理调整资本结构。
前提：总资产报酬率＞债务资本利息率
3．净资产报酬率的因素分析：连环替代法
34
上市公司财务状况分析
企业财务危机的原因归纳来说主要有 :
A、外部原因：包括社会宏观经济及市场因素对行业和 单个企业的影响；
• （二）因素分析法
• 设k为某经济指标，a、b、c为影响该指标的
因素。
•
1．差额kk分01 析aa01法bbk01=acc+01 b + c (因素之间无关
联关系) k a b c
k abc
a的影响＝(a1 a0 ) b0 c0
b的影响＝a1 (b1 b0 ) c0
•
2．连c的环影替响代＝法a1（ b1连 锁(c1替 c代0) 法）
29
三、 盈利能力比率
销售利润率：营业业务的获利水平，便于同行业的比较 总资产报酬率：资产或资本的获利水平，便于全社会的 比较 净资产报酬率：股东投资的获利水平，便于全社会特别 是资本市场上的比较
总资产报酬率＝销售利润率×资产周转率
30
案例：A、B两公司，总资本规模一样，均为20000万元。B的销售额大 但销售利润率低，A的销售额少但销售利润率高，如何判断两公司的经
一、商品销售收入（营业收入）
减：商品销售成本（营业成本）
二、销售毛利
减：销售税金及附加
三、主营业务利润
加：其它业务利润 减：营业费用、管理费用、财务费用 减：资产减值损失 加：公允价值变动收益、投资收益
四、营业利润
加：营业外收支净额
五、利润总额
减：所得税
六、净利润 11
4、现金流量表
正 表： 一、经营活动现金流量 二、投资活动现金流量 三、筹资活动现金流量
6
1、财务报表与财务能力
资产负债表：反映某一特定时点上的财务 状况
损益表：反映某一特定时期内的经营成果 现金流量表：反映某一特定时期内现金变
动原因
7
2、资产负债表
✔ 根据资产、负债、权益等帐户的期末余 额编制
✔ 按项目性质排列 ✔ 反映某一时点的财务状况
8
资产负债表
资产ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
资本
货币资产
筹资性流动负债 流动
19
一、 偿债能力比率
• （四）资产负债率
资产负债率＝负债总额 资产总额
• 1.作用：衡量资产对债务的偿还保障程度、债务 对资产的资金支撑程度。
• 2.合理的标准
• （1）债权人：要求比率越低越好
• （2）股东：要求比率越高越好
•
前提：总资本报酬率＞借入资本利息率
• （3）经营者：要求保持恰当的资本结构
k k1 k0
增减% k 100% k1 1 倍数% 1
k0
k0
2
第二章 财务报表分析
第一节 概 述
2．按比较对象分类
（1）趋势比较：同历史比 （2）横向比较：同类企业相比 （3）差异比较：与计划比
3．按比较内容分类
（1）总量比较 （2）结构比较 （3）指标间比较
3
第二章 财务报表分析 第一节 概述
•
速动比率＝速动资产
• 速动资产：能够迅速变现的资产，流不包动括存负货债、待摊费用
•
速动资产＝货币性资产＋结算性资产
•
或＝流动资产－存货类资产
• 1.作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性（速
度）
• 2.合理的标准：1.0
• 3.影响速动比率可信性的因素：应收帐款的周转速度
• 4.现金比率（保守的速动比率）
28
• 1．销售利润率（销售净利率）
销售利润率
销售利润 销售收入
•
作用：反映产品营业业务的获利能力
• 2．总资产报酬总率资产（报资酬率产净总EB资 利I产 T率）
•
• 作用：1）反映了企业全部资产或全部资本的总体获利能力；
•
•
3．净2）资它是产衡报量企酬业净率业资绩产（最利综润 权合率益的 指净 净资标资 利，本产 润便报于与酬社率会平）均报酬率比较。
郑百文财务危机案例
是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？
✓ 1996年在上海证券交易所挂牌交易； ✓ 1997年主营业务规模和资产收益率在所有商业上市公司 中排行第一，进入国内上市企业100强； ✓ 1998年在中国股市竟然创下每股净亏2.54元最高记录； ✓ 1999年亏掉9.8亿元，再创中国股市亏损之最； ✓ 2000年8月暂停股票交易。
营业绩 。
A公司（总资本20000万元） 销售额 7000万元 销售利润率 20% 利润额 1400万元
B公司（总资本20000万元） 销售额 12000万元 销售利润率 15% 利润额 1800万元
（1）哪个公司的经营业绩水平更好？ 是销售创造利润还是资本创造利润？
总资本利润率： A公司 7% B公司 9%
附 注：净利润调整为经营活动现金流量
经营现金流量＝营业利润＋非付现成本－应计项目调整
12
第二节 基本的财务评价（财务比率）
偿债能力评价：资产的流动性 营运能力评价：资产的转换性 盈利能力评价：营业和投资利润率 利润质量评价：利润与现金流量
13
一、 偿债能力比率
流动比率：反映企业对日常债务的偿还保障能力 速动比率：反映企业对日常债务的支付能力（支付的迅 速性） 资产负债率：反映资产对负债的保护程度 利息保障倍数：反映经营性利润对利息费用的保障程度
4
第二章 财务报表分析 第一节 概述
• 三、财务分析的局限性 • 1．报表本身的局限性
• 2．报表数据的真实性 • 3．会计政策的变化影响可比性 • 4．比较基础选择的合理性
5
第二章 财务报表分析 第一节 概述
四、财务报表的基本结构
✔ 财务报表
•
资产负债表、损益表、现金流量表
✔ 报表附注
✔ 财务情况说明书
第二章 财务报表分析
•
学习目的与要求：财务评价是对企业的财
务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结
过去、评价现在、展望未来。财务评价以公司财
务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算
信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学
习，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟
练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利
固定成本
EBIT（企业利润）
利润总额（股东利润）
23
一、 偿债能力比率
利息保障倍数 ＝息税前利润 （EBIT） 利息费用
•1、作用：反映企业的经营性利润（EBIT） 对利息费用的保障程度 •2、合理的标准 • ①倍数越大越好
• ②选择本企业连续几年中该倍数的最低数值作为起码的要求
24
二、营运能力比率
权益回报率是杜邦财务分析方法的核心，反映股东投入资金的获利 能力。1997年郑百文ROE为0.2，而在1998年下降幅度竟高达58倍，只 为－11.48。
37
反映市场因素的销售利润率
• 1997年销售净利润率为1.11%，到1998年开始 由盈转亏，为－14.98%， 1998～2000年中期， 郑百文净利润为负，最高时每元销售收入亏损
• 营运资金＝流动资产－流动负债＝净流动资产
•
＝长期资本－长期资产
• 1.作用：反映企业长期稳定的资本投入到日常营运，用于流动性资产上的数额。 • 2.性质 • （1）表明流动资产受长期资本支撑的数额 • （2）数值越大，营运性资产的资金来源越有保障，财务状况越稳定；但资本
成本的代价越高。
• 3.合理的标准：需要权衡企业的偿债风险与资金运用效率
B、上市公司内部经营管理水平； C、上市公司资本结构； D、上市公司对会计方法的选择
35
杜邦财务分析法
造成企业财务危机原因
Ａ、市场因素
主要财务指标
销售利润率
Ｂ、公司经营管理水平
总资产周转率 应收帐款周转率 存货周转率 对各项费用的控制
Ｃ、资本结构
权益乘数：总资产／股东权益 ＝1＋负债 ／股东权益
36