金融危机PPT

一、国际金融危机产生的原因
（二）美国金融危机的深层次原因
第一、自由市场竞争的致命缺陷
第二、金融外部监管的严重滞后
第一、自由市场竞争的致命缺陷
危机可分为四个阶段
2007年2月至5月：危机的初步爆发 2007年6至9月：危机的扩散 2008年1月至4月：危机的深化 2008年7月-9月：危机的恶化与全球化
一、国际金融危机产生的原因 二、金融危机的全球性影响
（一）直接导火线——美国次贷危机 （二）美国金融危机的直接原因 （三）美国金融危机的深层次原因 （四）危机爆发的根源
第九章
金融危机与次贷风波 从次贷危机到
金融危机
主要内容
美国抵押债务及证券化 次贷危机的爆发与深化：简要的回顾 危机的根源与扩散C的DOs机制 各国政府的应对措施 危机后的金融发展趋势 对中国的启示
美国住房抵押贷款的三个层次
按照安全性的高低，美国住房抵押贷款大致可以分为三 个层次:
优质贷款：对象为信用评分最高的个人（信用分数在 660 分以上），月供占收入比例不高于40%及首付超 过20%以上；
3.次贷危机引发金融危机
一、国际金融危机产生的原因
（一）美国金融危机的直接原因
第一、美国政府不当的房地产金融政策为危机埋下了伏笔
第二、是创新过度导致金融风险扩大化
第三、美国货币政策推波助澜
美国居民储蓄率极低
美国居民储蓄率 单位：%
12百度文库
10
美国居民储蓄率
8
6
4
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0 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003
3.次贷危机引发金融危机
2008年3月16日，美国第五大投资银行贝尔斯登公司为摩根大通公司收购； 2008年7月11日，加利福尼亚州印地麦克银行由政府接管； 2008年9月7日，全美最大两家住房抵押贷款融资机构“房利美”和“房地美” 由政府接管； 2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司递交破产保护申请， 成为美国历史上涉及资产数额最大的企业破产案；美国银行宣布以接近500亿美 元价格收购美林公司； 2008年9月16日，美国联邦储备委员会宣布，授权纽约联邦储备银行向美国国 际集团（ＡＩＧ）提供850亿美元紧急贷款，正式接管这家全球最大保险机构。
2008年9月15日，最先开盘的亚太股市一片跌声：澳 大利亚跌2.7%，中国台湾股市下挫3.5%，新加坡海峡时 报指数跌1.5%，马来西亚股市跌1.2%，新西兰股市跌 1.1%，菲律宾股市跌2.5%。稍候开盘的欧洲股市也好不 到那里去。作为雷曼兄弟最大的欧洲银行贷款债券人， 法国巴黎银行股价应声大跌，在当地时间15日上午的交 易中下跌6.2%。当日上午，美国道琼斯指数下挫290点、 跌幅为2.94%，纳斯达克指数下跌2.1%。花旗、GE、苹 果等公司的股价也全线下滑。而中国本已十分惨淡的A股 市场在当日下挫至2000点以下，全球股市迎来了真正的 “黑色星期一”。
通过一系列的证券化安排，次级抵押贷款相关 的风险就完全分散化了，同时也实现了风险的 全球化。
CDOs
担保债务权益(CDOs)是一种近年兴起的投资产 品，其特征是购买某种证券池，并以该证券池 内的资产和未来现金流为抵押品发行的一种权 益产品。
CDO 是证券化金融创新下创造出的一种的衍生 产品。支持CDOs 的证券池包括各种企业债券、 杠杆贷款和资产支持债券(ABS)。而以资产支 持债券为证券池的担保债务权益称为资产支持 型抵押债务权益(ABS CDOs)，约占所有CDOs 的65%。
抵押贷款及债务比率的上升： 低利率的刺激
20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00
8.00 6.00 4.00 2.00 0.00
美国三种利率 %
1954年7月 1956年7月 1958年7月 1960年7月 1962年7月 1964年7月 1966年7月 1968年7月 1970年7月 1972年7月 1974年7月 1976年7月 1978年7月 1980年7月 1982年7月 1984年7月 1986年7月 1988年7月 1990年7月 1992年7月 1994年7月 1996年7月 1998年7月 2000年7月 2002年7月 2004年7月 2006年7月
联邦基金利率实际值 三个月期国库券利率 十年期国债利率
抵押贷款及债务比率的上升：房 价上涨的刺激
抵押贷款的增长：证券化的刺激
ABS发行人资产总量 10亿美元
5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000
500 0 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
一、国际金融危机产生的原因
（一）直接导火线——美国次贷危机
1.何谓次贷 2.次贷危机 3.次贷危机引发金融危机
1.何谓次贷
次贷，即次级抵押贷 款，次贷是指贷款机构 向信用程度较差和收入 不高的借款人提供的贷 款。
在美国，崇尚“举债度日”的生活方式。“只要太阳一升 起，消费者们就开始购物”。贷款是非常普遍的现象，从房 子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很 少全款买房，通常都是长时间贷款。
人活着呢钱没了！
2.次贷危机
次贷危机（subprime mortgage crisis）又称次级房 贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因 次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈 震荡引起的金融风暴。
它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“ 次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8 月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
Alt-A 贷款：对象为信用评分较高但信用记录较弱的个 人，如自雇以及无法提供收入证明的个人；
次级贷款：对象为信用分数较差的个人，尤其是消费 者信用评分（FICO）分数低于620、月供占收入比例 较高或记录欠佳，及首付低于20%甚至没有首付。
住房权益贷款资产支持债券发 行规模
风险分散化、全球化