人民大学--对企业财务危机的理性分析

对企业财务危机的理性分析
摘要：财务危机是影响企业持续经营的根本性危机，企业应对财务危机做理性分析，尽量减少危机损失，保证企业财务正常，维护企业持续经营。

关键词：财务企业财务危机
财务危机又称财务困境，是一个动态的、逐步发生的过程，是指企业不能偿还到期债务的困难和危机，是一个企业因经营性现金流量不足而无力支付到期债务或费用的一种经济现象，其最坏的形式是企业破产。

为防止发生财务危机与企业破产，所有的企业都在寻找财务危机的方法和挽救危机的措施，为了在激烈的市场竞争中生存，必须重视对企业财务危机的分析。

企业财务危机的发生并不是在某一时刻瞬间爆发的，是一步一步积累形成的，它反映了企业一定时期内在资金循环过程中出现的失误，或企业在投资决策方面产生了失误或者在生产中管理失当，提高了生产成本也是造成财务危机的原因。

因此，财务危机是多方面因素共同作用而最终形成的结果。

一、财务危机才有以下特征：
1.财务危机的客观积累性。

财务危机的客观积累性表现为期间概念，它是反映企业一定时期在资金筹集、投资、占用、耗费、回收、分配等各个环节上所出现的失误。

在筹资投资方面，由于筹资渠道出现问题，投资计划的不到顺利实施的保障，导致投资效益达不到预期，或投资决策出现失误，造成资金回收难，或筹资结构和投资结构比例搭配不当，以至于还款期集中。

很多因素的综合反应，造成企业不能按时偿还到期债务而引起财务危机。

2.财务危机的突发性。

财务危机的突发性是指外部环境的影响造成的，比如政策调整、自然灾害、全球经济危机、其他突发意外事故等，这些因素是企业无法控制的，企业可能因此业务萎缩、资产缩水或重大财产损失而陷入财务危机。

3.财务危机的复杂性。

财务危机的复杂性主要受企业经营环境的复杂性和企业经营过程测复杂性以及财务行为方式的复杂性影响。

首先是受企业经营环境复杂性的影响，企业不仅要面对国内市场的竞争，还有面对国际市场的竞争，复杂的经营环境会给企业造成复杂的危机影响。

其次是受企业经营过程复杂性的影响。

企业生产经营是一个连续不断的过程，中间有很多环节，每一个过程的失误都有可能形成财务危机。

最后是受财务行为方式复杂性影响。

企业财务行为有筹资、投资、资金使用、资金回收、利润分配等，在这些活动中任何一个都有可能出现问题，带来财务危机。

4.财务危机的灾难性。

发生财务危机会给企业带来灾难性的损失。

一旦企业发生财务危机，尽管有的企业可以采取一定的措施加以补救或通过担保、资产抵押等形式借新债还旧账，解决了危机，避免了破产，但这些企业也需要为此付出很大的代价，它不仅需要重组，还需要增加代理成本、资金成本等。

有的企业面临破产，它企业带来的毁灭性、灾难性的打击。

5.财务危机的可预见性。

因为财务危机是逐渐形成的，在他爆发之前会有各种苗头，可以通过各种手段加以预见。

这就给财务管理人员留以足够的时间来防范，合格的财务管理人员一定要具备识别财务危机的能力，多留心，争取防范于未然。

二、企业财务危机的实质性危害可总结如下：
1.影响了企业的正常生产经营。

因为企业资金占用居高不下，加上由此而带来的资金占用费和银行贷款利息逐年滚动增加，变成恶性循环，而使企业经济效益滑坡，生产经营受到阻碍。

2.制约企业的发展后劲。

由于企业发生财务危机时，出现潜在的亏损，表面上盈利，实际产生亏损，慢慢积累，致使企业无法进行更新改造或加大生产规模。

3.打乱企业正常的生产经营秩序。

当企业发生财务危机时，企业的经营管理和财务管理都在想办法解决危机，往往忽视其他方面，容易陷入混乱，导致影响企业正常的生产经营决策，从而影响企业生产经营的连续性。

4.挫伤职工的生产积极性。

因为企业负债经营，效益不太乐观，甚至走下坡路，会直接影响职工的经济收入和福利，收入减少，职工上班的积极性、主动性、创造性收到挫伤，消极怠工，进而影
响企业效率，影响企业利润，进入恶性循环。

5.降低企业的竞争能力。

因为企业效益不佳，流动资金长期挂账没法周转，导致企业在市场竞争中缺乏必要的经济实力和承受能力，所以在市场竞争中容易处于被动状态，难以取胜，从而导致企业盈利能力低。

三、导致企业陷入财务危机的原因有以下几个方面:
1.由于企业的过度扩张策略，发展过程中过于追求高速度、多元化而引发财务危机。

企业在生产和经营过程中，偏离了企业主营业务的主攻方向，一味地过度扩张经营范围，盲目追求高速度，致使企业大量资金投向企业陌生的产品或制造业，新项目挤占优势主业的资金。

这种扩张也会超越管理和财务上的能力，投资方案实施后，不能给企业带来预期效益反而带来不良影响，以致企业流动资金不足，企业债务增加，资金结构失调，企业由于过度扩张而失去偿债能力，陷入财务危机之中。

2.企业偿债风险过高，短期支付能力严重不足。

企业以负债（长期、短期借款）经营作为企业生产和经营资金的主要来源，负债就要支付本、息（高额),再加上短期内支付到期本息（使企业在还本付息的时间上没有回旋的余地）过于集中，当企业利润不足以抵减债务利息时，企业必然发生亏损。

企业的效益呈现负数就会面临财务危机，这种情况把企业逼向破产边缘。

所以企业进行负债经营时，必须考虑企业的负债规模和偿债能力，在允许现金流波动的前提下，确定负债到期结构保持在安全边际。

权衡企业长期、短期借款的盈利能力，来确定既使风险最小、又能使企业盈利最大化的长期、短期负债比例，即优化负债结构。

3.企业内部控制中风险控制出现问题。

在现代企业制度下企业在实行内部控制过程中由于风险管理出现问题致使企业在财务决策中出现失误，具体表现在企业在筹资、投资及资本运作中屡遭挫折，使企业在生产过程中营运资本出现障碍，诱发财务危机。

企业可以通过以下三点加强内部控制预防财务风险的发生。

①加强内部控制机制的建设--建立完善的风险评估制度与责任追究机制。

②创造良好的内部控制环境，强化内部审计。

③企业要加强内部控制机制中重要环节的控制，如企业投资、预算管理、资金管理是控制的重点。

4.突发性风险事件。

比如洪水、地震等自然灾害，金融危机，战争爆发等突发性风险事件让企业蒙受重大损失，企业自有资金不足，无法应对外部环境的变化就会引起财务危机。

四、企业发生财务危机一般都会有一定征兆，我们可以通过以下几个方面来判断：
（一）财务结构恶化明显，财务状况较长时间处于不合理的状态。

1.筹资结构不合理；筹资结构是指在企业筹资总额中内源性筹资与外源性筹资所占的比重。

不同的筹资结构对企业的市场价值、企业的治理结构有不同的影响，如果筹资结构不合理，将影响企业的盈利能力下降，或还债高峰集中，以至于偿债困难。

2.投资结构不合理；长期、短期投资比例不当，部分项目选择不正确，或超过风险限度，容易造成投资回报率偏低，收益减少，导致变现困难，到期债务不能及时偿还。

3.生产结构不合理；生产结构是一种特定的投资组合，每一种生产结构，都对应一个投资量和结构组成。

资产中存货、应收债权比例过大。

不仅影响资金周转也影响运营资金的正常周转，更容易产生存货跌价和债权回收风险，导致企业要承担重大损失。

4.支出结构不合理。

主要表现在营业外支出过多，或者企业在销售渠道等方面的大量投资，与营销相关的销售费用和管理费用大幅增长，但在此期间并没有及时提升企业的销售业绩，企业的销售增长量远远小于市场增加量，这样，已经投入的大量销售与营销开支、管理费用就严重侵蚀了产品销售利润。

而产品生产性、消费性支出偏少，企业的钱没有用在刀刃上，影响了企业财务支出的质量和效率，导致企业陷入财务危机。

以上四个不合理的形成过程是慢慢渐进的，认真分析就能找到它的规律，从而找出财务危机的原因。

（二）财务预测在很长时间内有偏差。

指的是，企业管理者制订的企业财务发展规划与实际执行效果之间存在较大差距，并且该差距在很长一段时间内没有得到及时修正，影响了企业财务成果的正确反映，给企业收益带来难以弥补的损失，是企业财务危机产生的直接根源。

（三）借入资金到期无法偿还，企业信誉一直下降。

企业信誉是企业重要的无形资产，是企业理财的重要条件，良好的企业信誉，对企业筹资、信用结算、产品销售、原材料购进等都有极为重要的
作用。

如果借钱不能及时偿还，企业的公众信誉就会受到影响，企业一旦在投资者和债权人之间失去信誉，就会影响到日后在投资市场上再融资，资金筹措极为困难，股票市价就会跌落，经营资金将减少，信誉结算无法施展，持续降低的企业信誉是企业财务危机的先兆。

（四）自有资金明显不足，太依赖贷款。

企业在资金需求总量不变的情况下，自有资金不足就必须依靠借入贷款资金来补偿，借入资金的增加，企业除了支付本金以外，更要支付高额利息，高额利息的支付增加了企业资金周转的困难，这就在一定程度上加重了企业负担，影响企业资金周转，影响企业正常经营，万一银行撤回贷款，公司资金链断裂，将会诱发财务危机。

(五) 财务报表不能及时公开。

企业财务报表不能及时公开，影响了投资者对企业财务状况的全面了解，对企业的经营状况有了疑虑，就会影响企业及时从资本市场上融得资金，当企业融资渠道出现障碍后，企业再生产过程就无法顺利进行融资，就会阻碍企业的发展计划，影响企业的利润，一旦企业急需资金时，很难筹集到所需资金，企业的财务状况就会进一步恶化而陷入财务危机。

（六）企业市场竞争力不断减弱。

市场竞争力的高低主要表现在企业生产产品占有的市场份额和盈利多少。

如果企业的产品库存积压，市场占有率逐步下降；或企业产品的市场份额未变，但销售收入大幅下降，企业利润变小，表明企业市场竞争力在减弱。

如果企业市场竞争力从强变弱，企业的生产计划、生产经营就会打乱，企业的发展受到阻碍，为企业财务危机埋下伏笔。

（七）企业经济效益严重滑坡，较长时间处于弱势状态。

获得利益是企业存在的最终目的。

企业的日常业务盈利能力下降或是投资项目不能实现预期的收益都将导致利润的减少。

意味着投资回报率下降，或无投资回报，这样必然影响投资者的信心，如果投资者产生不信任态度，就会严重影响企业吸纳资金的能力，融资能力锐减，也就影响支付能力，长此下去，企业就会面临财务危机。

（八）关联企业趋于倒闭。

因经营管理和竞争的需要，关联企业相互间形成了紧密的债权债务关系。

企业除了关注自己的经营状况外，还应关注关联企业的财务状况，看其是否存在财务危机前的各种征兆，如产品市场占有率、资金流的状况、管理层的状况等，关注这些特殊关系的企业状况，不要对其形成过分依赖，防止关联企业经营不善，面临倒闭，停止对企业资金、管理等各方面的支持而造成财务危机。

五、企业财务危机可以通过以下两种方法来诊断。

（一）安全等级法。

企业财务的安全程度可通过计算经营安全率和资金安全率两项指标分析得出。

安全边际是衡量企业亏损的正常销售额底线，经营安全率可用安全边际率来衡量，由于正常销售额相对稳定，企业安全边际率越大安全程度越高。

资金安全率是资产变现率减去资产负债率的差额，当资金安全率为正数时，表明企业财务状况良好，为负数时表明企业已面临财务危机。

（二）财务指标综合法。

运用多项财务指标加权汇总产生的总判别值来预测财务风险，即建立一个多元线性函数，从企业的偿债能力、获利能力、营运能力、资产使用效率等方面综合反映企业的财务状况，分析企业财务风险。

与正常值相比，函数值越低，企业就越有可能发生财务危机。

六、预防是最好的危机管理，预防财务危机的对策有以下几点：
（一）企业财务危机的控制
1.定期进行财务的综合分析
（1）实施资本结构的动态管理
资本结构的变动是永恒的。

企业资本结构一经确定，企业管理者就会依据企业资本结构预案进行决策。

企业管理者应根据企业生产经营的现实情况、企业所处经营环境等相关因素对资本结构内容进行适时调整，使企业资本结构与企业发展规模相适应，充分发挥资本结构在促进企业发展、增加企业收益中的积极作用。

结合不同时期的经营方针，不断的对原有资本结构进行调整，使其适应新的财务环境。

（2）加强对固定资产利用水平的静态监控。

在原来对企业固定资产利用水平的基础上，根据对新产品研发的需要，尽量挖掘现有固定资产的利用潜能，在保持固定资产一定规模的基础上，对闲置于角落，未被利用，或虽被利用，却使用率低下，可以通过内部调控，提高其使用价值，使固定资产利用效率最大化；同时通过对固定资产现有能力的挖掘，防止工作人员中饱私囊，避免固定资产无偿使用而造成设备维护不力，资源浪费；另
外避免企业在固定资产重复购置方面的投资，使其减少不必要的开支，节约成本。

（3）保持良好的财务信用关系。

企业在投资者及债权人心目中要树立良好的信用形象，一方面企业要根据发展的规模和水平安排好长短期筹资的比率，使企业融资规模和水平始终保持良好态势，在保证既有企业资金来源的同时，有计划、有步骤地偿还到期债务，取得良好的公众信誉。

另一方面，要经常与投资者和债权人进行沟通，听取大家的意见，同时公开财务信息，让投资者和债权人随时了解自己的财务情况，让大家信任企业，不会随时撤资或逼债，这样就会降低公司因资金断裂而引发财务危机的概率。

2.面对危机要做到认识危机，掌握方法建立防范危机有关的机制，建立防范危机的机制主要有以下几种：
（1）建立健全企业预警的组织机制。

预警组织结构的健全与否，直接关系到企业财务预警运行机制运转效果的优劣，关系到财务预警体系的功能是否正常、充分地发挥。

为了保证财务预警工作的客观性和中立性，预警组织机构应相对于企业组织的整体控制，他独立开展工作，但不直接干涉企业的生产经营过程，只对企业最高管理层负责。

预警组织机构的职责是负责确定预警目标、研究预警方案，听取财务预警情况汇报，并据此商讨觉得预报的类型（零、低度、中度、高度预警报告）和预报内容，以及应采取的对策方案，及时解决经营过程中出现的问题。

通过危机预警的组织机制的建立，企业可从组织层面，建立起企业财务危机的预警长效机制。

（2）建立健全企业预警的信息机制。

企业应建立高效的信息处理机制，明确信息收集人员的职责，从信息收集、处理、储存到适应、反馈各阶段的工作任务，通过各种渠道收集资料。

对收集的资料进行归类整理、汇总、有效的筛选、分析研究，挖掘资料中所隐含的信息、启示以及挑战、机遇。

通过危机预警的信息机制的建立，企业可以从信息层面，建立起企业财务危机预警的信息支持。

（3）建立健全企业预警的分析机制。

财务危机预警机制的运行最重要的是要对财务活动中产生的财务危机进行分类，危机类型不同产生的后果程度也不同，因此，企业建立健全的预警分析机制，用来对各种危机进行评估，判断财务决策是否正确，经济环境和市场条件是否可以保障财务活动的安全运行等。

通过建立健全企业预警的分析机制，企业可以提前布局，排出风险。

（4）建立健全企业预警的管控机制。

建立管控机制，让企业在生产经营的动态过程中实时地捕捉到各种疏漏和失误，及时地反馈出危机信息，并发出预警信号提醒企业实施必要有效的措施加以控制预防，确保企业的财务资金处于合理安全的领域里可以减少经营者的时间和精力，有助于公司整体的决策和经营效率。

通过建立健全企业预警的管控机制，从而提高企业对危机的管理能力，可以有效的去防范、规避、降低企业的财务危机。

3．平衡企业扩张速度和稳健企业经营关系。

在企业发展阶段，处理好简单再生产和扩大再生产在管理结构之间的关系，把握在坚持质的前提下，适度进行量的扩张，使产品的质量、种类及服务在企业管理的总体框架下做大体平衡，并明确自己的核心业务即主营业务，合理扩张，这样可以提高企业的持续发展力，稳固企业的市场地位。

因此，企业必须坚持稳健发展原则，平衡风险与报酬，确定合适的发展规模和速度，从而可以降低财务危机发生的概率。

4．抓好经营关系中的关键控制点。

（1）针对风险隐患的风险控制点、资金成本控制点；
（2）投资项目中的投资流量、投资回报、投资回收期控制点；
（3）产品开发中的技术经济匹配、功能成本、产品寿命周期控制点；
（4）商品营销中的销售网络控制点、销售合同履约控制点、赊销应收帐款控制点、存货结构控制点；（5）物流过程中的物资配送、供产销协调控制点；
企业抓好有效控制点，能对企业发生财务危机的危险性及其程度进行动态的分析与预测，并对引起企业财务危机的内在隐患采取针对性的措施和办法，化解或阻碍财务危机不利的变动趋势，力求避免或延缓其发生。

（二）企业财务危机的防范措施：
1．树立正确的理财观念。

是指企业要根据自身经营特点和业务流转需要合理进行投融资，树立正确的理财观念。

在筹资方面，根据企业发展的规模，确定合理的筹资水平，从而安排长期和短期筹资比率；在投资方面，根据企业情况和资本市场变化规律，确定投资收益多少和长久问题，确定合理的投资比例，使资产结构最优化，这样可以降低投资风险，提高投资收益，降低财务危机发生的几率。

2．企业应在人事、管理、技术方面予以积极配合。

技术方面，通过对产品技术的更新换代，使产品在激烈的市场竞争中获得更多份额，使企业发展获得更多资金支持；人事管理方面，注重对优秀技术人才储备，为其发展提供良好空间；管理方面，通过对企业内部控制内容的提升，强化企业全面预算管理，为企业后续发展提供内驱力。

从对以上三位一体的整合，使企业的产品竞争力得到提升，企业内部素质和管控财务危机的能力得到提高，避免预算失控造成的损失和浪费，防止财务危机的发生。

3．拓宽企业融资渠道。

企业筹措资金的来源主要有：商业信用、银行贷款、发行公司债券、发行股票等，企业要改变融资方式，还通过房地产信托投资基金、并购贷款、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式。

企业可以根据自身的需求，选择适合自己的融资渠道。

拓宽企业融资渠道，可以增加公司的资金来源，帮助企业渡过难关。

因此拓宽企业的融资渠道也是防范财务危机的一个重要手段。

4．加强对企业的财务监管。

它说的是以会计法为宗旨，企业管理者根据企业实际情况制定适合本企业发展的企业内部会计规范，即企业内部会计控制制度，对企业财、物进行全面监管，以实现企业所传达出的会计信息的真实性，保证投资者和利益关系人使用企业会计资料的可靠性。

（三）企业财务危机的化解:
1．快速查找现状，及早面对现实。

当企业发生财务危机时，应马上查清现状，了解企业所处的经营状况与财务状况，弄清楚债按权人、股东与供应商等方面的损失，勇于直面现实，才能解决问题。

2．拓宽、拓新产品市场。

企业应认真分析研究自己的经营条件与相对优势，通过广告、媒体等其他手段做宣传，扩大企业产品的知名度，不断拓宽传统产品的市场份额，提高市场占有率，从而提高传统产品的市场竞争力，产品竞争力强，企业盈利也随之增加。

新产品的研发是企业生存之本，是发展和利润增长的关键，而新产品市场开拓又是新产品开发出来后将新产品成功推向市场，赢得产品增长和竞争优势的重要因素。

所以拓宽、拓新产品市场给企业带来好的经济效益，增加企业的现金流，缓解企业财务危机。

3．拟定短期行动方案，尽快缓解当前危机。

当企业遇到财务危机时，应尽快查清现状，尽快化解财务危机。

一方面积极寻找融资渠道，减轻危机时期所承受的财务压力；另一方面，加强自身资产的流动性和对到期负债偿还的规划管理，增加现金来源，减少现金开支来解决当前的危机。

4．争取相关利益各方的协助与支持，尽量减轻企业的财务压力。

化解财务危机需要一个过程，在困难的时候需要得到各方的协助与支持。

因此，企业应向他们主动说明目前的问题以及如何解决，同时让对方了解如危机得不到解决，其将遭受的损失程度。

5．进行财务重组和产权资本运作。

A、实行债转股；债转股意味着企业资本金增加，负债减少，企业的债务利息负担减轻，财务费用及资产负债率降低，资本结构优化，这是企业扭亏为盈的一个重要物质基础。

此外债转股可以提高企业的经济效益，提高企业的融资能力，加快企业发展步伐，从而使债务企业经营者获得再次创业的机会，因此债转股是挽救企业财务危机的重要手段之一。

B、以资产清偿债务；企业发生财务危机后，和债权人协商，采用比原有的债务账面价值低的比例。