债券题单

1．两种债券有相同的到期期限和息票率。

一种以105卖出，可赎回；另一种以110卖出，不可赎回。

问哪一种债券有较高的到期收益率？为什么？
2．一种20年期的债券，票面额为1000美元，半年付息一次，息票率为8%，假定债券价格为以下数值，计算其等价和有效年到期收益率。

a．950美元 b．1000美元 c．1050美元
3．一种债券的当期收益为9%，到期收益率为10%。

问此债券的售价是高于还是低于票面额，并说明理由。

4．一种30年期的债券，息票率8%，半年付息一次，五年后可按1100美元提前赎回。

此债券现在以到期收益率7%售出（每半年3.5%）。

A．到赎回时的收益率是多少？
B．如果赎回价格仅为1050美元，则到赎回时的收益率是多少？
C．如果提前赎回价格仍为1100美元，但是是两年而不是五年后就可赎回，则到赎回时的收益率是多少？
5．一种两年期债券，面值为1000美元，每年付息一次，金额100美元，售价1000美元。

问此种债券的到期收益率是多少？假定下一年利率变为：（a）8%（b）10%（c）12%，则此债券的实际复利收益率是多少？
6．以下多项选择题摘自以往的注册金融师考试（CFA）试题：
（1）要使一种债券能提供给投资者的收益等价于购买时的到期收益率，则： A．该债券不得以高于其面值的价格提前赎回。

B．在债券的有效期内，所有偿债基金的款项必须立即及时地支付。

C．在债券持有直至到期期间，再投资利率等于债券的到期收益率。

D．以上均是。

（2）一债券有提前赎回条款是：
A．很有吸引力的，因为可以立即得到本金加上溢价，从而获得高收益。

B．当利率较高时倾向于执行回购条款，因为可以节省更多的利息支出。

C．相对于不可赎回的类似债券而言，通常有一个更高的收益率。

D．以上均不对。

（3）债券的到期收益率是：
A．当债券以折价方式卖出时，低于息票率；当以溢价方式卖出时，高于
息票率。

B．所支付款项的现值等于债券价格的折现率。

C．现在的收益率加上平均年资本利得率。

D．一任何所得的利息支付都是一息票率再投资这一假定为基础的。

（4）下面哪一种情况是以折价方式卖出债券？
A．债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率。

B．债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率。

C．债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率。

D．债券息票率小于当期收益率，但大于债券的到期收益率。

（5）考虑一个五年期债券，息票率为10%，但现在的收益率为8%，如果利
率保持不变，一年以后这种债券的价格会：
A．更高 B．更低 C．不变 D．等于面值
7．根据预期假说，如果收益率曲线是向上倾斜的，市场必定会预期短期利率的
上升。

是对，是错？为什么？
8．以下是期限不同的几种零息债券的价格表。

计算每种债券的到期收益率并由
此推导其远期利率。

期限/年债券价格/美元期限/年债券价格/美元
1 943.40 3 847.62
2 898.47 4 792.16
9．当前一年期零息债券的到期收益率为7%，二年期零息债券到期收益率为8%。

财政部计划发行两年期债券，息票率为9%，每年付息。

债券面值为100美元。

a．该债券售价为多少？
b．该债券的到期收益率是多少？
c．如果收益率曲线的预期理论是正确的，则市场预期明年该债券售价为多少？10．下表是期限不同的一组零息债券的价格表：
期限/年每1000美元面值的债券价格（零息）/美元
1 943.40
2 873.52
3 816.37
a．面值1000美元债券的息票率为8.5%，每年付息，为期3年，该债券的到期收益率是多少？
b．如果第一年末收益率曲线在8%变成水平的，则该有息债券为期1年的持有期收益是多少？。