2-208-ch1概论1
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金 融 工 程 方法
开课单位：旭日工商管理学院
主讲：童 斌 研究领域：金融工程、金融风险管理
1
教学要求与安排
了解全球金融市场基本状况 掌握金融产品套利基本方法 掌握金融产品定价分析方法 了解利用金融创新解决实际问题
2
学时安排
本课程分 16次课进行 第一部分 序言与金融工程概述（2） 无套利定价原理（2） 第二部分 金融衍生产品（一）：远期、期货和互换及其 应用（6-8） 第三部分 金融衍生产品（二）：期权定价理论、方法与 应用（6-8）
2010年
106,385,077 136,051,028 196,350,279 139,792,891 169,898,609
2011年
225,353,623 201,660,687 194,176,001 182,995,171 166,197,652
同比增长
111.80% 48.20% -1.10% 30.90% -2.20%
答疑时间：每周二下午15:30-17:00，管理学院新楼315
联系方式：tongbin@dhu.edu.cn
3
参考书
4
参考书（课外读物）
5
主要参考书
《金融工程学》吴冲锋等主编，高等教育出版社，2010年8月 期货与期权市场基本原理（原书第六版），约翰· 赫尔，王勇译，机械 工业出版社。 Hull的课程网站 http://www-2.rotman.utoronto.ca/~hull/ofod/index.html 期权、期货和其他衍生产品（原书第八版），约翰· 赫尔，王勇译，机 械工业出版社。 Stochastic Calculus for Finance II Continuous-Time Models, Steven E. Shreve, Springer, 兴界图书出版公司（影印） 《金融工程研究》 吴冲锋、王海成、吴文锋著 上海交通大学出版社 2000.2 对冲基金手册(Handbook of Hedge Funds)，弗朗索瓦· 塞尔· 莱比腾著；
125,360,892
621,898,215 403,167,751
352,318,350
308,239,140 289,047,000
181.00%
-50.40% -28.30% 23
续表：2011年全球衍生品交易所排名（前30位）
排名
16 17 18 19 20
交易所
ASX Group (includes ASX and ASX 24)
25,103,245
120,258,119 121,278,095 116,054,377
148,338,460
146,597,545 144,901,960 140,493,472
490.90%
21.90% 19.50% 21.10%
25
26 27 28 29 30
Tel-Aviv Stock Exchange
10
2、国际调查情况
根 据 世 界 互 换 和 衍 生 品 协 会 （ International Swaps and Derivatives Association ） 2003 年 一 次 调 查 (2003 年)的统计，世界500强公司中有超过 90％的公司 使用衍生品来管理它们的风险。 其中500强中有85％的公司用于管理利率风险，78％的 公司用于管理汇率风险，23.5％的公司用于管理商品价 格风险，11％用于管理股权证券风险。500强中196家美 国公司的94％，89家日本公司的91％，37家法国公司的 92％，35家英国公司的100％，34家德国公司的 94％使 用衍生品来管理风险。
18
99Q4 08Q4
00Q4 09Q2
01Q4
02Q4
03Q4
04Q4
05Q4
06Q4
2003-2011，2010年以来全球衍生品交易陡增 单位：十亿张
资料来源：Futures Industry Association (FIA)
19
2011年全球期货及期权成交量（单位：张）
2010年 2011年 同比增长%
期货
12，049，275，638
12,945,211,880
7.4%
期权
10,375,413,639
12,027,190,688
15.9%
合计
22,424,689,277
24,972,402,568
11.4%
资料来源：FIA
20
2011年全球衍生品分品种成交量增长情况（单位：张）
种类 股指衍生品 个股衍生品 利率衍生品 外汇衍生品
TMX Group (includes BOX and Montreal Exchange)
Osaka Securities Exchange Taiwan Futures Exchange JSE South Africa
21
22 23 24
BATS Exchange
London Metal Exchange Tokyo Financial Exchange Hong Kong Exchanges & Clearing
3 ） 产品创新
----创造新价值
8
高频交易：詹姆斯·西蒙斯(JAMES SIMONS)和文艺复兴 科技公司
图：将100美元分别投资到大奖章基金与标准普尔500指数后的变化情况
9百度文库
詹姆斯·西蒙斯(JAMES SIMONS)和文艺复兴科技公司
詹姆斯· 西蒙斯（James Simons）是世界级的数学家，也是最伟大的 对冲基金经理之一。全球收入最高的对冲基金经理，年净赚15亿美元。 早在上个世纪，詹姆斯· 西蒙斯就是一位赫赫有名的数学大师。在2007年 “华尔街最会赚钱的基金经理”排行榜中，这位70岁的数学大师以年收 入13亿美元，位列第五。 1982年，西蒙斯创建了文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies Corporation），这是一家私有的位于纽约的投资公司，截 止2012年6月30日，文艺复兴的资产规模约为332亿美元，西蒙斯作为该 公司的CEO掌管大局， 1989年，文艺复兴科技公司推出了3只给予计算机程序化交易的基金 ，分别为大奖章基金(Medallion Fund)，Nova 基金和 Equimetrics 基金 。大奖章基金最初研究货币、期货和商品，后来扩展至股票和期权。 “壁虎式投资法”：是指在投资时进行短线方向性预测，依靠交易很 多品种、在短期做出大量的交易来获利。用西蒙斯的话说，交易“要像 壁虎一样，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然 后恢复平静，等待下一个机会。”
623,992,363 495,904,984 328,946,083
1,196,322,051
1,082,559,225 406,390,664 381,097,787
10.60%
73.50% -18.10% 15.90%
13
14 15
United Stock Exchange of India
Shanghai Futures Exchange Dalian Commodity Exchange
12
13
14
商业银行越来越多用金融衍生产品
15
16
3. 使用的产品交易情况及交易所 最近发展现状
17
金融衍生产品总价值(万亿)
98Q4 07Q4 700 600 500 400 300 200 100 0
Foreign exchange Interest rate Equitylinked Commodity Credit default Total
London Stock Exchange Group (includes Turquoise and IDEM) Turkish Derivatives Exchange Singapore Exchange (includes AsiaClear) Mercado Español de Futuros y Opciones Financieros Mercado a Término de Rosario
11
最近公布的2009年的调查结果
根据世界互换和衍生品协会最近一次调查(2009年) 的统计，世界500强公司中有超过94％的公司使用 衍生品来管理它们的风险。 美国公司的92%,德国公司的97％使用衍生品来管 理风险。即使许多韩国和中国公司不可能报告使 用情况,但是87%韩国公司和62%中国公司报告使用 了衍生工具.
资料来源：FIA
22
2011年全球衍生品交易所排名（前30位）
排名
1
2 3 4
交易所
Korea Exchange
CME Group (includes CBOT and Nymex) Eurex (includes ISE) NYSE Euronext (includes U.S. and EU markets)
2010年
3,748,861,401
3,080,497,016 2,642,092,726 2,154,742,282
2011年
3,927,956,666
3,386,986,678 2,821,502,018 2,283,472,810
同比增长
4.80%
9.90% 6.80% 6.00%
5
6 7 8
1,615,790,692
1,413,753,671 1,099,437,223 1,123,505,008
2,200,366,650
1,500,444,003 1,295,641,151 1,216,922,087
36.20%
6.10% 17.80% 8.30%
9
10 11 12
1,081,813,643
2011年全球衍生品分地区成交量增长情况
地区 亚太 北美 欧洲 拉丁美洲 其他 总计 2010年 8,990,583,917 7,169,695,107 4,422,009,307 1,518,883,227 323,517,719 22,424,689,277 2011年 9,815,764,742 8,185,544,285 5,017,124,930 1,603,203,726 350,764,885 24,972,402,568 同比增长 9.20% 14.20% 13.50% 5.60% 8.40% 11.40%
吴冲锋、陈工孟、李海涛主编；陈道轮，邵俊丽译，上海交通大学出版 社 波动率交易(Volatility Trading)，尤安· 辛克莱(Euan Sinclair)著；吴冲 锋、陈工孟、李海涛主编；童斌、张川、肖路远译；上海交通大学出版 社
6
序
言
一. 金融工程干什么?
7
1. 总目标
1） 规避风险 ----减少损失 2 ） 发现市场缺陷 ----寻找套利机会
2010年 7,416,030,134 6,295,265,079 3,202,061,602 2011年 8,459,520,735 7,062,363,140 3,491,200,916 同比增长% 14.10% 12.20% 9.00%
2,525,942,415
1,305,531,145 723,614,925 643,645,225 174,943,677 137,655,075 22,424,689,277 资料来源：FIA
3,147,046,787
991,422,529 814,767,491 435,111,149 341,256,129 229,713,692 24,972,402,568
24.60%
-24.10% 12.60% -32.40% 95.10% 66.90% 11.40%
21
农产品衍生品
能源衍生品 非贵金属衍生品 贵金属衍生品 其他 总计
National Stock Exchange of India
BM&FBovespa Nasdaq OMX (includes U.S. and Nordic markets) CBOE Group (includes CFE and C2) Multi Commodity Exchange of India (includes MCX-SX) Russia Trading Systems Stock Exchange Zhengzhou Commodity Exchange IntercontinentalExchange (includes U.S., U.K., and Canadian markets)
开课单位：旭日工商管理学院
主讲：童 斌 研究领域：金融工程、金融风险管理
1
教学要求与安排
了解全球金融市场基本状况 掌握金融产品套利基本方法 掌握金融产品定价分析方法 了解利用金融创新解决实际问题
2
学时安排
本课程分 16次课进行 第一部分 序言与金融工程概述（2） 无套利定价原理（2） 第二部分 金融衍生产品（一）：远期、期货和互换及其 应用（6-8） 第三部分 金融衍生产品（二）：期权定价理论、方法与 应用（6-8）
2010年
106,385,077 136,051,028 196,350,279 139,792,891 169,898,609
2011年
225,353,623 201,660,687 194,176,001 182,995,171 166,197,652
同比增长
111.80% 48.20% -1.10% 30.90% -2.20%
答疑时间：每周二下午15:30-17:00，管理学院新楼315
联系方式：tongbin@dhu.edu.cn
3
参考书
4
参考书（课外读物）
5
主要参考书
《金融工程学》吴冲锋等主编，高等教育出版社，2010年8月 期货与期权市场基本原理（原书第六版），约翰· 赫尔，王勇译，机械 工业出版社。 Hull的课程网站 http://www-2.rotman.utoronto.ca/~hull/ofod/index.html 期权、期货和其他衍生产品（原书第八版），约翰· 赫尔，王勇译，机 械工业出版社。 Stochastic Calculus for Finance II Continuous-Time Models, Steven E. Shreve, Springer, 兴界图书出版公司（影印） 《金融工程研究》 吴冲锋、王海成、吴文锋著 上海交通大学出版社 2000.2 对冲基金手册(Handbook of Hedge Funds)，弗朗索瓦· 塞尔· 莱比腾著；
125,360,892
621,898,215 403,167,751
352,318,350
308,239,140 289,047,000
181.00%
-50.40% -28.30% 23
续表：2011年全球衍生品交易所排名（前30位）
排名
16 17 18 19 20
交易所
ASX Group (includes ASX and ASX 24)
25,103,245
120,258,119 121,278,095 116,054,377
148,338,460
146,597,545 144,901,960 140,493,472
490.90%
21.90% 19.50% 21.10%
25
26 27 28 29 30
Tel-Aviv Stock Exchange
10
2、国际调查情况
根 据 世 界 互 换 和 衍 生 品 协 会 （ International Swaps and Derivatives Association ） 2003 年 一 次 调 查 (2003 年)的统计，世界500强公司中有超过 90％的公司 使用衍生品来管理它们的风险。 其中500强中有85％的公司用于管理利率风险，78％的 公司用于管理汇率风险，23.5％的公司用于管理商品价 格风险，11％用于管理股权证券风险。500强中196家美 国公司的94％，89家日本公司的91％，37家法国公司的 92％，35家英国公司的100％，34家德国公司的 94％使 用衍生品来管理风险。
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99Q4 08Q4
00Q4 09Q2
01Q4
02Q4
03Q4
04Q4
05Q4
06Q4
2003-2011，2010年以来全球衍生品交易陡增 单位：十亿张
资料来源：Futures Industry Association (FIA)
19
2011年全球期货及期权成交量（单位：张）
2010年 2011年 同比增长%
期货
12，049，275，638
12,945,211,880
7.4%
期权
10,375,413,639
12,027,190,688
15.9%
合计
22,424,689,277
24,972,402,568
11.4%
资料来源：FIA
20
2011年全球衍生品分品种成交量增长情况（单位：张）
种类 股指衍生品 个股衍生品 利率衍生品 外汇衍生品
TMX Group (includes BOX and Montreal Exchange)
Osaka Securities Exchange Taiwan Futures Exchange JSE South Africa
21
22 23 24
BATS Exchange
London Metal Exchange Tokyo Financial Exchange Hong Kong Exchanges & Clearing
3 ） 产品创新
----创造新价值
8
高频交易：詹姆斯·西蒙斯(JAMES SIMONS)和文艺复兴 科技公司
图：将100美元分别投资到大奖章基金与标准普尔500指数后的变化情况
9百度文库
詹姆斯·西蒙斯(JAMES SIMONS)和文艺复兴科技公司
詹姆斯· 西蒙斯（James Simons）是世界级的数学家，也是最伟大的 对冲基金经理之一。全球收入最高的对冲基金经理，年净赚15亿美元。 早在上个世纪，詹姆斯· 西蒙斯就是一位赫赫有名的数学大师。在2007年 “华尔街最会赚钱的基金经理”排行榜中，这位70岁的数学大师以年收 入13亿美元，位列第五。 1982年，西蒙斯创建了文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies Corporation），这是一家私有的位于纽约的投资公司，截 止2012年6月30日，文艺复兴的资产规模约为332亿美元，西蒙斯作为该 公司的CEO掌管大局， 1989年，文艺复兴科技公司推出了3只给予计算机程序化交易的基金 ，分别为大奖章基金(Medallion Fund)，Nova 基金和 Equimetrics 基金 。大奖章基金最初研究货币、期货和商品，后来扩展至股票和期权。 “壁虎式投资法”：是指在投资时进行短线方向性预测，依靠交易很 多品种、在短期做出大量的交易来获利。用西蒙斯的话说，交易“要像 壁虎一样，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然 后恢复平静，等待下一个机会。”
623,992,363 495,904,984 328,946,083
1,196,322,051
1,082,559,225 406,390,664 381,097,787
10.60%
73.50% -18.10% 15.90%
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United Stock Exchange of India
Shanghai Futures Exchange Dalian Commodity Exchange
12
13
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商业银行越来越多用金融衍生产品
15
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3. 使用的产品交易情况及交易所 最近发展现状
17
金融衍生产品总价值(万亿)
98Q4 07Q4 700 600 500 400 300 200 100 0
Foreign exchange Interest rate Equitylinked Commodity Credit default Total
London Stock Exchange Group (includes Turquoise and IDEM) Turkish Derivatives Exchange Singapore Exchange (includes AsiaClear) Mercado Español de Futuros y Opciones Financieros Mercado a Término de Rosario
11
最近公布的2009年的调查结果
根据世界互换和衍生品协会最近一次调查(2009年) 的统计，世界500强公司中有超过94％的公司使用 衍生品来管理它们的风险。 美国公司的92%,德国公司的97％使用衍生品来管 理风险。即使许多韩国和中国公司不可能报告使 用情况,但是87%韩国公司和62%中国公司报告使用 了衍生工具.
资料来源：FIA
22
2011年全球衍生品交易所排名（前30位）
排名
1
2 3 4
交易所
Korea Exchange
CME Group (includes CBOT and Nymex) Eurex (includes ISE) NYSE Euronext (includes U.S. and EU markets)
2010年
3,748,861,401
3,080,497,016 2,642,092,726 2,154,742,282
2011年
3,927,956,666
3,386,986,678 2,821,502,018 2,283,472,810
同比增长
4.80%
9.90% 6.80% 6.00%
5
6 7 8
1,615,790,692
1,413,753,671 1,099,437,223 1,123,505,008
2,200,366,650
1,500,444,003 1,295,641,151 1,216,922,087
36.20%
6.10% 17.80% 8.30%
9
10 11 12
1,081,813,643
2011年全球衍生品分地区成交量增长情况
地区 亚太 北美 欧洲 拉丁美洲 其他 总计 2010年 8,990,583,917 7,169,695,107 4,422,009,307 1,518,883,227 323,517,719 22,424,689,277 2011年 9,815,764,742 8,185,544,285 5,017,124,930 1,603,203,726 350,764,885 24,972,402,568 同比增长 9.20% 14.20% 13.50% 5.60% 8.40% 11.40%
吴冲锋、陈工孟、李海涛主编；陈道轮，邵俊丽译，上海交通大学出版 社 波动率交易(Volatility Trading)，尤安· 辛克莱(Euan Sinclair)著；吴冲 锋、陈工孟、李海涛主编；童斌、张川、肖路远译；上海交通大学出版 社
6
序
言
一. 金融工程干什么?
7
1. 总目标
1） 规避风险 ----减少损失 2 ） 发现市场缺陷 ----寻找套利机会
2010年 7,416,030,134 6,295,265,079 3,202,061,602 2011年 8,459,520,735 7,062,363,140 3,491,200,916 同比增长% 14.10% 12.20% 9.00%
2,525,942,415
1,305,531,145 723,614,925 643,645,225 174,943,677 137,655,075 22,424,689,277 资料来源：FIA
3,147,046,787
991,422,529 814,767,491 435,111,149 341,256,129 229,713,692 24,972,402,568
24.60%
-24.10% 12.60% -32.40% 95.10% 66.90% 11.40%
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农产品衍生品
能源衍生品 非贵金属衍生品 贵金属衍生品 其他 总计
National Stock Exchange of India
BM&FBovespa Nasdaq OMX (includes U.S. and Nordic markets) CBOE Group (includes CFE and C2) Multi Commodity Exchange of India (includes MCX-SX) Russia Trading Systems Stock Exchange Zhengzhou Commodity Exchange IntercontinentalExchange (includes U.S., U.K., and Canadian markets)