股指期货的推出对中国证券市场的影响
我国股指期货推出对证券市场的影响及政策建议
我国股指期货推出对证券市场的影响及政策建议作者：徐东平来源：《商场现代化》2010年第08期[摘要]随着4月16号股指期货的推出我国证券市场进入了划时代的阶段,交易主体形成多元化的格局。
股指期货推出之后势必对我国的证券市场产生双重的影响,它既是我国证券市场的发展的机遇也是一种挑战。
[关键词] 股指期货证券市场监管股指期货是金融期货中产生最晚但发展最快的品种,诞生伊始就显示了强大的生命力,把金融期货市场的发展带向了新的高峰。
我国作为新兴市场国家,通过开展股指期货等金融衍生品交易,能够有效地防范系统性风险,以相对较低的转轨成本促进资本市场的成熟和完善。
一、股指期货概述股票指数期货(stock index futures)简称股指期货,是一种以股票指数为标的物的金融衍生产品。
中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海挂牌成立,并在成立后迅速于2006年10月30日推出沪深300股指期货仿真交易,2010年4月16日正式推出。
我国股票市场经过近二十年的发展,在上市公司数量、市场总量、交易量、运作基础设施等方面都已初具规模,截止至2010年03月31日,我国境内上市股票数量已达1896只,股票市价总值达17.3万亿元,初步形成了现代证券市场的基本运作架构。
国外多年的实践研究表明,股指期货不但可以使资本市场更加有效率和更加健全,而且同时有利于增强金融系统抵抗总体金融风险的能力。
在此种情况下,积极创造条件发展我国的金融衍生品市场,充分发挥衍生品的市场功能,对完善我国金融市场结构,提高市场效率具有积极的现实意义。
二、股指期货对我国股票市场的影响1.股指期货对我国股票市场波动性的影响我国推出股指期货将有助于降低市场换手率,鼓励中长期投资,延长市场波动周期,从而促使中国股票市场走向成熟。
但是仍有不少观点认为股指期货的推出会加剧股票市场的波动。
究其原因,有以下两个方面:(1)股票市场的波动性恰恰是股指期货产生的前提,而非结果。
论股指期货对中国股市的影响
论股指期货对中国股市的影响作者：赵明哲来源：《经济研究导刊》2010年第14期摘要:股指期货即将推出,这是证券市场一项具有重要意义的制度变革。
股指期货作为一个投资品种和风险管理工具,虽然在其推出后短期内可能会对股市形成一定的扰动,但主要仍将受市场总体态势及内在估值的影响,所以它的推出不会改变市场的长期趋势。
由于股指期货具有金融衍生产品的特性,有助于投资者真正构建投资组合,降低系统性风险,增强市场流动性。
其推出必然会对我国股票现货市场产生重要而深远的影响。
关键词:股指期货;证券市场;中国股票中图分类号:F830.91 文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)14-0091-02过去的2009年被证券市场称为“创业板元年”。
2010年,中国股市即将步入一个新时代即“股指期货元年”。
股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。
作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
那么,这个新生事物会对中国的股市产生哪些影响呢?本文将以个人的理解和大家一起探讨。
一、推出股指期货机制成因分析在中国股市20年的历史中,由于没有股指期货机制,因而市场上实际上并没有真正的多空较量,有的只是空翻多与多翻空,这就使得市场往往呈现出明显的单边走势,要涨就一定会涨过头,要跌也一定会跌过头。
股指期货的推出,使得中国股市在运行趋势上不可避免地会出现分化趋势,市场上第一次开始出现了多头与空头的阵营对垒,如果在股指期货的基础上再引入融资融券机制与个股权证机制,那么市场上就会出现从局部到整体的全面力量调整与能量分布,中国股市只有做多才能赚钱的历史就将结束,一个多空全面博弈的全新格局也将在中国股市的运行中出现,这不但会极大地影响中国股市的运行节奏与运行进程,而且还会在相当大的程度上影响中国股市的运行方向与运行趋势,使得中国股市的走势与整个国民经济的基本面建立起更为密切也更为直接的内在联系。
我国股指期货的推出对股票市场的影响
动。
体的 自 信情况和风险负担能力的认 定和考察 ，严格落实证券 市场准入制 度。最后 ，完善现货市场 ，严格限制以投机 为 目的的股指期货交易 。
３ 、完善相 关交易法规与监管体 系
无论是股票还是股指期货市场 ，加强市场监管与严格 实施准人原则 不仅是保障广大投 资者合法权益的需要 ，也是规避不 良外 资操纵我 国资 本市场的需要。我国期货交易 已形成了证监会 、期货交 易所 两级监管模 式 。股指期货可继续沿用两级监管模式 ，对风险实行 可控管理 。在 规章 制度上 ，可根据股指期货 的特点对 《 期货市场管理暂行条例》 存在 的部 分不完善 的内容进行修定 ， 并在此基础上定立更为全面周虑的 《 股指期 货交 易规则》 及 《 股指期货交易管理办法》 ，使股指 期货交易 的发 展规 范化、法律化 。 结束语 ：中国经济在经历 了过去 １ Ｏ 年 跑马式 的发展后 开始进 入到 个新的阶段 ，不再盲 目追求高增长指标所展示的表面繁荣 。但 金融市 场的发展不会 随着经济热潮的降温倒退 ，只会朝 向一个更成 熟更 多元化 的方向演变。股指期货推 出３年 ， 对股市影响有正有 负，但 总体来说正 面效应 占据主导地位 。二者的联动关 系短期 内不会发生改 变 ，至于经过 长期发展会演变为何种关系只有等待市场来检 验。 （ 作者 单位 ：四川大
浅谈沪深300股指期货对我国股票市场的影响
浅谈沪深300股指期货对我国股票市场的影响【摘要】沪深300股指期货作为金融衍生品，在我国股票市场发挥着重要作用。
本文从引言部分介绍了沪深300股指期货的定义、起源和研究目的。
在分析了沪深300股指期货与股票市场的联系、交易特点以及影响因素。
同时探讨了沪深300股指期货对我国股票市场的积极影响和消极影响。
在总结了沪深300股指期货对我国股票市场的总体影响，提出了未来展望，并做出结论总结。
通过本文的研究，揭示了沪深300股指期货在我国股票市场中的重要性和影响，为相关投资者和市场监管部门提供了有益参考。
【关键词】关键词：沪深300股指期货、股票市场、影响、交易特点、积极影响、消极影响、总体影响、展望、结论、起源、研究目的。
1. 引言1.1 什么是沪深300股指期货沪深300股指期货是国内股指期货市场中的一种重要品种，是指以沪深300指数作为标的物进行交易的衍生品。
沪深300指数是由沪深证券交易所联合发布的代表股票市场整体走势的指数，是反映我国A 股市场整体状况的重要指标之一。
沪深300股指期货的交易也是以远期交易为基础，投资者通过交易期货合约来交换未来一定时间内的股指价格变动风险，从而进行投资和对冲操作。
沪深300股指期货的交易机制与股票市场有所不同，但两者之间存在着密切的联系和影响。
投资者可以通过参与沪深300股指期货交易来对股票市场进行定价和套期保值，从而影响股票市场的整体运行情况。
了解和掌握沪深300股指期货的特点和交易规则，对于投资者和市场监管机构都具有重要的意义。
1.2 沪深300股指期货的起源沪深300股指期货的起源可以追溯到2005年4月8日，在上海期货交易所和深圳证券交易所同时上市交易。
沪深300指数是由沪深股市著名的300只大盘股组成，是衡量A股市场整体表现的重要指标。
沪深300股指期货作为股票市场的衍生品，其起源主要是为了满足投资者对于对冲风险、套利交易等需求。
在起源时期，沪深300股指期货的交易量并不高，市场参与者相对较少。
浅析推出股指期货对我国的影响
、
三 、 指期 货对 我 国的影 响 股
从 国际 来 看 ， 指 期货对于 促进 股市持 续健 康 发展 、 定和 股 稳 完善 股市 都台 着晕要 作 用 ， 出股指 期 货是我 国深 入体 制改 革特 推 别 足金融体制 改 革的 需要 ， 是不断 完善我 国金 融市场 的需要 ， 足顺 应 经 济全球 化 、实现金 融 际化 的需要 。适 时地 推 出股指 期货 是 股 票 市场 发 展 的必然 趋势 。０ ０年 ４月 ｌ ＿ 我 国 式推 出 以沪 ２１ ６【， ｆ ＿ 深 ３ ０为标 的指 数的 股指 期货 ，从而 结 柬 ｌ中 国没有 股指 期货 的 ０ ｒ 历史。 股指 期货 对我 国证 券 市场 的影响 生要体 现在 以下 儿个 方而 ： 第一 ， 利于 稳定股 市 ， 有 提高 流动性 这 是股 指期货 对证 券 市 场最 置要 的影 响 。９ 年 代 以来 ， 然我 国的证 券 市场 获得 了长足 ０ 虽 发展 ， 市场 质量 不断提 高 。但是 ， 国证 券市场 仍 处在 转轨 阶段 ， 我 市场 还不成 熟 ， 价暴 涨暴 跌现 象 人量 存在 ， 中的主要 原 因之 一 股 其 就足 我 国股 市缺 乏对 冲平 衡 机制 。 长期 以来 ，我 国股市 只 允许做 多 ， 允许做 窄 。而股 指期货 的推 出， 做 成 为 了 町能 。这 样 ， 不 使 做 多者与 做空 者就有 了ｌ等表达 对 场 预期 的机会 ，增 加 了市场 甲 平衡 的制约 力量 ， 有利 于形成 市场 价格 的 内敛 性机 制 ， 利于 加速 有
个必然趋 势， 并提 出了中国推 出股指期货的合理化建议 关键 词 ： 指 期 货 系统 性 风 险 股 市稳 定 股
股指 期 货的 内涵 股 指期 货的 全称是 股票 价格指 数期 货 ，也可称 为股票 指数 期 货、 期指 ， 是指 以股 价指 数为 标的物 的标 准化 余约 ， 方约 定在 未 双 来 的某个特 定 Ｅ期 ， 以按 照事 先确 定的股 价指 数 的大 小 ， 行标 ｊ 可 进 的指 数 的买卖 。股指 期货 是人 们为 管理股 市 风险而 创造 的一 种衍 生金 融：具 。 指期货 交 易与 股票期 货交 易都 足转 移股 票价格 风 Ｉ ： 股 险的手 段 。二者 的 不同之 处在 于 ， 票期 货交 易转 移 的是 个 股 股 票的价 格风 险 ． 重非 系统 性风 险 。而股 指期 货转移 的则整 个标 侧 的股票 的价 格风 险 ， 重系 统性 风险 。 侧 二、 股指 期货 的特 征 第 ， 易对 象为标 的股 票 的综合 价格 指数 ， 非股 票 。商品 交 而 期 货交 易的是有 形 的、 实在在 的商 品， 实 而股 指期 货交 易 的则是 无 形 的股票 价格 指数 ， 而可 以节省 仓储 费等 。 从 第二 ， 采用 保证 金交 易制 ， 具有 尚杠 杆性 。股指 期 货作为 一种 期货 ， 与一 般 的期货 交易 一样 ， 采用 保证 金制 投 资者只 需交 纳合 约金额 的 ｌ％， 可 以买入 股指 期货 ， Ｏ 就 这样 就产 生 了高杠杆 效应 。 当投 资者对 股市 未来 走势 预测 准确 时， 以获 得高 额利润 。 是 ， 可 但 如 果对 股市 走势 预测错 误 ， 其损 失也 足 巨人 的 。尤其 在我 国 ， 指 股 期 货的保证 金最少 要 ５ 万， Ｏ 这种 大额交 易使得 获利或损 失额更 大 。 第 三，能够 规 避系 统性 风险 。股票 市场 Ｌ的风险 分为 系统 性 风 险与非 系统 性风 险。 非系 统性风 险 可 以通 过构 建投 资组 合消 除， 而 系统性 风 险一般 很难 通过投 资组 合消除和 降低 。股 指期货 可 以 『 时规避 系统性 风 险和非 系统性 风险 ： ‘ 耐 ， 指期 货 以…缬ｌ 方 股 股 票 的价格 为标 的 ， 而实现 了用投 资组 合的方 式规 避非 系统 性风 从 险 的 目的 ； 另一方 面 ， 指期 货 以合约 的方式 确定 未来某 一天 股票 股 的价格 ， 这样 当股 价 因系统性 风险 而波动 时 ， 投资者 就可 以拜 期货 Ｊ 市场 卜 的收 益来 弥补 现货 市场 Ｉ － ． 失。 的损 第 网 ，可 以进 行套 期 保值 。股票 价格 与股祭 价格 指 数是 同方 向、 同幅度变 动 的 。 于这一 原理 ， 麟 若投 资者 想在 将来 某 一天 买入 股 票 ， 又担 心未 来股 价 上涨 ， 可 以在 现 在买 入股 指期 货 ， 但 就 当股 价 真的上 涨 时， 以川期 货市场 的收 益来 弥补现 货市 场 的亏损 ； 可 若 投 资者想 在将 来某 一天卖 ｉ股 票 ， 又担心 未来 股价 降 ， ｛ ＿ ＿ ： 但 其可 以 在现 在卖 出股 指期 货 以实现 套期 保值 。另外 ，股 指期 货为投 资者 提 供了更 多的投 资工 具 ， 高 了股 市 交易 的活跃 程度 ， 提 减轻集 中抛 售对 股 ｍ价格 的冲 击 ， 利。 稳定股 市。 有 －
浅析股指期货对中国股票市场的积极影响
融 资 渠 道 、信 息 资源 和 专 业知 识 等 方面 的多 种 限制 ． 自然充 当股 票的 ” 格接受者” 价 ，在 与机 构 投 资 者 的 博 弈 中 ，他们 明显 处 于
套 利 、风 险 回 避 、 资 产 配 置 、套 期 保 值 ． 投 机 ．价 格 发 现 等 功 极 为 不 利 的 地 位 。股 指 期 货 的 推 出 将 能 够 改 变这 种 不 公 平 的 局
金及保 险 资金 ．由于 以往 我 国股 票市 场 功能 单一 ．没 有卖 空机 制 ．
大 。股 指波 动剧 烈 ．系 统风 险 较 大 。 这种 风 险难 以通过 分散 投 资
３． 善 股 票 市 场 功 能 与 体 系 ．增 强 我 国股 票 市 场 的 国 际竞 完 争力
促进 发 行 方 式 的转 变 ．保 证新 股 发 行 及顺 利 上 市 。 开发 股 票
加 以回避 ．若 风 险积 累到 一定 程 度 ，将会 出现 股价 大 跌 整 个 系 统 出现 风 险 。尤 其在 股 权 分置 改 革 后全 流 通市 场 建 设 初 期 ．股 市
不 仅 面 临非 流通 股 解 禁 规模 的 不 断扩 大 ．再 融 资 和新 股 扩 容 的不 指 数 期货 为承销 商 提 供 了 回避 风 险 的工 具 股票 承 销 商 在包 销股
股指期货对我国证券市场的影响分析
Ｉ 股 指期 货 的含 义 ． １
１３ 股 指 期 货 的功 能 ，
股指期货的主要 功能包括以下三点 ：
（ ） 险规避 功能 。股指期 货的风 险规避 是 通过套 期保值 来 １ 风 实现 的 ，投 资者可 以通过在股 票市场和股 指期货 市场 反向操作 达到 规避 风险 的 目的 。股指期货 的引入 ，为市场提供对 冲风险的工 具 ， 担心股 票市场 下跌 的投 资者 可以通过 卖出股指期货合 约对冲股 票市
维普资讯
知 识 经 济
肛 科 技 ２０￣第１期 ～８ ０７ ２ ４
股 指 期 货对 国证 券 市 场 的影 响 分 析 我
迟 美 华
（ 东北 财 经 大 学 职 业 技 术 学 院 ）
摘 要 股指 期 货属 于金 融 期 货 市场 中的 一 个 交 易品 种 ．是 指 以股 价 指 数 为标 的物 的标 准化 金 融 期 货合 约 。股 指 期 货 的推 出， 给 证券 市场带来的深远 影响是 多方 面的 ，其 中既有机遇 也有风险，在监 管严格 、市场风险运行较 为规范的情况下 ，可以较好地发挥股 指 期 货 的 积 极 作 用 ．减 少投 机 行 为 ，降 低 市 场风 险 关键词 期货 股指期货 证募市场 投资者 机 构投 资者
在和约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。 股指期货是买卖双方根据事先的约定 ，同意在未 来某一个特 定的
成本很低 ，因此被机 构投资者广泛用来作 为资产配置的手段。例如一 个以债券为主要投资对的机构投资 者，认 为近期股市可能出现 大幅上 涨 ， 算抓住这 次投 资机会 ， 由于投资于债券以外的品种有严格的 打 但 比例限制 ，不可能将 大部分资金投资于股市 ，此时该机构投资 者可以 利用很少的资金买入股指期货 ，真实价值 的股 票价格 。期货市场之 所以具有价格 发现功能 ，一方 面在于股指 期货交 易的参 与者众 多，价格 形成 当中包含 了来 自各方 面的 对价 格 预期 的信 息 。另 一方 面在 于 ，股 指期 货具 有 交易成 本 低、杠杆倍 数高 、指令执 行快 等优点 ， 资者更 倾向于在收到 市场 投 新信 息后 ，由现在期 市调整持 仓 ，也使得 股指期货 价格 对信息 的反
我国股指期货推出对证券市场的影响及政策建议
我国股指期 货推 出对证券市场 特 别是 一些 大 的机构 投资 者 ，可 以更积 极地 进入股 票现 货市 场 ，市 场 总体 资 金量 会 大大 增 加 ； （ 推 出股 指期 货会 使 股 票现货 市场 ２） 的影 响及政策建议 更 加 活跃 。 因 为期 市 多 空双 方 为 影 响股 指 期 货价 格 而 大量 交 易 股
且在 下 跌 的时候 可 以通过 期货 市场 的超 额 收益来 获得 利润 。股指 期 货推 出后 ，期货 市场会 出现 三 类投 资者 ，他 们各 自的投 资思 维方式
我 国作 为 新兴市 场 国家 ，通过 开展 股指 期货 等金 融衍 生 品交易 ，能 和操 作 策 略有 所 不 同 ： （ 套期 保值 者 ，以 实现现 货 的套 期保值 １】 够 有效 地 防范 系统性 风险 ，以相 对较 低 的转轨 成 本促 进资 本市 场 的 为主 要 目的 ，规避 市 场 系统 性风 险 ； （ 投 机 者 ，直 接入市 买 卖 ２）
必对我 国的证 券 市场产 生 双重 的影响 ，它既是 我 国证券 市场 的发 展
的机 遇也 是一 种挑 战 。两 种市 况 下均 能盈 利 的 ３）
机 会 。我 国 暂 时处 于 单 边 市 ，股 指 期 货 的推 出有 利 于 改变 这 ～情
以及跨 期套 利等 等 。
股 票指数 期货 （ ｏ ｋｉｄ ｘｆｔｒｓ简 称股指 期货 ，是 一种 以股 ｓ ｃ ｅ ｕｅ ） ｔ ｎ ｕ 票 指数 为 标的 物的 金融 衍生产 品。 中国 金融期 货 交 易所 于２ ０ 年 ９ ０６
月８ 日在上 海挂 牌成 立 ，并在 成立 后迅 速于 ２ ０ 年１ 月３ 日推 出沪 ０６ Ｏ Ｏ 深 ３ ０ 指 期货 仿真 交 易 ，２ １ 年４ １ 日正式 推 出。我 国股票 市 ０股 ００ 月 ６ 场 经过近 二十 年 的发展 。在 上市 公 司数量 、市 场 总量 、交 易量 、运 作 基础 设 施等 方面 都 已初 具 规模 ，截止 至２ １ 年 Ｏ 月３ 日 ，我 国 ００ ３ １ 境 内上市 股票 数量 已达 １ ９ 只 ，股 票市价 总值达 １ 万亿元 ，初 步 ８６ ７３ 形成 了现 代证券 市场 的基 本运作 架构 。 国外 多年 的实 践研究 表 明 ，股 指 期货 不但可 以使 资本 市 场更 加
浅析股指期货对证券市场的影响
型 。典 型 代 表 是 日本 。 日本 在 １８ ９ ８年 ９月 ３日推 ｝ 以 日经 ２ ５ Ｊ Ｉ ２ 指 数 为 标 的 的 股 指 期 货 ， 后 日经 ２ ５指 数 加 速 上 涨 ， ２ ０ ０ 随 ２ 从 ７ ０ 点 附 近 快 速 上 涨 ， １９ 于 ９０年 达 到 ３ ８ ０点 ． 自此 开 始 大 幅 回 ９０ 但 落 ， 势 一 直 延续 到 ２ ０ 跌 ０ ８年 １ Ｏ月 ２ 口的 ６ ９ ８ ９ ４点 。３ 快 速 下 ． 跌 型 。典 型 代 表 是 韩 周 。 １９ ９６年 ５月 ３日 。 国 证 交 所 正 式 开 韩 始 Ｋ ）Ｐ２ ０ 数期 货 交 易 。Ｋ ）Ｐ 指 数 从 推 ｝之 初 的 ９ ０ （Ｓ Ｉ０ 指 （Ｓ Ｉ Ｉ Ｊ ０ 点 附近 快 速 下跌 ， １ ９ 下 半 年 一 度 跌 到 ３ ０点 附 近 。 到 ９ ８年 ０
双 方 同意 在 将 来 某一 时期 按 约 定 化 合 约 。 而 我 国精 心 准 备 了上 千 个 日夜 的股 指 期 货 沪 深 ３ ０股指 期 货 合 约 于 ２ ｌ ０ Ｏ ０年 ４月 １ ５日 ４个 交 易品 种 上 市 交 易 ， 标 志 着 我 国资 本 市场 创 新 进 入 新 阶段 。 货 市 场 步 入 了一 个金 期
二 、 供 避 险 工 具 ， 育 市 场 避 险 文 化 提 培
期 货 品 种 ； 指 协 议 双方 同 意 在 将 来 某 一 时 期 按 约 定 的 价 格 买 是
卖股票指数的可转 ｉ的标准化合约 。最具代表性 的股指 期货 有 ． ｔ ： 美国的标准 ・ 普尔 ５ ０股指 期货 、 国的金融 时报 １ ０股指 期 ０ 英 ０ 货、 香港的恒生股指期 货等 等。作 为国际市场 Ｊ通用 的金融 衍 二
新华富时A50股指期货推出对国内市场的影响
新华富时Ａ50股指期货推出对国内市场的影响新加坡交易所推出的新华富时A50指数期货是直接以中国A股为标的资产的金融期货，而且A50的成分股是沪深股市中市值最大的50家公司，并且与沪深300指数有着紧密的联系。
本文主要通过实证分析来研究A50波动性对股指期货异地上市的反映，以及A50与沪深300的联动关系，来揭示新华富时A50股指期货的推出对我国A股市场的影响。
标签：新华富时A50股指期货沪深300一、引言新加坡证券交易所于2006年9月5日正式推出以新华富时公司编制的中国A50指数为标的股指期货，率先推出了中国A股股指期货。
新加坡市场推出的中国指数期货，意在占领中国股指期货的市场份额，同时掌握中国A股市场的定价权。
关于股指期货异地上市对本土市场定价权的影响，一部分学者已经做了研究。
Coving, V(2003年)用分钟高频数据研究了东京证券交易所、大阪证券交易所和新加坡证券交易所交易的日经225指数期货在价格发现上的贡献度，研究结果表明新加坡证券交易所的贡献达到了33％。
这就表明新加坡证券交易所推出的日经225股票指数期货，已经取得了日经225指数的部分定价权。
同样新加坡交易所推出的A50指数期货会不会也对A股市场的定价权产生影响，这正是本文要研究的。
本文将采用实证的方法来研究新华富时A50指数期货推出对A股市场的定价权的影响，以及波动性的影响。
二、数据和模型1.数据的选取本文选取新华富时A50的现货指数价格，具体从2005年9月5日～2007年3月6日共收集到360个样本数据，数据来源于wind咨询数据库。
收益率采用对数差分来计算，具体的计算公式如下:2.模型的选择由于GARCH模型在刻画金融时间序列的波动性方面有很好的效果，因此本文选择GARCH模型来研究新华富时A50股指期货的推出对现货市场波动性的影响，GARCH（p,q）模型的一般形式为:本文为了分析股指期货交易对现货市场波动性的影响，在条件方差方程中引入一个外生变量来反映这一因素的影响，条件方差方程变为如下形式：这里的DF为一个虚拟变量，在股指期货交易以前的取值为0，股指期货交易以后的取值为1，如果DF统计检验是显著的，则表明股指期货的对现货市场是存在显著影响的。
股指期货推出对我国证券市场投资者投资策略影响分析
财 经 论 坛
股指期货推出对 国证券市场投资者投资策略｜ｉ分析 ｔ ＇ｌ ， ｌ ｉ
＿邱 晓明 电子科技大学中山学院
［ 摘 要】股指期 贷对 国内证券市场的机构投 资者和个人投 资者 来说 ，不只是一个全新 的金融工具的推 出，而且将对他－ 的投 资 ｆ ｒ １ 策略产生一个革命性的影响 。 ［ 关键词】股指期 贷 投 资者 投资 策略
市场一个全新的金融工具 ， 股指期货必将 对参与证券市场的投资 跌 如果基金也卖出手 中股票现货 那么结果就是 墙倒众人推 ，
者的投资策略和理念 产生重大和深远 的影 响。 股 票会加速下跌 ，对基金而言并没有好处 。这时候基金合适的做
国内证券市场的投资者分为机构投 资者和个人投资者两类， 法就是在合适的价位沽空股指期货 ，股票现货下跌过程中的亏损 股指期货对两者 的影 响机 制有所不 同，本文将分别进行探讨 。
一
就可 以从沽空股指期货上面赚 回来 ，甚至实现盈利。股指期货是
一
、
股 指期货对机构投资者投资策略影响趋势分析
个全新的金融工具 ，对于绝大 多数在国内单边市场成长起来的
１机构投资者利用股 指期 货与个股的对冲操作 ，可 以消 除股 机 构投 资者 而言 ，他 们的投 资策略会 有一个全面的更新。 市系统性风险
３股指期货的价格发现功能 ，有助于减少机构投资者的短线 我国现有股票市场 由于缺 乏风险规避机制 ，许 多机构投资者
中国股市 的一个特点是股市 系统风险大 ，这种风险使机构投 投 机
资者难以通过分散投 资加以回避 。一项对上海股市系统风 险的研
究表 明：从 １９ 年 １ ３ ９ 月到 ２０ 年 １ 月 ，上海股市 系统风险 占总 只能借助 内幕消息进行短线投机 以达到获利 目的 ， ０１ ０ 造成股市异常 风险的比例 为 ３ Ｏ ，这一比例远远大于美国、 日本 、香港和 波动。股 指期 货由于所需的保证金低和交 易手续费便宜 ，因此流 ９ ２％ 韩 国市场 。究其原因 ，” 政策市 ”恐怕是主 因—— 监管政策和股 动性极好 。开展股指期 货交易能够大量聚 集各种信息 ，有利于提
推出股指期货对我国证券市场影响分析
２１ ０ ０年 第 ６期
推 出 股 指 期 货 对 我 国 证 券 市 场 影 响 分 析
郭 德 明
（ 徽 大学 ， 徽 合肥 ２０３ ） 安 安 ３ ０ ９
摘 要 ：０ ０ １月 ８日 国务 院 上 原 则 上 通 过 了推 出股 指 期 货 和 融 资 融 券 ， 标 志 着 我 国股 指 期 货 的 推 出 正 式 进 入 了 ２１ 年 这
１ 推 出 股 指 期 货 对 我 国 资 本 市 场 的 作 用
１ １ 为 我 国 投 资 者 提 供 风 险 管 理 工 具 ．
管 体 系 加 强 对 上 市 公 司 质 量 和 信 息 披 露 的 监 管 ， 之 上 市 公 加 司业 绩 不 断 改 善 ， 得 市 场 交 易 效 率 有 了很 大 程 度 的 提 高 ， 使 其次 ， 构 投资者增 长迅 速 ， 资 主体多 元化 的格 局 己 机 投 经 形 成 。 随 着 证 券 市 场 的迅 速 发 展 和 我 国 出 台 的 ～ 系 列 规 范 股 市 的 政 策 ， 国 股 票 市 场 的 投 资 者 结 构 已 经 发 生 了 较 我 大 的 变 化 。投 资 主 体 日益 丰 富 ， 构 投 资 者 的 种 类 、 量 和 机 数 Ｑ １ ， 险 基 金 、 保 基 金 、 业 年 金 、 类 企 业 （ 照《 券 Ｆ １保 社 企 三 按 证
马 克 维 茨 （９ ２ 在 其 发 表 的 论 文 《 券 组 合 选 择 》 文 这 都 为 我 国推 出股 指 期 货创 造 了 比较 好 的市 场 环 境 。 １５） 证 一 中 指 出 ， 资 者 可 以 通 过 组 合 投 资 的 方 式 来 降 低 风 险 。 股 投 票 市 场 上 的 风 险 可 分 为 系 统 风 险 与 非 系 统 风 险 两 部 分 。对 投 资 者 而 言 ， 系 统 风 险 可 通 过 股 票 投 资 组 合 的 策 略 来 降 非
股指期货的推出对市场的影响
嘉宾互动：股指期货的推出对市场的影响(全文)2007年是投资者信心稳定提升的一年，也是市场创新活动最为活跃的一年。
2007年11月17日，首都北京将上演一场智慧盛宴，国家部委官员、智库专家、证券交易所高管、境内外机构投资者、上市企业负责人等，将共同探讨中国经济与证券市场高成长的成因、趋势，辨析高成长带来机遇和挑战。
主持人：谢谢罗总，最后的时间还是互动时间，请中金所的张晓刚博士、罗旭峰总经理、国元证券总裁蔡咏(蔡咏新闻,蔡咏说吧)先生、中国人寿投资研究中心总经理钱小安先生、北京大学中国金融研究中心副主任吕随启先生上台。
罗总演讲里提到过去市场大概三四年前最少的一年交易量大概两万多亿，记得那时候大家讲全年的交易量不如美国市场一天的交易量，现在今非昔比了，特别是金融期货一旦开出来，我们市场面临巨大的发展机遇。
意大利在米兰的时候也介绍意大利市场期货，金融产品开出来之前，市场很平淡，开出来以后，就像南韩市场一样有爆炸性的增长，这个会不会在中国，我们拭目以待。
将来金融衍生品，期货对国家经济的影响力会越来越大。
今天几位嘉宾在这里都是专家，大家关心什么问题，尽管提出来。
第一个请教张晓刚博士，现在开金融期货，首先推股指期货，另外对其他衍生品的期货下一步大体怎么安排，能不能简单说一下。
张晓刚：为什么选择股指期货作为第一个产品，它的产品最成熟，股权分置改革以后，股权市场市场化程度有了非常大的好转，另外市场的规模这几年随着股权分置改革以后，流通市值从几千亿上涨到近十万亿，总市值超过30万亿，另外机构投资者在这个过程中有非常大的发展，前面提到基金公司掌管的资产包括人手，一些机构投资者这些年有非常大的发展，这样以来，对避险工具的需求。
另外一个相对来说它的准备工作也比较充分，市场有需求，同时有条件，所以把股指期货作为第一个产品，包括沪深300为什么选它，应该说它主要是市值覆盖率比较大，抗操纵性比较大。
海外市场看新推的指数，一般来说成分股，我们跟子公司有交流，说50个最好，因为有一定的分散风险的要求，从交易来讲300个数量比较多一点，因为市场结构还在不断变化当中，从市值覆盖率，抗操纵性角度来讲最后选择沪深300。
股指期货对中国股市的影响
浅谈股指期货对中国股市的影响股指期货作为一项重要的金融衍生产品，具有价格发现和套期保值等功能，是当前世界上最为重要也是发展最为成功的金融衍生工具之一。
在我国这个具有中国特色的社会主义市场经济里，在金融市场并未完全成熟和市场化的情况下，股指期货的推出，对我国的股票市场是有利还是有弊？在我国推出股指期货不到两年之际，结合其他经济体在推出股指期货后股市的表现情况，并从理论和实证的角度分析股指期货推出对我国股票市场行情的影响。
股指期货中国股市影响一、引言2010年 4月16日，沪深300股指期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易，这标志着中国证券市场进入了股指期货时代，至此股指期货正式登陆中国金融市场，开启了中国资本市场历史的新纪元。
然而，被我国金融市场和广大投资者寄以厚望的股指期货，在其推出之后，不但没有如大家所期盼的那样维护和推动股票市场的稳定和发展，反而戏剧性地“促使”股市一跌再跌，大大出乎我们的意料。
股指期货牵动着投资者的每一根神经，一度成为股市争议的热点和焦点，它的推出，是利好还是利空？到现在仍然没有一个定论，部分投资者认为推出股指期货会给现货市场造成致命打击，致使股票市场的大幅度下跌，并把我国近期股市的一蹶不振归功于股指期货的推出；一部分投资者则看好股指期货，并相信从长期而言，随着股指期货功能和运行机制的不断健全，最终将很好地推动中国股市乃至整个金融市场地健康稳定发展。
笔者倾向于第二种观点，并认为中国股市近期的大幅下跌不应完全归罪于刚推出不到两年的股指期货，股市的萧条很大原因在于金融危机的蔓延和欧债危机等外部经济环境的持续恶化。
二、各经济体在指数期货推出后的股市表现简述虽然从中长期看，宏观经济向好、市场信心强的国家和地区，股指期货推出后会加速指数的上涨，而对于突发性事件发生和宏观基本面发生变化的国家和地区，例如：遭遇了“87股灾”和“亚洲金融危机”等一些突发事，股指期货推出后会加速其下跌趋势：1、日本：在股指期货推出后，宏观经济向好，日元大幅升值，过剩的流动性资产流入资本市场和房地产市场，股指则在大量资金的催动下节节攀高，日本股市投资者对经济预期一直向好，预期前景乐观，股指期货加速了指数的上涨；当日本政府为抑制流动性过剩和房价上涨过快，采取了紧缩银根和一系列紧缩性宏观政策，抑制经济膨胀，从而导致了泡沫经济的崩溃，在1989－1990年泡沫经济毁灭期，股指期货则加速了股指的下跌。
融资融券、股指期货对证券市场的影响
本 市场 的一 个 新里 程 碑 。 正确 分 析 、 识 融 资 融券 与 股 指 期 货 对我 国证 券 市 场 的影 响 具 有 重 大 意 义 。 文 结合 融 资 融券 和 股 指 期 货推 认 该
出几 个 月来 的 证券 市场 情 况 分析 其 对 我 国证 券 市场 的 影 响 。
三 、 资 融券 、 融 股指期货 的推 出对我 国股票 市 场 流 动性 的 影 响 融 资 融 券 的 推 出使 投 资 者 可 以超 出 自身 实 力 进 行 交 易 ， 从 而 有 足够 的交 易 活 动 可 以 活 跃 市场 ．进 而维 持 市场 流 动 性 。融 资 （ 空 ） 略是 投 资 者 在 从 买 策
来 的 系统 性 风 险 的工 具 。
因素 影 响 ， 宏 观经 济 政 策 ， 业 发 展前 景 ， 司运 营 状 况 等 。 如 行 公
股 指 期货 只是 影 响股 票 市 场 短 期 的 走 势 ．股指 期 货 能 够 起 到先 导 的作 用 。在 股 指 期 货 上 市 前 ， 市 开 盘 价 受 美 股 影 响 ， 股 盘 中走 势受 到 港 股 的影 响 。 股 指期 货 推 出后 ， 但 即使 美 股前 夜 大 涨 或 者 大跌 都 对 Ａ股 的开 盘影 响不 大 。 由于 股指 期 货 比股 市 早 开
场交 易 量 而 言 成 交量 偏 低 ，对 我 国股 票 市 场 的 流 动 性 无 实 质性
影响 。
参考文献 ：
２ １， ） ００ （ ． ８
童
墨
［］ １郭兆源． 融资融券对金融市场的影响【． ７经济研究导刊， 岂 Ｊ Ｊ ［］ ２ 李谦． 融资融券业务对资本市场的影响『 中国金融，菁 ｌ １ ｌ
论股指期货对我国证券市场的影响及建议
不 同。股 指期 货推 出后 ，股 票市场 的卖 空力量 会大 肆利 用期货 合约 将指数 换算 为货 币形式 。 （）交易成 本低 、高杠 杆 、高风 险 性 。虽然 在短 期股 指 期货 市 进 行卖空 操作 进而 获利 ，这将 使股 票市 场的下 跌超 过预期 ，造 成悲 ２ 场 可 能表现 出其价 格 高于股 票市场 ，但 套利 活动 的增加 确保 了现 货 观 情绪蔓 延打 击市场 信心 ，指 数乃 至市场 可 能一落 千丈 ，风险 不可 价 格不 会偏 离期货 价格 太远 。 同时 ，股 指期 货交 易不需 要全 额支付 估量 。 合约价 值 的资金 ，只需 要支 付一定 比例 的保 证金就 可 以签订 较大价 ２政策 因素 对 于 一个 成 功 的衍 生 交 易 合约 而 言 ，其 标 的 物 的价 格确 定 必 值 的合 约 。但其杠 杆 性也决 定 了它具有 比股 票市 场更高 的风 险性 。
流动 性 。与西 方股市 自然演进 的发 展方式 不 同 ，我 国股票 市场 的发
（） １ 规避 日益复 杂化 、多样 化和 国 际化 的金融 风 险 。随着 全球 展 呈现 出强烈 的 “ 府驱 动型 ”特征 ，政 策干预 对股 市 的价格运 行 政
资本市 场流动 的加 快和 金融产 品 的不断 创新 与发展 ，其 对我 国金融 具有 非常 大 的影响 。一 方面 ，在 经济 体制 从计 划向市 场转 轨 的过程
此外 ，股指期 货还 存在 着一 定的信 用风 险和 结算风 险 、因市 场缺 乏 须带 来竞 争性 ，而不 受 非竞争 性力 量 （ 政府 干预 ） 如 的影 响 。从 而 交易对 手而不 能平仓 导致 的流动 性风 险等 。 ２股指 期货 对我 国资本 市场 的作用 ． 吸 引大量 的参 与者 为满足 供 与求进 行连续 不 断的交 易 ，增 加市 场的
股指期货推出对中国股市的影响
售对股市产生的不利影响； 同时， 也具有价格 ３４０亿元 。然而 ， ０ ，０ ２ ７年资金供给约 ６１０ 否有 能力承担较大的期货交 易量 同样也是未 ０ ，０
增 发现功能 ， 通过公开、 高效的期货交易所， 多 亿元 ， 许 资金缺 口为 １００ ， 亿元 ， ０ 而在 ２０ ０６年资 知的 。因此， 强期货公司实力是非常重要的 投 资者直接竞价产生的股指价格 ， 有利于形成 金供给超过资金需求约 ３０ ０ 亿元。 资金面构成 问题。 反应股指价值的真实价格， 于其他投 资者来 情 况发生 了明显变化 。而 ２０ 年随着解禁股 对 ０８ 三、 股指期货的推出对我国股市的影响 （ 对股票现货市场波动性的影响。 一） 从历
下基础。股指期货的推出势在必行。（ １ 表 ） 二、 股指期货推出应注意的问题
期 货有 可 能 因此成 为 道琼斯工业指数 ３８５ １ １， ． ９７
Ｉ，ｏ． １６２ Ｏ ５ ｌ２７ ， ７ ５３４ Ｏ ， ． ６１ １，８． ３１４ ６ ９ ２，２． ２５７ ８ ４
ｌ ０月从 １１０多点连续暴涨到 ６２ 点，又经 看， ，０ １； ４ 股指期货的推 出， 机构投 资者增 加了避险 过了 ９个月左右的时间， 下跌最低达 到 ２５６ 工具， ，６ 更加愿意去投资于股市 ， 能会将 更多 德 国和我国香港比较 典型 。 可 如美国以标准普尔
点。９ 个月左右， 在中国宏观经济并没有出现 的资金投入股市， 以长期来看股指期货不会 ５０ 所 ０ 为标的的股指期货在 １８ ４月 ２ 目上 ９２年 １
说参考股指期货反映出的价格也是对其投资 的大幅度解禁， 资金供给与资金需求缺口将会
的一种指导。
更加扩大。 股指期货的推出很可能短期内加重 史上看 ， 海外股市股指期货推 出前后市场受到 第一种类型是持续上涨型， 以美国、 英国、
股指期货推出对我国股票市场影响
股指期货的推出对我国股票市场的影响摘要：股指期货作为国际资本运作的高效的风险管理工具，已在世界多国有过实践，并取得好的成效。
由于我国资本市场还不够成熟，尤其是在经济下滑、股市低迷时期，适时推出股指期货意义重大。
文章首分析了我国股指期货推出的必然性，并结合我国实际情况针对我国股指期货的一些问题提出建议。
关键词：股指期货；股票市场；影响中图分类号：f832.2 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）09-0-01一、前言金融期货问世至今不过短短二十余年的历史，远不如商品期货的历史悠久，但其发展速度却比商品期货快得多。
目前，金融期货交易已成为金融市场的主要内容之一，在许多重要的金融市场上，金融期货交易量甚至超过了其基础金融产品的交易量。
根据各种合约标的物的不同性质，可将金融期货分为以下类别：外汇期货、利率期货和股票指数期货。
股指期货是20世纪80年代最成功的金融产品，也是世界上目前交易量最大的期货品种。
相对股票现货交易，股指期货具有较低交易成本、较高的杠杆比率、较高的市场流动性、较方便的卖空交易等特征。
因此，股指期货成为投资者进行套期保值的重要手段和从事套利交易的常用工具。
二、我国股指期货提出的必然性股指期货在整个股权类产品中具有至关重要的地位。
首先，股指期货是一种指数化投资产品，如同上证50etf一样，股指期货也是一种指数化投资产品，是被动化投资理念的产物之一。
其次，它引入了期货交易机制，弥补了股票市场交易机制的不足，使之具备了对冲系统性风险的功能，成为各类机构进行风险管理最常用的工具。
再次，由于它具有风险分割功能，通过它可以把低风险的债券与高风险的股票进行重新匹配，形成种类丰富的投资产品，满足多样化投资的需求，促进多元化机构投资者的形成。
当前时机上市股指期货的条件已经具备。
从市场层面看，指数已大幅回调，在这种情况下推出股指期货有利于机构投资者恢复买入股票的信心。
从投资者来看，经过中金所大规模的投资者教育工作，有一批成熟的投资者可以参与市场交易了。
浅析股指期货推出后对市场的影响
在可预见 的将来 ，投 资股指 期货来 进行 投机套 利 以及保 值 的主要是 机构投资者 之间 的博弈 游戏 ，机 构之 间 的博 弈也将成为 市场 的主旋 律。股指期 货 的推出将 更多 地强 化机构投资者 的交 易优势 ，为这一 群体 的发展 提供 更大
的空 间 。 １３ 提 高 市 场 活 跃 度 。增 强 国 际 竞 争 力 ．
场产 生一定 的影响和作 用。从 股指期货推 出后对证券 市场 结构 、股 票现货 市场运行 趋势 、流动性 、波 动
性 和 成 份 股 等 方 面 的影 响进 行 探 讨 。
［ 关键词 ） 股指期货
证券市场
股 票现货 市场 影 响
［ 中图分 类号］Ｆ３ ．１ ［ ８０９ 文献标识码 ］Ａ
持稳定 的收益率 。这就改 变 了以往投 资者 只有通 过单 边 做多市场才 能获利 的市场结 构 ，也 改变 了过去 只能 以卖
收 稿 日期 ：２ １ — ４ １ ０ ｏ — ８
注程度非常高 ，短期可 能会 影响到投资者 的预期及 情绪 ， 进而影响到市场 的短期 走势 。但 从长期 来 看 ，股 指期 货
市 场 的 定 价 机 制 受 到 扭 曲 ，证 券 市 场 系 统 性 风 险 不 能 及 时 有 效 地 得 到 释 放 ，导 致 市 场 风 险 不 断 累 积 。 股 指 期 货
股指期货交易 具有 双 向机 制 、杠杆 交 易功 能 ，从 而 无论牛市 还是 熊市 都能 吸 引投 资者 、投机 者 参 与股 市 ， 有助于提高市场活跃度 。 股指期货 的推 出推 动了中国股票市场 的国际化 进程 。
融期货交易所 。３ 多来 ，中国金 融期 货交 易所 完成 了 年
沪深 ３０指数期货 的合 约设 计 、规 则制 定 以及 股 指期货 ０
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内容摘要:本文主要从我国证券市场的角度出发,分析探讨股指期货的推出对证券市场的影响。
本文首先从我国证券市场的角度分析了我国股指期货推出的必要性。
接着对期货推出对我国股票市场的影响进行了预测分析,主要从我国证券市场的市场波动性,流动性以及投资者等方面的影响进行分析。
最后,结合前面三个部分的分析总结我国推出股指期货对证券市场的影响。
关键词:股指期货;证券市场
中图分类号:df438.7
文献标识码:a
自1982年美国堪萨斯期货交易所(kcbt)推出世界上第一个股指期货合约一价值线指数期货合约,股指期货交易已经走上了蓬勃发展的道路。
目前,股指期货已发展成为最活跃的期货品种之一。
1992年海南证券交易中心和海南期货交易所也推出了股指期货,然而证券市场发展的不完善导致海南股指期货的停止交易。
2006年9月8日,中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立,这是中国证券市场发展的又一个重要的里程碑。
一、我国股指期货推出的必要性分析
规避证券市场系统性风险。
我国股票市场虽然经过近二十年的发展,总的来看,我国股市价格受政策性、经济形势和舆论面的影响比较大。
股指期货具有的套期保值功能,将使投资者能够有效地防范突发性事件所带来的系统性风险。
由于我国股票市场功能单一,没有卖空机制,开展股指期货交易,可以使投资者通过有效进行投资组合与风险管理,规避股市系统风险,实现保值与增值的策略,这将有利于我国证券投资基金及保险资金大规模入市。
丰富证券市场投资工具与避险工具。
开展股指期货交易,一方面可以增加交易品种,为机构投资者提供新的投资渠道;另一方面也可提供有效的风险管理工具,使得机构投资者无论是熊市还是牛市都能找到获利机会。
促进股票市场稳定和发展。
通过股指期货交易,加快了影响股票价格变化的市场信息和经济信息的传播速度,使许多原先可能滞后的信息披露,在期货市场得以迅速公开,同时也使很多信息得到了提前的消化,减少了将来一定时期内的未知性,这样,一方面方便了投资者分析预测,另一方面打破了投资机构和大户在信息取得上的优势局面,在一定程度上制约了庄家的市场操纵,有利于股票市场的稳定发展。
二、股指期货的推出对证券市场的影响
(一)股指期货的推出对市场波动性的影响。
作为新兴市场国家,我国股市的波动率明显高于资本市场成熟的美国。
特别是在市场成立之初,这种股价大幅波动的现象十分明显。
从短期看,由于我国股票市场投机盛行,推出股指期货后短期内,投机的心理倾向难以很快改变,买空卖空股指期货会加剧股指波动。
如果投机行为过度频繁,将加大这种风险。
由于市场制度的缺陷以及监管当局的监管和风险控制不到位,过度的投机行为可能会不顾现货市场的基本面的情况,通过人为的抬高或打压股票指数,从而操纵股指期货价格来牟取暴利。
这对市场的稳定性都产生了消极影响。
从长期来看,股指期货对现货市场的波动性没有太大的影响。
结合境外成熟资本市场国家和新兴市场国家或地区的情况来看,股指期货的推出对股票市场的波动性的影响不大甚至股指期货可以用来减小市场波动的幅度。
(二)股指期货的推出对市场流动性的影响。
从短期上看,股指期货市场和股票市场资金存在一定程度上的代替性。
股指期货上市后,会吸引一部分资金从股票现货市场转向股指期货市场,从而造成股市交易萎缩、交易量和交易额下降。
股指期货还带来了一种正面的效应,即吸
纳证券市场外的资金入场。
从长期角度看,指数期货的推出将为期货市场和现货市场吸引到大量场外资金,有助于加强我国证券市场的流动性。
从我国目前的情况来看,由于开放式基金、社会保障基金、保险资金、企业年金及qfii等大额资金对风险规避程度高,它们未介入或者只是部分介入股市,加上我国居高不下的银行存款找不到出路,场外资金规模庞大,具有避险功能的股指期货推出以后,资金潜在流入的规模非常大。
(三)股指期货的推出对投资者的影响。
股指期货在放大投资者收益的同时也放大了潜在的亏损,这使股指期货在选择参与主体时格外谨慎。
股指期货交易会分化投资群体结构,虽然理论上广大投资者都可以分享股指期货带来的收益,但由于我国股票市场特殊的投资者结构,使在实际分享收益的过程中存在偏颇。
股指期货的推出增加了市场博弈的复杂性。
股指期货推出后,市场呈现双边特征,保证了投资者在上涨或下跌行情中都有获利机会。
对广大股票投资者来说,股指期货在交易规则、方式、策略投资等方面与投资股票、债券、基金等存在很大的差异,与商品期货相比,也不尽相同。
加之股票市场博弈的多样性,在投资股指期货之前,需要系统全面地了解和学习,努力改变原来投资股票时形成的交易习惯和交易心理。
三、结论
根据上文的预测分析,由此我们可以得出以下结论:
(1)从市场波动性来看,在短期内,可能会给市场带来震荡,但从长期来看,投指期货对股票现货市场的波动性没有太大的影响。
(2)从市场流动性来看,期货的短期排挤效应是有限的,而从长期看,股指期货能提高投资者更广泛的参与股票市场的信心,吸引更多的大机构投资者入市。
(3)从投资者方面来看,股指期货本身是一种更加有利于机构投资者参与交易的品种,中小资金的交易优势则进一步丧失,投资群体结构也随之发生变化。
同时,做空机制的引入,对于已经习惯做多的投资者来说随之带来的投资理念的变化是很重要的。