汇率风险计量讲义(PPT 30页)
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《单元四汇率风险》课件
缺乏有效的风险管理工具
目前市场上的风险管理工具还不够完善，企业在面对汇率风险时可 能缺乏有效的应对措施。
02
汇率风险的识别与评估
汇率风险的识别
汇率风险定义
汇率风险是指因汇率变动导致企业以 外币计价的资产和负债的价值发生变 化的风险。
汇率风险类型
影响汇率风险的因素
包括国际收支、通货膨胀率、利率、 经济增长率等宏观经济因素，以及外 汇市场的供求关系。
05
应对汇率风险的未来展望
国际社会对汇率风险的关注与应对
1 2 3
国际组织与机构
国际货币基金组织、世界银行等国际组织正积极 推动各国加强汇率风险管理，减少货币投机的行 为，维护全球经济稳定。
政策协调
各国政府在应对汇率风险方面加强政策协调，通 过货币政策、财政政策和资本管制等手段，共同 应对汇率波动带来的挑战。
《单元四汇率风险》ppt课件
目 录
• 汇率风险概述 • 汇率风险的识别与评估 • 汇率风险的防范与控制 • 汇率风险对企业的影响 • 应对汇率风险的未来展望
01
汇率险概述
汇率风险定义
汇率风险定义
汇率风险是指因外汇汇率波动而 引起的企业外汇敞口的风险。
外汇敞口
企业在以外币计价的国际贸易或投 资中，由于汇率波动导致以外币计 价的资产或负债价值发生变化，从 而产生的风险敞口。
03
汇率风险对资本结构的影响
汇率的波动可能会影响企业的资本结构，如外币债务的负担和偿债能力
。
汇率风险对企业经营的影响
汇率风险对国际业务布局的影响
企业可能需要重新考虑其在国际市场的业务布局，以减少汇率风险的影响。例如，企业可 能会寻求在货币贬值的国家进行投资或生产。
目前市场上的风险管理工具还不够完善，企业在面对汇率风险时可 能缺乏有效的应对措施。
02
汇率风险的识别与评估
汇率风险的识别
汇率风险定义
汇率风险是指因汇率变动导致企业以 外币计价的资产和负债的价值发生变 化的风险。
汇率风险类型
影响汇率风险的因素
包括国际收支、通货膨胀率、利率、 经济增长率等宏观经济因素，以及外 汇市场的供求关系。
05
应对汇率风险的未来展望
国际社会对汇率风险的关注与应对
1 2 3
国际组织与机构
国际货币基金组织、世界银行等国际组织正积极 推动各国加强汇率风险管理，减少货币投机的行 为，维护全球经济稳定。
政策协调
各国政府在应对汇率风险方面加强政策协调，通 过货币政策、财政政策和资本管制等手段，共同 应对汇率波动带来的挑战。
《单元四汇率风险》ppt课件
目 录
• 汇率风险概述 • 汇率风险的识别与评估 • 汇率风险的防范与控制 • 汇率风险对企业的影响 • 应对汇率风险的未来展望
01
汇率险概述
汇率风险定义
汇率风险定义
汇率风险是指因外汇汇率波动而 引起的企业外汇敞口的风险。
外汇敞口
企业在以外币计价的国际贸易或投 资中，由于汇率波动导致以外币计 价的资产或负债价值发生变化，从 而产生的风险敞口。
03
汇率风险对资本结构的影响
汇率的波动可能会影响企业的资本结构，如外币债务的负担和偿债能力
。
汇率风险对企业经营的影响
汇率风险对国际业务布局的影响
企业可能需要重新考虑其在国际市场的业务布局，以减少汇率风险的影响。例如，企业可 能会寻求在货币贬值的国家进行投资或生产。
上课用第三篇汇率风险管理
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上课用第三篇汇率风险管理
•第9章 汇率预测
•购买力平价理论核心思想：
两国通货膨胀影响货币的购买力。货币的购买力又影 响两国的汇率。 通货膨胀高的国家，其货币购买力下降的多，相应贬 值。
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上课用第三篇汇率风险管理
•形式
•购买力平 价
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•第9章 汇率预测
•绝对购买力平价
• 跨国公司是否应该在一国设立子公司，必须考 虑该国货币币值的变化趋势。这实质上是长期 投资问题。币值变化对资本预算的影响主要体 现在： • 汇率变化对企业产品需求的影响。 • 一外币标价的未来现金流需要兑换为本币。
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上课用第三篇汇率风险管理
•第9章 汇率预测
•公司收益评价的需要
在披露跨国公司收益时，子公司收益要合并、 折算为母公司所在国的货币。要预测收益，就 必须合理预测汇率。
3、外汇风险与企业是否相关？ 是否重要？
4、为什么外汇风险与企业相关？
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上课用第三篇汇率风险管理
•第9章 汇率预测
•3、国际费雪效应（Internal Fisher Effect）
费雪效应表达了名义利率与预期通货膨胀率之 间的关系； 购买力平价建立起汇率与预期通货膨胀率之间 的关系； 国际费雪效应则表示名义利率与汇率之间的关 系。
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上课用第三篇汇率风险管理
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上课用第三篇汇率风险管理
•3、市场预测法
即期汇率的应用
远期汇率的应用
•第9章 汇率预测
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上课用第三篇汇率风险管理
•第9章 汇率预测
•4、对汇率预测结果的评价
《汇率风险管理》课件
定义：汇率风险是指因汇率变动 导致企业以外币计价的资产和负 债的价值发生变化，从而给企业 带来财务损失的可能性。
交易风险是指企业在跨境交易中 因汇率波动而导致的实际经济损 失。
经济风险是指由于汇率波动对企 业未来现金流和整体经济价值的 影响。
汇率风险产生的原因
国际收支
利率差异
当一国对外贸易出现逆差时，外汇需求增 加，供给减少，导致本国货币贬值，从而 增加企业的汇率风险。
动态调整
根据汇率风险的变化，适时调整投资组合，保持 风险敞口的平衡。
汇率风险的保险措施
购买外汇保险
通过购买外汇保险，将汇率风险转移给保险公司，降低损失。
投保贸易保险
为进出口贸易投保贸易保险，确保在汇率波动时能够获得保险公 司的赔偿。
建立风险准备金
预留一部分资金作为风险准备金，用于应对汇率风险造成的损失 。
05
案例分析
企业A的汇率风险管理案例
总结词：成功应对
详细描述：企业A通过采用多元化的货币支付方式，有效地分散了汇率风险。同 时，他们还利用金融衍生工具，如远期合约和期权，来锁定未来的汇率，从而确 保了业务的稳定发展。
企业B的汇率风险管理案例
总结词：忽视风险
详细描述：企业B在国际化扩张过程中，未能充分认识到汇率风险的重要性。由于缺乏有效的风险管理措施，该公司遭受了巨 大的经济损失，其业务发展也受到了严重阻碍。
汇率风险的识别与评估
汇率风险的识别方法
01
02
03
历史数据分析法
通过分析历史汇率数据， 识别出汇率波动的模式和 趋势，从而预测未来的汇 率风险。
基本面分析法
基于宏观经济基本面，如 经济增长、通货膨胀、利 率等，分析汇率变动的根 本原因。
汇率风险计量讲义
汇率风险计量讲义汇率风险计量是指企业在国际贸易或资本流动中面临的货币汇率波动所带来的风险。
汇率风险的计量对于企业进行风险管理和决策具有重要意义。
以下是汇率风险计量的要点：1. 汇率波动的来源：汇率波动的主要来源有经济因素、政治因素和市场因素。
经济因素包括国内外的经济基本面和宏观经济政策；政治因素包括政治稳定性、政府政策和地缘政治风险；市场因素包括投资者情绪和市场流动性等。
2. 汇率风险的度量方法：常用的汇率风险度量方法包括价值-at-风险度量、模拟和压力测试。
价值-at-风险度量方法是通过计算在给定信度水平下的汇率波动对企业价值的影响来度量汇率风险。
模拟方法是通过建立汇率变动的数学模型，模拟出不同情景下的汇率变动，并计算出企业在不同情境下的盈亏情况。
压力测试是指在预先设定的特定情景下，计算企业的盈亏情况。
3. 汇率风险的敞口管理：企业可以通过多种方式管理汇率风险的敞口。
一种常见的方法是通过货币对冲来平衡不同货币的资产和负债。
这可以通过购买或卖出外汇期权或期货合约来实现。
另一种方法是通过多元化投资组合来分散汇率风险。
此外，企业还可以使用衍生品产品，如远期合约、掉期和货币掉期选项等来管理汇率风险。
4. 汇率风险的决策分析：在面临汇率风险的决策中，企业应该综合考虑风险和收益，选择适合自身的汇率风险管理策略。
企业可以使用经济价值增值法来评估不同策略的效果。
这种方法将汇率风险的影响纳入到决策过程中，从整体经济价值增值的角度进行评估。
5. 汇率风险的监控与报告：企业应该建立完善的风险管理体系，对汇率风险进行监控和报告。
这包括建立适当的风险管理指标、监测汇率波动和相关因素的变化，及时报告汇率风险的情况，并根据需要采取相应的风险管理措施。
汇率风险计量是企业风险管理的重要环节，对企业的经营决策具有重要指导意义。
通过合理的计量和管理，企业可以降低汇率风险带来的损失，提高综合竞争力。
外汇汇率及相关理论知识31页PPT
第二十一页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
汇率预测及汇率理论
• 利率平价理论
– 如果1+ iA<（1+ iB）f/ e0,资金将从A国流向 B国
– 如果1+ iA>（1+ iB）f/ e0,资金将从B国流向A国 – 如果1+ iA=（1+ iB）f/ e0 ,将不会存在套利机会
– (1+iA)/（1+iB）=f/ e0 – 远期升水率或贴水率（此处未折算为年利率）
• πA和πB：A国和B国的预期通货膨胀率
• e1：期末单位B国货币相当于A国货币的价格
– 相对购买力平价理论说明了一段时间内汇率变化的原因
13
第十四页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
汇率预测及汇率理论
• 购买力平价理论的局限性及其作用：
– 汇率变动还受许多其他因素的影响 – 一价定律在现实中很难完全成立
率，而市场利率则是名义利率，包括实际利率和对价格上 涨预期两个部分
– （1+i）=（1+r）（1+ π） – i=r+ π+r π或r=[（1+i）/（1+ π）]-1
– i≈ r+ π或r≈ i-π – i：名义利率
– r：实际利率
– π：预期通货膨胀率
15
第十六页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
• （ f- e0 ）/e0 = (iA- iB）/ （1+iB）≈ iA- iB
21
第二十二页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
汇率预测及汇率理论
• 利率平价理论
– 实证检验中尽管发现远期升水率或贴水率与利率差异有时 会脱离利率平价理论计算的结果,但许多数据还是支持远期升
汇率预测及汇率理论
• 利率平价理论
– 如果1+ iA<（1+ iB）f/ e0,资金将从A国流向 B国
– 如果1+ iA>（1+ iB）f/ e0,资金将从B国流向A国 – 如果1+ iA=（1+ iB）f/ e0 ,将不会存在套利机会
– (1+iA)/（1+iB）=f/ e0 – 远期升水率或贴水率（此处未折算为年利率）
• πA和πB：A国和B国的预期通货膨胀率
• e1：期末单位B国货币相当于A国货币的价格
– 相对购买力平价理论说明了一段时间内汇率变化的原因
13
第十四页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
汇率预测及汇率理论
• 购买力平价理论的局限性及其作用：
– 汇率变动还受许多其他因素的影响 – 一价定律在现实中很难完全成立
率，而市场利率则是名义利率，包括实际利率和对价格上 涨预期两个部分
– （1+i）=（1+r）（1+ π） – i=r+ π+r π或r=[（1+i）/（1+ π）]-1
– i≈ r+ π或r≈ i-π – i：名义利率
– r：实际利率
– π：预期通货膨胀率
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第十六页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
• （ f- e0 ）/e0 = (iA- iB）/ （1+iB）≈ iA- iB
21
第二十二页，编辑于星期一：二十三点 十五分。
汇率预测及汇率理论
• 利率平价理论
– 实证检验中尽管发现远期升水率或贴水率与利率差异有时 会脱离利率平价理论计算的结果,但许多数据还是支持远期升
《汇率风险的管理》PPT课件
第七页，共39页。
第一节 外汇(wàihuì)风险概述
二、汇率(huìlǜ)风险的成因分析
3.汇率风险的产生与时间因素有密切联系
汇率的变动总是与一定的时间相联系。在同一时间，汇率 不可能发生变动；时间延续越长，汇率变动的可能性越大， 其可能发生的变化幅度也越大，相应(xiāngyīng)的汇率风险 也就越大。从经济主体外币交易的达成到结算的实际发生， 均有一个时间期限问题。例如进出口交易的达成到外汇实 际收付，借贷协议的达成到贷款的提用以及本息的实际偿 付，投资决策的产生到实际投入资金等，时间成为汇率风 险构成中的另一个重要因素。
（2）掉期外汇买卖限额 （3）敞口头寸限额
（4）止损点限额
第二十四页，共39页。
第四节 汇率风险(fēngxiǎn)的管理
四、汇率(huìlǜ)风险管理的一般方法
（一）各种限制(xiànzhì)措施
2、外部限额管理 这种管理办法主要是为规避交易中存在的清算风险、
第三页，共39页。
一、汇率(huìlǜ)风险的概念
汇率风险敞口(chǎnɡ kǒu)(foreign exchange exposure),又称受险 部分,是指金融机构在外汇买卖中买卖未能抵消的那部分面临着 汇率变动风险的外币金额。 具体来讲，包括： （1）在外汇交易中，风险头寸表现为外汇超买（即多头）或超 卖（空头）部分。 （2）在企业经营中，风险头寸表现为外币资产负债不相匹配的部 分，如外币资产大于或小于负债，或者外币资产与负债在数量上相 等，但期限不一致。
如果净外汇敞口为正数，意味着外币对本币的币值下降 时银行将面临外汇亏损；反之，如果净的外汇敞口为负 数，则当外币对本币的币值上升时，银行将面临亏损。
显然，银行为了避免汇率风险，可以(kěyǐ)把持有的某 一币种外币资产总额同该币种外币负合总额完全匹配， 同时把它购入和售出的这种外币数额完全匹配。或者， 银行可以(kěyǐ)将它在某种外币买卖上存在的不相匹配 同它在该种外币的资产和负债之间存在不相匹配相互 抵消，从而使它的以该币种表示的净敞口风险等于零。
汇率风险PPT课件
❖ 当企业在盈亏平衡点附近经营，即销售量接近于 Qt时，投资项目的经营风险很大，或经营上的安 全程度很低，销售量微小的下降都可能使企业发 生亏损。
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2. 动态盈亏平衡分析
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❖ 在考虑资金的时间价值和所得税等因素的条件下 ，项目的动态平衡点就是项目净现值为零的那一 点，即动态保本销售量就是使项目净现值为零的 销售量。
T CFt
1 =
P0
T t 1
CFt (1 y)t
t
T CFt
t 1
/ (1 y)t P0
t
t1 (1 y)t
P P D y= P D* y 1 y
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3. 久期分析
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久期缺口 正值 负值 零值
利率变动
上升 下降 上升 下降 上升 下降
资产价值 变动
减少 增加 减少 增加 减少 增加
❖ 如果某因素在较大范围内变动，才会影响原定方 案的经济效果，即表明该因素的敏感性弱，风险 损失后果较小。
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❖ 通常作为敏感性因素的有： ❖(1) 投资额，包括固定资产投资和追加的流动资
产投资； ❖(2) 项目寿命期； ❖(3) 产品的产销量； ❖(4) 产品价格； ❖(5) 经营成本，特别是其中的变动成本； ❖(6) 项目寿命期末的设备残值； ❖(7) 折现率。
k
E(ri ) rf bik k k 1
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9.3.4 金融衍生品的敏感性度量
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1 2
2F S 2
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2. 动态盈亏平衡分析
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❖ 在考虑资金的时间价值和所得税等因素的条件下 ，项目的动态平衡点就是项目净现值为零的那一 点，即动态保本销售量就是使项目净现值为零的 销售量。
T CFt
1 =
P0
T t 1
CFt (1 y)t
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t 1
/ (1 y)t P0
t
t1 (1 y)t
P P D y= P D* y 1 y
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3. 久期分析
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久期缺口 正值 负值 零值
利率变动
上升 下降 上升 下降 上升 下降
资产价值 变动
减少 增加 减少 增加 减少 增加
❖ 如果某因素在较大范围内变动，才会影响原定方 案的经济效果，即表明该因素的敏感性弱，风险 损失后果较小。
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❖ 通常作为敏感性因素的有： ❖(1) 投资额，包括固定资产投资和追加的流动资
产投资； ❖(2) 项目寿命期； ❖(3) 产品的产销量； ❖(4) 产品价格； ❖(5) 经营成本，特别是其中的变动成本； ❖(6) 项目寿命期末的设备残值； ❖(7) 折现率。
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汇率风险管理ppt课件
次日〔营业日〕〕； • 隔日买卖〔前一个交割日是次日，后一个交割日是
后日〕，主要用于银行调整短期头寸。 • 〔3〕远期对远期掉期买卖 • 即买进或卖出一笔期汇的同时，卖出或买入一笔交
割日期不同的期汇。
2.运用举例
〔1〕即期对远期
设外汇市场行情为：
即期汇率
GBP/USD=1.6750/60
2个月掉期率〔升水或贴水〕
本币流出
• 如：上海一家公司2个月内要支付30万美圆，3个月内有20万欧元流入
•
2月
3个月
•
空头位置
多头在位
•
30美圆
20万欧元
三种方法在应收账款中的运用
• 2006年上海农行嘉定支行某客户在8月初提出在 月末有一笔大额美圆结汇，希望经过远期结汇躲 避汇率风险。但8月初美圆走弱，远期结汇价钱很 不理想，客户不断没有下单委托。8月14日，美 圆反弹，外汇买卖中心报出的美圆开盘价为 799.05，较上一买卖日大幅上升了145个基点。 上海农行国际部买卖员进展分析后，以为应该协 助客户抓住美圆反弹的时机及时办理远期结汇。 嘉定支行当即联络客户，最终以797.54的价钱为 客户成交。8月30日，该笔远期结汇到期，客户 以商定的价钱797.54办理了到期交割，而当日即 期外汇市场美圆中间价收于795.90，客户结汇价 超越当日即期中间价164个基点
• 2个月远期汇率：1欧元=1.2554－1.2594 美圆
•
251.8外汇风
〔二〕BSI法
• 在应付账款中采用该方法，与应收账款 有所不同，借入的是本币，经过即期合 同兑换成外币后，再在外汇市场上〔如 欧洲货币市场〕进展投资。如上面的例 子中，假设采用BSI法，其根本机制如以 下图
• 操作步骤：
后日〕，主要用于银行调整短期头寸。 • 〔3〕远期对远期掉期买卖 • 即买进或卖出一笔期汇的同时，卖出或买入一笔交
割日期不同的期汇。
2.运用举例
〔1〕即期对远期
设外汇市场行情为：
即期汇率
GBP/USD=1.6750/60
2个月掉期率〔升水或贴水〕
本币流出
• 如：上海一家公司2个月内要支付30万美圆，3个月内有20万欧元流入
•
2月
3个月
•
空头位置
多头在位
•
30美圆
20万欧元
三种方法在应收账款中的运用
• 2006年上海农行嘉定支行某客户在8月初提出在 月末有一笔大额美圆结汇，希望经过远期结汇躲 避汇率风险。但8月初美圆走弱，远期结汇价钱很 不理想，客户不断没有下单委托。8月14日，美 圆反弹，外汇买卖中心报出的美圆开盘价为 799.05，较上一买卖日大幅上升了145个基点。 上海农行国际部买卖员进展分析后，以为应该协 助客户抓住美圆反弹的时机及时办理远期结汇。 嘉定支行当即联络客户，最终以797.54的价钱为 客户成交。8月30日，该笔远期结汇到期，客户 以商定的价钱797.54办理了到期交割，而当日即 期外汇市场美圆中间价收于795.90，客户结汇价 超越当日即期中间价164个基点
• 2个月远期汇率：1欧元=1.2554－1.2594 美圆
•
251.8外汇风
〔二〕BSI法
• 在应付账款中采用该方法，与应收账款 有所不同，借入的是本币，经过即期合 同兑换成外币后，再在外汇市场上〔如 欧洲货币市场〕进展投资。如上面的例 子中，假设采用BSI法，其根本机制如以 下图
• 操作步骤：
汇率风险计量讲义(PPT30张)
枫林公司合并外汇净现金流量
币种 总流入量 总流出量 净流量 预期汇率 本币净流量 美元（万元） 6000 4000 2000 8.3 16600 加元（万元） 4000 1000 3000 6.4 19200 欧元（万元） 5500 10000 -4500 10 -45000 瑞士法郎（万元） 3500 1080 2420 6.6 15972
• 如果说交易风险对国际企业的影响是一次 性的话，那么，经济风险对国际企业的影 响则是长期的、深远的，它常常影响国际 企业的战略决策。
经济风险的计量：实例
• 教材P80 • 注意：
– 汇率波动对企业各项营运指标的影响 – 设想汇率波动对各项指标其他变动组合的影响 – 考虑外汇升值对该子公司现金流量的影响
币种 美元（万元） 加元（万元） 欧元（万元） 瑞郎（万元）
预期 本币 预期汇率 预期汇率 本币净流 本币净流 可能最大 净流量 汇率 净流量 波动（+） 波动（-） 量波动（+） 量波动（-） 损失 2000 8.3 16600 8.5 8.1 17000 16200 400 3000 6.4 19200 6.5 6.3 19500 18900 300 -4500 10 -45000 10.5 9.5 -47250 -42750 -2250 2420 6.6 15972 6.8 6.4 16456 15488 484
汇率波动的经济风险（P79）
对企业本币流入量的影响 本币升值 本币贬值
本国销售（相对外国竞争对手） 以本币标价的出口 以外币标价的出口 对外投资利息收入 对本币流出量的影响 企业以本币标价的进口品 以外币标价的进口品 所欠外债利息
减少 减少 减少 减少 本币升值 不变 减少 减少
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交易风险：几何意义
损 益
损 益
汇率
汇率
交易风险的综合测量：净现金流量
• 外汇净现金流量
– 同一种外汇多头与空头相抵后的余额。
• 余额为净多头，企业面临外汇多头风险； • 余额为净空头，企业面临外汇空头风险。
– 外汇头寸的相抵只能在同种货币之间进行。 – 同一外汇币种多头与空头也不能简单的相抵，
跨国公司交易风险综合测量的一般步骤
• 按币种分别预测所有子公司合并外汇净现金流量
• 预测汇率波动 • 分析汇率波动相关性 • 综合分析公司面临交易风险
合并外汇净现金流量
• 枫林公司合并外汇净现金流量 • 预测合并外汇净现金流量的目的在于避免
重复“建设”，节约交易费用。
预测汇率波动
• 预测预期汇率，确定外汇及本币净流量。 • 估计预期汇率波动幅度，确定风险暴露程
第四章 汇率风险计量
§1汇率风险及其分类
• 汇率风险
– 由于汇率变化而引起的国际企业收益的不确定性
• 汇率风险构成
– 外汇收支 – 时间延续 – 汇率变动
• 汇率风险分类
– 交易风险
§2 交易风险
• 概念
– 企业以外币计价的各种交易过程中，由于汇率 变动使折算为本币的数额增加或减少的风险。
– “折算”一词不妥，最好换为“兑换”。
• 教材实例中，产品售价的提高很可能就是重新谈 判的结果。
纯粹国内企业的汇率经济风险
• 只要面对国外同行的竞争，纯粹的国内企 业也会面临汇率波动的经济风险。
– 本币升值，进口增加，竞争加剧，销量减少， 收入减少。
– 反之，收入增加。
§4 折算风险
• 概念 – 跨国公司合并财务报表所面临的汇率波动风险
面考虑各种因素，又要分清主次，抓住重点。
汇率波动的经济风险：敏感性分析
项目
销售收入（百万$） 销售成本（百万$） 期间费用（百万$） 折旧（百万$） 税前利润（百万$）
状态1 状态2 状态3
$1=￥8.2 $1=￥8.3 $1=￥8.4
30.00 33.00
35
18.00 19.00
20
5.00
5.50
度。
枫林公司合并外汇净现金流量
币种
总流入量 总流出量 净流量 预期汇率 本币净流量
美元（万元） 6000 4000 2000 8.3 16600
加元（万元） 4000 1000 3000 6.4 19200
欧元（万元） 5500 10000 -4500 10 -45000
瑞士法郎（万元） 3500 1080 2420 6.6 15972
– 一般采用平均汇率或现行汇率
• 资产负债表
– 流动/非流动法 – 货币/非货币法 – 时态法 – 现行汇率法
我国《合并会计报表暂行规定》
• 资产负债表
– 资产、负债项目按现行汇率 折算；
– 未分配利润项目按折算后的 利润表数额计算；
-47250 -42750 -2250
瑞郎（万元） 2420 6.6 15972
6.8
6.4 16456 15488 484
1972-1996汇率变动的相关关系
英镑
英镑
1
加元
0.21
日元
0.55
瑞士法郎 0.65
加元
1 0.11 0.15
日元
1 0.69
瑞士法郎 1
货币相关造成的交易风险
相关关系
交易风险的分项计量
• 以信用方式进行的国际贸易 • 外汇借贷交易 • 外汇买卖交易 • 远期外汇交易 • 以外汇进行的投资 • 其它涉及外汇的交易活动
分项交易风险的归纳
项目
多头
国际贸易
出口
外汇借贷
贷出、债权
外汇买卖
买入并持有
外汇远期交易 买方
外汇投资
对外投资
空头 进口 借入、债务 卖出并持有 卖方 利用外资
汇率波动的标准差
币种
英镑 加元 日元
期间
1972-1996 1972-1985 1986-1996
0.0545
0.0512
0.0584
0.02115 0.0201 0.0229
0.0621
0.0581
0.0675
汇率波动对枫林公司外汇净现金流量的影响
预期 本币 预期汇率 预期汇率 本币净流 本币净流 可能最大
• 跨国公司合并财务报表并不影响公司的现金流。 合并财务报表并不需要子公司将资产或收益汇回 母公司。
• 跨国公司普遍重视折算风险，因为它直接影响公 司利润报表，进而影响公司股价。
折算风险的决定因素
• 国外经营比重 • 子公司所在地 • 资产负债结构 • 会计折算方法（p97）
折算方法
• 利润表和利润分配表
正相关 负相关
交易风险
两个流量异向 两个流量同向
抵销风§3 经济风险
• 概念
– 汇率波动对企业未来现金流量现值的影响。
• 如果说交易风险对国际企业的影响是一次 性的话，那么，经济风险对国际企业的影 响则是长期的、深远的，它常常影响国际 企业的战略决策。
经济风险的计量：实例
币种
净流量 汇率 净流量 波动（+） 波动（-） 量波动（+） 量波动（-） 损失
美元（万元） 2000 8.3 16600
8.5
8.1
17000
16200 400
加元（万元） 3000 6.4 19200
6.5
6.3
19500
18900 300
欧元（万元） -4500 10 -45000
10.5
9.5
• 教材P80 • 注意：
– 汇率波动对企业各项营运指标的影响 – 设想汇率波动对各项指标其他变动组合的影响 – 考虑外汇升值对该子公司现金流量的影响
汇率波动的经济风险（P79）
对企业本币流入量的影响 本国销售（相对外国竞争对手） 以本币标价的出口 以外币标价的出口 对外投资利息收入 对本币流出量的影响 企业以本币标价的进口品
本币升值 减少 减少 减少 减少 本币升值 不变
本币贬值 增加 增加 增加 增加 本币贬值 不变
经济风险的计量：另一个视角
• 教材实例只考虑外币贬值25%的情况。实践中， 我们经常考虑汇率各种变化，进行敏感性分析。
• 敏感性分析实例 • 上例中，不仅汇率发生了变化，而且企业各项运
营指标也受汇率变化的影响而有所变化。 • 实践中，分析国际企业面临的经济风险，既要全
6
1.00
1.00
1
6.00
7.50
8
间接经济风险
• 本币币值变化导致国际贸易中的重新谈判，并由 此造成的企业现金流量的变化称为间接经济风险。
• 在现代贸易中，为了保持长期贸易伙伴关系，重 新谈判已经成为“家常便饭”。
• 例如，以美元计价的出口业务，当人民币升值时， 很可能导致进出口双方的重新谈判。