第十章国际储备
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国际储备资料课件
是国际货币基金组织创设的一种国际 储备资产，其价值由一篮子货币决定。
其他储备资产
包括在国际货币基金组织的储备头寸、 开发银行的债券等。
国际储备的来源
01
02
03
04
外贸创汇
通过出口商品和服务获得外汇 收入，是国际储备的主要来源
之一。
投资收益
一国政府通过对外投资获得收 益，也是国际储备的来源之一。
政府财政盈余
04 国际储备的未来发展
国际储备的发展趋势
01
02
03
多元化趋势
随着新兴市场和发展中国 家的崛起，国际储备的构 成将更加多元化，减少对 美元等单一货币的依赖。
数字化趋势
数字货币的发展将影响国 际储备体系，未来可能会 有更多的国家将数字货币 纳入国际储备。
安全性趋势
各国将更加注重国际储备 的安全性，采取措施降低 储备资产的风险。
黄金储备管理
黄金储备也应纳入国际储备的管理范畴，应关注黄金价格的波动和投 资机会。
特别提款权（SDR）管理
作为国际货币基金组织的资产，SDR的管理与经营也应纳入国际储备 管理的范畴。
国际储备经营策略
应采取多元化的经营策略，包括投资组合管理、风险管理、市场分析 和预测等，以提高国际储备的盈利性和稳定性。
国际金融机构的作用
国际金融机构如国际货币基金组织（IMF）和世界银行等在促进国际储备政策的协调与合 作方面发挥了重要作用。这些机构提供政策建议和技术支持，帮助各国实施有效的国际储 备政策。
区域合作的意义
区域合作对于加强国际储备政策的协调与合作具有重要意义。区域内的国家可以共同制定 区域性的国际储备政策，加强政策协调和合作，提高区域经济的稳定性。
外汇政策来管理国际储备。
其他储备资产
包括在国际货币基金组织的储备头寸、 开发银行的债券等。
国际储备的来源
01
02
03
04
外贸创汇
通过出口商品和服务获得外汇 收入，是国际储备的主要来源
之一。
投资收益
一国政府通过对外投资获得收 益，也是国际储备的来源之一。
政府财政盈余
04 国际储备的未来发展
国际储备的发展趋势
01
02
03
多元化趋势
随着新兴市场和发展中国 家的崛起，国际储备的构 成将更加多元化，减少对 美元等单一货币的依赖。
数字化趋势
数字货币的发展将影响国 际储备体系，未来可能会 有更多的国家将数字货币 纳入国际储备。
安全性趋势
各国将更加注重国际储备 的安全性，采取措施降低 储备资产的风险。
黄金储备管理
黄金储备也应纳入国际储备的管理范畴，应关注黄金价格的波动和投 资机会。
特别提款权（SDR）管理
作为国际货币基金组织的资产，SDR的管理与经营也应纳入国际储备 管理的范畴。
国际储备经营策略
应采取多元化的经营策略，包括投资组合管理、风险管理、市场分析 和预测等，以提高国际储备的盈利性和稳定性。
国际金融机构的作用
国际金融机构如国际货币基金组织（IMF）和世界银行等在促进国际储备政策的协调与合 作方面发挥了重要作用。这些机构提供政策建议和技术支持，帮助各国实施有效的国际储 备政策。
区域合作的意义
区域合作对于加强国际储备政策的协调与合作具有重要意义。区域内的国家可以共同制定 区域性的国际储备政策，加强政策协调和合作，提高区域经济的稳定性。
外汇政策来管理国际储备。
国际金融 课件 第十章 国际储备
1265.9 325.06 404.64 437.51 495.03 524.45 580.74 693.29 923.2 925.26 100
13.81 16.01 19.7 24.57 31.57 36.27 39.84 45.66 43.04 48.86 10.1
10.34 11.49 12.94 15.22 20.13 22.34 24.14 27.91 28.12 31.72 10～ 10～20
2、外汇储备量与国内生产总值之比 、 • 反映了一国经济规模对于外汇储备量的 需求。 需求。 3、外汇储备与对外债务总额之比 、 • 反映了一国的对外清偿能力和国际信誉。 反映了一国的对外清偿能力和国际信誉。 • 按照国际经验，正常情况应在 按照国际经验，正常情况应在30%-50% 之间。 之间。
外汇储备规模年度变化图（ 外汇储备规模年度变化图（1986 年－2006年） 年
9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004
外汇储备高增长的主要原因——之经济角度 之经济角度 外汇储备高增长的主要原因
4、特别提款权（Special 、特别提款权（ Drawing Rights, SDRs） ）
特点： 特点： （1）不具有内在价值，也称“纸黄金”； ）不具有内在价值，也称“纸黄金” （2）由IMF按份额的一定比例无偿分配给各 ） 按份额的一定比例无偿分配给各 成员国； 成员国； （3）具有严格限定的用途，仅限于政府间的 ）具有严格限定的用途， 结算。 结算。
1、国际收支持续双顺差的后果
年份 2000 2001 2002 2003 2004 经常账户 205.19 174.05 354.22 458.75 686.6 占比 1.88 0.37 0.63 0.34 0.33 资本与金 融账户 19.22 347.75 322.91 527.26 1106.6 占比 0.18 0.75 0.57 0.39 0.54 错误与遗 漏 -118.93 -48.56 77.94 184.22 270.45 －168 占比 -1.09 -0.10 0.10 0.16 0.13 －0.08 外汇储备 增量 108.99 465.91 742.42 1168.44 2066.81 外汇储备 余额 1655.74 2121．65 ． 2864．07 ． 4032．51 ． 6099．32 ． 8188．72 ．
国际储备
3、其他信贷 如向其他外国政府或中央银行、其他国际金融组织和商 业银行贷款，来平衡国际收支和稳定汇率等。 4、诱导储备 诱导储备主要包括本国商业银行和个人持有的对外短期 可兑换货币资产、其他国家希望持有该国资产的数量、该 国提高利率时可以引起资金流入的数量等。
（二） 国际储备与国际清偿力
国际清偿力(International Liquidity)是指一 国直接掌握或不直接掌握、但在必要时可以用以 调节，支持本国货币对外汇率安排以及清偿国际 债务的一切国际流动资金与资产。它既包括一国 货币当局持有的国际储备，还包括该国从国外借 入的外汇储备、该国商业银行的短期外汇资产和 该国官方或私人拥有的中长期外汇资产。
国际储备是一国具有的现实的对外清偿力，而 国际清偿力则是该国具有的现实的对外清偿力和 可能有的对外清偿力，是一国金融实力的表现。
决定一国国际清偿能力大小的主要因素有下面几个： （1）一国货币当局持有的国际储备。
（2）从国际金融机构和国际金融市场借款能力的大小。 （3）该国商业银行持有的外汇资产、金融当局从私人 部门可迅速获得的短期外汇资产的多少。 （4)一国发生国际收支逆差时，外国人持有该国货币 的意愿。 （5)在未发生不利的国内影响的条件下,利率提高或利 率期限结构的变化,对鼓励资金内流的程度.
外汇储备货币构成的变化： 金本位制度：英镑 布雷顿森林体系：美元 当今牙买加体系：美元、欧元、日元、英镑 美元的比重为60％左右。
外汇储备的主要形式是国外银行存款和外国政府债券。 2000年，发展中国家外汇储备占全球总额的60.77％， 而发达国家仅为39.23％。这是由储备货币发行国的 特殊地位导致的。
4、多元货币储备体系
牙买加体系：1976至今
四、国际储备的作用 1、弥补国际收支赤字所造成的外汇供求缺口。 国际储备用来解决暂时的国际收支困难，而如果 困难是长期的、巨额的，国际储备只能作为辅助措 施配合财政和货币政策实施。 2、干预外汇市场，维持本币汇率的稳定。 3、政府向外借款的信用保证。 4、应付突发事件。 5、促进国内经济发展。
国际储备及其构成
21
2.SDR的使用 当IMF向成员国分配SDR时，将其分到
的数额记录在该国SDR账户的贷方，当该国 发生国际收支逆差需要动用SDR时，IMF按 章程通过协调指定另一国(通常是工业化国家) 接受SDR。
22
成员国可以实际动用的特别提款权数额， 平均不能超过其全部分配额的70％，如果超 过，则必须把超支部分赎回。即每一成员国 手中至少必须保持 30％的分配到的特别提 款权。
70年代后，IMF转而采用一种加权平均方 法确定SDR的价值。1974年选择16种货币组成 货币篮子定值。
由于定值不方便，1981年选取5个国家(美、 德、日、英、法)，以5国各自对外贸易在5国 总贸易中的百分比作为权数，分别乘以5国货 币计算日当日在外汇市场上对美元的比价，求 得SDR当天的美元价值。
765 3%
5.法国 2435 67% 10.荷兰 613 58%
13
(二)外汇储备 外汇储备是一国货币当局持有的外汇资
产。能充当储备的货币就是储备货币。 最早充当储备货币的是英镑，20世纪30
年代以后，由于美国经济实力的崛起，英镑 和美元共同成为国际储备货币。二战后，美 元取代英镑成为最重要的储备货币。
在实践中，只要提出申请便可提用，该 档提款权为储备部分提款权，因此储备头寸 包含储备部分提款权余额
18
储备头寸的另一组成部分是：基金组织 将某一成员国的货币贷给其他成员国使用， 而导致其持有的该国货币不足75%的部分
货币提供国则形成对IMF的债权，这部分 债权IMF随时可向会员国偿还，即会员国可以 无条件用来支付国际收支赤字。
10
100年前5两黄金买四合院，现在1 公斤不够买半个厕所！如果你在100年 前没买四合院，而保留5两黄金，那你 今天将是一个穷人。
2.SDR的使用 当IMF向成员国分配SDR时，将其分到
的数额记录在该国SDR账户的贷方，当该国 发生国际收支逆差需要动用SDR时，IMF按 章程通过协调指定另一国(通常是工业化国家) 接受SDR。
22
成员国可以实际动用的特别提款权数额， 平均不能超过其全部分配额的70％，如果超 过，则必须把超支部分赎回。即每一成员国 手中至少必须保持 30％的分配到的特别提 款权。
70年代后，IMF转而采用一种加权平均方 法确定SDR的价值。1974年选择16种货币组成 货币篮子定值。
由于定值不方便，1981年选取5个国家(美、 德、日、英、法)，以5国各自对外贸易在5国 总贸易中的百分比作为权数，分别乘以5国货 币计算日当日在外汇市场上对美元的比价，求 得SDR当天的美元价值。
765 3%
5.法国 2435 67% 10.荷兰 613 58%
13
(二)外汇储备 外汇储备是一国货币当局持有的外汇资
产。能充当储备的货币就是储备货币。 最早充当储备货币的是英镑，20世纪30
年代以后，由于美国经济实力的崛起，英镑 和美元共同成为国际储备货币。二战后，美 元取代英镑成为最重要的储备货币。
在实践中，只要提出申请便可提用，该 档提款权为储备部分提款权，因此储备头寸 包含储备部分提款权余额
18
储备头寸的另一组成部分是：基金组织 将某一成员国的货币贷给其他成员国使用， 而导致其持有的该国货币不足75%的部分
货币提供国则形成对IMF的债权，这部分 债权IMF随时可向会员国偿还，即会员国可以 无条件用来支付国际收支赤字。
10
100年前5两黄金买四合院，现在1 公斤不够买半个厕所！如果你在100年 前没买四合院，而保留5两黄金，那你 今天将是一个穷人。
《国际储备》课件
03
国际储备管理
国际储备管理的目标
确保国际储备充足
保持足够的国际储备，以应对外部冲击 和突发事件，保障国家经济安全。
维持汇率稳定
通过国际储备管理，影响外汇市场供 求关系，维护本国货币汇率的稳定。
优化国际储备结构
根据国家经济发展和对外贸易的需要， 优化国际储备的货币和资产结构，提 高储备的收益和流动性。
详细描述
SDR是一种虚拟货币，其价值由IMF所选择的几种主要货币组成，通常包括美元、 欧元、人民币、日元和英镑。SDR的主要职能是作为国际储备资产，用于补充 成员国的官方储备，以应对国际收支压力和稳定汇率。
SDR的分配与使用
总结词
SDR的分配和使用是IMF的重要政策之一，旨在促进全球经济增长和发展。
促进国际经济合作
积极参与国际经济合作和政策协调， 利用国际储备作为政策工具，推动国 际金融稳定与发展。
国际储备管理的策略
多元化投资策略 流动性管理策略
风险管理策略 长期价值投资策略
将国际储备分散投资于多种货币和资产类别，降低单一资产的 风险，提高整体投资组合的稳定性和收益。
保持国际储备的高流动性，确保在应对突发事件和外部冲击时 能够快速变现。
《国际储备》课件
• 国际储备概述 • 国际储备的来源与规模 • 国际储备管理 • 特别提款权（SDR） • 国际储备与全球经济稳定 • 国际储备的未来发展
01
国际储备概述
国际储备的定义
总结词
国际储备是指一国持有的、用于平衡 国际收支和维持汇率稳定的各种资产。
详细描述
国际储备是一国政府持有的外部资产， 主要用于满足该国国际收支的需要， 以及维持或干预外汇市场。这些资产 通常包括黄金、外汇和特别提款权等。
国际储备的管理
谢谢观看
多元化管理
通过多元化管理，降低单一资产的风险，提高储备整体的安全性和 稳定性。
流动性管理
1 2
流动性管理原则
国际储备应具备足够的流动性，以应对短期资金 流动压力和支付需求。
流动性工具
使用短期债券、货币市场基金等流动性工具，确 保储备资产在短期内能够快速变现。
3
流动性风险管理
建立流动性风险管理机制，预测和应对可能出现 的流动性风险。
储备。
中央银行的政策操作
03
中央银行可以通过货币政策操作，如调整利率、存款准备金率
等，影响外汇市场供求关系，增加国际储备。
国际储备的供求平衡
汇率稳定
国际储备的供求平衡有助于维护汇率稳定，避免过度升值或贬值对 本国经济造成不利影响。
经济发展
足够的国际储备有助于保障国家经济的稳定发展，应对外部经济冲 击和风险。
欧元
欧元区国家的经济实力使 其成为重要的储备货币。
日元和瑞士法郎
这两种货币因其稳定性和 流动性也被部分国家用作 储备货币。
储备货币的多元化
多元化储备货币可以降低单一货币的 风险，如汇率风险和通货膨胀风险。
多元化储备货币可以促进国际金融稳 定和经济发展。
多元化储备货币可以提高储备的流动 性和可兑换性，便于国家间的贸易和 投资。
政策调整
当国际储备供求出现不平衡时，中央银行可以通过货币政策操作进行 调整，以恢复供求平衡。
04
国际储备的管理政策
适度规模的管理
适度规模管理原则
国际储备规模应与国家经济发展水平、对外贸易规模等因素相适 应，既不能过多也不能过少。
监测体系
建立国际储备监测体系，定期评估储备规模是否适度，并根据需要 进行调整。
国际储备教学课件PPT
2.SDR和在基金组织的储备头寸
❖ ❖ 2009年８月28日，IMF发布声明称，遵照４月伦敦峰
会的协议，按照各成员国在ＩＭＦ的现有出资份额比例， 用“总分配”方式向186个成员国发放特别提款权：中国凭 ３.７２％的份额获得了92.96亿美元特别提款权；９月９日， IMF又通过“特殊分配”方式，一次性发放约合330亿美元 的特别提款权。这一分配不按份额比例发放，主要着眼于 增加1981年后加入IMF的42个国家持有的特别提款权，但 其他成员国也将分别获得额外特别提款权。其中，中国获 得约合11.71亿美元的“特殊分配”。
第一节 国际储备概述
一、国际储备的含义
一国货币当局持有的、并能够在该国出现国际 收支逆差时直接地或者通过与其他资产有保障的 兑换来支持该国汇率的资产。
▪条件
▪ ▪
官方持有 普遍接受性
流动性
国际储备与国际清偿力
国际清偿能力又称国际流动性，是指一国的对外支付能 力。
二、国际储备的组成 • 黄金储备：一国货币当局持有的货币性黄金。
研究一国应保持多少国 际储备才是最合理的。
研究怎样搭配不同种类 的储备货币，才能使风
险最小或者收益最大
一、国际储备的水平管理
❖1.确定国际储备量的意义
❖ 太少
❖ 政府缺乏足够的外汇平准基金， 本币汇率难以稳定，增加了国 际贸易和金融活动中的风险。
❖ 可能面临偿债困难，在利用外 资时，缺乏国际信誉。
一国适度的储备水平应该是持有储备的边际收益等于边 际成本时的储备水平。
❖（4）质量分析法
质量分析法是对适度国际储备水平所作的定性分析。这 种方法的思路是：
很多经济变量和政策措施与国际储备需求有因果关系， 国际储备的不足或过剩往往能通过一些经济变量和政策倾 向的变化体现出来，因此，只要考察这些经济变量和政策 倾向就可以得出国际储备是否合理。
10国际储备讲义资料
➢ 国际储备 vs. 国际清偿能力
10.4
10.5
国际储备的作用
➢ 融通国际收支赤字 ➢ 干预外汇市场 ➢ 对外举债的保证
10.6
国际储备管理
➢ 国际的需求 ➢ 国际储备的供应 ➢ 国际储备的总量管理 ➢ 国际储备的结构管理
10.7
国际的需求
➢ 持有国际储备的成本 ➢ 进入国际市场融资的能力 ➢ 国际收支冲击的规模和类型 ➢ 调整速度
➢ 外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要渠 道），直接借入贷款；互换货币协议等方法
10.10
储备与进口比率分析法
储备与进口比率分析法是由特里芬(R·Triffin) 提出。在1947 年他提出国际储备需求会随世界贸易增长的观点,并建议用储备与 进口比率作为衡量国际储备充足性的指标。后来他在《黄金与美元 危机》一书中更完整地提出了这一观点。根据特里芬的研究,一国 的国际储备与贸易商品进口额的比例在40 %时,表明该国有充分的 能力维持其货币的可兑换性,当这一比例低于30 %时,该国有可能会 采取外汇管制措施。
10.1
国际储备
➢第一节 国际储备的概念和作用 ➢第二节 国际储备的管理
10.2
国际清偿力International Liquidity
10.3
国际储备
International Reserve
➢ 国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支 和维持货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。包括 ➢ 货币性黄金 ➢ 外汇储备 ➢ 在IMF的储备头寸（Reserve Position at IMF） ➢ 特别提款权（Special Drawing Rights）
➢ 实行储备货币多样化（预防性储备）
➢ 流动性结构的确定
10.4
10.5
国际储备的作用
➢ 融通国际收支赤字 ➢ 干预外汇市场 ➢ 对外举债的保证
10.6
国际储备管理
➢ 国际的需求 ➢ 国际储备的供应 ➢ 国际储备的总量管理 ➢ 国际储备的结构管理
10.7
国际的需求
➢ 持有国际储备的成本 ➢ 进入国际市场融资的能力 ➢ 国际收支冲击的规模和类型 ➢ 调整速度
➢ 外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要渠 道），直接借入贷款；互换货币协议等方法
10.10
储备与进口比率分析法
储备与进口比率分析法是由特里芬(R·Triffin) 提出。在1947 年他提出国际储备需求会随世界贸易增长的观点,并建议用储备与 进口比率作为衡量国际储备充足性的指标。后来他在《黄金与美元 危机》一书中更完整地提出了这一观点。根据特里芬的研究,一国 的国际储备与贸易商品进口额的比例在40 %时,表明该国有充分的 能力维持其货币的可兑换性,当这一比例低于30 %时,该国有可能会 采取外汇管制措施。
10.1
国际储备
➢第一节 国际储备的概念和作用 ➢第二节 国际储备的管理
10.2
国际清偿力International Liquidity
10.3
国际储备
International Reserve
➢ 国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支 和维持货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。包括 ➢ 货币性黄金 ➢ 外汇储备 ➢ 在IMF的储备头寸（Reserve Position at IMF） ➢ 特别提款权（Special Drawing Rights）
➢ 实行储备货币多样化（预防性储备）
➢ 流动性结构的确定
国际储备ppt课件
二、储备货币分散化及其影响
（一）储备货币分散化 储备货币分散化亦称“储备货币多元化”，指 储备货币由单一美元向多种货币分散的状况或趋势。 出现国际储备货币分散化的原因是多方面的， 但最根本的原因在于主要发达国家经济发展的不平 衡与相对地位的此消彼长。
IMF成员国官方持有各种主要货币在外汇储备总额中所占比重（%）
第三节 国际储备的管理
国际储备的管理是指一国货币当局根据一定时期 内本国经济发展的要求和国际收支状况，对国际储备 的规模、结构等进行确定和调整，以实现储备资产规 模适度化、结构最优化的整个过程，是一国宏观金融 管理的重要组成部分。
国际储备的管理包括量的管理和质的管理两个方 面。前者即通常所说的国际储备的水平管理或总量管 理；后者是指对国际储备结构的确定和调整，也被称 作国际储备的结构管理。
（二）国际储备资产的特征
1．可得性 (Availability)金融当局完全有能
力获得的资产。 2．流动性(Liquidity)变为现金的能力。
3．普遍接受性 (Acceptability) 外汇市场
上干预和国际清算时普遍接受。
（三）国际储备与国际清偿力
国际清偿力(International Liquidity) 亦称“国际流动性”，指一国政府为本国 国际收支赤字融通资金的能力。 它既包括一国为本国国际收支赤字融资的 现实能力即国际储备，又包括融资的潜在 能力即一国向外借款的最大可能能力。 国际清偿能力=自有储备+借入储备
3.在IMF的储备头寸 (Reserve Position in IMF)
亦称“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员 国在IMF的普通账户中可自由提用的资产。 具体包括： （1）成员国向IMF缴纳份额(Quota)中的外汇 部分。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）基金组织从成员国的借款。 是国际货币基金会员国按规定从IMF提取一定 数额款项的权利，是IMF最基本的一项贷款。 它可用于解决会员国国际收支不平衡，但不能 用于成员国贸易和非贸易的经常项目支付。
国际储备课件
4924.8 5152.3
4565.4 4256.3
12347.5 13923.4
2738.2 2556
488.9
887
2621.4 3046.8
10
国际储备的构成
特别提款权(Special Drawing Rights， SDRs)
是国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额 无偿分配的，可供会员国用以归还基金组织 贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的 一种账面资产。
653033 332072 31258 24119 248752
210668 88863 82306
742671 439302 27656 23653 26731
271372 103978 79651
8
国际储备的构成
在基金组织的储备头寸(地位)(Reserve Position in Fund)
560.9 532.5 523.8 987.5 1042.7
2001
56861 46960 14219 4018.9 4695.8 4019.5 9901.1 2060.5 188.8 2035.5
2002
66065
2003
66508
53717 52584
16166.5 15164.9
5298.4 5204.2
美国 德国 法国 瑞士 发展中 中国 俄罗斯 印度
1996
904.87 748.16 261.66 95.18 81.85 83.28 156.72
12.7 13.49 12.78
1997
887.36 732.47 261.64 95.18 81.89 83.28 154.89
12.7 16.3 12.74
国际金融 第十章 国际储备PPT课件
2 、外汇储备：一国政府持有的可自由兑换的 外汇资产，是国际储备的主体。 主要形式：国外银行活期存款与外国政府 债券
作为储备货币的条件：能自由兑换、普遍接 受性、币值相对稳定性。 “特里芬难题”：储备货币集国家货币与国 际货币两任于一身，存在着“清偿力”与信 心之间的矛盾。 思考：布雷顿森林体系崩溃的内在原因？
第十章 国际储备
学习目标：
➢掌握国际储备的概念、作用、来 源及其构成 ➢理解影响国际储备需求的因素 ➢了解国际储备的总量管理与结构 管理
引导案例
外汇储备是一国国际储备的重要构成。1981年底 我国外汇储备首次达27亿美元。近年来，我国外 汇储备呈指数递增趋势。特别是2003年以来，外 汇储备年均增加2000亿美元，2006年2月底，我 国外汇储备继续增长达到8536亿美元，一举取代 日本成为世界第一储备国。此后，我国外汇储备 继续一路攀升，2009年底达23991.52亿美元。
3、在IMF的储备头寸
亦称普通提款权，指成员国在IMF的普通账 户中可自由提用的资产。 具体包括： （1）成员国向IMF交纳份额中的外汇部分。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）IMF从成员国的借款。
4、特别提款权（Special Drawing Rights, SDRs）
特点： （1）不具有内在价值，也称“纸黄金”； （2）由IMF按份额的一定比例无偿分配给各
消极影响：加大了储备数量和结构管理 的难度；加剧了国际外汇市场的动荡； 加深了国际货币制度的不稳定性。
第二节 国际储备管理
一、影响国际储备需求的因素
国际收支冲击
正相关
进出口供求弹性
负相关
国际收支的调 整速度
边际进口倾向 汇率制度
正相关 负相关
作为储备货币的条件：能自由兑换、普遍接 受性、币值相对稳定性。 “特里芬难题”：储备货币集国家货币与国 际货币两任于一身，存在着“清偿力”与信 心之间的矛盾。 思考：布雷顿森林体系崩溃的内在原因？
第十章 国际储备
学习目标：
➢掌握国际储备的概念、作用、来 源及其构成 ➢理解影响国际储备需求的因素 ➢了解国际储备的总量管理与结构 管理
引导案例
外汇储备是一国国际储备的重要构成。1981年底 我国外汇储备首次达27亿美元。近年来，我国外 汇储备呈指数递增趋势。特别是2003年以来，外 汇储备年均增加2000亿美元，2006年2月底，我 国外汇储备继续增长达到8536亿美元，一举取代 日本成为世界第一储备国。此后，我国外汇储备 继续一路攀升，2009年底达23991.52亿美元。
3、在IMF的储备头寸
亦称普通提款权，指成员国在IMF的普通账 户中可自由提用的资产。 具体包括： （1）成员国向IMF交纳份额中的外汇部分。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）IMF从成员国的借款。
4、特别提款权（Special Drawing Rights, SDRs）
特点： （1）不具有内在价值，也称“纸黄金”； （2）由IMF按份额的一定比例无偿分配给各
消极影响：加大了储备数量和结构管理 的难度；加剧了国际外汇市场的动荡； 加深了国际货币制度的不稳定性。
第二节 国际储备管理
一、影响国际储备需求的因素
国际收支冲击
正相关
进出口供求弹性
负相关
国际收支的调 整速度
边际进口倾向 汇率制度
正相关 负相关
国际储备与其构成
19
储备头寸的另一组成部分是：基金组织 将某一成员国的货币贷给其他成员国使用， 而导致其持有的该国货币不足75%的部分
货币提供国则形成对IMF的债权，这部分 债权IMF随时可向会员国偿还，即会员国可以 无条件用来支付国际收支赤字。
20
(四)特别提款权(SDR) 特别提款权是相对于普通提款权之外的
当成员国国际收支发生困难时，有权以本 币抵押的形式(在规定的时间内再购回本币)向 基金组织提用可兑换货币。
18
提用的数额分5档，，每档占其认缴份额 的25%，条件逐档严格。由于第一档提款额 就等于该成员国认缴的可兑换货币额，因此 条件最为宽松。
在实践中，只要提出申请便可提用，该 档提款权为储备部分提款权，因此储备头寸 包含储备部分提款权余额
11
100年前5两黄金买四合院，现在1 公斤不够买半个厕所！如果你在100年 前没买四合院，而保留5两黄金，那你 今天将是一个穷人。
——经济学家郎咸平不赞成黄 金保值的说法
自20世纪90年代以来，IMF所有成员国 的黄金储备总量大约维持在9亿盎司左右， 其中80%以上的黄金储备为发达国家所拥有。
官方黄金储备大约只占世界所有黄金的 20%，其余大部分皆为私人持有
7
2.黄金作为储备的地位在下降 在金本位制下，黄金在国际储备中一直
占据主导地位，但二战后黄金的储备地位不 断下降，曾经一度下降至3%，近年有所上升， 目前黄金储备在国际储备额中的比 重为11%左右 。
黄金储备地位的下降主要原因有三：
又一种使用资金(可兑换货币)的权利 SDR是IMF为了解决国际储备不足问题，
经过长期谈判后于1969年IMF第24届年会上 创设的新国际储备资产，并于1970年按成员 国认缴份额开始向成员国分配。
储备头寸的另一组成部分是：基金组织 将某一成员国的货币贷给其他成员国使用， 而导致其持有的该国货币不足75%的部分
货币提供国则形成对IMF的债权，这部分 债权IMF随时可向会员国偿还，即会员国可以 无条件用来支付国际收支赤字。
20
(四)特别提款权(SDR) 特别提款权是相对于普通提款权之外的
当成员国国际收支发生困难时，有权以本 币抵押的形式(在规定的时间内再购回本币)向 基金组织提用可兑换货币。
18
提用的数额分5档，，每档占其认缴份额 的25%，条件逐档严格。由于第一档提款额 就等于该成员国认缴的可兑换货币额，因此 条件最为宽松。
在实践中，只要提出申请便可提用，该 档提款权为储备部分提款权，因此储备头寸 包含储备部分提款权余额
11
100年前5两黄金买四合院，现在1 公斤不够买半个厕所！如果你在100年 前没买四合院，而保留5两黄金，那你 今天将是一个穷人。
——经济学家郎咸平不赞成黄 金保值的说法
自20世纪90年代以来，IMF所有成员国 的黄金储备总量大约维持在9亿盎司左右， 其中80%以上的黄金储备为发达国家所拥有。
官方黄金储备大约只占世界所有黄金的 20%，其余大部分皆为私人持有
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2.黄金作为储备的地位在下降 在金本位制下，黄金在国际储备中一直
占据主导地位，但二战后黄金的储备地位不 断下降，曾经一度下降至3%，近年有所上升， 目前黄金储备在国际储备额中的比 重为11%左右 。
黄金储备地位的下降主要原因有三：
又一种使用资金(可兑换货币)的权利 SDR是IMF为了解决国际储备不足问题，
经过长期谈判后于1969年IMF第24届年会上 创设的新国际储备资产，并于1970年按成员 国认缴份额开始向成员国分配。
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第十章国际储备
二、填空题
1．一国的国际储备资产由黄金、外汇、国际货币基金组织中的储备头寸、国际货币基金分配的特别提款权等四部分构成。
2．广义的国际储备包括自有储备和借入储备。
3．国际清偿力是指一个国家在不影响本国经济正常运行的情况下，平衡国际收支逆差及维持汇率稳定的总体能力。
4．在国际储备资产结构管理上要遵循以下三项原则，即流动性、安全性和盈利性。
三、单项选择题（在下列每小题的四个备选答案中选出一个正确的答案，并将其字母标号填入题干的括号内。
）
1．当前，在各国国际储备资产中，比例最高的储备资产是（ B ）
A．货币性黄金 B．外汇储备
C．在IMF中的储备头寸 D．IMF分配的特别提款权
2．当前，在各国外汇储备中，最主要的两种储备货币是（ C ）
A．美元与日元 B．美元与英镑
C．美元与欧元 D．美元与瑞士法郎
3．下列储备资产中，被称为“纸黄金”的是（ D ）
A．货币性黄金 B．外汇储备
C．在IMF中的储备头寸 D．IMF分配的特别提款权
4．下列属于广义国际储备中自有储备的是（ A ）
A．普通提款权 B．备用信贷
C．互惠信贷 D．本国商业银行的对外短期可兑换资产
5．下列属于广义国际储备中借入储备的是（ C ）
A．普通提款权 B．特别提款权 C．互惠信贷 D．黄金储备
6．特别提款权的创设组织是（ D ）
A．世界银行 B．世界贸易组织 C．联合国 D．国际货币基金组织
7．国际货币基金组织创设特别提款权的时间是（ B ）
A．1944年 B．1969年 C．1973年 D．1978年
8．从世界角度看，国际储备的主要来源是（ C ）
A．世界黄金产量的增加中扣除用于非货币性黄金的部分 B．IMF分配的特别提款权 C．储备货币发行国的货币输出 D．中央银行干预
9．目前，特别提款权定值的“一揽子”货币是（ A ）
A．美元、日元、欧元、英镑 B．美元、日元、欧元、港元 C．美元、日元、加元、港元 D．美元、日元、加元、瑞郎
10．从一个国家（或地区）的角度看，下列不属于国际储备来源的是（ C ）
A．收购黄金 B．国际收支顺差
C．向IMF缴纳的份额 D．中央银行干预外汇市场取得的外汇
11．国际储备资产结构管理的一般原则是（ D ）
A．流动性、安全性、目的性 B．流动性、盈利性、可得性
C．盈利性、安全性、接受性 D．流动性、安全性、盈利性
12．国际储备资产结构管理原则的优先次序是（ B ）
A．流动性、盈利性、安全性 B．流动性、安全性、盈利性
C．盈利性、流动性、安全性 D．安全性、流动性、盈利性
13．根据美国经济学家罗伯特·特里芬的观点，对于大多数国家来说，比较合理的国际储备
应占该国年进口总额的（ B ）
A．20%～30% B．30%～40% C．40%～50% D．50%～60%
14．在国际储备资产结构管理的一般原则中，首要的、第一位的原则是（ D ）15．A．盈利性 B．安全性 C．风险性 D．流动性
四、多项选择题（在下列每小题的五个备选答案中选出两个以上正确的答案，并将其字母标号填入题干的括号内。
）
1．国际储备具有的典型特点是（ BCDE ）
A．物质基础性 B．官方持有性
C．自由兑换性 D．充分流动性E．普遍接受性
2．一国国际储备资产的构成部分为（ ABCD ）
A．货币性黄金 B．外汇储备
C．在IMF中的储备头寸 D．IMF分配的特别提款权
E．在WTO中的份额
3．在一国国际清偿力中，属于借入储备的是（ BCD ）
A．普通提款权 B．备用信贷
C．互惠信贷 D．本国商业银行的对外短期可兑换资产 E．特别提款权
4．从一个国家（或地区）的角度看，下列属于国际储备来源的是（ ABD ）
A．收购黄金 B．国际收支顺差
C．向IMF缴纳的份额 D．中央银行干预外汇市场取得的外汇 E．进口商品5．对一个国家或地区而言，国际储备资产的作用有（ CDE ）
A．进口商品 B．归还外债C．弥补国际收支逆差
D．充当对外举债的保证 E．干预外汇市场，维持本币汇率稳定
6．国际储备资产结构管理的一般原则有（ ABD ）
A．流动性 B．盈利性、
C．接受性 D．安全性 E．可得性
7．影响一国国际收支调节政策的效率，从而影响该国国际储备需求量的因素主要有（ BE ）
A．边际出口倾向 B．边际进口倾向
C．进口规模 D．出口规模 E．进出口供求弹性
8．从一个国家的角度来看，国际储备管理主要涉及的内容是（ BD ）
A．质量管理 B．数量管理，
C．供应管理 D．结构管理 E．价格管理。