股票质押式回购业务与约定购回式证券交易业务异同
股权融资介绍：股票质押式回购VS约定购回式证券交易,股权过户VS股权质押融资
股权融资介绍：股票质押式回购VS约定购回式证券交易,股权过户VS股权质押融资2014-03-10 10:14上市券商，股票开户转户不限资金佣金一律万三，资金大或交易量更低;签订佣金协议，永久享受!超低股指手续费，超低融资融券手续!!大券商，信誉有保障!!面对客户融资需求日益迫切，以下介绍便利的融资工具：一、股票质押式回购交易1、介绍：股票质押式回购是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向证券公司融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
2、适用投资者：具有生产经营资金需求，但难以通过银行贷款等融资渠道获取资金的客户；为了补充短期流动性，又不想被动减持股份的客户；具有资金需求，但由于股份性质（限售股、个人解禁限售股等）、身份（董监高、5%以上大股东等）暂时无法通过融资融券业务、约定购回业务等满足其资金需求的客户。
3、融资优势：标的证券覆盖超过80%上市交易的股票、基金、债券。
股票质押率最高60%，限售股折算率低于同品种流通股质押率，并设动态调整机制。
单笔最小融资金额500万，如果标的证券优良，可适当放宽到200万。
客户成本为融资利息质押登记费。
4、注意点：融资期间，客户质押证券的履约保障比例低于预警线时，应于两个交易日内补仓至预警线以上；低于平仓线时，则公司有权要求质权人按合同约定对质押证券进行平仓。
预警线和平仓线的具体数值由合同约定。
5、投资者融资案例：某客户是某药业股东，在我公司托管股份435万股。
2013年6月24日参与股票质押式回购交易，融资规模1500万元，期限365天，利率8.6%，产生利息收入129万元（未扣除资金成本）。
经贷后管理调查未发现违规情况及潜在风险。
该客户支付利息129万元年息，就可以再我司融资1500万元。
二、约定购回式证券交易1、介绍：约定购回式证券交易是指符合条件的投资者以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并按约定价格从证券公司购回标的证券的交易行为。
约定购回式证券交易业务介绍PPT课件
交易过程
确定交易条款
与交易对手协商并确定交易条款，如购回价格、购回 期限等。
签署交易协议
在确定交易条款后，双方签署约定购回式证券交易协 议。
交付证券和资金
根据协议规定，卖方将证券交付给买方，买方支付相 应的资金。
交易后管理
监控市场动态
密切关注市场动态，及时应对可能影响交易的不利因素。
履行交割手续
• 低成本融资：相比于传统的银行贷款或债券发行，约定购回式证券交易业务的 融资成本通常较低。这为企业提供了一种成本效益较高的融资方式。
• 灵活的期限结构：约定购回式证券交易业务的期限结构灵活，可以根据企业的 实际需求进行定制。企业可以在需要时获得资金，并在满足一定条件后购回这 些证券。
• 非稀释性融资：通过约定购回式证券交易业务，企业可以获得资金，同时避免 稀释现有股东的持股比例。这是因为这种融资方式不会增加企业的股本。
市场规模扩大
随着金融市场的不断发展和投资者需求的增加， 约定购回式证券交易业务的规模有望继续扩大。
参与主体多样化
未来将有更多机构和个人投资者参与约定购回式 证券交易，市场参与主体将呈现多样化趋势。
3
产品创新与差异化
为满足不同投资者的需求，约定购回式证券交易 业务将不断创新，推出更多具有差异化的产品。
在交易期限结束时，按照协议规定履行交割手续，如支付剩余资 金或收回证券。
评估交易效果
对本次交易的效果进行评估，总结经验教训，为以后的交易提供 参考。
03 约定购回式证券交易业务优势与风险
CHAPTER
业务优势
• 流动性管理：约定购回式证券交易业务为企业提供了一种有效的流动性管理工 具。在短期内，企业可以通过该业务获得资金，而无需出售实际资产。这有助 于企业应对临时资金需求，如支付工资或运营费用。
股票质押式回购交易业务基础知识
股票质押式回购交易业务基础知识（解说词）目录第1页： (2)第2页： (2)第3页： (2)第4页： (3)第5页： (3)第6页： (3)第7页： (3)第8页 (3)第9页 (3)第10页： (4)第11页 (4)第12页： (4)第13页： (4)第14页： (5)第15页： (5)第16页： (6)第17页： (6)第1页：继沪深交易所推出约定购回式证券交易后不久，上市公司股东将再次迎来新型融资方式，即股票质押式回购交易。
2013年5月24日，中登公司与沪深交易所共同制定了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》，较此前开展的约定式回购，股票质押式回购业务的便捷性和操作性更强，并将大幅提升券商盈利能力。
下面我们叫来介绍一下股票质押式回购交易。
第2页：今天的讲座分6部分内容，分别为：创新意义、业务定义，业务模式，业务类比，业务实现和风险概述。
第3页：两交所推出的该项业务，有利于解决以下三方面的现状：1、满足实体经济的融资需求⑴市场上融资平台有限，民营企业的融资受到一定的限制，为了改善融资现状，为市场提供新的融资平台；⑵对于上市大股东说，盘活证券资产，是他们首要解决的问题，若出现资金紧张的局面，他们不得不通过二级市场上减持股票，对股价造成一定冲击，影响二级市场上投资者利益，该项业务的推出，为他们提供了新的融资渠道，缓解大股东减持造成的市场压力。
2、满足投资者的财富管理需求固定收益类理财产品需求旺盛，目前市场上股票、基金投资都存在一定风险，银行定期存款利息又不能满足客户需求，因此股票质押回购业务为客户提供一种新的固定收益类理财产品。
3、提升证券公司的中介服务能力⑴证券公司传统的经纪业务受激烈的市场竞争影响，普遍存在利润快速下滑，行业收入结构不合理，净资产收益率低等现象，因此创新业务对于券商的转型和提高自身市场竞争力具有重要意义⑵之前市场推出的融资融券、约定购回等创新业务都保持了快速发展势头。
⑶提高行业竞争优势，股票质押回购推出之前，股权质押市场主要由银行、信托主导。
股票质押式回购交易和股权质押的比较
股票质押式回购交易和股权质押的比较一、股票和股权股票是股份公司发给股东用以证明其在公司投资入股，并据以取得股息收入的一种有价证券。
股权是指投资人根据持股比重原则所拥有的对企业财产的支配权和分配权。
二、区别和联系相同点：股权和股票的所有者都是企业股东，享受权益差不多。
最大区别：股权在锁定期内是大小非，是非流通股，而股票是流通股。
因此，一般来说股份质押范围更广，而股权质押范围相对较小。
我们这里所说的质押回购均是指股票质押式回购。
三、什么是股票质押式回购股票质押式回购交易：是指股票质押式回购交易（简称“股票质押回购”）是指符合条件的资金融入方（简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
四、目标群体1、二级市场买入股票，3-6个月内股票持仓未做调整的客户；2、股份托管在我公司的，解禁日期在9个月内的上市公司小股东；3、由于开户时间不足半年，不能参与融资融券业务的客户；4、当地上市公司股东。
五、特点有哪些1、期限灵活：3个月、6个月、1年2、利率优惠：一般在8%-9%，最低融资成本只有7.9 %3、放款高效：7-9日股票质押式回购交易和约定式购回交易的比较一、什么是约定式购回交易约定购回式证券交易是指投资者以约定价格向证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期，按照另一种约定价格从证券公司购回标的证券的交易行为。
交易目的是使投资者得到短期的融资。
二、约定购回和股票质押回购的相同点1、操作模式：均通过客户普通证券账户发起2、申请方式：要求客户本人临柜办理3、业务流程：资质审核、征信、授信4、标的证券：交易所上市的股票、债券、基金5、所融资金使用范围：不限使用范围三、约定购回和股票质押回购的差异1、参与门槛不同（证券账户资产）约定购回需证券账户资产50万股票质押回购需证券账户资产100万2、融资最长期限不同约定购回小于等于1年股票质押回购小于等于3年3、交易形式不同约定购回的标的证券需要过户股票质押回购的证券不需要过户4、交易手续费不同约定购回手续费包括过户费、印花税、交易佣金股票质押回购手续费包括质押登记费、融资利息、交易佣金5、放款效率不同约定购回放款为T日初始交易，T+2日可获得资金股票质押回购为T日初始交易，T+1日可获得资金6、标的证券股份性质不同约定购回只能是流通股股票质押回购可以包括限售股7、资金来源不同约定购回资金来源只能是公司自有资金股票质押回购资金来源是公司资产管理产品或公司自有资金。
股票质押式回购业务探析
证券公司股票质押式回购业务探析1.概况1.1股票质押式回购业务定义股票质押回购是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向证券公司融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
股票质押式回购交易可分解为初始交易、履约管理和购回交易三个部分：●期初，融入方与证券公司（包括证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户，下同）订立交易协议书，并按协议约定将标的证券按照约定价格质押给证券公司，证券公司支付对应的初始交易资金。
初始交易金额与标的证券市场价值的比值为质押率，体现了标的证券对融入方履约购回的保障程度。
●期间，按协议约定融入方定期支付利息，证券公司对标的证券进行盯市，并采取相应的履约风险控制措施。
●期末，融入方按照协议约定支付购回交易资金，回购对应的标的证券。
购回交易金额是尚未偿还本金和应付未付利息之和。
1.2业务基本要素a.标的证券⏹股票质押回购的标的证券为沪深交易所上市交易的A股股票、基金、债券或其他经交易所和中国结算认可的证券；⏹标的证券不包括B股股票、暂停上市的A股股票、进入退市整理期的A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股股票、被交易所实施退市风险警示处理或其他特别处理的股票、中小企业私募债券；⏹国有股等标的证券质押或处置需获得国家相关主管部门的批准或备案的，融入方应遵守相关法律法规的规定，事先办理相应手续，并由证券公司核查确认。
⏹以有限售条件流通股作为标的证券的, 应遵守对股票限制转让的相关规定及已作出的限售承诺，且解禁日应早于购回到期日。
b.回购期限股票质押回购的回购期限不超过3年。
可实行提前购回、延期购回等灵活的业务机制，投资者可根据需求选择适当期限，同时可根据突发状况选择提前或延期购回；c.资金用途股票质押回购业务所获得的资金用途广泛，可用于生产经营、证券投资、补充短期流动性、优化资产配置等；d.证券权益股票质押回购业务中资金融入方所持标的证券不过户，相应证券权益由客户自行行使。
股票质押式回购交易业务介绍课件
交易资格和准入要求
证券公司
证券公司是股票质押式回 购交易的参与主体之一， 需满足相关资格和准入要求。
投资者
投资者参与股票质押式回 购交易需满足一定的条件， 如资金实力、投资经验等。
标的股票
标的股票需满足一定的质 押条件，如市值、流通股 本等。
信息披露和报告制度
信息披露
股票质押式回购交易涉及的信息 披露包括交易双方的质押信息、 履约情况等。
为资金融出方提供投 资机会，获取利息收 入；
2023
PART 02
股票质押式回购交易的优 势
REPORTING
融资效率高
股票质押式回购交易是一种高效的融 资方式，通过质押股票获得资金，企 业可以迅速获得所需的流动资金，满 足短期融资需求。
与传统的银行间借贷相比，股票质押 式回购交易具有更高的融资效率，因 为其操作流程更为简单、快速，减少 了繁琐的审批环节和时间成本。
交易流程
该金融机构先将其持有的股票质押给其他金融机构，获得融资款项； 随后在约定的期限内，按照约定的价格，回购这些股票，解除质押。
案例分析
该案例展示了金融机构如何利用股票质押式回购交易提高资产流动性， 优化资产配置。
2023
REPORTING
THANKS
感谢观看
详细描述
股票市场的价格波动是常态，如果股 票价格下跌，质押物的价值将随之降 低，导致交易对手方无法按时赎回股 票，给质权人带来损失。
违约风险
总结词
违约风险是指交易对手方无法按时赎回股票或无法按约定支付利息或本金，导 致质权人无法按时收回质押物或无法获得足额清偿。
详细描述
如果交易对手方经营状况恶化或资金链断裂，可能无法按时赎回股票或支付利 息和本金，导致质权人面临违约风险。
证券从业资格考试《证券市场基础法律法规》各章节内容分析
证券从业资格考试《证券市场基础法律法规》各章节内容分析2022年的证券从业资格考试还剩下27天时间就要开始11月的考试，作为今年的最后一场考试，考试人数想必也会更多，大家的竞争压力相当大！小编为大家带来了证券从业资格考试《证券市场基础法律法规》各章节内容分析，供大家参考学习，一起来看看吧！《证券市场基础法律法规》涉及内容主要是法律规定、业务规范、违法违规行为等，内容枯燥、类似内容较多，容易混淆或记忆不清，所以不能机械地死记硬背。
首先要注意多归纳，对于一些有关数字、时间、比例、条件等具有可比性，通过联想、画表、找异同点等方式来提高学习效率。
其次，要多做题，举一反三，在重复中记忆，做题也是较好的记忆诀窍。
证券从业资格考试科目：1、入门资格考试科目设定两门，名称分别为《证券市场基本法律法规》和《金融市场基础知识》。
2、各专业资格考试设相应考试科目1门。
保荐代表人胜任能力考试、证券分析师胜任能力考试和证券投资顾问胜任能力考试的考试科目分别对应为《投资银行业务》、《发布证券研究报告业务》和《证券投资顾问业务》。
证券从业资格考试题型：入门资格考试题型均为选择题，分为选择题和组合型选择题，考试题量为100题。
考试采取闭卷机考形式，考试时间为120分钟，60分及以上视为合格成绩。
1.选择题（共50题，每题1分，共50分。
以下备选项中，只有一项符合题目要求，不选、错选均不得分。
）2.组合型选择题（共50题，每题1分，共50分。
以下备选项中，只有一项符合题目要求，不选、错选均不得分。
）专项业务类资格考试题型均为选择题，分为选择题和组合型选择题，考试题量为120题。
考试采取闭卷机考形式，考试时间为180分钟，60分及以上视为合格成绩。
1.选择题（共40题，每小题0.5分，共20分。
以下备选项中只有一项符合题目要求，不选、错选均不得分。
）2.组合型选择题（共80题，每小题1分，共80分。
以下备选项中只有一项符合题目要求，不选、错选均不得分。
股票质押回购业务规则介绍课件
股票质押式回购 业务平台
融资方1
融资方2
……
融资方N
1、银行（零售部、同 业部、市场金融部）
2、有意向投资股票质 押的高端客户。
1、不同于实体经济项目， 股票有公允价值，质押品判 断较容易；
2、如融资方信用无问题， 业务做成的概率较大。
股票质押回购业务规则介绍
约定购回式证券交易与约定购回的区别
低于200%；延期一年以上，延期申请日履约担保比例不得 低于250%。 • 3、交易如延期，利率要按延期之后的总期限进行调整，整 个交易期限（含延期之前的交易）的利率都按照延期之后 的利率计收利息。
股票质押回购业务规则介绍
交易费用
1、交易经手费 证券交易所按照每笔100元的标准收取交易经手费。 2、质押登记费 中登公司按照现有标准在初始交易和补充质押时向融入方收取质 押登记费。股票：500万股以下（含）部分按该部分面值的1‰ 收取，超500万股的部分按该部分面值的0.1‰收取，起点100元； 3、客户初始交易后所得金额=∑（各证券初始交易金额-交易经 手费-质押登记费）
要点解释：
1、过户模式改为质押模式。 2、业务明确为融资业务。
股票质押回购业务规则介绍
股票质押式回购业务模式
（二）业务模式
股票质押回购：通过交易所平台实现股票质押融资，到期回购
融资方：符合公司规定条件的客户； 出资方：公司用自有资金或理财产品出资。 特点：场内快捷质押
资金来源
资金投向பைடு நூலகம்
我公司自有资金
合计
2,997
1,077.8
2,261
851.6
股票质押回购业务规则介绍
券商股票质押回购业务优势
股票质押式回购交易业务介绍
股票质押式回购交易业务介绍股票质押式回购交易业务介绍股票质押回购业务是指符合条件的客户以所持有的股票或其他证券质押，向证券公司融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
下面是yjbys店铺为大家带来的股票质押式回购交易业务介绍的知识，欢迎阅读。
一、业务介绍股票质押回购业务是指符合条件的客户以所持有的股票或其他证券质押，向证券公司融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的'交易。
国泰君安是国内最早成立信用交易团队的券商之一，2010年以专业评价第一名获得首批融资融券业务试点资格，其后相继首批获得转融资业务、转融券业务、股票质押式回购交易等业务资格，目前提供涵盖股权融资、证券借贷、资本引介、大宗交易、产品及策略开发、税收及会计处理、信息披露等综合资券融通解决方案。
二、项目优势(一)多品类拓展宽度(二)占据业内领先地位国泰君安是国内最早成立信用交易团队的券商之一，2010年以专业评价第一名获得首批融资融券业务试点资格，其后相继首批获得转融资业务、转融券业务、股票质押式回购交易等业务资格。
(三)突出的业务优势适用范围广：限售股、高管锁定股及大股东持股均可融资，不限制资金用途。
期限灵活：按需求3年内均可交易，可随时申请交易提前购回。
高效快速：申请后2周内资金到账，T日交易，资金T+1日可用。
手续简便：系统直接交易，无需在公证处、登记结算公司现场办理公证、质押手续。
交易安全：通过交易所和中登公司进行交易和清算交收，交易具有安全保障。
创新领先：凭借全方位的业务创新、服务创新和管理创新，业务规模长期位居市场前列。
合作伙伴：已为深沪两市超过200家上市公司股东提供专业的融资服务。
(四)钻石品质的业务能力我们拥有前瞻的业务研究能力和丰富的业务实践经验。
凭借雄厚的净资本优势和多元化资金融通渠道，我们全面满足不同投资者的多层次资金需求;凭借综合性券商的资源和专业化优势，我们与众多上市公司建立了业内最广泛的证券出借战略合作关系，成功开展国内首单大额定向融券业务，融券业务规模长期位居市场首位。
股票质押式回购交易业务详细介绍
股票质押式回购交易业务详细介绍股票质押式回购交易业务详细介绍股票质押式回购交易(简称“股票质押回购”)是指符合条件的资金融入方(简称“融入方”)以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方(简称“融出方”)融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
下面是yjbys店铺为大家带来的股票质押式回购交易业务详细介绍，欢迎阅读。
一、业务定义：股票质押式回购交易(简称“股票质押回购”)是指符合条件的资金融入方(简称“融入方”)以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方(简称“融出方”)融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
二、简要概述股票质押回购：通过交易所平台实现股票质押融资，到期回购。
融资方：符合公司规定条件的客户。
出资方：公司用自有资金或理财产品出资。
特点：场内自动质押三、业务优势放款速度快(质押效率大大提高)高端客户专享(融资规模与经济效益)操作方式灵活(像股票买卖一样)抵押范围扩大(沪深交易所的股票)资金提供方角度安全性高，违约处置灵活，保证资金安全四、交易要素标的证券：在沪深证券交易所上市的股票、基金和债券。
除公司规定的部分不得作为标的券的证券外。
交易期限：非固定期限，可到期购回.提前购回和延期购回，但购回期限最长不超过3年。
以有限售条件股份作为标的证券的，解除限售日应早于回购到期日。
质押率：用于将标的'证券市值上按一定比例折扣后确定初始交易金额，即初始交易金额与质押标的证券价值的比率。
质押率由公司按照相应制度规定来确定。
有限售条件股份作为标的证券的，其质押率在同等条件下无限售条件股份质押率基础上适度下调。
购回利率：指客户参与股票质押式回购交易业务时，向我司支付的年化资金利息率。
利率请详询营业部。
股票质押式回购交易业务知识问答一、业务模式是怎么样的?二、需满足什么条件的客户方能参与此项业务?1、开户资料齐全，账户规范且账户状态正常，交易结算资金已纳入第三方存管;2、账户资产来源合法合规，且用于股票质押回购交易的资产未设立任何抵押或担保;3、账户内总资产100万元以上(含100万元);4、信誉良好，无重大违约记录;5、具备较丰富的证券投资经验和较强的风险承受能力;6、不存在法律法规禁止参与股票质押式回购交易的情形;7、公司规定的其他条件。
证券公司股票质押式回购业务的现状、问题及对策
服务对象
上市公司大股东，信托／银行／政府融 资平台的股权融资类客户资源
中小股东
交易费用
交易费用低，主要包括质押登记 费、经手费
交易费用较高，包括佣 金、固定费用、印花税等
违约金，且利率不变，这比传统的质押模式不能提前购 回的规则灵活。
四、资金来源广。证券公司以自有资金参与融资融 券业务和约定购回式证券交易，但受制于证券公司杠杆 水平，融资融券业务和约定购回式证券交易消耗了证券 公司大部分资本金，而股票质押式回购业务的资金来源 除了自有资金，还包括集合资产管理计划、定向资产管 理计划和专项资产管理计划。从深交所业务开展情况来 看，资管计划出资（包括集合资产管理计划和定向资产管 理计划）高达１１３．２亿，市场占比２１．０７％，后期随着大部 分证券公司发行资管计划参与股票质押式回购业务，资 管计划出资比重会逐步提高。
从证券种类及板块方面来看，已有６２５只股票进行了 股票质押式业务，占深圳上市股票数的４０．６９％，而且主 要集中于中小板和创业板的股票（见表２），从表２可以看 出，中小板和创业板将近一半的股票参与股票质押，初 始交易金额高达４０８．９亿元，这和推出股票质押的初衷相 吻合，我国中小企业长期存在融资难的问题，股票质押 的推出使得中小板创业板的上市公司通过股权融资获得 低成本资金，扩充实业投资，满足实体经济需求。
２３．９％
证券市场导报 ２０１４年７月号
４９
微观结构
易的“升级版”［４］，表３比较了两种融资方式的差别。概 况来讲，股票质押式回购业务有几下几点优势：
一、定位于机构客户的融资需求。从表３集中度指标 和标的证券范围来看，约定购回式证券交易定位于持股 ５％以下的流通股客户，而股票质押式回购业务可接受总 股本的比例不受５％的限制，而且流通股、限售股均可作 为标的证券，因此较约定购回式证券交易服务于中小股 东而言，股票质押式回购的业务对象是上市公司大股东 以及信托、银行、政府融资平台的股权融资类客户。
股票质押式回购交易新规解读及发展建议讲解
信托、银行占据股权质押融资市场主导地位
股权质押市场统计数据（截至2013年4月）
机构分类 个股数量 金额(亿元)
信托 银行 券商 其他
1601 1560
78 343
2709.6 1810.2 132.5 346.2
占比 54% 36% 3% 7%
（数据来源：wind）
券商业务发展迅速
与券商资管业务有关的条款摘编：
第十六条 融出方包括证券公司、证券公司管理的集合资 产管理计划或定向资产管理客户、证券公司资产管理子公司 管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户。专项资产管 理计划参照适用。
影响评估： 集合计划、定向资管客户、专项资管计划资金均可参与
股票质押式回购交易，办法可谓为券商理财“量身订做”； 一旦公司取得此项业务资格，资管分公司即可迅速设计专门 以股票质押式回购交易为投资对象的产品来占领市场。
影响评估：资管合同应载明投资范围、明示风险、明确质权人为管理人
14
《股票质押式回购交易办法》与券商资管业务创新（续）
与券商资管业务有关的条款摘编：
第十九条 融出方为证券公司、证券公司管理的集合资产 管理计划或定向资产管理客户的，证券公司应当与融入方签 署《业务协议》。 融出方为证券公司资产管理子公司管理的集合资产管理计划 或定向资产管理客户的，证券公司应当与融入方、资产管理 子公司签署三方《业务协议》。
➢ 创新业务：拓宽券商自有资金及资管产品投资渠道，增 加券商业务收入
➢ 对券商净资本门槛提出了更高的要求 ➢ 亟需对业务流程及IT系统升级改造 ➢ 健全风险控制：业务隔离、利益冲突防范、标的证券管
理、风控指标、盯市机制、质押率、履约保障比例 ➢ 更高的信息披露要求
质押式回购与约定购回
1.标的证券无需过户，交易成本更低，仅需缴纳质押登记费
2.融资效率更高，T+1日可获得资金
3.融资期限更长，最长可达3年
4.质押股份总量无限制，可融资更多
1.对券商而言，风险低
2.标的证券折算率高
3.资金准入门槛低
质押数不超过上市公司总股本的50%
质押股份数不超过上市公司总股本一半（国有股不超其所持股份的50%）
不超过上市公司总股本5%
A股这算比率
≤40%
国有股≤40%
已解除限售股≤35%
存量限售股≤25%
一般股票≤50%
创业板≤40%
第三方担保要求
无
流动性差的须提供
无
权益处理
1.无需支付对价的权益
沪市：权益一并质押
与约定购回证券交易对比
股票质押式回购业务与约定购回式证券交易对比
对比
项目
股质押式回购业务
约定购回式证券交易
相同
操作账户
普通证券账户
申请方式
临柜办理申请
标的证券
交易所上市的股、债、基
所融资使用范围
不限使用范围
差异
参与门槛
原则上证券账户资产≥1000万元
原则上证券账户资产≥100万元
融资最长期限
≤3年
≤1年
深市：由登记公司保管至购回日划回给客户
2.需支付对价的权益
由客户于普通账户自行行使权利
3.投票权
由客户于普通账户自行行使权利
1.无需支付对价的权益
沪市：返至客户普通账户
深市：购回时一并返还
2.需支付对价的权益
沪市：由客户于普通账户自行行使权利
深市：由客户于普通账户自行行使权利，行使优先认购权时需提前购回
质押式回购与约定式回购
所谓的约定式购回业务是指符合条件的投资者以约定价格向证券公司卖出特定股票，并约定在未来某一日期按照另一约定价格从证券公司购回的交易行为。
约定式购回融资业务最初由上交所在2011年10月推出，银河、中信、海通证券[2.78% 资金研报]获得首批业务资格试点；深交所于2013年1月14日开展该业务试点，目前共有75家券商获试点资格。
“约定式购回流程与质押式回购类似，区别在于股权所有权是否发生转让；其性质与融资融券账户类似，区别是融资融券所得资金只能在股票账户中用于购买特定的股票，而约定式购回的融资资金则不限定用途。
”中投证券一位融资融券业务人士向21世纪经济报道记者表示，“一般回购的溢价在卖出就约定了，"假股权真债权"，与时点股价关系不大，相当于券商用自营资金发放抵押贷款；券商自营资金不够时，大部分也是通过场外市场跟银行借或向其他券商做转融资。
”。
法律法规：什么是交易所质押式回购和协议式回购？
什么是交易所质押式回购和协议式回购？
小编希望什么是交易所质押式回购和协议式回购？这篇文章对您有所帮助，如有必要请您下载收藏以便备查，接下来我们继续阅读。
公司在上市之后，可能会选择到股票交易场所进行交易，之后交易场所会采取适当的方式进行回收，交易所质押式回购和协议式回购是较为常见的两种回购的方式，对于不少民事主体，由于不知道这两者有什么区别，故而有时无法区分，所以小编为大家整理了下列相关信息。
一、什么是交易所质押式回购和协议式回购？
质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。
在质押式回购交易中，资金融入方(正回购方)(在交易系统中委托显示“融资”*)在将债券出质给资金融出方(逆回购方)(在交易系统中委托显示“融券”*)融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。
在质押式回购在交易过程中所有权不发生转移，该券一般由第三方托管机构进行冻结托管，并在到期时予以解冻。
二、规则
1、现有的上海证券帐户可以交易新质押式回购。
但原来已经做过回购登记的证。
约定购回式证券交易与股票质押式回购交易业务指南模版
约定购回式证券交易与股票质押式回购交易业务指南为了帮助各分公司、营业部更好的开展约定购回式证券交易、股票质押式回购交易业务，根据上海证券交易所、深圳证券交易所、证券登记结算有限责任公司发布的《约定购回式证券交易及登记结算业务办法》、《约定购回式证券交易业务会员业务指南》、《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》、《股票质押式回购交易业务会员指南》和公司相关规定，制定本指南。
第一章业务概述第一条本指南所称约定购回式证券交易（以下简称“约购”）是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券，除指定情形外，待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。
本指南所称股票质押回购（以下简称“股票质押”）是指符合条件的资金融入方（以下简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（以下简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
第二章营业部开展业务的要求第二条营业部开展约购及股票质押业务须具备以下条件：1、管理规范，内部控制有效，最近一年内未因严重违纪受监管部门和公司的处罚，最近一年的稽核或审计报告中无重大风险及重大人为业务差错。
2、建立完善的投资者教育工作机制，认真落实公司各项服务和管理制度。
3、账户管理工作规范。
4、配备专人负责业务操作，并参与公司组织的业务培训。
营业部参与本业务的资格由公司统一决定。
公司综合考虑营业部托管证券市值、经营业绩、合法合规性等情况后，确定名单。
第三章营业部职责第三条营业部主要工作职责包括但不限于：1、审查客户申请资料的真实性、准确性和完备性；2、客户交易资质的初步审查；3、客户委托受理；4、向客户发送相关业务通知；5、客户业务咨询；6、定期回访客户，了解其经营及资质情况；7、业务档案管理。
第四条营业部应就股票质押式回购交易进行岗位设置，明确岗位责任，控制操作风险。
【证券从业考试】证券市场法律法规考点(新)163
交易所接受约定申报方式下出借人的出借申报时间为每个交易日的9：30至11：30、13：00至15：00。
约定申报当日有效。
未成交的申报，15：00前可以撤销。
上海证券交易所对科创板证券出借约定申报进行实时撮合成交，生成成交数据，并对证券金融公司和出借人的账户可交易余额进行实时调整。
（三）科创板转融券业务的主要规则1、借入人符合以下条件的证券公司，可以作为借入人通过约定申报和非约定申报方式参与科创板转融券业务：（1）具有融资融券业务资格，并已开通转融通业务权限；（2）业务管理和风险控制制度健全，具有切实可行的业务实施方案；（3）技术系统准备就绪；（4）参与科创板转融券业务应当具备证券金融公司规定的其他条件。
2、标的证券证券金融公司根据市场状况，确定可以参与科创板转融券业务的标的证券名单，在每一交易日开市前公布。
证券公司向证券金融公司借入证券用于融资融券业务的，需使用证券公司融券专用证券账户。
3、转融券期限、费率、保证金通过约定申报方式参与科创板转融券业务的，转融券期限可在1天至182天的区间内协商确定。
其转融券费率应符合以下要求：（1）借入人申报的费率=出借人申报的费率+科创板转融券费率差；（2）借入人申报的费率不得低于或等于科创板转融券费率差。
科创板转融券费率差按证券金融公司公布的标准执行，并可以根据市场供求等因素调整科创板转融券费率差。
证券金融公司可根据借入人资信情况和转融通担保证券、资金明细账户的资产情况，按照一定的综合比例，确定对借入人开展科创板转融券业务应收取的保证金。
应收取的保证金比例可低于20%，其中货币资金占应收取保证金的比例不得低于15%。
4、展期及提前了结借入人和出借人协商一致，可申请科创板转融券约定申报的展期、提前了结，经证券金融公司同意后可以展期或提前了结。
借入人和出借人应在原合约到期日前的同一交易日向证券金融公司提交展期指令；在商定的归还日前的同一交易日提交提前了结指令。
论证券回购与证券抵押的差异性及规范我国证券回购市场的举措
论证券回购与证券抵押的差异性及规范我国证券回购市场的举
措
郭茂佳
【期刊名称】《陕西金融》
【年(卷),期】1997(000)007
【摘要】近年来,证券回购市场无序化一直是困扰我国证券交易市场健康发展的一个突出问题。
究其原因,虽然人们可以举出很多,但重要的是由于金融理论界和实际部门的同仁长期把证券回购等同于证券抵押,致使证券回购交易市场失去了其应有的属性,蜕变成为一种新兴的套取国家银行信贷资金的投机工具。
亟需要在正本清源的基础上,提出相应的规范举措。
【总页数】3页(P14-16)
【作者】郭茂佳
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
【相关文献】
1.规范证券回购业务促进证券市场健康发展 [J], 王清府;张耀群
2.对我国证券回购市场规范化发展的思考 [J], 张明东;李晓文
3.规范我国证券回购市场的研究 [J], 钱小安
4.刍议我国证券回购市场的发展与规范化 [J], 黄江宁
5.当前中国证券回购市场的规范研究 [J], 李文浩;赵建群
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1.对于券商而言，风险低； 2.标的证券折算率更高； 3.资金准入门槛更低； 4.审批周期短，用款还款更灵活；
无限售条件的流通股 A股： 一般股票≦50%； 创业板≦40%； 一般不接受第三方担保
1.所有权益归融入方 2.无需支付对价的权益划至客户账户（上 海）或随标的证券留存于公司专用账户，于 购回交易时返还给客户（深圳）； 3.需支付对价的权益划至客户账户由客户自 行行使（上海）或提前购回后由客户自行行 使（深圳）； 4.基于股东身份的权益一般需客户提前购回 后自行形式。 1.待购回期间不得增持所在上市公司股份； 2.遵守6个月不能有短线交易的规定。 对持股5%以上的股东，股份权益变动超过 1%，需进行信息披露，同时需遵守6个月不 能有短线反向交易的规定，初始交易须遵守 减持规定；
优势
购回式证券交易业务异同表
约定购回式证券交易业务 客户普通证券账户 临柜办理申请 额达到公司规定条件需走特别请示流程） 上市的股票、债券、基金 不限使用范围 原则上证券账户资产≧20万元 ≤1年 标的证券需要过户 初始交易、购回交易（提前、到期、延期） 、补充交易 双向收取：交易佣金，固定费用 一般可在1-2个工作日内完成 T日初始交易，T+2日可获得资金 一般在购回交易时一次性付息
标的证券股 国有股、已解除限 无限售条件的流通股 份性质 售、限售股 以约定购回业务中的折算率为基础，根据 标的证券质 回购期限、是否具备第三方担保、是否存 押率/折算率 在限售或风险警示等情况进行调整，确定 质押率 接受第三方担保作为增信手段，可提高标 第三方担保 的证券质押率 不同
不同
权益处理
1.所有权益归融入方 2.无需支付对价的权益随标的证券一并质 押，可在一定条件下可部分解质押； 3.需支付对价的权益不随标的证券一并质 押，由客户自行行使权益； 4.基于股东身份享有出席股东大会、提案 、表决等权利。 质押期间遵守《公司法》等相关法规。
董事、监事 、高级管理 人员 信息披露
质押股份超过5%及以上，须比照交易所质 押规则进行 1.标的股票无需过户，交易成本更低，仅 需交纳质押登记费； 2.融资效率更高，T+1日可获得资金； 3.因可质押股份总量无限制性要求，即使 在标的证券折算率较低的情况下，也可满 足客户的融资需求； 4.融资期限更长，最长期限可达3年； 5.个人、机构持有的已解除限售及限售股 份也可参与股票质押业务；
股票质押式回购业务与约定购回式证பைடு நூலகம்交
对比 项目 操作账户 申请方式 业务管理流程 相同 标的证券 所融得资金 使用范围 参与门槛 融资最长期限 交易形式 委托类别 交易手续费 审批效率 放款效率 结息方式 股票质押式回购业务
客户普通证券账户 临柜办理申请 征信、授信（客户融资额达到公司规定条 交易所上市的股票、债券 不限使用范围 原则上证券账户资产≧1000万元 ≤3年 标的证券不需要过户 初始交易、购回交易（提前、到期、延 期）、补充质押、部分解质押 单向收取：质押登记费+经手费+佣金 根据交易额度不同、融入方资质和融出方 要求等，可能需要进行深入调查研究 T日初始交易，T+1日可获得资金 可约定在购回时一次性付息或待购回期间 按期付息