大秦铁路财务报表分析

大秦铁路财务报表分析 Revised as of 23 November 2020

大秦铁路财务报表分析：

要求如下几点分析：

1．大秦铁路简介，同行业背景对比（大秦铁路属于物流运输业同行业比如中铁一类），同时期宏观经济政策

大秦铁路股份有限公司是由原北京铁路局作为主发起人，与大唐国际发电股份有限公司、中国华能集团公司、大同煤矿集团有限责任公司、中国中煤能源集团公司、秦皇岛港务集团有限公司、同方投资有限公司共同出资，对原大同铁路分局资产重组、运输主业整体改组创建，公司于2004年10月26日创立，10月28日在国家工商总局注册，是中国第一家以路网核心主干线为公司主体的股份公司。2005年3月18日，铁道部实行铁路局直管站段改革，公司的控股股东由北京铁路局变更为太原铁路局。公司法定代表人现为杨绍清先。

同行业背景对比：

大秦铁路股份有限公司管辖大秦、北同蒲、南同蒲、侯月、石太、丰沙大、太焦、京原、侯西等9条铁路干线，口泉、云冈、宁岢、平朔、忻河、兰村、西山、介西、太岚等9条铁路支线，主要担负着山西省的客货运输和冀、京、津、蒙、陕等省市区的部分货运任务，货物发送量约占全国铁路货物发送量的六分之一，煤炭运输量约占全国铁路煤运量的三分之一

中国中铁股份有限公司是集基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发、铁路和公路投资及运营、矿产资源开发、物资贸易等业务于一体的多功能、特大型企业集团，也是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团。中铁的行业涉及要广的多。但是大秦铁路的运输要更胜一筹。

同期宏观经济政策：

根据“十二五”规划，到2015年底，全国铁路运营里程将达到12万公里，因此2015年还需1万公里的新线投产方可顺利完成“十二五”规划。今年的铁路基建项目依然乐观。另一方面，铁路网络的日益完善使得铁路客运密度迅速提升，对相关铁路设备产业的需求也随之获得提振。

市场分析认为，三方面利好将长线支撑中国中铁等建筑股。其一，博鳌论坛即将召开，备受关注的“一带一路”规划有望在论坛前后公布。第二，有消息称，民航局在编的《通用机场布局规划》中提出2030年通用机场总量将超过2000个，为建筑板块带来新的利润增长点；其三，“一带一路”是经济新常态下的国家投资战略，相关稳增长政策预期加码。

对利润表及利润的质量分析：

1，对利润表自身进行分析：

第一，2015年，公司营业收入完成52,531,366,878 元，同比下降 %，主要原因是：受公司主要货源区域发运需求减少，及周边新线开通分流等因素影响，公司货物运输量、换算周转量等同比下滑，抵消了 2015 年 2 月 1 日全路上调货物运价对收入的贡献，造成营业收入减少；营业成本支36,978,471,968 元，同比上升 %；净利润 12,654,893,006 元，同比下降 %。营业收入减少，营业成本增加，造成毛利减少，毛利率下降。

单位：元币种：人民币

第二，公司的销售费用在下降，主要是营销人员费用增加，而管理费用主要是福利精算等减少导致管理费用减少，财务费用在下降，并且财务费用下降很快，应付公司债券及中期票据到期偿还，

利息支出相应减少。这种情况的出现，应该是与企业的业务发展和竞争激烈的市场状况相吻合。

2，对企业利润结构的分析

第一，对利润表中的营业利润分析：

营业利润利润下降，究其缘由，营业收入下降，营业成本上升，相应费用增加。

第二，核心利润下降。

核心利润=毛利-营业税金及附加-三大期间费用

第三，利润总额及净利润都有所下降。这与同时期的宏观政策离不开的：2015年宏观政策：2015 年，我国经济增速继续放缓，结构调整深入，加之生态环境约束、能源结构优化等因素叠加影响，国

内煤炭消费量进一步回落。国家统计局数据显示，2015 年国内煤炭消费量亿吨，较上年下降 %。受

此影响，公司主要货源地晋蒙两省区的煤炭销量出现明显下滑，相应降低了铁路煤炭运输需求，再加

上准池铁路等新线开通对公司蒙西货源产生分流，报告期内公司煤炭发运指标同比下降。同时，产需

低迷使得钢铁、焦炭等公司其他传统大宗货物的发运也大幅萎缩，全年公司焦炭发送量同比下降 %，钢铁发送量同比下降 %。

为应对煤炭、钢铁、焦炭等传统大宗货物运输需求持续下滑的严峻形势，铁路行业主动谋求转型，中国铁路总公司提出了建设现代物流企业的三年规划。2015 年是规划实施的第一年。数据显示，全路零散货物运量同比增长 %，集装箱发送量同比增长 %。报告期内，公司合理布局物流节点，改善

两端接取送达能力，畅通铁海联运通道，零散白货运量快速增长，集装箱发运箱数同比增长 %。

（一）资产规模和资产结构分析

1，资产规模分析：

由表中计算得出，大秦铁路14年的非流动资产比重%远远多于流动资产的比重%，说明该企业的

投资风险大，正常情况下应降低企业筹资风险，提高所有者权益比重，减少负债。经调查，通常我国非流动资产占总资产60%左右，而一些发达资本主义国家要占80%左右。

2，资产结构分析：

由表中计算得出，流动负债所占比重%，比重很大，表明企业对短期资金依赖性很大，短期偿债

压力巨大。

（二）比率分析：

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债

1，短期偿债能力分析

（1）营运资本分析

经计算得出，大秦铁路营运资本（营运资本=流动资产-流动负债）为负数，表明该企业流动负债融资，长期资产部分由流动负债提供，营运有可能随时因为周转不灵中断。由企业近几年的报表发现营运资本均小于0，说明该公司营运资本管理做的比较好，用较小的资金做相同的债务。同15年对比分析，由表可以看出大秦铁路营运资本由13年和14年的负数变为正数，表明该企业对于支付义务的准备逐渐增强，短期偿债能力变好。

（2）流动比率分析

对债权人来讲，此项比率越高越好，比率高说明偿还短期债务的能力就强，债权就有保障。对所