财务战略的选择——财务战略矩阵

创 造 价 值
财务战略矩阵
资集 1
EVA<0 EVA<0 EVA<0 损 害 价 值
● 的财务 ● 业务 ● 新的 利 ● 售转 ●资本
计算EVA最常见的、必须调整的项目
科目 研发费用和经营费用 调整方法 应该资本化并摊销。这个费用应在整个收益期间内 进行注销。但实际上，他们常常在费用发生时期内 被注销。这意味着任何数量的注销费用都会被立即 加回到资产负债表中的资产项目中去，因此增加了 资本投资量，然后再分期被注销。 任何注销都应被加回到资产中去，即将其资本化 资本化
商誉 初始投资（包括诸如品牌和声誉这样具有无限生命 力的无形资产） 资产清理 短期负债 费用（扣前期开发） 折旧（长期设备）
从资产负债表中转出 从资产中扣除 识别区分 与抵押货款相配合 这个项目应该被看成一种未来的投资，而不是被注 销的费用。任何重组费用应该被加回到资产中去， 资本重新配置（非损失） 从利润中扣除 分期摊销
金 维 支 增 长 率 金 金剩 销 减
利
我 持
EVA>0 EVA>0 EVA>0
◆降低销售增长率到可支持水平
——淘汰边际利润率和资本周转 率低的产品 金 损 失 价
◆
—— 资产的 利润率
金 率
售 增 长 率
◆
售 务
的
的 值 EVA<0 EVA<0 EVA<0
◆增加
的
的
和
◆
—— 益 率
资本 的资本 加权平 资本 本 低 售 务 4 权
财务战略的选择——财务战略矩阵 财务战略矩阵 财务战略的选择
回报率差
EVA>0 ●作新的投资 ●获得相关业务 ●分配剩余现金 ●增加股权支付 ●回购股份 ●减少股利 ●筹集资金（增发股份增加借款） ●降低销售增长率到可支持水平 ●淘汰低边际利润率的产品 ●淘汰低资本周转率的产品 G-S增长率 现金剩余 ●分配 分剩余现金 余 获利 ● 资产的 率 ●增加 业利润率 ● 份 降低可 ● 资本 权 率 降低资金 本 ● 售业务 资 现金短缺
重组费用
递延税款 高额人力费用
EVA作用 EVA作用
4.EVA公司治理新标准 4.EVA公司治理新标准
EVA治理体系
合计分卡
3
广西物资集团总公司
选择合适的财务战略
◆减少股利 创
◆
造 价 值 —— ——
剩 新的
金加 资 务
增长 增长 自
◆筹集资金
——发行新权益 ——增加借款
◆
——增加股 —— 股
◆
EVA和 金 选择适合的财务战略
资集