财务管理7章-精选.ppt
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投资风险
7.1.4 企业投资过程分析
➢ 投资项目的决策
➢ 投资项目的提出 ➢ 投资项目的评价 ➢ 投资项目的决策
将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出 相应的投资预算
➢ 投资项目的实施与监控
第7章：投资决策原理
2021/1/8
第7章：投资决策原理
长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金流量方法 投资决策指标的比较
2021/1/8
7.1长期投资概述
企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资管理的原则 企业投资过程分析
7.1.1 企业投资的意义
1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2．企业投资是公司发展生产的必要手段 3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法
单位生产能力估算法是 根据同类项目的单位生 产能力投资额和拟建项 目的生产能力来估算投 资额的一种方法。
全部现金流量的计算
装置能力指数法是根据 有关项目的装置能力和 装置能力指数来预测项 目投资额的一种方法。
逐项测算法
【例7-1】某企业准备建一条新的生产线，经 过认真调查研究和分析，预计各项支出如下： 投资前费用10 000元；设备购置费用500 000 元；设备安装费用100 000元；建筑工程费用 400 000元；投产时需垫支营运资金50 000元 ；不可预见费按上述总支出的5%计算，则该 生产线的投资总额为：
A.新产品投产需占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解 决,不需要另外筹集
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如该设备出租可以获得收 益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对公司产品形成竞 争
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果公司不经营 此产品,竞争对手也会推出新产品
D.拟采用借债方式为项目筹资,新债务的利息支出每年50万元 E.动用为其他产品储存的原料约200万元.
答案:BCD
举债筹资时的利息、利息减税等对投资的影响一般 在折现率中反映
举债筹资利息费用的影响
将这些影响因素视做费用支出，从现金流量中扣除 是将筹资影响归于现金流量的资本成本（折现率）中 如果从项目的现金流量中扣除利息费用，然后再按此折现率
进行折现，就等于双重计算筹资费用
7.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
现金流量的计算
初始现金流的预测
（1）逐项测算法 （2）单位生产能力估算法 （3）装置能力指数法
逐项测算法就是对构成 投资额基本内容的各个 项目先逐项测算其数额， 然后进行汇总来预测投 资额的一种方法。
7.1.2 企业投资的分类
直接投资与间接投资 长期投资与短期投资 长期投资与短期投资 初创投资和后续投资 其他分类方法
7.1.3 企业投资管理的原则
认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目
的可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供
应 认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的
装置能力指数法
Y2
Y1
•
X2 X1
t
•Leabharlann Baidu
式中：Y2——拟建项目投资额； Y1——类似项目投资额； X2——拟建项目装置能力； X1——类似项目装置能力； t ——装置能力指数； α ——新老项目之间的调整系数。
装置能力指数法
【例7-2】某化肥厂原有一套生产尿素的装置，装 置能力为年产尿素10万吨，5年前投资额为1 000万 元，现该化肥厂拟增加一套生产能力为8万吨的尿 素装置，根据经验，装置能力指数取0.8，因价格 上涨，需要对投资进行调整，取调整系数为1.4。 试预测8万吨尿素装置的投资额。
t
Y2
Y1 •
X2 X1
•
=1000
8 1 0
0 .8
1 .4
全部现金流量的计算
【例7-3】大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。 现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000 元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设 备无残值。5年中每年销售收入为6 000元，每年的付 现成本为2 000元。乙方案需投资12 000元，采用直 线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值 收入2 000元。5年中每年的销售收入为8 000元，付 现成本第1年为3 000元，以后随着设备陈旧，逐年将 增加修理费400元，另需垫支营运资金3 000元，假设 所得税税率为40%，试计算两个方案的现金流量。
营业现金流量
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
终结现金流量
固定资产残值收入或变价收入 收回垫支在流动资产上的资金 停止使用的土地的变价收入
指扣除了所需要 上缴的税金等支
出后的净收入
某公司正在讨论是否投产一项新产品,下列收支中哪些不应该列入项目 评价的现金流量( )
如果国内没有可供参考的有关资料，可以以国外投资的有关资 料为参考标准，但要进行适当调整。 ② 如果通货膨胀比较明显，要合理考虑物价变动的影响。 ③ 作为对比的同类工程项目的生产能力与拟建的投资项目的 生产能力应比较接近，否则会有较大误差。 ④ 要考虑投资项目在地理环境、交通条件等方面的差别，并 相应调整预测出的投资额。
(10 000+500 000+100 000+400 000+50 000)×(1+5%)
＝1 113 000(元)
单位生产能力估算法
拟建项目投资总额＝同类企业单位生产能力投资额×拟建项目生产能力
利用以上公式进行预测时，需要注意下列几个问题： ① 同类企业单位生产能力投资额可从有关统计资料中获得，
➢ 为投资方案筹集资金
➢ 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投延资迟投项资目
➢ 实施过程中的控制与监督
放弃投资
➢ 投资项目的后续分析
扩充投资与缩减投资
➢ 投资项目的事后审计与评价
投资项目的事后审计指对已 经完成的投资项目的投资效 果进行的审计。
7.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
现金流量的构成
现金流量的计算
投资决策中使用现金流量的原 因
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
初始现金流量
投资前费用 设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入
扣除相关税金后的净收益 不可预见费
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
7.1.4 企业投资过程分析
➢ 投资项目的决策
➢ 投资项目的提出 ➢ 投资项目的评价 ➢ 投资项目的决策
将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素，编写评价报告，并做出 相应的投资预算
➢ 投资项目的实施与监控
第7章：投资决策原理
2021/1/8
第7章：投资决策原理
长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金流量方法 投资决策指标的比较
2021/1/8
7.1长期投资概述
企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资管理的原则 企业投资过程分析
7.1.1 企业投资的意义
1．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2．企业投资是公司发展生产的必要手段 3．企业投资是公司降低经营风险的重要方法
单位生产能力估算法是 根据同类项目的单位生 产能力投资额和拟建项 目的生产能力来估算投 资额的一种方法。
全部现金流量的计算
装置能力指数法是根据 有关项目的装置能力和 装置能力指数来预测项 目投资额的一种方法。
逐项测算法
【例7-1】某企业准备建一条新的生产线，经 过认真调查研究和分析，预计各项支出如下： 投资前费用10 000元；设备购置费用500 000 元；设备安装费用100 000元；建筑工程费用 400 000元；投产时需垫支营运资金50 000元 ；不可预见费按上述总支出的5%计算，则该 生产线的投资总额为：
A.新产品投产需占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解 决,不需要另外筹集
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如该设备出租可以获得收 益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对公司产品形成竞 争
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;如果公司不经营 此产品,竞争对手也会推出新产品
D.拟采用借债方式为项目筹资,新债务的利息支出每年50万元 E.动用为其他产品储存的原料约200万元.
答案:BCD
举债筹资时的利息、利息减税等对投资的影响一般 在折现率中反映
举债筹资利息费用的影响
将这些影响因素视做费用支出，从现金流量中扣除 是将筹资影响归于现金流量的资本成本（折现率）中 如果从项目的现金流量中扣除利息费用，然后再按此折现率
进行折现，就等于双重计算筹资费用
7.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
现金流量的计算
初始现金流的预测
（1）逐项测算法 （2）单位生产能力估算法 （3）装置能力指数法
逐项测算法就是对构成 投资额基本内容的各个 项目先逐项测算其数额， 然后进行汇总来预测投 资额的一种方法。
7.1.2 企业投资的分类
直接投资与间接投资 长期投资与短期投资 长期投资与短期投资 初创投资和后续投资 其他分类方法
7.1.3 企业投资管理的原则
认真进行市场调查，及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目
的可行性分析 及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供
应 认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的
装置能力指数法
Y2
Y1
•
X2 X1
t
•Leabharlann Baidu
式中：Y2——拟建项目投资额； Y1——类似项目投资额； X2——拟建项目装置能力； X1——类似项目装置能力； t ——装置能力指数； α ——新老项目之间的调整系数。
装置能力指数法
【例7-2】某化肥厂原有一套生产尿素的装置，装 置能力为年产尿素10万吨，5年前投资额为1 000万 元，现该化肥厂拟增加一套生产能力为8万吨的尿 素装置，根据经验，装置能力指数取0.8，因价格 上涨，需要对投资进行调整，取调整系数为1.4。 试预测8万吨尿素装置的投资额。
t
Y2
Y1 •
X2 X1
•
=1000
8 1 0
0 .8
1 .4
全部现金流量的计算
【例7-3】大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。 现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000 元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设 备无残值。5年中每年销售收入为6 000元，每年的付 现成本为2 000元。乙方案需投资12 000元，采用直 线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值 收入2 000元。5年中每年的销售收入为8 000元，付 现成本第1年为3 000元，以后随着设备陈旧，逐年将 增加修理费400元，另需垫支营运资金3 000元，假设 所得税税率为40%，试计算两个方案的现金流量。
营业现金流量
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
终结现金流量
固定资产残值收入或变价收入 收回垫支在流动资产上的资金 停止使用的土地的变价收入
指扣除了所需要 上缴的税金等支
出后的净收入
某公司正在讨论是否投产一项新产品,下列收支中哪些不应该列入项目 评价的现金流量( )
如果国内没有可供参考的有关资料，可以以国外投资的有关资 料为参考标准，但要进行适当调整。 ② 如果通货膨胀比较明显，要合理考虑物价变动的影响。 ③ 作为对比的同类工程项目的生产能力与拟建的投资项目的 生产能力应比较接近，否则会有较大误差。 ④ 要考虑投资项目在地理环境、交通条件等方面的差别，并 相应调整预测出的投资额。
(10 000+500 000+100 000+400 000+50 000)×(1+5%)
＝1 113 000(元)
单位生产能力估算法
拟建项目投资总额＝同类企业单位生产能力投资额×拟建项目生产能力
利用以上公式进行预测时，需要注意下列几个问题： ① 同类企业单位生产能力投资额可从有关统计资料中获得，
➢ 为投资方案筹集资金
➢ 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投延资迟投项资目
➢ 实施过程中的控制与监督
放弃投资
➢ 投资项目的后续分析
扩充投资与缩减投资
➢ 投资项目的事后审计与评价
投资项目的事后审计指对已 经完成的投资项目的投资效 果进行的审计。
7.2 投资现金流量的分析
现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。
现金流量的构成
现金流量的计算
投资决策中使用现金流量的原 因
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量
初始现金流量
投资前费用 设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入
扣除相关税金后的净收益 不可预见费
现金流量的构成
初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量