国际直接投资.ppt

• 来华直接投资状况
– 集中于制造业 – 研究与开发投资迅猛增加 – 服务业成为跨国公司进入的热点 – 投资地点集中
2020/11/17
上海师范大学商学院
5
直接投资给跨国公司带来的利益
• 一、获取比较利益与垄断利润
– 扩大市场范围和产品销售 – 谋求比较利益和超额利润 – 利用国外的生产优势 – 利用国外的原材料资源 – 突破贸易壁垒
– 10.清算价值:法国政府对出售子公司不征收资本利得 税,4年后清算时,法国政府支付350万欧元购买该公司.
– 11.内部收益率:母公司要求获得12%的内部收益率.
2020/11/17
上海师范大学商学院
12
日光公司对外投资项目的资本预算
(站在母公司的立场上)
–
第0年 第1年 第2年 第3年第4年
2020/11/17
上海师范大学商学院
8
跨国公司资本预算
• 二、跨国公司制定资本预算时需要考虑的 要素
– 税收；汇率；资本管制；市场需求； – 产品的市场价格；项目生命周期； – 可变成本；固定成本；初始投资额； – 清算价值
2020/11/17
上海师范大学商学院
9
跨国公司资本预算案例
一家中国自行车制造企业日光公司计划在法国 投资建厂,在当地进行生产并销售自行车.经过前 期调查,日光公司得到如下决策信息:
2020/11/17
上海师范大学商学院
15
国家风险管理
• 一、国家风险的成因分析 • 1、政治风险因素：
– 消费者对待产品的态度、政 政治体制
• 2、经济风险因素：
– 经济周期、市场准入政策、财政金融政策、收 入政策
2020/11/17
上海师范大学商学院
16
国家风险管理
• 二、国家风险种类 • 从跨国公司角度看，国家风险可以分为宏
观风险和微观风险。前者是系统性的、无 法回避的；后者是对特定行业的。 • 从国家风险的结果看，分为影响到财产所 有权的风险和只影响到正常业务的收入。
2020/11/17
上海师范大学商学院
17
国家风险管理
• 三、国家风险评估方法 • 在实践中，跨国公司可以使用以下方法来
(欧元)
求量(万辆) 成本(欧元)
1
160
3
90
2
180
3
90
3
210
5
110
4
250
6
130
4.固定成本:办公场地租金每年50万欧元,其他
制造费用每年50万欧元;
2020/11/17
上海师范大学商学院
11
跨国公司资本预算案例
– 5.汇率:以现行汇率EUR1=RMB10.8作为未来4年各期 的汇率估计值
• 稳定收入和现金流量
– 减少经济周期波动对企业现金流量波动的影响。
2020/11/17
上海师范大学商学院
7
跨国公司资本预算
• 一、导致母公司与子公司资本预算差异的 因素
– 由于存在税收、资本管制、过度支付、汇率波 动等因素的干扰，对同一项目，对于母公司或 子公司而言，资本预算可能会出现很大差异。
– 6.东道国对子公司征收20%的所得税,对子公司汇加母 公司的资金征收10%的预提税.
– 7.中国政府对子公司汇回的资金予以税抵免,不再对法 国政府已征税资金重复征税.
– 8.对汇回资金的要求:子公司在每年末将本年度产生的 现金流全部汇回母公司.
– 9.固定资产折旧:80万欧元厂房和固定设备折旧.
– 1.初始投资700万欧元,包括项目所需的运营 成本.
– 2.项目周期:投资期4年.4年后如果子公司被法 国政府购买,可得一定补偿.
– 3.产品价格,需求量和产品单位变动成本在今 后4年的预测值如下表.
2020/11/17
上海师范大学商学院
10
跨国公司资本预算案例
日光公司对法投资的预测信息
年份 产品单价 法国市场的需 产品单位变动
第七章 国际直接投资
2020/11/17
上海师范大学商学院
1
直接投资概述
• 一、直接投资方式 • 企业对外直接投资的三种方式： • 合（营）资
– 股权式合营，契约式合营
• 并购 • 设立独资企业
– 独资子公司，分公司
2020/11/17
上海师范大学商学院
2
直接投资概述
• 二、东道国对直接投资的态度 • 由于直接投资对东道国的就业、民族工业、
评估东道国国家风险的等级： • 列表打分法，德尔菲专家法，定量分析法，
– 12.子公司税后利润=10-11
– 13.子公司现金流量=12+8
– 14.从子公司调回资金(100%)
– 15.对调回资金征收预提税(10%)
– 16.子公司汇回税后现金流=14-15
– 17.清算价值
– 18.外汇汇率
– 19.流入母公司的现金流
– 20.流入母公司的现金流现值
– 21.母公司初始投资
– 22.累计的投资净现值
2409.93
– 项目收益率
2409.93/7560=31.88%
2020/11/17
上海师范大学商学院
14
跨国公司资本预算
• 四、资本预算的风险调整 由于存在许多不确定因素，因此跨国公司 还需要对资本预算进行风险调整，调整方 法主要有三种：
– （1）进行敏感性分析； – （2）进行计算机模拟分析。 – （3）调整预期收益率；
国际竞争有较大的影响，因此各国政府对 此态度不同，有的鼓励，有的限制
2020/11/17
上海师范大学商学院
3
直接投资概述
• 三、中国的国际直接投资 • 中国的对外直接投资
– 投资主体多元化； – 对外投资主要集中在亚洲； – 涉及行业广泛，行业重点突出
2020/11/17
上海师范大学商学院
4
直接投资概述
– 1.需求量
– 2.单位价格
– 3.总收入=1*2
– 4.单位变动成本
– 5.总变动成本=1*4
– 6.年租金费
– 7.其他年固定费用
– 8.非现金费用(折旧)
– 9.总成本=5+6+7+8
– 10.子公司税前利润=3-9
2020/11/17
上海师范大学商学院
13
日光公司对外投资项目的资本预算
– 11.东道国税收(20%)
2020/11/17
上海师范大学商学院
6
直接投资给跨国公司带来的利益
• 二、降低经营风险 • 规避长期汇率风险
– 本国货币出现升值或贬值的长期趋势时，跨国 公司合并财务报表将受到重大影响。因此，跨 国公司根据货币走势和全球经营状况，在不同 国家直接投资组织生产，以规避汇率风险。
– 当本币对外币升值时，适合向外投资；反之， 到本国的投资者将会增加