通用汽车收购大宇汽车

通用汽车收购大宇汽车

2001年9月，大宇汽车经过一年多的出售过程，从被多家外国公司的“竞价收购”到最后的“折价出售”，正是当时全球企业跨国并购浪潮由盛到衰的真实写照，折射出其后几年跨国并购的发展趋势。

一、并购背景通用汽车是世界上最大的汽车公司，1999年营业额达到1766亿美元，主要市场在北美、欧洲、巴西和澳大利亚。继戴姆勒—奔驰收购克莱斯勒、福特相继收购沃尔沃、美洲豹和马自达后，全球化经营的通用感到了巨大的压力，力图提高其在潜力巨大的亚洲汽车市场的地位。

韩国大宇汽车公司成立于1972年，是大宇集团的支柱产业，是世界上最大的汽车生产厂家之一，拥有世界上最先进的汽车技术设备、强大的研发能力和全球营销网络，尤其在亚洲市场具有举足轻重的地位。但由于其盲目扩张，造成负

债累累，绝大部分国外工厂也都陷入了债务危机。受1997年金融危机的影响，大宇集团无力偿还近800亿美元的巨额债务，1999年7月，大宇集团宣布解体，其支柱企业大宇汽车公司宣布在国际上招标拍卖。按照公司财务报告，当时大宇汽车公司账面上的资产约为17万亿韩元，所欠债务超过18万亿韩元。①

二、收购过程 2000年6月，戴姆勒—克莱斯勒与韩国现代合力竞标、通用汽车与意大利菲亚特结成收购联盟、福特汽车等进行角逐，一场举世瞩目的收购大战在韩国上演。最终福特以69亿美元的高价中标，确定为并购大宇唯一协商对象企业。但经过几轮调查后，福特最后退出了收购竞标。在大宇进行第二次国际招标时，只有通用汽车卷土重来。但通用汽车欲擒故纵，要求韩方先进行足够力度的企业调整，实际上是在等待最佳并购时机——在大宇汽车宣告破产被法院监管6个月以后，通用汽车才着手开展实质性并购的步骤。在关于收购哪些资产和收购价格方面，双方一开始存在较大分歧。艰苦的磋商使双方迟迟难以达成交易，而时间的推移对负债累累的大宇汽车公司承受越来越大的压力。2002年3月，双方达成最终协议：通用以2.51亿美元接管大宇汽车的3个汽车工厂、8个海外销售机构和1个零配件工厂，获得新合资公司42.1%的股权。大宇的富平汽车工厂没有包括在并购内容中，但其将为通用大宇提供整车、发动机、变速箱以及零部件，时间至少6年，且通用大宇在这6年中可以随时购买这一工厂。资产转让工作全部完成成立通用大宇汽车公司：通用拥有

42.1%的股份、大宇公司的债权人拥有33%、铃木拥有14.9%、上汽拥有10%的股份。

三、启示大宇汽车从招标到最终被通用收购，历时两年，而这期间正是全球企业并购浪潮从高潮跌落的过程。虽然福特先声夺人，以69亿美元的高价达成初步收购协议，但伴随2000年下半年全球并购浪潮的降温，种种因素使福特采取了更为谨慎的投资策略，最终退出本次收购。而通用后来的低调收购也是并购浪潮炎凉变化的反映，在没有竞争对手的情况下，通用才得以将收购一压再压。亚洲市场局部升温，中国市场竞争日趋激烈。随着金融危机后亚洲经济的稳定和复苏，其经济活力和巨大市场潜力日益得到跨国公司的高度关注，而中国市场成为其打入亚洲市场的战略核心。在本次并购中，通用希望能借助大宇汽车在亚洲已有的生产和销售网络扩大本企业在亚洲市场的力量，尤其能尽快占领中国这个世界上最具潜力的汽车市场。并购中后来吸收上汽集团都是通用拟通过本次收购实现彼此之间的优势互补，在中国日益激烈的汽车市场竞争中实现利益双赢。