基本金属沪伦比值跟踪(2012-1-9)

升贴水
-22.25 -23.25 -13 -4.25 4 12 22.75 31.5 40.25 51.25 59.25 69 76
远期汇率
6.3162 6.317 6.3205 6.3225 6.3247 6.3269 6.3275 6.3299 6.3312 6.3325 6.3354 6.338 6.3395
进口盈亏
-1327 -1265 -1351 -1480 -1544 -1509 -1594 -1566 -1588 -1688 -1669 -1888 -1787
实际比值
7.35 7.36 7.36 7.34 7.34 7.34 7.33 7.34 7.34 7.33 7.33 7.31 7.32
进口比值
进口比值
7.82 7.82 7.82 7.83 7.83 7.83 7.83 7.83 7.83 7.83 7.84 7.84 7.84
数据来源：Bloomberg，中期研究院
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铜
沪铜3月/伦铜3月
3000
2000 1000 0 -1000
8.0
8.5
进口盈亏
进口比值
实际比值
-2000
-1000 -2000 -3000
7.5
7.0
-4000
6.5
-5000
2010-04
2010-05
2010-07
2010-09
2010-11
2010-12
2011-02
2011-03
2011-05
2011-06
2011-07
2011-08
2011-10
2011-12
2010-06
2010-08
2010-10
2011-01
2011-04
2011-09
2011-11
6.0 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11
沪铝现货/伦铝现货
2,000 1,000
8.0
进口盈亏
8.5
进口比值
实际比值
0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000
铅
参数
LME三月期 进口升贴水 增值税率 关税 杂费 1966 40 17% 3% 100
合约月份
现货 1201 1202 1203 1204 1205 1206 1207 1208 1209 1210 1211 1212
升贴水
-24.75 -21.75 -12.25 -2.75 4 10.5 16.75 23 28.5 34 39.5 45.25 51
进口成本
14194 14208 14244 14292 14342 14395 14443 14493 14539 14587 14639 14682 14727
沪锌价格
14525 14585 14635 14695 14725 14750 14775 14825 14910 15030 15065 15190 15230
沪锌现货/伦锌现货
1,500 1,000 500 进口盈亏
9.0 8.8 8.6 8.4 8.2 进口比值 实际比值
0 -500
8.0
-1,000 -1,500
-2,000 -2,500 -3,000 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11
进口成本
56702 56705 56781 56830 56874 56929 56964 57006 57038 57068 57109 57138 57157
Βιβλιοθήκη Baidu
沪铜价格
55375 55440 55430 55350 55330 55420 55370 55440 55450 55380 55440 55250 55370
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7.8 7.6 7.4 7.2 7.0 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11
数据来源：Bloomberg，中期研究院
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铅
沪铅3月/伦铅3月
0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500
基本金属沪伦比值跟踪（2012-1-9） 中期研究院 曾宁 www.cifco.com.cn
各合约进口盈亏明细表
铜
参数 LME三月期 进口升贴水 增值税率 关税 杂费 7540 130 17% 0 100
合约月份
现货 1201 1202 1203 1204 1205 1206 1207 1208 1209 1210 1211 1212
进口盈亏
456 491 407 317 241 181 105 24 1 -29 -65 -104 -175
实际比值
7.81 7.83 7.79 7.74 7.71 7.68 7.64 7.61 7.60 7.58 7.57 7.55 7.52
进口比值
7.58 7.59 7.59 7.59 7.59 7.59 7.59 7.60 7.60 7.60 7.60 7.60 7.60
2011-02
7.2 7.0 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11
数据来源：Bloomberg，中期研究院
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铝
沪铝3月/伦铝3月
1000 进口盈亏
0
8.0 8.5 进口比值 实际比值
进口成本
15454 15449 15533 15603 15669 15734 15815 15886 15954 16039 16105 16184 16240
沪铝价格
15910 15940 15940 15920 15910 15915 15920 15910 15955 16010 16040 16080 16065
沪铅价格
15225 15110 15165 15155 15150 15145 15320 15495 15115 15815 15480 15440 15440
进口盈亏
44 -95 -121 -208 -270 -330 -204 -83 -508 147 -237 -327 -375
实际比值
7.84 7.77 7.76 7.72 7.69 7.66 7.73 7.79 7.58 7.91 7.72 7.68 7.65
数据来源：Bloomberg，中期研究院
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各合约进口盈亏明细表
锌
参数
LME三月期 进口升贴水 增值税率 关税 杂费 1862 40 17% 1% 100
合约月份
现货 1201 1202 1203 1204 1205 1206 1207 1208 1209 1210 1211 1212
2011-05
2011-06
2011-07
2011-08
2011-09
2011-10
2011-11
2011-12
2010-08
2010-09
2010-10
2010-11
2010-12
7.2 7.0 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11
7.53 7.53 7.54 7.54 7.54 7.54 7.54 7.55 7.55 7.55 7.55 7.56 7.56
铝
参数 LME三月期 进口升贴水 增值税率 关税 杂费 2060 40 17% 0 100
合约月份
现货 1201 1202 1203 1204 1205 1206 1207 1208 1209 1210 1211 1212
沪铜现货/伦铜现货
6000
4000
进口盈亏
8.8 8.6 8.4
进口比值
实际比值
2000
0
8.2
-2000
8.0
-4000
7.8
-6000
7.6
-8000
7.4
-10000
2011-04
2011-06
2011-08
2011-10
2011-12
2010-04
2010-06
2010-08
2010-10
2010-12
数据来源：Bloomberg，中期研究院
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注：（以铜为例，其他类推） 1、LME3月期价格为隔夜伦铜收盘价，沪铜价格为当日收盘价。 2、进口比值＝进口成本/(LME三月期价格＋对应月份升贴水)， 实际比值=沪铜期货价格/伦铜期货价格，均按时间对应的原则 计算，即现货/现货、3月/3、4月/4月。 进口成本＝(LME3月铜+升贴水+运费)*( 1+增值税率)*汇率+杂 费，进口盈亏为沪铜收盘价减去对应月份的进口成本。 实际比值低于进口比值表示进口亏损，高于后者表示进口有盈 利。 3、国内现货价格为长江有色现货成交区间的均价。 4、远期汇率选取CME人民币期货相关月份合约报价，仅供参考。 5、因隔夜伦铜与当日沪铜存在时间差，本报告中的套利机会分 析仅供投资者参考，如有进一步的咨询可与作者联系。
升贴水
-10.75 -11.25 -5.25 -1 2.25 7 11 13.75 16.5 19 21 21.75 22.5
远期汇率
6.3162 6.317 6.3205 6.3225 6.3247 6.3269 6.3275 6.3299 6.3312 6.3325 6.3354 6.338 6.3395
-3000
-4000
-5000 -6000
7.5
2010-04
2010-12
2011-02
2011-08
2011-10
2011-12
2010-06
2010-08
2010-10
2011-04
2011-06
7.0 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11
升贴水
-13.75 -12 -8.25 -2.5 3.5 10 16.25 22.25 28 34 40 45 50.5
远期汇率
6.3162 6.317 6.3205 6.3225 6.3247 6.3269 6.3275 6.3299 6.3312 6.3325 6.3354 6.338 6.3395
数据来源：Bloomberg，中期研究院
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锌
沪锌3月/伦锌3月
1500 进口盈亏
1000 500
9.0 8.8 8.6 8.4 8.2 进口比值 实际比值
0
-500
8.0 7.8 7.6 7.4
-1000
-1500 -2000
2011-01
2011-02
2011-03
2011-04
进口盈亏
331 377 391 403 383 355 332 332 371 443 426 508 503
实际比值
7.86 7.88 7.89 7.90 7.89 7.88 7.87 7.87 7.89 7.93 7.92 7.97 7.96
进口比值
7.68 7.68 7.68 7.69 7.69 7.69 7.69 7.69 7.69 7.69 7.70 7.70 7.70
7.0 7.5 8.0
进口盈亏
8.5
进口比值
实际比值
-3,000 -3,500 -4,000 -4,500
6.0 6.5
沪铅现货/伦铅现货
1,000 0 8.0 进口盈亏 8.5 进口比值 实际比值
-1,000
7.5 -2,000 7.0 -3,000 6.5 -4,000 6.0 -5,000 -6,000 5.5 5.0
6.5 7.0 7.5
-5,000 -6,000 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11
6.0 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11
远期汇率
6.3162 6.317 6.3205 6.3225 6.3247 6.3269 6.3275 6.3299 6.3312 6.3325 6.3354 6.338 6.3395
进口成本
15181 15205 15286 15363 15420 15475 15524 15578 15623 15668 15717 15767 15815