第三章 汇率基础

第三章汇率基础

教学内容：1、外汇与汇率；2、影响汇率变动的主要因素；3、汇率变动的经济影响；4、汇率制度。

教学目的：掌握外汇、汇率和汇率制度的基本内容；理解影响汇率的因素和汇率变动的经济影响；了解固定汇率制与浮动汇率制的优缺点。

第一节外汇与汇率

一、外汇

1、概念：是国际汇兑的简称。

动态：把一种货币兑换为另一种货币以清偿国际间债务的金融活动。动态外汇强调的是过程。

静态：以外国货币表示的能用于国际结算的资产。

《中华人民共和国外汇管理条例》规定，“本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位（即欧元）；（5）其他外汇资金。”

外国货币资产成为外汇要满足三项条件：（1）自由兑换性；（2）普遍接受性；（3）保证偿付性。

外汇具有6种功能：

（1）价值尺度，即以外国货币的数量表示出口商品或服务的价格。货币名称符号

（2）购买手段，即用外汇购买外国商品或服务。人名币CNY

（3）储备手段，即把外汇储备起来以保存对外国商品或服务的购买能力。美元USD

（4）信用手段，即将外汇资金投放在国外以获取资产收益。欧元EUR

（5）支付手段，即使用外汇清偿国际债务。日元JPY

（6）干预手段，即国家使用外汇干预外汇市场。英镑GBP

瑞士法郎CHF

加拿大元CAD

二、外汇汇率及其标价方法港元KHD

汇率：是指一种货币折算为另一种货币的比率或比价，或者说是一种货币表示另一种货币的价格。也成为汇价、兑换率、外汇牌价。

标价方法：直接标价法、间接标价法、美元标价法

1、直接标价法：以一定单位的外币作为标准，折算为一定数量的本币。即“外币固定本币变”

基准货币：固定不变的货币标价货币：数量变化的货币

在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额减少，说明外国货币币值下降，或本国货币币值上升，称为外币贬值（Depreciation），或称本币升值（Appreciation）。

如：05年7月1日USD1=CNY8.1000 08年8月8日USD1=CNY6.8585

2．间接标价法：是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。

目前美国、英国采用：英镑长期以来采用间接标价法美国1978年9月1日起采用间接标价法

美元对英镑仍然沿用直接标价法1￡＝1.2＄欧元问世后也用间接标价法

在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。

在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量减少，称为外币升值，或本币贬值。

3、美元标价法：它是指以一定单位的美元作为基准折算成若干数量的其他货币来表示汇率的方法。

目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=CHF 5.5540，GBP1=USD 1.8332，USD1=CAD 1.1860

三、汇率的种类

1、基本汇率与套算汇率基本汇率：本币与关键货币的汇率。

关键货币：与本国经济往来最为密切的货币。可自由兑换，在国际收支中使用最多，在该国外汇储备中占比重最大。很多国家选择美元。则本币与美元的汇率为基本汇率。

套算汇率：各国制定出基本汇率后，再根据外汇市场上其他货币对关键货币的汇率，套算出本币对其他货币的汇率。

例：我国某日汇率为1美元=8.0100人民币，瑞士法郎对美元的汇率为1美元=1.4366瑞士法郎，这样，就可以套

算出人民币与瑞士法郎之间的汇率，即1瑞士法郎=8.0100/1.4366=5.5757元人民币

2、买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率

买入汇率：银行买入外汇时所依据的汇率。

在直接标价法下，买入汇率是本币数额较少的那个汇率，它表示银行买入一定数额外汇时所付出的本币数额。

在间接标价法下，买入汇率是本币折合为较多外币的那个汇率，它表示银行买入多少外汇需付一定数额的本币。

卖出汇率：银行卖出外汇时所依据的汇率。

在直接标价法下，卖出汇率是本币数额较多的那个汇率，它表示银行卖出一定数额外汇时所收进的本币数额。

在间接标价法下，卖出汇率是本币折合为较少外币的那个汇率，表示银行卖出多少外汇应收回一定数额的本币。

例：瑞士外汇市场上某一时刻的汇率：USD/CHF=1.2255/1.2275 左边：基准货币，右边：标价货币斜线左边表示买入汇率，斜线右边表示卖出汇率。含义：银行从交易客户手中买入1美元付给对方1.2255瑞士法郎；银行向交易客户出售1美元则收取1.2275瑞士法郎。

例：某日法兰克福外汇市场美元与欧元的外汇牌价为：EUR/USD=1.2000/1.2015

斜线左边表示卖出汇率，斜线右边表示买入汇率。

含义：银行卖出1.2000美元收回1欧元；银行买入1.2015美元需支付1欧元。

中间汇率: (买入价＋卖出价)/2

中间汇率常用来预测和衡量某种货币汇率变动的趋势和幅度，一般商业银行或企业进行内部核算时也用中间汇率。

现钞汇率：银行从客户那里买入外币现钞时使用的汇率。

现钞买入价通常低于现汇买入价，因为银行需将买入的现钞运送到其发行过，支付相应的运费和保险费，并承担运送期间的利息损失。现钞卖出价往往与现汇卖出价相同。

3、电汇汇率、信汇汇率票汇汇率

电汇汇率：以电讯方式通知付款的外汇价格。

电汇汇率较高，是外汇市场的基本汇率，各国公布的外汇汇率，一般是电汇汇率信汇汇率：指用信函方式通知付款的外汇汇率。

票汇汇率：指银行兑换各种外汇汇票、支票和其他票据时采用的汇率。

4、即期汇率和远期汇率

即期汇率：又叫现汇汇率，指外汇交易达成后，买卖双方在两个营业日内进行交割的外汇交易所使用的汇率。

远期汇率：又叫期汇汇率，指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割时所依据的汇率。

远期汇率高于即期汇率称升水；远期汇率低于即期汇率称贴水；远期汇率等于即期汇率称平价

5、官方汇率和市场汇率

官方汇率又称法定汇率，指一国官方机构公布的汇率，它可能用于全部或局部的货币兑换，也可能仅为政府干预

汇率提供一个标准。

市场汇率，指由外汇市场供求关系决定的汇率，它会随市场供求关系的波动而频繁变动。

如果二者在一个国家同时出现，则被称为双轨汇率或双重汇率。

6、银行间汇率和商业汇率

银行间汇率：也叫同业汇率，指银行与银行之间进行外汇交易时所使用的汇率。

商业汇率：指银行对一般客户进行外汇交易时所使用的汇率。

7、贸易汇率和金融汇率贸易汇率：是适用于进出口贸易及其从属费用结算的汇率。

金融汇率：是适用于非贸易往来结算的汇率。

四、有效汇率：有效汇率EER指用本币数量表示的一篮子货币的加权平均值。其定义方程为：

EER=W a ×A + W b ×B + W c ×C +W d ×D+…+W n ×N

式中,W a、W b、W c、Wd、W n分别表示各种货币的权数，A、B、C、D、N分别表示一篮子货币中的N类货币针对本国货币的汇率。

五、实际汇率：实际汇率E是名义汇率e用两国价格水平调整后的汇率，它是反映两国之间国际竞争力的指标；

它的定义方程为：E=（e ×P﹡）/P 式中，P﹡为用外币表示的外国价格水平；P为用本国货币表示的本国价格水平。（e ×P﹡）是外币名义汇率与外国商品外币价格的乘积，相当于外国商品的本币价格。也就是说，实际汇率反映的是相对价格。

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