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▪ 持有现金的动机 ▪ 1、交易性动机 ▪ 2、预防性动机 ▪ 3、投机性动机
二、现金管理的内容
现金预算 最佳持有量 日常收支
现金收入 现金支出 多余或不足 现金融通
ห้องสมุดไป่ตู้
成本模式 存货模式 随机模式
加速收款 控制支出
现金管理
1、现金预算(案例，预测一)
▪ MM公司于08年末编制下年度现金预算
1、现金余额5万，并已取得一年期贷款40万，以备下年之用 2、销售货款收现：当月收30%、次月收60%，第三月收10% 3、购货量为次月销售额的50%，销售前一个月购买，次月付款 4、工资当月支付，09年1—3月工资分别为45、50、46万 5、其它付现费用，09年1—3月费用分别为60、60、40万 6、08年11月—03年4月销售额100、120、120、200、130、150 7、月末现金余额需保持5万，现金不足时可贷款，多余时还贷，
主要内容
流动资金的含义 流动资金的特点 现金管理 应收账款管理 存货管理
一、流动资金的特点
▪ 营运资金＝流动资产－流动负债
▪ 流动资产的特点： ▪ 1、投资回收期短 ▪ 2、流动性强 ▪ 3、占用形态呈多样性 ▪ 4、占用数量呈波动性
二、现金管理
▪ 广义现金：
库存现金、 银行存款、 其他货币资金
最佳现金持有量
2、存货模式(鲍莫模式)
（1）四个假设前提 (1).需要的现金可以通过证券变现取得 (2).现金需求量可预测(即可确定) (3).现金支出平稳(均衡) (4).证券的报酬率、每次固定交易费已知
▪ （2）存货模式下的相关成本
▪ ①机会成本
▪ 现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这
不考虑利息，借款还款均为1万的倍数
1）计算09年1—3月的现金收入 2）计算09年1—3月的采购额与采购支出
销售收入 收现：上上月10%
上月 60% 当月 30% 现金收入 采购额（次月销售额50%） 采购支出（付上月采购额）
11月 12 1
2
3
4
100 120 120 200 130 150
10 12 12
现金持有成本
持有现金的成本 管理费用具有固定成本性质
在一定范围内与现金持有
1.持有成本
量关系不大
机会成本丧失的再投资收益
什么叫机会成本？
与现金持有量呈正比
选择一个方案，放弃另一方案而丧失
的潜在收益
现金与有价证券的交易费用
2.转换成本
固定交易费用与现金持有量成反比
3.短缺成本 与现金持有量反方向变动关系
11月 12 1
2
3
4
5 55
118 144 171
60 100 65
45 50 46
60 60 40 - 42 - 61 25
40
2+5 61+5
25-5 555
2、最佳现金持有量
▪ 企业持有一定现金余额的动机：
▪ 1、交易动机 ▪ 2、预防动机 ▪ 3、投机动机
▪ 问：持有现金是否越多越好？
▪ 持有现金有无代价？ ▪ 持有多少现金合适？
最佳现金持有量的确定
▪ 1、成本分析模式
▪ （1）企业持有现金的成本 ▪ ①机会成本：现金持有量越大，机会成本越高。 ▪ ②管理成本：属于固定成本，与现金持有量无明显
比例关系。
▪ ③短缺成本：与现金持有量成反向变动。 ▪ （2）现金最佳持有量： ▪ 对于特定的几个方案，能使上述三项成本之和(即
总成本)最小的方案的现金持有量。
课堂练习
▪ 某企业现金收支情况比较稳定，预计全年需要现金
400 000元，现金与有价证券的转换成本为每次 800元，有价证券的年利息率为10%。
▪ 计算：（1）最佳现金持有量
▪ （2）现金的交易成本
▪ （3）现金使用总成本
Q 2 AF 2 400000 800 80000
R
10 %
交易成本 A F 400000 800 4000 元
▪ （2）思路：
▪ 制定出现金持有量的上限和下限，将现金控制在上
限和下限范围之内。
▪ （3）应用：
▪ 当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，
使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则 抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。现金 存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是 合理的，不予理会。
Q
80000
次数
TC 2AFR 2 400000 800 10% 8000 元
▪ （3）存货模式的优缺点
▪ 优点：简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；
▪ 缺点：必须假定现金的流出量稳定不变，实际上这
种情况是很少有的。
▪ 3、最佳现金持有量的随机模式
▪ （1）应用条件： ▪ 在现金需求量难以预知的情况下使用。
课堂练习
▪ 某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公
司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最 优返回线为8000元，如果公司现有现金20000
▪ （3）有关计算公式 ▪ ①交易成本=(T／Q)×F ▪ ② 机会成本=(Q／2)×R ▪ ③总成本：TC(Q)=(Q／2)×R+(A／C)×F ▪ ④最佳现金持有量(Q*)：是交易成本与机会成本
两线交叉点所对应的现金持有量，所以
Q 2 AF R
TC 2AFR
式中：A：一定时期内的现金需求量； F：每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本； R：有价证券的利率。
种代价就是丧失的再投资收益即机会成本。现金持 有额越大，机会成本越高。
▪ ②交易成本
▪ 企业每次以有价证券转换回现金是要付出代价的，
这被称为现金的交易成本。现金的交易成本与现金 持有量成反比。企业平时持有的现金量越高，有价 证券转换回现金的次数越少，（假设现金每次的交 易成本是固定的），现金的交易成本就越低。
72 72 120
36 60 39
118 144 171
60 100 65
60 100 65
3）若不考虑从外部筹资，计算09年1—3月末的现金多余或不足 4）编制09年1—3月的现金预算
期初现金余额 现金收入 采购支出 工资支出 其它支出 现金多余或不足 已获一年期借款 临时借款
归还借款 期末现金余额
H-R R-L
上限H
最优现金返回线R
下限L
▪ （4）计算：
R L 3 3b 2
4i
H R 2(R L)
▪ R一最优现金返回线； ▪ H一现金存量的上限； ▪ L一现金存量的下限； ▪ b一每次有价证券的固定转换成本； ▪ δ一预期每日现金余额变化的标准差； ▪ i一有价证券的日利息率。
二、现金管理的内容
现金预算 最佳持有量 日常收支
现金收入 现金支出 多余或不足 现金融通
ห้องสมุดไป่ตู้
成本模式 存货模式 随机模式
加速收款 控制支出
现金管理
1、现金预算(案例，预测一)
▪ MM公司于08年末编制下年度现金预算
1、现金余额5万，并已取得一年期贷款40万，以备下年之用 2、销售货款收现：当月收30%、次月收60%，第三月收10% 3、购货量为次月销售额的50%，销售前一个月购买，次月付款 4、工资当月支付，09年1—3月工资分别为45、50、46万 5、其它付现费用，09年1—3月费用分别为60、60、40万 6、08年11月—03年4月销售额100、120、120、200、130、150 7、月末现金余额需保持5万，现金不足时可贷款，多余时还贷，
主要内容
流动资金的含义 流动资金的特点 现金管理 应收账款管理 存货管理
一、流动资金的特点
▪ 营运资金＝流动资产－流动负债
▪ 流动资产的特点： ▪ 1、投资回收期短 ▪ 2、流动性强 ▪ 3、占用形态呈多样性 ▪ 4、占用数量呈波动性
二、现金管理
▪ 广义现金：
库存现金、 银行存款、 其他货币资金
最佳现金持有量
2、存货模式(鲍莫模式)
（1）四个假设前提 (1).需要的现金可以通过证券变现取得 (2).现金需求量可预测(即可确定) (3).现金支出平稳(均衡) (4).证券的报酬率、每次固定交易费已知
▪ （2）存货模式下的相关成本
▪ ①机会成本
▪ 现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这
不考虑利息，借款还款均为1万的倍数
1）计算09年1—3月的现金收入 2）计算09年1—3月的采购额与采购支出
销售收入 收现：上上月10%
上月 60% 当月 30% 现金收入 采购额（次月销售额50%） 采购支出（付上月采购额）
11月 12 1
2
3
4
100 120 120 200 130 150
10 12 12
现金持有成本
持有现金的成本 管理费用具有固定成本性质
在一定范围内与现金持有
1.持有成本
量关系不大
机会成本丧失的再投资收益
什么叫机会成本？
与现金持有量呈正比
选择一个方案，放弃另一方案而丧失
的潜在收益
现金与有价证券的交易费用
2.转换成本
固定交易费用与现金持有量成反比
3.短缺成本 与现金持有量反方向变动关系
11月 12 1
2
3
4
5 55
118 144 171
60 100 65
45 50 46
60 60 40 - 42 - 61 25
40
2+5 61+5
25-5 555
2、最佳现金持有量
▪ 企业持有一定现金余额的动机：
▪ 1、交易动机 ▪ 2、预防动机 ▪ 3、投机动机
▪ 问：持有现金是否越多越好？
▪ 持有现金有无代价？ ▪ 持有多少现金合适？
最佳现金持有量的确定
▪ 1、成本分析模式
▪ （1）企业持有现金的成本 ▪ ①机会成本：现金持有量越大，机会成本越高。 ▪ ②管理成本：属于固定成本，与现金持有量无明显
比例关系。
▪ ③短缺成本：与现金持有量成反向变动。 ▪ （2）现金最佳持有量： ▪ 对于特定的几个方案，能使上述三项成本之和(即
总成本)最小的方案的现金持有量。
课堂练习
▪ 某企业现金收支情况比较稳定，预计全年需要现金
400 000元，现金与有价证券的转换成本为每次 800元，有价证券的年利息率为10%。
▪ 计算：（1）最佳现金持有量
▪ （2）现金的交易成本
▪ （3）现金使用总成本
Q 2 AF 2 400000 800 80000
R
10 %
交易成本 A F 400000 800 4000 元
▪ （2）思路：
▪ 制定出现金持有量的上限和下限，将现金控制在上
限和下限范围之内。
▪ （3）应用：
▪ 当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，
使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则 抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。现金 存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是 合理的，不予理会。
Q
80000
次数
TC 2AFR 2 400000 800 10% 8000 元
▪ （3）存货模式的优缺点
▪ 优点：简单、直观的确定最佳现金持有量的方法；
▪ 缺点：必须假定现金的流出量稳定不变，实际上这
种情况是很少有的。
▪ 3、最佳现金持有量的随机模式
▪ （1）应用条件： ▪ 在现金需求量难以预知的情况下使用。
课堂练习
▪ 某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公
司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最 优返回线为8000元，如果公司现有现金20000
▪ （3）有关计算公式 ▪ ①交易成本=(T／Q)×F ▪ ② 机会成本=(Q／2)×R ▪ ③总成本：TC(Q)=(Q／2)×R+(A／C)×F ▪ ④最佳现金持有量(Q*)：是交易成本与机会成本
两线交叉点所对应的现金持有量，所以
Q 2 AF R
TC 2AFR
式中：A：一定时期内的现金需求量； F：每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本； R：有价证券的利率。
种代价就是丧失的再投资收益即机会成本。现金持 有额越大，机会成本越高。
▪ ②交易成本
▪ 企业每次以有价证券转换回现金是要付出代价的，
这被称为现金的交易成本。现金的交易成本与现金 持有量成反比。企业平时持有的现金量越高，有价 证券转换回现金的次数越少，（假设现金每次的交 易成本是固定的），现金的交易成本就越低。
72 72 120
36 60 39
118 144 171
60 100 65
60 100 65
3）若不考虑从外部筹资，计算09年1—3月末的现金多余或不足 4）编制09年1—3月的现金预算
期初现金余额 现金收入 采购支出 工资支出 其它支出 现金多余或不足 已获一年期借款 临时借款
归还借款 期末现金余额
H-R R-L
上限H
最优现金返回线R
下限L
▪ （4）计算：
R L 3 3b 2
4i
H R 2(R L)
▪ R一最优现金返回线； ▪ H一现金存量的上限； ▪ L一现金存量的下限； ▪ b一每次有价证券的固定转换成本； ▪ δ一预期每日现金余额变化的标准差； ▪ i一有价证券的日利息率。