套期保值和套利交易
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套期保值 套利交易
1.什么是套期保值？ 什么是套期保值？ 什么是套期保值 套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货 交易行为。 交易行为。是指生产经营者在现货市场上买进或 卖出一定量的现货商品的同时， 卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖 出或买进与现货品种相同，数量相当， 出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相 反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利 反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利 ）， 弥补另一个市场的亏损， 弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险 的目的。 的目的。
（2）跨商品套利 ） 跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联的 跨商品套利是指利用两种不同的、 商品之间的期货合约价格差异进行套利， 商品之间的期货合约价格差异进行套利，即买入 某一交割月份某种商品的期货合约， 某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另 一相同交割月份、相互关联的商品期货合约， 一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以 期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。 期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。 3）跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出） （3）跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出） 某一交割月份的某种商品合约同时， 某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交 易所卖出（或买入） 易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合 约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手 的合约获利。 的合约获利。
卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理， ：（该例只用于说明套期保值原理 大豆套期保值案例 卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体 操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。） 月份 月份， 操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。） 7月份，大豆的现 货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售， 货价格为每吨 元 某农场对该价格比较满意，但是大豆 月份才能出售， 月份才能出售 因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。 因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价 格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。 格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交 易情况如下表所示： 易情况如下表所示： 现货市场 期货市场 7月份 大豆价格 月份 大豆价格2010元/吨 卖出 元 吨 卖出10 月份大豆合约： 吨大豆： 手9月份大豆合约：价格为 月份大豆合约 价格为2050元/吨 9月份 卖出 元 吨 月份 卖出100吨大豆：价格为 吨大豆 价格为1980元/ 元 吨 买入10手9月份大豆合约：价格为2020元/吨 套利结果 亏损30元/吨 盈利 买入 手 月份大豆合约：价格为 元吨 亏损 元 吨 月份大豆合约 30元/吨 最终结果 净获利 净获利100*30-100*30=0元 注：1手=10吨 元吨 元 手 吨 某铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月铝锭的现货价格为 月铝锭的现货价格为13000元/吨，该 某铝型材厂的主要原料是铝锭，某年 月铝锭的现货价格为 元吨 厂计划在两个月后购进600吨铝锭。由于担心届时价格上涨而提升成本，决 吨铝锭。 厂计划在两个月后购进 吨铝锭 由于担心届时价格上涨而提升成本， 定进入买入套期保值。3月初以 定进入买入套期保值。 月初以13200元/吨的价格买入 吨5月份到期的铝 元 吨的价格买入600吨 月份到期的铝 月初以 吨的价格买入 锭期货合约。 月初 铝锭现货价格已上涨至15000元/吨，而此时期货价格 月初， 锭期货合约。5月初，铝锭现货价格已上涨至 元吨 也涨至15200元/吨。于是该铝型厂以 也涨至 元 吨 于是该铝型厂以15000元/吨的价格在现货市场上购进了 元 吨的价格在现货市场上购进了 600吨铝锭，同时在期货市场上以 吨铝锭， 吨的价格卖出平仓。 吨铝锭 同时在期货市场上以15200元/吨的价格卖出平仓。其最终的盈 元 吨的价格卖出平仓 亏平衡表为： 亏平衡表为： 时间现货市场期货市场3月初现货市场价格为 时间现货市场期货市场 月初现货市场价格为13000元/吨，计划在两个月后 元吨 月初现货市场价格为 买入600吨以 吨以13200元/吨的价格买进 吨5月份到期的铝锭期货合约 月初在 吨的价格买进600吨 月份到期的铝锭期货合约 月份到期的铝锭期货合约5月初在 买入 吨以 元 吨的价格买进 现货市场上以15000元/吨的价格买入 吨铝锭以 吨的价格买入600吨铝锭以 吨铝锭以15200元/吨的价格将原来 现货市场上以 元 吨的价格买入 元 吨的价格将原来 买进600吨5月份到期的合约平仓卖出结果 月初买入现货比 月初多支付 月份到期的合约平仓卖出结果5月初买入现货比 月初多支付2000 买进 吨 月份到期的合约平仓卖出结果 月初买入现货比3月初多支付 吨的成本期货对冲盈利2000元吨 元/吨的成本期货对冲盈利 吨的成本期货对冲盈利 元吨
套利交易
1、 什么是套利？ 、 什么是套利？ 套利也就价差交易。 套利也就价差交易。套利指的是在买入或卖出 某种期货合约的同时 同时， 某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一 种合约，并在某个时间同时 同时将两种合约平仓的 种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的 交易方式。 交易方式。
套利交易的分类 （1）跨期套利 ） 跨期套利是指在同一市场（即同一交易所） 跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时 买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约， 买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约， 以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合 约对冲平仓获利。 约对冲平仓获利。
2.套期保值的原理是什么？ 套期保值的原理是什么？ 套期保值的原理是什么 原理： 原理： （1） 同种商品的期货价格与现货价格走势一致 ） （2） 现货市场与期货市场价格随期货合约到期 ） 日的临近， 日的临近，两者趋向一致 3.套期保值交易的操作原则（实现条件）有哪些？ 套期保值交易的操作原则（ 套期保值交易的操作原则 实现条件）有哪些？ （1） 商品种类相同原则 ） （2） 商品数量相同原则 ） （3） 月份相同或相近原则 ） （4） 交易方向相反原则 ）
5.套期保值的种类 套期保值的种类 （1）买入套期保值（买期保值）是套期保值者 ）买入套期保值（买期保值） 首先买进期货合约，持有多头头寸， 首先买进期货合约，持有多头头寸，以保障他在 现货市场的空头头寸， 现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风 险 。在现货市场是现货空头或者未来要买入现 目的是防范现货市场价格上涨的风险。（ 。（2） 货。目的是防范现货市场价格上涨的风险。（ ） 卖出套期保值（卖期保值） 卖出套期保值（卖期保值）是套期保值者首先卖 出期货合约，持有空头头寸， 出期货合约，持有空头头寸，以保护他在现货市 场中的多头头寸， 场中的多头头寸，旨在避免价格下跌的风险 。 在现货市场是现货多头或者未来要卖出现货。 在现货市场是现货多头或者未来要卖出现货。目 的是防范现货市场价格下降的风险。 的是防范现货市场价格下降的风险。
（2）熊市套利是如果近期供给量增加，需求减 ）熊市套利是如果近期供给量增加， 则会导致近期合约的跌幅大于远期合约， 少，则会导致近期合约的跌幅大于远期合约，或 者近期合约价格的涨幅小于远期合约， 者近期合约价格的涨幅小于远期合约，交易者可 以通过卖出近期合约的同时买入远期合约而进行 熊市套利。（ 。（3） 熊市套利。（ ）蝶式套利是跨期套利另一常用 的形式， 的形式，它利用不同交割月份的价差进行套期获 由两个方向相反、 利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的 跨期套利组成。 跨期套利组成。
跨期套利的种类 （1）牛市套利是如果供给不足，需求相对旺盛， ）牛市套利是如果供给不足，需求相对旺盛， 则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期 月份合约， 月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小 于远期合约， 于远期合约，交易者可以通过买入近期月份合约 的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。 的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。 月份棉花合约价格27075元.9 设10月26日，次年 月份棉花合约价格 月 日 次年5月份棉花合约价格 元 月份合约为27725元，两者价差 月份合约为 元 两者价差650元。交易商预 元 计棉花价格将上涨，交易者买入50手 月份合约 计棉花价格将上涨，交易者买入 手5月份合约 同时卖出9月份合约 到了12月 日 月份合约。 月和9月 同时卖出 月份合约。到了 月26日，5月和 月 月和 分别为27555元和 元和28060，两者价差 分别为 元和 ，两者价差505元.交易者 元 交易者 同时平仓，完成套利。 同时平仓，完成套利。
4、 什么是基差？基差的作用wk.baidu.com什么？ 、 什么是基差？基差的作用是什么？ 基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种 商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现 商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差 现 货价格—期货价格 货价格 期货价格 作用： 作用： （1） 基差是套期保值成功与否的基础 ） （2） 基差是发现价格的标尺 ） （3） 基差对于期、现套利交易很重要 ） 基差对于期、
•
跨商品套利分成两种情况， 跨商品套利分成两种情况 ，一是相关商品间的套 利，二是原料与成品间的套利
08年7月初，RO905价格 年 月初 月初， 价格12684，Y905价格 价格11420，而当时华东差价 价格 ， 价格 ， 是 800元/吨， 现货差价到这个位置时基本上用豆油小包装换菜油 元吨 的已经很多，已超过合理的差价。此时，菜油比豆油贵出1260元/ 的已经很多，已超过合理的差价。此时，菜油比豆油贵出 元 出现买豆油5月份卖菜油 月份的机会。实际到8月份时两者差 月份卖菜油5月份的机会 吨。出现买豆油 月份卖菜油 月份的机会。实际到 月份时两者差 价回归到600的差价，赚600元/吨。注：该套利是基于商品间消费 的差价， 价回归到 的差价 元吨 上有很强的替代性，目前比较受欢迎。 上有很强的替代性，目前比较受欢迎。
跨市套利的例子 08年10月中，CBOT12月豆油期货价格 美分 月中， 月豆油期货价格39.2美分 美分/ 年 月中 月豆油期货价格
折合1月到港成本 月到港成本7700元/吨，当天 月期货 月期货6670元/吨，相对盘 磅，折合 月到港成本 元 吨 当天1月期货 元吨 面进口亏损1000元/吨。是一种不合理的价差。这是由于前期国内 面进口亏损 元 吨 是一种不合理的价差。 进口过多造成的，由于到10月时前期库存已经消耗很多 月时前期库存已经消耗很多， 进口过多造成的，由于到 月时前期库存已经消耗很多，加上国 内目前库存不足以弥补1月之前的国内消费 月之前的国内消费， 内目前库存不足以弥补 月之前的国内消费，后期需要有进口豆油 的过程，所以内外价差必然有回升的要求。买大连豆油卖出 CBOT豆油是比较好的机会，目前进口亏损 豆油是比较好的机会， 豆油是比较好的机会 目前进口亏损200元/吨，获利 元 吨 获利800元/ 元 吨 跨市场套利的盈利空间比较大，但考虑到目前的国家政策， 跨市场套利的盈利空间比较大，但考虑到目前的国家政策， 很少有人可以在国外开立帐户并自己解决外汇问题， 很少有人可以在国外开立帐户并自己解决外汇问题，所以做的人 并不是很多。 并不是很多。
1.什么是套期保值？ 什么是套期保值？ 什么是套期保值 套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货 交易行为。 交易行为。是指生产经营者在现货市场上买进或 卖出一定量的现货商品的同时， 卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖 出或买进与现货品种相同，数量相当， 出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相 反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利 反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利 ）， 弥补另一个市场的亏损， 弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险 的目的。 的目的。
（2）跨商品套利 ） 跨商品套利是指利用两种不同的、但相互关联的 跨商品套利是指利用两种不同的、 商品之间的期货合约价格差异进行套利， 商品之间的期货合约价格差异进行套利，即买入 某一交割月份某种商品的期货合约， 某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另 一相同交割月份、相互关联的商品期货合约， 一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以 期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。 期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。 3）跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出） （3）跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出） 某一交割月份的某种商品合约同时， 某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交 易所卖出（或买入） 易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合 约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手 的合约获利。 的合约获利。
卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理， ：（该例只用于说明套期保值原理 大豆套期保值案例 卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体 操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。） 月份 月份， 操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。） 7月份，大豆的现 货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售， 货价格为每吨 元 某农场对该价格比较满意，但是大豆 月份才能出售， 月份才能出售 因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。 因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价 格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。 格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交 易情况如下表所示： 易情况如下表所示： 现货市场 期货市场 7月份 大豆价格 月份 大豆价格2010元/吨 卖出 元 吨 卖出10 月份大豆合约： 吨大豆： 手9月份大豆合约：价格为 月份大豆合约 价格为2050元/吨 9月份 卖出 元 吨 月份 卖出100吨大豆：价格为 吨大豆 价格为1980元/ 元 吨 买入10手9月份大豆合约：价格为2020元/吨 套利结果 亏损30元/吨 盈利 买入 手 月份大豆合约：价格为 元吨 亏损 元 吨 月份大豆合约 30元/吨 最终结果 净获利 净获利100*30-100*30=0元 注：1手=10吨 元吨 元 手 吨 某铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月铝锭的现货价格为 月铝锭的现货价格为13000元/吨，该 某铝型材厂的主要原料是铝锭，某年 月铝锭的现货价格为 元吨 厂计划在两个月后购进600吨铝锭。由于担心届时价格上涨而提升成本，决 吨铝锭。 厂计划在两个月后购进 吨铝锭 由于担心届时价格上涨而提升成本， 定进入买入套期保值。3月初以 定进入买入套期保值。 月初以13200元/吨的价格买入 吨5月份到期的铝 元 吨的价格买入600吨 月份到期的铝 月初以 吨的价格买入 锭期货合约。 月初 铝锭现货价格已上涨至15000元/吨，而此时期货价格 月初， 锭期货合约。5月初，铝锭现货价格已上涨至 元吨 也涨至15200元/吨。于是该铝型厂以 也涨至 元 吨 于是该铝型厂以15000元/吨的价格在现货市场上购进了 元 吨的价格在现货市场上购进了 600吨铝锭，同时在期货市场上以 吨铝锭， 吨的价格卖出平仓。 吨铝锭 同时在期货市场上以15200元/吨的价格卖出平仓。其最终的盈 元 吨的价格卖出平仓 亏平衡表为： 亏平衡表为： 时间现货市场期货市场3月初现货市场价格为 时间现货市场期货市场 月初现货市场价格为13000元/吨，计划在两个月后 元吨 月初现货市场价格为 买入600吨以 吨以13200元/吨的价格买进 吨5月份到期的铝锭期货合约 月初在 吨的价格买进600吨 月份到期的铝锭期货合约 月份到期的铝锭期货合约5月初在 买入 吨以 元 吨的价格买进 现货市场上以15000元/吨的价格买入 吨铝锭以 吨的价格买入600吨铝锭以 吨铝锭以15200元/吨的价格将原来 现货市场上以 元 吨的价格买入 元 吨的价格将原来 买进600吨5月份到期的合约平仓卖出结果 月初买入现货比 月初多支付 月份到期的合约平仓卖出结果5月初买入现货比 月初多支付2000 买进 吨 月份到期的合约平仓卖出结果 月初买入现货比3月初多支付 吨的成本期货对冲盈利2000元吨 元/吨的成本期货对冲盈利 吨的成本期货对冲盈利 元吨
套利交易
1、 什么是套利？ 、 什么是套利？ 套利也就价差交易。 套利也就价差交易。套利指的是在买入或卖出 某种期货合约的同时 同时， 某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一 种合约，并在某个时间同时 同时将两种合约平仓的 种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的 交易方式。 交易方式。
套利交易的分类 （1）跨期套利 ） 跨期套利是指在同一市场（即同一交易所） 跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时 买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约， 买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约， 以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合 约对冲平仓获利。 约对冲平仓获利。
2.套期保值的原理是什么？ 套期保值的原理是什么？ 套期保值的原理是什么 原理： 原理： （1） 同种商品的期货价格与现货价格走势一致 ） （2） 现货市场与期货市场价格随期货合约到期 ） 日的临近， 日的临近，两者趋向一致 3.套期保值交易的操作原则（实现条件）有哪些？ 套期保值交易的操作原则（ 套期保值交易的操作原则 实现条件）有哪些？ （1） 商品种类相同原则 ） （2） 商品数量相同原则 ） （3） 月份相同或相近原则 ） （4） 交易方向相反原则 ）
5.套期保值的种类 套期保值的种类 （1）买入套期保值（买期保值）是套期保值者 ）买入套期保值（买期保值） 首先买进期货合约，持有多头头寸， 首先买进期货合约，持有多头头寸，以保障他在 现货市场的空头头寸， 现货市场的空头头寸，旨在避免价格上涨的风 险 。在现货市场是现货空头或者未来要买入现 目的是防范现货市场价格上涨的风险。（ 。（2） 货。目的是防范现货市场价格上涨的风险。（ ） 卖出套期保值（卖期保值） 卖出套期保值（卖期保值）是套期保值者首先卖 出期货合约，持有空头头寸， 出期货合约，持有空头头寸，以保护他在现货市 场中的多头头寸， 场中的多头头寸，旨在避免价格下跌的风险 。 在现货市场是现货多头或者未来要卖出现货。 在现货市场是现货多头或者未来要卖出现货。目 的是防范现货市场价格下降的风险。 的是防范现货市场价格下降的风险。
（2）熊市套利是如果近期供给量增加，需求减 ）熊市套利是如果近期供给量增加， 则会导致近期合约的跌幅大于远期合约， 少，则会导致近期合约的跌幅大于远期合约，或 者近期合约价格的涨幅小于远期合约， 者近期合约价格的涨幅小于远期合约，交易者可 以通过卖出近期合约的同时买入远期合约而进行 熊市套利。（ 。（3） 熊市套利。（ ）蝶式套利是跨期套利另一常用 的形式， 的形式，它利用不同交割月份的价差进行套期获 由两个方向相反、 利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的 跨期套利组成。 跨期套利组成。
跨期套利的种类 （1）牛市套利是如果供给不足，需求相对旺盛， ）牛市套利是如果供给不足，需求相对旺盛， 则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期 月份合约， 月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小 于远期合约， 于远期合约，交易者可以通过买入近期月份合约 的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。 的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利。 月份棉花合约价格27075元.9 设10月26日，次年 月份棉花合约价格 月 日 次年5月份棉花合约价格 元 月份合约为27725元，两者价差 月份合约为 元 两者价差650元。交易商预 元 计棉花价格将上涨，交易者买入50手 月份合约 计棉花价格将上涨，交易者买入 手5月份合约 同时卖出9月份合约 到了12月 日 月份合约。 月和9月 同时卖出 月份合约。到了 月26日，5月和 月 月和 分别为27555元和 元和28060，两者价差 分别为 元和 ，两者价差505元.交易者 元 交易者 同时平仓，完成套利。 同时平仓，完成套利。
4、 什么是基差？基差的作用wk.baidu.com什么？ 、 什么是基差？基差的作用是什么？ 基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种 商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现 商品的某一特定期货合约价格间的价差。基差 现 货价格—期货价格 货价格 期货价格 作用： 作用： （1） 基差是套期保值成功与否的基础 ） （2） 基差是发现价格的标尺 ） （3） 基差对于期、现套利交易很重要 ） 基差对于期、
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跨商品套利分成两种情况， 跨商品套利分成两种情况 ，一是相关商品间的套 利，二是原料与成品间的套利
08年7月初，RO905价格 年 月初 月初， 价格12684，Y905价格 价格11420，而当时华东差价 价格 ， 价格 ， 是 800元/吨， 现货差价到这个位置时基本上用豆油小包装换菜油 元吨 的已经很多，已超过合理的差价。此时，菜油比豆油贵出1260元/ 的已经很多，已超过合理的差价。此时，菜油比豆油贵出 元 出现买豆油5月份卖菜油 月份的机会。实际到8月份时两者差 月份卖菜油5月份的机会 吨。出现买豆油 月份卖菜油 月份的机会。实际到 月份时两者差 价回归到600的差价，赚600元/吨。注：该套利是基于商品间消费 的差价， 价回归到 的差价 元吨 上有很强的替代性，目前比较受欢迎。 上有很强的替代性，目前比较受欢迎。
跨市套利的例子 08年10月中，CBOT12月豆油期货价格 美分 月中， 月豆油期货价格39.2美分 美分/ 年 月中 月豆油期货价格
折合1月到港成本 月到港成本7700元/吨，当天 月期货 月期货6670元/吨，相对盘 磅，折合 月到港成本 元 吨 当天1月期货 元吨 面进口亏损1000元/吨。是一种不合理的价差。这是由于前期国内 面进口亏损 元 吨 是一种不合理的价差。 进口过多造成的，由于到10月时前期库存已经消耗很多 月时前期库存已经消耗很多， 进口过多造成的，由于到 月时前期库存已经消耗很多，加上国 内目前库存不足以弥补1月之前的国内消费 月之前的国内消费， 内目前库存不足以弥补 月之前的国内消费，后期需要有进口豆油 的过程，所以内外价差必然有回升的要求。买大连豆油卖出 CBOT豆油是比较好的机会，目前进口亏损 豆油是比较好的机会， 豆油是比较好的机会 目前进口亏损200元/吨，获利 元 吨 获利800元/ 元 吨 跨市场套利的盈利空间比较大，但考虑到目前的国家政策， 跨市场套利的盈利空间比较大，但考虑到目前的国家政策， 很少有人可以在国外开立帐户并自己解决外汇问题， 很少有人可以在国外开立帐户并自己解决外汇问题，所以做的人 并不是很多。 并不是很多。