资金管理 筹资管理 投资管理 营运资金管理

资金管理筹资管理投资管理营运资金管理高级会计师讲义

第六章资金管理

• 【主要内容】

• 三大基本决策:

• 投资决策、筹资决策、运营决策

• 四个基本内容:

• 筹资管理

• 投资管理

• 营运资金管理

• 收益分配

第一节资金筹集

• 【主要内容】

• 筹资方式

• 资金需要量预测

• 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取资金的一种行为。

• 企业筹集资金，主要考虑两个方面:一方面要确定筹资的总规模，以保证投

资所需资金; • 另一方面要通过筹资渠道、筹资方式的选择，合理确定资金结构，以降低筹资成本和风险。

• 一、筹资的的方式

• 是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。主要的筹资方式有: • (1)吸收直接投资

• (2)发行股票自有资金• (3)利用留存收益

• (4)向银行借款(短期、长期)

• (5)利用商业信用负债资金• (6)发行公司债券

• (7)融资租赁

• 自有资金:利用自有资金，财务风险小，但资金成本相对较高。负债资金:企业利用借入资金，一般要承担较大的财务风险，但资金成本相对较低。

• (一)短期筹资:

• 短期筹资政策:即营运资金筹资政策，主要是与波动性流动资产和永久性流动资产的筹资有关的政策。

• 积极性政策:临时性负债不但融通临时性流动资产的的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。该政策下企业的资金成本较低。

• 中庸性政策:对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其需要;对于永久性流动

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资产和固定资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其需要。该政策将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资金成本。

• 保守型政策:临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则将自发性负债和权益资本作为资金来源。该政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金筹资政策。

• 特点:(1)筹资速度快、容易取得;(2)筹资富有弹性;(3)筹资成本低;(4)筹资风险高。

• 采用的方式主要是:

• 1、短期借款

• 优点:筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好;

• 缺点:财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。

• 2、利用商业信用

• 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。

• (1)利用商业信用的形式

• ?赊购商品。是一种最典型、最常见的商业信用形式。

• ?预收货款。是另一种典型的商业信用形式。一般适用于紧俏商品或生产周期长、售价高的商品。如飞机、轮船等。

• ?商业汇票。指单位之间根据购销合同进行延期付款的商品交易时，开出的反映债权债务关系的票据。指企业利用商业汇票购货。

• (2)现金折扣成本

• 如果销售单位提供了现金折扣，购货单位应尽量获得现金折扣，因为失去现金折扣的成本很高。

• 放弃现金折扣的成本=CD/(1-CD)×360/N

• CD为现金折扣的百分比，N为失去现金折扣的延期付款天数，等于信用期减折扣期。• 例1:有信用条件“2/10，n/30”，则放弃现金折扣的成本为: • CD 360

• 1-CD N

• 2% 360

• 1-2% 20

• (3)商业信用的优缺点

• 优点:

• ?筹资便利。商业信用属于一种自然性融资，信用与买卖同时进行，因而筹资非常方便。• ?筹资成本低。如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用没有实际成本。

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• ?限制条件少。

• 缺点:

• ?期限较短。如果要享受现金折扣，则时间会更短。

• ?如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。

• (二)长期筹资

• 供一年以上使用的资金。主要投资于新产品开发和推广、生产规模的扩大、厂房和设备的更新，一般需要几年甚至十几年才能收回。

• 其特点:筹资数额大、影响时间长、发生次数较少、资金成本较高。

• 采用的方式有:

• 1、吸收投资

• 2、发行股票

• 3、发行公司债券

• 4、取得长期借款

• 5、融资租赁

• 1、吸收直接投资

• 概念:是指企业按照“共同投资，共同经营，共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、企业法人或个人投入资金的一种筹资方式。

• 吸收投资与发行股票都属于自有资金。出资者有权参与企业的生产经营，同时按出资比例分享利润。

• (1)吸收投资的种类

• 指的是根据直接投资的资金来源划分。分为三类:

• 吸收国家投资:有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入企业，形成国有资本。• 特点:?产权归属国家;?资金的运用和处置受国家约束较大;?在国有企业中采用比较广泛。

• 吸收法人投资:法人单位以其依法可支配的资产投入企业，形成法人资本。• 特点:?发生在法人单位之间;?以参与企业利润分配为目的;?出资方式灵活多样。• 吸收个人投资:指社会个人或本企业职工以个人合法财产投入企业，形成个人资本。特点:?参加投资的人数较多;?每人投资的数额相对较少;?以参与企业利润分配为目的。

• (2)吸收投资的优缺点

• 优点:

• ?有利于增强企业信誉。筹集的属于自有资金，能增强企业的信誉和借款能力，对扩大企业规模、壮大企业实力有重要作用。

• ?有利于尽快形成生产能力。可以直接获取投资者的先进设备和技术，尽快形成生产能力。• ?有利于降低财务风险。向投资者支付报酬，可根据企业经营状况好坏而定，比较灵活，财务风险较小。

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• 缺点:

• ?资金成本较高。相对于借入资金而言，吸收投资资金成本较高。特别是企业经营状况较好时，要支付更多的利润。

• ?容易分散企业控制权。投资者有经营管理权，如果外部投资者较多，则投资者会有相当大的管理权，甚至会对企业完全控制。