美国房地产百年走势
美国房地产行业发展历程万科中长期规划
1900
1950
2000
2003
住宅立法 的完善
住宅相关的基本法律： 土地使用、城市规划、 抵押贷款、国家住宅法
1950前
综合性的住宅法律，在这 个期间适应住宅开发需要 而不断进行修改法律文件
1954---1959
主要建立保护公民 享受住宅的平等权 利的相关法律
1961---1968
立法关注对中、低收入 家庭的住宅条件，强调 修建住宅的可支付性
88% ▪ 67%的房屋只有2个或少于2个的卧室
，4%的房屋有两个洗手间。住宅基本 都不安装空调
二战后第二个产业经济周期住宅特点（72年）
▪ 本年度新开工房屋： 2.4 million（ 套），创历史新高，其中多家庭 住宅更占整个市场的44%，显然 在过去的20年时间里，顾客群发 生巨大的变化。
▪ 单家庭住宅的平均使用面积： 1,634平方尺，比50年代增长66% ；
1917
美国高等法院推翻1896年制定的Plessy v. Ferguson 法规 。宣布关于种族隔离的法规不合法，因为这个法规限制 其他种族的生存，只有非洲的美国人才可以生存。
▪ 到99年，国内住宅市场表现类似于50年代的住宅市场的状况：开工 1.7 百万套房屋，其中绝大多数是单家庭住宅（80%），只有20% 的 新开工房屋是多家庭住宅。 但房屋的面积继续增大，平均房屋的完 工面积是2,241 平方英尺。
▪ 到99年后，价格继续上升，同时房屋的功能和复杂性也在增加。到99 年，建好后的房屋的造价高达创纪录的 $87每平方英尺。当然这中间 是有一些原因：良好的隔热材料，终生保用的屋顶，热效能的窗户 。这些在50年代可是不敢想象的，但经过半个世纪，这些逐渐变成 现实。
1950
美国房地产发展历史与一点启示
3、郊区化阶段（20世纪中叶-21 世纪初）
在二战后，美国郊区化趋势日益明显，大量人口涌向城市郊区。这个阶段， 房地产市场呈现出高速发展的态势，房地产企业数量不断增加，市场竞争日益激 烈。
4、绿色转型阶段（21世纪初至 今）
进入21世纪，美国房地产市场开始可持续发展和绿色建筑。政府加大了对绿 色建筑的扶持力度，鼓励开发商建造节能、环保的住宅和商业物业。同时，消费 者对绿色建筑的认知度也不断提高，成为市场的一大趋势。
一、美国房地产发展历史沿革
1、起步阶段（18世纪末-19世纪 初）
美国房地产市场起源于殖民地时期，当时主要是为满足移民和资本家的基本 住房需求。在19世纪初，美国政府开始推行城市化政策，吸引农村人口向城市迁 移，推动了房地产市场的初步发展。
2、工业化阶段（19世纪中叶-20 世纪初）
随着工业革命的推进，美国经济迅速发展，城市人口激增，对住房的需求也 随之增加。这一时期，房地产开发逐渐成为一种专业化产业，政府也开始出台相 关法规来规范市场行为。
3、丰富继续教育的内容和形式
我国应借鉴美国教师继续教育的经验，丰富继续教育的内容和形式。根据教 师的实际需求和发展需要，制定多样化的培训课程和计划；同时，积极利用网络 等现代化手段，提高继续教育的灵活性和便捷性。
结论
总之，美国教师继续教育的发展历程和主要内容为我们提供了宝贵的经验和 启示。我国应借鉴美国的成功做法，强化继续教育的概念、建立完善的体系、丰 富内容和形式等方面，以提高教师的教育教学能力和专业素养，为教育事业的发 展注入新的活力。
感谢观看
二、美国房地产行业现状
1、市场状况
目前，美国房地产市场依然保持活跃状态，投资规模和交易数量均处于较高 水平。按价值计算，美国房地产市场规模超过了全球其他国家。其中，住宅地产 占据了市场的主导地位，而商业地产、工业地产和政府地产等非住宅地产也具有 相当的规模。
以美国为例浅谈国外房地产行业发展历程
北京锡恩企业管理顾问公司
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居民住宅的变迁
美国住宅地产业50年的变迁
1950在 Levittown, Circa 建造中的房屋
1999年在 Circa 建造中的房屋
虽然上面的相距50年的房屋在结构上有相似之处，但在这50年期间， 无论对住宅地产开发商、美国住宅市场、企业管理以及相关的金融服 务水平都产生 了翻天覆地的变化
美国房地产价格指数变动（vs.2000年)
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美国GDP的增长和美国家庭人口数的变迁
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美国GDP的增长和美国人口的增长（环比）
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▪ 其他的装修包括：按摩浴缸、微波炉等标准装修。
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单家庭住宅的平均单价和每平方英尺的 平均成本
资料来源：美国商北务京部锡恩企业管理顾问公司
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美国房地产行业相关法 规的历史变革
▪ 到99年，国内住宅市场表现类似于50年代的住宅市场的状况：开工 1.7 百万套房屋，其中绝大多数是单家庭住宅（80%），只有20% 的 新开工房屋是多家庭住宅。 但房屋的面积继续增大，平均房屋的完 工面积是2,241 平方英尺。
▪ 到99年后，价格继续上升，同时房屋的功能和复杂性也在增加。到99 年，建好后的房屋的造价高达创纪录的 $87每平方英尺。当然这中间 是有一些原因：良好的隔热材料，终生保用的屋顶，热效能的窗户 。这些在50年代可是不敢想象的，但经过半个世纪，这些逐渐变成 现实。
美国百年股市趋势简示
美国百年股市趋势简示美国股市（仅以道琼斯指数为参照系）历史上最大的两次调整分别发生在1929－1932年和1937－1942年。
其调整的幅度分别达到了90％和53％。
此后，再也没有出现过大于50％的调整幅度。
一、第一次大熊市美国股市历史上最大的一次熊市出现在1929年经济危机之后。
1929年9月，道琼斯指数达到386点的高位后当月开始下跌，10月出现狂跌，最低点为212点，11月再跌到195点，相当于三个月指数跌幅近50％。
1930年4月，股市反弹到297点，是典型的B浪反抽形态，很多人还以为牛市没有结束呢，结果股市再次开始持续下跌，到1932年7月，股市跌到40.56点，才宣告见底，当月出现反弹。
这是美国股市有纪录以来最大的一次调整。
时间延续了35个月，近3年时间。
在年度K线上，1929、1930、1931、1932年都是阴线，连续四年收阴线，也是美国股市历史上绝无仅有的一次。
指数最大跌幅则达到90％，最后只剩下一个零头。
二、第二次大调整美国股市的第二次大调整则是由于一段长时间上涨之后的必然调整。
1932年7月，美国股市开始上涨，到1937年3月达到最高195点，相对于此前的低点40.56点，上涨了近4倍，牛市的时间接近5年——54个月。
随着二战的开始，美国股市开始下跌。
仅仅用了一年时间，在1938年3月就跌到97.5点，恰好下跌了50％。
这跟1929年三个月跌一半的速度相比，显然慢多了。
1938年和1939年，指数两次回到150点以上，都无功而返，并从1941年8月开始经历了连续9个月下跌的奇观，1942年4月，指数跌到92.69点。
相对于此前的195点，指数实际下跌52.8％。
熊市持续的时间则超过了5年，为61个月。
在年线上，则表现为1937年收阴线、1938年收阳线、1939－1942年连续3年收阴线的形态。
从那以后，美国股市进入了长期牛市。
从低点启动后刚4年，1946年5月，股市冲破200点创下213点的新高，随后股市高位盘整了3年，到1949年6月达到160点，指数跌幅不过20％多一点。
美国两次房地产泡沫的启示
美国两次房地产泡沫的启示近一百多年以来，美国先后经历了三次较为严重的房地产泡沫，分别发生在20世纪30年代“大萧条”之前，20世纪八十年代和21世纪初期。
美国“大萧条”以股市崩盘为首要标志，房地产泡沫的形成与破裂均早于股市泡沫，其影响远小于股市泡沫，因而不被瞩目，相关的研究和讨论较为少见，有关文献非常缺乏。
因此，我们对美国房地产泡沫的研究集中于20世纪以来的两次泡沫。
一、美国近两次房地产泡沫的基本情况1.二十世纪八十年代房地产泡沫与储蓄贷款协会危机20世纪70年代末80年代初，美国战后“婴儿潮”一代进入成年，形成了对住房的巨大需求。
20世纪70年代起，美国政府开始使用金融手段鼓励居民购房，成立了房地美公司，为低收入群体向银行申请住房贷款提供担保。
80年代初，里根总统为振兴经济，对房地产业实行税收优惠政策，1981年颁布《经济复苏税收法》，促使房价节节攀升。
1983-1986年是20世纪80年代的泡沫形成与膨胀阶段。
1986年，美国政府出台了新的税收修正法案，消除了许多避税，特别是对于房地产投资的避税。
美国房屋价格和土地价格分别于1986和1989年走向高点，随后在1986年国际石油市场的震荡和1987年纽约股市“黑色星期一”等一系列突发事件的影响下，房地产泡沫破裂。
受房地产泡沫破裂影响，以储蓄贷款协会为中心的银行业危机全面爆发，1990年下半年美国经济结束了自1982年以来的持续增长，陷入了新一轮衰退。
20世纪80年代末，美国房地产泡沫的破裂引发了储蓄贷款(S&L)协会危机。
美国储蓄贷款协会(简称/储贷协会)主要是以储蓄存款作为资金主要来源，并提供长期贷款(主要是住房抵押贷款)的金融机构，在解决美国人的住房问题和发展美国支柱产业建筑业中都占有举足轻重的地位。
但20世纪70年代以来，美国逐步推进利率市场化，到1986年完全取消了针对利率管制的Q条例。
由于储贷协会的业务主要是长期固定利率抵押贷款和较短期的储蓄存款，利率市场化使其资产和负债期限和利率上的不匹配问题更为严重。
美国房价走势分析：123年来美国房市的历史和规律
美国房价走势分析：123年来美国房市的历史和规律美国的房价在过去的100多年中的年平均增长率约为3%，略高于美国的通胀率（2.8%）。
如果涨幅远高于通胀率，后面就会没有增长，或下跌。
这个规律是如此的精准，以至于在这100年中只有1943-1947是唯一的明显跑赢通胀又没有跌回去的阶段。
这个规律不仅适用于美国平均，而且适用于一线城市。
到2013年，美国的平均房价已经超过扣除通胀后的历史平均，并不是便宜货，意味着将来房价的年平均涨幅应该会低于3%。
这个回报率是否足够高，是否能达到分散投资的目的，见仁见智。
但是中国投资者应该知道这个规律。
根据美国最权威的凯西·席勒房价指数（席勒是2013年诺贝尔经济学奖获得者），从1890年到2013年的123年中，有28年是下跌的（占23%），95年是上涨的（占77%）。
其中跌得最深的是2008年，即金融危机最糟糕的一年，跌幅达18%。
连续下跌达到5年的只有两次，第一次是1929-1933年的大萧条时代，累积跌幅达26%；第二次是2006-2011年的由房地产泡沫破灭引发的金融危机，累积跌幅达33%。
那么美国的房价在一个正常的年份涨得会有多快？在过去的123年中，美国房价平均内生（几何）增长率为3.07%。
这个数字的逻辑是从哪里来的？在同样的123年中，美国CPI通胀率为2.82%。
如图一，美国的房价以高于通胀率千分之2.5%的速度涨了一百多年。
一般的常识是房地产是抗通胀的，此言不虚。
在扣除通胀率后，房价就基本不涨了。
本网注明“来源：美国房价走势”的所有作品，版权均属于居外，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它美国123年扣除通胀后的房价历史（资料来源：美国劳动力统计局，威斯康辛大学）如果我们看10年的累积涨幅，美国过去123年中发生过3次十年累积涨幅超过100%的阶段，分别是在1938-1954之间，1969-1986之间，和1995-2007之间。
1938-1954之间的地产大牛市是因为1943-1947年间由于二战带来的工业和消费需求，这5年的年均涨幅为17%，扣除通胀后的平均涨幅仍然有10%；其余年份的平均涨幅只有2%，扣除通胀后是负增长。
盘点美国八大缩水房地产市场
价骤跌使众多按揭贷款人的财产缩水 。墨菲
精 而 … … … … … 一
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以美国为例浅谈国外房地产行业发展历程
•2000
•2003
•金融服 务的变化
•现金购买住宅，没 有长期的分期付款服 务
•1900
•FHA抵押贷款利率4.25%， 购买住宅金融服务手段有限
•1950
•可提供长达30年的固定利率抵押贷款服务， 利率8% ；多种金融服务手段可供购买者选择
•2000
•2003
•住宅立 法的完善
•住宅相关的基本法律： 土地使用、城市规划、 抵押贷款、国家住宅法
•1938
•联邦抵押贷款协会也就是现在的 Fannie Mae，在 联邦政府的主导下•北成京立锡。恩企业管理顾问公
司
•200 3
•1905
•第一栋牧场住宅在加利福尼亚州建成，这种住宅也被称为 Bungalows。该类型的住宅于1905-1910年迅速在美国的其他 地方流行起来。由于它流行范围广、大众买得起而被形容 成“所有美国人的住宅”
• 低收入家庭住宅的税收扣除条例颁布，刺激低收入家 庭的私有住宅发展。
•Zion Consulting Confidential
•1900
•关注居住者环境，销售创历史新高 •1996 •拥有住宅的家庭比例达到68.6%
•2003
•1989
•Freddie Mac股票公开发售。
•199 67C.5l%int的on战总略统目宣标布。公民住宅拥有率在2000年达5 到
司
•1965
国家住宅和城市规划部成立，体现国家对公民住宅条 件的重视。
•1962---1968
•62年肯尼迪总统11063号行政令颁布；68年平等住宅法颁布 ，关注公民的平等住宅权益。 国会通过“国家洪水保险程序”，使屋主可以享受到与住 宅洪水有关的保险。
•Zion Consulting Confidential
美国房地产市场泡沫状况分析
利率政策：美联储通过调整利率来控制房地产市场的资金流入和流出 贷款政策：政府对房地产贷款的监管政策，如贷款额度、首付比例等 货币供应量：中央银行控制货币供应量，从而影响房地产市场的资金供应 货币政策对房地产市场的影响：货币政策的变化直接影响房地产市场的供求关系和价格水平
定义：投资者 过度购买房地 产，期望通过 价格上涨获利
房价暴涨：房地产市场泡 沫会导致房价暴涨，超出
普通人的购买能力。
房屋质量下降：为了快速 回笼资金，一些房地产开 发商可能会降低房屋质量。
房屋供不应求：由于房价 暴涨，一些人可能会选择 退出房地产市场，导致房
屋供不应求。
房地产投资风险增加：房 地产市场泡沫会导致投资 风险增加，一旦泡沫破裂， 房价暴跌，投资者将面临
原因：低利率、 宽松贷款条件、 投资者追逐高
回报
影响：推高房 价、引发市场 泡沫、经济危
机
案例：2000年 代初的美国房 地产市场泡沫
破裂
内容：金融创新是导致美国房地产市场泡沫的重要原因之一，如次级贷款、抵押 贷款证券化等金融工具的创新，使得房地产市场融资更加容易，推高了房价。
内容：金融创新的过度发展使得风险被过度分散和转移，导致市场对风险的认知不足， 进一步推动了房价的上涨。
金融机构破产
股市崩盘
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信贷市场收缩
添加标题
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房价下跌
房价下跌：导致房屋所 有者财富减少，影响消
费和投资
经济衰退：房地产市 场泡沫破裂可能导致
经济衰退或萧条
银行风险：房地产市 场泡沫破裂可能导致 银行破产或信用紧缩
社会不稳定：房地产 市场泡沫破裂可能导 致社会不稳定，增加
犯罪率和社会问题
人民银行——当前美国房地产走势及趋势分析
４．８２％，比前一周明显下降，为２００８年１月底以来的最低水
平。
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伴随着贷款利率的下跌，抵押贷款申请活动指数火起大 落，２００９年１月２３日和２００９年４月１０日止当周，抵押贷款申请活 动基本指数分别较前一周下跌３９％和１１％。对比图６、图７和图８ 后发现，２００８年下半年以来，抵押贷款申请活动基本指数的上 升主要与再融资行为的上升密切相关，由于信贷市场依然吃 紧，失业率上升和家庭负债沉重，利率下调只带来了更多的转 按揭，而非实际房屋销售量的增加，衡量房屋销售的分项购买 指数始终延续着下跌走势。
２．１退税措施未能刺激购买需求
在２００８年７月美国国会通过的３，０００亿美元救市方案中，
有一项总额达１５０亿美元的退税政策。根据该项政策，在２００８
年４月９日至２００９年６月３０日之间首次购房的美国人，可以得到
联邦政府向其提供的房屋交易价格的１０％的个人所得税退税，
但最高不超过７５００美元＠。但是这部分退税金额对于动辄几
十万美元的房屋来说，只是杯水车薪，退税措施实施半年以
来，美国房地产市场的销售量始终在低位徘徊（见图２）。
２．２贷款利率下降未能刺激房屋购买行为
从２００８年下半年开始，随着美联储不断降息，美国３０年
期抵押贷款平均利率不断下降。根据房地美发布的数据，截
至２００９年４月２目的一周里，美国３０年期抵押贷款平均利率为
度以来最大。从多项主要经济指标上看，美国经济前景仍然
严峻：２００８第四季度，美国商品和服务出口大幅下降２７．７％，
而２００８年第三季度和第二季度分别增长３．７％和１６．３％；２００８年
１１月美国工厂新订单减少４．６％，跌幅大于市场预估的２．５％，
香港、美国房地产发展历史
• 香港房地产和金融业的紧密关系，房地产业靠银 行的信贷支持而发展，银行业靠房地产业的发展 而获利。据统计，1981年至1987年房地产信贷规 模占香港总贷款规模的比重始终在30%以上，60 年代中则高达80%。香港优越的地理位置、完善 的基础设施和自由港政策吸引大量游资和资本涌 入房地产业，也促使香港房地产业日益兴旺。 战后以来香港爆发的6次地产危机中，有3次 直接或间接因为西方经济危机，还有两次与政治 因素和香港居民移民他国、贱抛物业有关。但就 内部因素而言，主要还是因为香港房地产市场特 殊的供求关系及其投机性。 香港经济属于开放型的自由市场经济，在多 数行业难以形成垄断性的经济力量，但在房地产 领域却具有明显的垄断色彩。
第三周期：遇挫
• 1969年香港房地产市道逐渐复苏，港府于 1972年制订了一项“十年建屋计划”，令投 资者信心迅速恢复。但1974年的石油危机导 致香港股市暴跌，又带动房地产业全面调整， 香港地价下跌40%，楼价下跌了30-40%。
第四周期：遇挫
• 1975年底开始，房地产市场重又回升，港府1976 年开始地铁修建计划，提升了城市土地价值；1978 年，又推行“居者有其屋计划”(即廉价屋计划)， 解决了222.5万普通市民的住房问题。1977年香港 人口超过450万人，1979年达到500万人。需求增 加，令楼宇供不应求，新兴市镇(屯门、沙田、葵涌 等)逐步形成。 承接70年代后期的快速发展，1981年香港房地产市 场达到高潮，但随后而来的世界性经济危机及中英 香港问题谈判，令港人出现信心危机。1982年底， 香港楼价比1981年下跌60%，1983年房地产市场 全面崩溃。直到1984年9月，“中英联合声明”签 署后，市场才重新复苏。
6.大萧条与第二次世界大战 • 1929年开始的大萧条在美国历史上持续时 间最长· 也是最严重的经济衰退。在股票市 场崩溃之前，房地产的泡沫就己经破灭 • 1931年后房地产公司大量破产 • 胡弗总统和国会1932年建立了联邦住房货 款银行系统，合并和重组了储蓄和贷款协 会 • 1934年成立的联邦住房管理局引发了住房 金融革命
美国房地产市场波动因素分析
美国房地产市场波动因素分析美国房地产市场在过去几十年间一直处于波动之中，这些波动是由多种因素所导致的。
本文将会分析一些主要的波动因素，并探讨它们的影响。
第一，经济情况是影响房地产市场波动的重要因素。
当经济增长强劲时，人们更有钱购买房屋和置业，此时房地产市场就会蓬勃发展。
相反地，当经济衰退或不景气时，消费者的信心下降，购买力降低，这时房地产市场就可能出现滞涨或下跌。
第二，利率的上升和下降也会对房地产市场产生影响。
当利率上升时，房贷成本增加，购房者的购买能力降低，房屋需求下降，房价也随着下降。
而当利率下降时，购买大宗商品的资金就会从其他领域流入房地产领域，房屋需求增加，房价相应上涨。
第三，政府政策和立法也可以对房地产市场波动产生影响。
政府可以通过税收政策、土地资源管理、建筑和规划法规等政策来控制房地产市场。
例如，政府可以对房屋买卖和持有收税、调整土地利用政策等方式来调整房地产市场供求关系和价格。
第四，人口和迁移也是影响房地产市场波动的因素。
当一个社区的人口增加时，需求也会增加，房价就会上涨。
相反，当人口流失、迁出时，房价可能会下跌。
第五，房地产市场供求关系也会影响市场波动。
当房屋供应紧缺时，购房者就会面临更大的竞争，价格就会上涨。
而当房屋供应过剩时，市场就会出现供大于求的情况，房价下跌。
最后，媒体和舆论也是影响房地产市场波动的因素之一。
当媒体和舆论对房地产市场有负面报道时，人们的信心受到打击，购买力下降，带来房价下跌的影响。
而当媒体和舆论对房地产市场有正面报道时，市场情绪上升，带来房价上涨的影响。
综上所述，美国房地产市场波动的因素是多方面的，经济状况、利率水平、政府政策、人口迁移、供求关系以及媒体和舆论等因素都会对市场波动产生重要的影响。
对于购房者、开发商和政策制定者，了解和掌握这些因素对于商业决策和政策制定都至关重要。
美国房地产市场泡沫的风险与机遇
美国房地产市场泡沫的风险与机遇在全球经济的大舞台上，美国房地产市场一直是备受关注的焦点。
近年来，关于美国房地产市场是否存在泡沫以及其潜在的风险与机遇，成为了经济学家、投资者和普通民众热议的话题。
要理解美国房地产市场泡沫的风险，首先得看看房价的走势。
过去的一段时间里，美国部分地区的房价呈现出了快速上涨的态势。
这种急速的增长往往超出了经济基本面的支撑，比如居民收入的增长、就业市场的稳定等。
当房价的涨幅远远超过了这些基础因素所能支撑的范围时，泡沫的风险就悄然滋生。
一个明显的风险信号是房屋的可负担性下降。
随着房价的飙升，普通民众购房的压力越来越大。
许多家庭不得不将大部分收入用于支付房贷，这不仅影响了他们的生活质量，还可能导致家庭财务的脆弱性增加。
一旦经济形势出现波动，比如失业或利率上升，这些家庭就可能面临房贷违约的风险。
另一个不容忽视的风险是房地产市场的过度投机。
当投资者们仅仅因为预期房价会持续上涨而大量涌入市场，而不是基于房屋的实际使用价值和长期投资价值时，市场就容易陷入泡沫的漩涡。
过度的投机可能导致市场的虚假繁荣，一旦泡沫破裂，将引发一系列连锁反应，包括金融机构的不良贷款增加、资产价格暴跌等。
再者，房地产市场泡沫的破裂还可能对整体经济产生严重的冲击。
房地产行业关联着众多上下游产业，如建筑、建材、家居等。
一旦房地产市场陷入困境，这些相关产业也会受到牵连，从而引发经济衰退、失业率上升等问题。
然而，就像一枚硬币有两面一样，美国房地产市场在面临泡沫风险的同时，也蕴含着一定的机遇。
对于那些有足够资金和风险承受能力的投资者来说，房地产市场的调整期可能是一个低价买入优质资产的好时机。
在泡沫破裂后的市场低谷，房价往往会大幅下跌，此时若能精准地选择具有增值潜力的房产，长期来看可能会获得丰厚的回报。
同时，房地产市场的波动也为创新型的房地产金融产品和服务提供了发展空间。
例如，一些金融机构可能会推出更灵活的房贷产品，以适应不同购房者的需求。
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美国房价百年走势
一、美国百年房价分析
图1：1890至2009美国房价变化曲线。
以1890售价为10万美元的房子为基准，1997年房价是11万美元。
2006年之后的数据，非Robert J Shiller 先生所绘制。
2009年最新数据显示年初标准房价为为14万美元，最新数据为12.5万美元，红色虚线为预测值。
从图1中我们不难看出，第一次世界大战导致了美国房价的急速下降，其表现为1890年的房子标准价由10万美元跌至历史最低6.5万美元，紧接着在1930年前后开始的10年经济大萧条中又跌至另一历史低点6.8万美元。
然而萧条期房价并非没有涨幅，依然有缓慢的增长。
第二次世界大战初期，美国房价陷入历史上第三个低点6.8万美元。
随着战场上美军主动权的逐步确立，1942年底美国房价的剧烈拉升，重回10万美元上方至11万美元。
之后一直到1997年，房价虽然有过七十年代、八十年代的两次繁荣，但涨、跌幅度不是很大，都在10%范围内。
1997年后，房价开始狂飙，2006年升至20.3万美元。
之后房价一路下跌至1999年的12.5万美元左右(网络资料查询结果)。
虚线部分曲线仅仅是预测，权供参考。
纵观100多年美国房价的变迁，我们可以有以下结论:
1、平均房价处于缓慢微幅上升趋势。
1890年开始的上个世纪初，由于交通等方面的因素，美国和世界的沟通远不及二战以后，因此这段曲线参考意义不是很大。
我认为分析美国房价变化趋势，应该从二战后的1950年开始。
1950年至2010年的美国，世界地位已经确立，整个社会相对稳定。
从房价的变化趋势看，平均房价是缓慢增值的，但绝没有想象的增值巨大。
也就是说，从一个长期角度看，10万美元的房子和10万美元的存款差不多。
这是社会稳定所带来的效果。
2、没有只涨不跌的房价，涨得快，跌的也快。
尽管美国房价相对稳定，但在一个小的时间区间看，房价波动是经常发生的。
70年代、80年代尤其是21世纪的第一个10年，都有过较大的波动。
每次涨幅和跌幅差不多，涨得快跌的也快。
美国和中国房地产市场的差异
美国和中国房地产市场最大的差异是需求。
根据联合国的报告，截止2007年10
月，世界人口的一半居住在城市，并预计在25年中，这个比例将增长至三分之二。
到2015年，全世界将有23个“特大城市”，其中19个出现在发展中国家。
美国作为发达国家，已经完成了城市化的过程。
中国作为发展中国家，城市化的道路才刚刚开始，有着巨大的房地产新增需求。
因此不能完全按照美国的曲线套用在中国房地产市场上。
其他因素，诸如最低收入和生活水平差异、城乡发展均衡化差异、消费意识的差异等等，这里不一一赘述。
从一百年美国住宅曲线价格看，房价稳中有升，美元的购买能力相对稳定，可以完全看到市场规律的作用。
中国是有特色的社会主义，是政策指导下的市场经济，很大层面上房地产价格取决于政府的政策走向，但发达国家尤其是美国房地产市场的变化规律有一定指导意义。
本文来自美国房地产。
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