第40讲_独立投资方案的决策、互斥投资方案的决策
如何正确决策独立投资方案和互斥投资方案
如何正确决策独立投资方案和互斥投资方案依据方案之间的关系，可以分为独立方案、互斥方案和混合方案。
独立方案是指在决策过程中，一组相互分离、互不排斥的方案或单一方案。
选择某一方案并不排斥另一方案。
互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案。
采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。
那么，如何正确决策独立投资方案和互斥投资方案呢?选择独立投资方案的判断情形：1.评价各独立投资方案本身是否可行(属于筛分决策)方案本身是否达到某种预期的可行性标准。
2.各独立方案之间评价方案的优先次序一般采用内含报酬率法进行比较决策。
单一方案→NPV>0←→ANCF<0←→PVI>1←→IRR>i项目可行多个独立方案→内涵报酬率(IRR)高的方案注：独立投资方案的决策属于筛分决策，评价各方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种预期的可行性标准。
选择互斥投资方案的判断情形：选择决策要解决的问题是应该淘汰哪个方案，即选择最优方案。
从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。
因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。
但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
①计算每个方案原计算期内的NPV，评价财务可行性，去掉不可行方案;②寻找可行方案计算期的最小公倍数，作为统一的计算期。
在统一的计算期内调整算出NPV;③NPV大的方案优。
注：互斥投资方案，方案之间互相排斥，不能并存，因此决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。
独立方案与互斥方案的不同点：互斥方案所指的方案是同一项目的不同方案;独立方案是指的“方案”是不同的“项目”，即若干个彼此不想关的项目。
同时，独立方案的取舍只需与基准收益率进行比较而选择，一组独立方案中，各方案的有效期可以不同，并不影响决策的结果。
工程经济学独立方案和互斥方案
工程经济学独立方案和互斥方案1.介绍工程经济学是一门研究工程项目的投资、融资、盈亏和效益的学科。
当我们做出决策时，我们需要根据不同的选择来做出不同的决策。
在本文中，我们将会探讨工程经济学中的独立方案和互斥方案，以便更好地理解这些概念。
2. 独立方案独立方案是指一个工程项目能够独立地运行和开展。
这意味着这个项目在任何情况下都可以单独存在，不需要依赖其他项目或决策。
在工程经济学中，我们需要研究和分析各种可能的独立方案，并对其进行评估和比较。
在进行独立方案的评估时，我们需要考虑一系列的因素，包括资金投入、预期收益、风险和不确定性。
我们需要对每个方案的成本和效益进行分析，以确保我们做出的决策是符合经济原则的。
举个例子，假设我们有一个新的工程项目，我们需要决定是否要进行投资。
我们可以考虑两种不同的独立方案，一种是新建一座大型的工厂，另一种是开发一项新的技术。
在评估这两种方案时，我们需要比较它们的投资成本、运营成本、预期收益和风险。
3. 互斥方案互斥方案是指一个工程项目的决策和实施会对其他项目产生影响。
这意味着在进行决策时，我们需要考虑到其他项目的存在和可能的影响。
在工程经济学中，我们也需要研究和分析各种可能的互斥方案，并对其进行评估和比较。
在进行互斥方案的评估时，我们同样需要考虑一系列的因素，包括资金投入、预期收益、风险和不确定性。
我们需要对每个方案的影响和可能的冲突进行分析，以确保我们做出的决策是符合经济原则的。
举个例子，假设我们有一个有限的预算，我们需要决定在不同的项目之间进行投资。
我们可以考虑两种不同的互斥方案，一种是建设新的公路，另一种是改造现有的桥梁。
在评估这两种方案时，我们需要考虑到它们在资金和资源上的竞争关系，以及它们可能对周边环境和其他项目的影响。
4. 独立方案和互斥方案的比较在实际的工程经济学决策中，我们经常会面对独立方案和互斥方案，并需要进行比较和选择。
在进行比较和选择时，我们需要考虑到各种因素，并权衡不同的利弊。
互斥投资方案决策(中级会计：财管)
知识点2：互斥投资方案决策★★★优中选优，看效果！『举个例子』假设有100万，两个投资项目，甲项目和乙项目，甲项目需投入60万，乙项目需投入80万，甲可以获得12万的收益，乙方案可以获得15万的收益。
甲的投资收益率是20%，乙的投资收益率是18.75%。
因为是互斥方案，看效果，所以选择收益多的乙方案，如果是独立方案，看效率，则选择甲方案。
互斥方案决策时，只考虑这两个方案，不考虑投资一个方案后剩余的资金是否还要再投资。
『结论』决策方法：寿命期不同时，年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
『例题20·单选题』(2022)对于寿命期不同的互斥投资方案，最适用的投资决策指标是（）。
A.内含收益率B.动态回收期C.年金净流量D.净现值『正确答案』C『答案解析』对于寿命期不同的互斥投资方案，年金净流量法是最恰当的决策方法。
01寿命期相等02寿命期不等一、项目的寿命期相等时不论方案的原始投资额大小如何，能够获得更大的获利数额即净现值的，即为最优方案。
二、项目的寿命期不相等时将两项目转化成同样的投资期限，才具有可比性，可以找出各项目寿命期的最小公倍期数，作为共同的有效寿命期。
各财务评价指标适用性项目适用不适用净现值年限相同互斥投资方案决策不适用于独立投资方案的比较决策（如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确决策）；不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策年金净流量期限不同互斥投资方案决策不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策内含收益率独立投资方案的比较决策不适用于互斥投资方案决策（如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策）『例题23·多选题』(2022)作为投资项目财务评价方法，下列关于净现值法的表述中，正确的有（）。
A.净现值大于0说明投资方案的实际收益率大于折现率B.可以用于项目年限相同的互斥投资方案的决策C.计算净现值所采用的折现率容易确定D.能够根据项目投资风险选择不同的折现率『正确答案』ABD『答案解析』按照投资方案的实际收益率计算的净现值等于0，所以，如果项目的净现值大于0，说明计算净现值时使用的折现率小于投资方案的实际收益率，即选项A的说法正确；从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。
互斥项目和独立项目的决策方法
互斥项目和独立项目的决策方法一、互斥项目决策方法。
1.1 净现值法。
净现值啊，那可是个很实在的方法。
就是把项目未来的现金流都折现成现在的价值，然后减去初始投资。
如果净现值大于零呢，这项目理论上就可行。
比如说有两个互斥项目，一个是开个小饭馆，一个是开个小超市。
算下来开饭馆的净现值是10万，开超市的净现值是8万，那很显然，从净现值这个角度看，开饭馆就更有吸引力。
这就好比是在两条路上选，一条路能捡到更多的钱，那肯定优先选这条路啊。
1.2 内含报酬率法。
内含报酬率呢，就是让净现值等于零的那个折现率。
这个率越高啊，项目就越有魅力。
还是拿刚才的饭馆和超市举例，如果饭馆的内含报酬率是20%，超市是15%，这就说明饭馆这个项目在自身的收益回收能力上更胜一筹。
这就像两个人比赛跑步，内含报酬率高的就像是跑得更快的那个选手，在竞争中更有优势。
不过呢，内含报酬率法也有个小缺点，就是在比较不同规模的互斥项目时可能会出点小岔子。
比如说一个大项目投资100万，内含报酬率15%，一个小项目投资10万，内含报酬率20%，不能光看内含报酬率就选小项目，还得综合考虑其他因素。
二、独立项目决策方法。
2.1 盈利指数法。
盈利指数就是未来现金流入现值除以初始投资的现值。
这个指数大于1，项目就可以考虑。
比如说有个项目是投资一个创意工作室，初始投资50万，未来现金流入现值算出来是60万，盈利指数就是1.2。
这就像一个能下金蛋的鸡，投入一点，能收获更多。
如果有好几个独立项目，就可以按照盈利指数从高到低来排个序，优先选择指数高的。
不过呢，盈利指数也不是万能的，有时候也得结合实际情况，不能光看这个数字就做决定。
2.2 投资回收期法。
投资回收期就是多久能把初始投资收回来。
这就像我们平常说的“回本儿”。
如果一个项目投资100万，每年能回收20万，那5年就回本了。
对于独立项目来说，如果有个项目投资回收期很短，就像很快就能把钱拿回来揣兜里，那这个项目就很有吸引力。
工程经济独立型方案和互斥型方案
工程经济独立型方案和互斥型方案引言在工程项目管理中，独立型方案和互斥型方案是两种常见的决策方案。
独立型方案是指项目成本和收益相对独立，可以单独进行经济性评价；互斥型方案是指多个方案之间存在相互排斥的关系，只能选择其中的一个方案进行实施。
在项目决策中，选择适合的方案类型对项目的成功实施和经济效益具有重要意义。
本文将从工程经济学的角度探讨独立型方案和互斥型方案的特点、应用和决策方法。
第一章独立型方案的特点和应用独立型方案是指项目中多个方案之间不存在相互排斥的关系，可以单独进行经济性评价和决策。
独立型方案通常具有以下特点：1. 成本和收益相对独立：不同方案的成本和收益可以相对独立，不会相互影响。
2. 简化决策过程：由于各方案独立，可以将各个方案单独进行经济性评价，从而简化决策过程。
3. 可比较性强：由于各方案独立，可以对各个方案的经济性进行直接比较。
独立型方案通常适用于工程项目中的单一投资决策，如选址、工艺、设备等。
在独立型方案的决策中，通常采用多种工程经济学的方法和技术，比如净现值法、内部收益率法、效益-成本比法等。
第二章独立型方案的决策方法在工程项目中，独立型方案的决策方法主要有以下几种：1. 净现值法：净现值是指项目实施后，现金流入和现金流出的差额，通常用来评价项目的经济效益。
在独立型方案决策中，可以通过计算各个方案的净现值，选取净现值最大的方案进行实施。
2. 内部收益率法：内部收益率是指使项目的净现值为零的折现率，通常用来评价项目的投资回报率。
在独立型方案决策中，可以通过计算各个方案的内部收益率，选取内部收益率最高的方案进行实施。
3. 效益-成本比法：效益-成本比是指项目的效益与成本之间的比值，通常用来评价项目的效益水平。
在独立型方案决策中，可以通过计算各个方案的效益-成本比，选取效益-成本比最高的方案进行实施。
第三章互斥型方案的特点和应用互斥型方案是指项目中多个方案之间存在相互排斥的关系，只能选择其中的一个方案进行实施。
第48讲_独立投资方案和互斥投资方案的决策
第三节项目投资管理本节考点1.独立投资方案的决策2.互斥投资方案的决策3.固定资产更新决策一、独立投资方案的决策独立投资方案的决策属于筛分决策，评价方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种要求的可行性标准。
独立投资方案比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。
排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含收益率法进行比较决策。
应用举例【例题·计算题】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目，A项目投资额10000元，期限5年，每年现金净流量是4000元；B项目原始投资额18000元，期限5年，每年现金净流量6500元；C项目原始投资额18000元，期限8年，每年现金净流量5000元。
贴现率为10%。
要求：（1）计算三个投资方案的净现值、现值指数、内含收益率、年金净流量及回收期。
（2）该企业如何安排投资顺序，说明理由。
【答案】（1）各指标计算过程及结果见下表项目A B C原始投资额100001800018000每年NCF400065005000期限5年5年8年未来现金流量的现值4000×（P/A，10%，5）=15163.26500×（P/A，10%，5）=24640.25000×（P/A，10%，8）=26674.5净现值15163.2-10000=5163.224640.2-18000=6640.226674.5-18000=8674.5现值指数15163.2/10000=1.5224640.2/18000=1.3726674.5/18000=1.48内含收益率4000×（P/A，IRR，5）=10000，即：（P/A，IRR，5）=2.5（P/A，28%，5）=2.5320（P/A，32%，5）=2.3452运用插值法由此可得：=IRR=28.69%6500×（P/A，IRR，5）=18000，即：（P/A，IRR，5）=2.7692（P/A，20%，5）=2.9906（P/A，24%，5）=2.7454运用插值法可得：IRR=23.61%5000×（P/A，IRR，8）=18000，即：（P/A，IRR，8）=3.6找20%及24%对应的系数，运用插值法可得：IRR=22.28%年金净流量5163.2/（P/A，10%，5）=1362.036640.2/（P/A，10%，5）=1751.668674.5/（P/A，10%，8）=1625.99静态投资回收期10000/4000=2.5年18000/6500=2.77年18000/5000=3.6年（2）各独立投资方案在确定优先次序时，以内含收益率进行比较决策。
2019中级财务管理73讲第44讲独立投资方案的决策、互斥投资方案的决策
第三节项目投资管理考点一独立投资方案的决策一般采用内含报酬率法进行比较决策【手写板】【教材·例6－11】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目。
A项目投资额10000元，期限5年；B项目投资额18000元，期限5年；C项目投资额18000元，期限8年。
贴现率10%，其他有关资料如表6－8所示。
问：如何安排投资顺序？项目A项目B项目C项目原始投资额（10000）（18000）（18000）每年NCF 4000 6500 5000期限5年5年8年净现值＋5164 ＋6642 ＋8675现值指数 1.52 1.37 1.48内含报酬率28.68% 23.61% 22.28%年金净流量＋1362 ＋1752 ＋1626考点二互斥投资方案的决策（一）项目的寿命期相等时净现值和年金净流量均可以作为比较决策的依据。
（二）项目的寿命期不相等时1.年金净流量可以作为比较决策的依据2.调整寿命期后，净现值可以作为比较决策的依据。
【教材·例6－12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。
甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金流量。
乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现金流量。
问：两方案何者为优？项目甲机床乙机床净现值3888 4870年金净流量2238 1958内含报酬率38% 23.39%【手写板】NPV（甲）=-10000+8000×（P/A，10%，2）=3888ANCF（甲）=3888/（P/A，10%，2）=2238NPV（乙）=-20000+10000×（P/A，10%，3）=4870ANCF（乙）=4870/（P/A，10%，3）=1958调整后的NPV（甲）=8000×（P/A，10%，6）-10000×（P/F，10%，4）-10000×（P/F，10%，2）-10000=9748调整后的NPV（乙）=10000×（P/A，10%，6）-20000×（P/F，10%，3）-20000=8527NPV（甲方案）=8000×4.3553－10000×0.6830－10000×0.8264－10000=9748（元）年金净流量（甲方案）=9748/4.3553=2238（元）NPV（乙方案）=10000×4.3553－20000×0.7513－20000=8527（元）年金净流量（乙方案）=8527/4.3553=1958（元）【结论】甲方案优于乙方案【例题·单选题】下列投资决策方法中，最适用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的是（）。
《中级财务管理(2021)考试辅导》——第40讲_独立投资方案的决策、互斥投资方案的决策
第三节项目投资管理【知识点】独立投资方案的决策【知识点】互斥投资方案的决策【知识点】固定资产更新决策（★）【知识点】独立投资方案的决策独立投资方案的决策属于筛分决策，评价各方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种要求的可行性标准。
指标净现值年金净流量现值指数内含收益率方案判断≥ 0≥ 0≥ 1≥要求的收益率之间的优先次序。
排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含收益率法进行比较决策。
【例题】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目。
A项目投资额 10000元，期限 5 年； B项目原始投资额 18000元，期限 5年； C项目原始投资额 18000元，期限 8年。
贴现率为 10%，其他有关资料如表所示。
要求：分析如何安排投资顺序。
独立投资方案的可行性指标金额单位：元项目 A 项目 B 项目 C 项目原始投资额（ 10000）（ 18000）（ 18000）每年 NCF 4000 6500 5000期限（年） 5 5 8净现值（ NPV）5164 6642 8675现值指数（ PVI） 1.52 1.37 1.48 内含收益率（ IRR）（ %）28.68 23.61 22.28 年金净流量（ ANCF）1362 1752 1626内含收益率例中，投资顺序应该按 A、 B、 C顺序实施投资。
【“杨”长避短】绝对数相对数指标净现值年金净流量现值指数内含收益率原始投资额不等独立项目××√要求项目寿命期相等√本考点近五年客观题出题情况2020 年2019 年2018 年2017 年2016 年单选题【单选题】在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，并不能据以判断该项目具有财务可行性的是（）。
（ 2018年真题）A. 以必要报酬率作为折现率计算的项目，现值指数大于 1B. 以必要报酬率作为折现率计算的项目，净现值大于 0C.项目静态投资回收期小于项目寿命期D. 以必要报酬率作为折现率，计算的年金净流量大于 0【答案】 C【解析】在评价单一方案时，当净现值大于 0时，现值指数大于 1，年金净流量大于 0，内含报酬率大于要求的报酬率，项目具有财务可行性，所以选项 A、 B、 D正确。
互斥方案投资决策方法
互斥方案投资决策方法简介互斥方案投资决策方法是一种用于确定在多个互斥的候选方案中进行投资决策的方法。
互斥方案是指相互排斥或者冲突的方案，即在同一时间段或者同一资源上只能选择一个方案进行投资。
在实际项目中，由于资源有限或者技术限制等原因，往往需要在多个互斥的候选方案中选择一个最优方案进行投资，以实现投资效益的最大化。
互斥方案投资决策方法提供了一种系统化的方法来解决这类问题。
决策方法的基本步骤互斥方案投资决策方法通常包括以下基本步骤：1.识别候选方案：根据项目需求和目标，识别出所有可能的候选方案。
2.初步评估：对每个候选方案进行初步评估，获取其信息、成本和效益等关键指标。
3.建立评估模型：建立一个评估模型，用于量化评估方案的各项指标。
4.数据收集和分析：收集和整理有关各个候选方案的具体数据，并进行数据分析。
5.评估方案：利用评估模型对各个候选方案进行评估，并计算各项指标的得分。
6.权重确定：确定各项指标的权重，以反映其重要程度。
7.方案比较：根据方案得分和权重，比较各个候选方案的综合得分，选出最佳投资方案。
8.敏感性分析：对最佳投资方案进行敏感性分析，评估其在不同情况下的稳定性和可行性。
9.决策执行：根据选择的最佳投资方案，制定详细的实施计划并进行决策执行。
互斥方案的评估指标在互斥方案投资决策过程中，通常需要选择和评估一些重要的指标，以帮助决策者做出合理的决策。
以下是一些常用的互斥方案评估指标：1.投资成本：指方案需要的投资金额或资源成本。
通常情况下，投资成本越低越好。
2.预期收益：指方案可实现的投资收益或经济效益。
通常情况下，预期收益越高越好。
3.风险程度：指方案的风险程度，包括技术风险、市场风险等。
通常情况下，风险程度越低越好。
4.可行性：指方案的可行性和可实施性，包括技术可行性、资源可行性等。
通常情况下，可行性越高越好。
5.社会效益：指方案对社会发展和改善的效果，包括环境效益、社会效益等。
通常情况下，社会效益越大越好。
独立方案决策与互斥方案决策、固定资产更新决策(一)
项目投资管理
一、独立投资方案的决策
（一）决策的实质
1．独立投资方案的决策属于筛分决策，评价各方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种要求的可行性标准。
2．独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间评价方案的优先次序。
（二）决策的方法：内含报酬率法
教材【例6-11】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目，A项目投资额10000元，期限5年；B项目原始投资额18000元，期限5年；C项目投资额18000元，期限8年。
贴现率10%，其他有关资料如表6-8所示。
问：如何安排投资顺序？
【结论】
在独立投资方案比较性决策时，内含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。
本例中，投资顺序应该按A、B、C顺序实施投资。
互斥方案的投资决策
互斥方案的投资决策互斥方案是指在资源有限的情况下，只能选择其中一种方案进行投资，而不能同时进行。
在进行投资决策时，我们需要综合考虑各种因素，以选择最合适和最具潜力的方案来实现投资回报。
本文将介绍互斥方案的投资决策过程及其相关的考虑因素。
1. 方案分析在进行互斥方案的投资决策之前，我们首先需要对待选方案进行充分的分析。
这包括方案的可行性、市场潜力、风险评估等等。
只有了解了各个方案的优劣势、风险与回报，我们才能做出明智的决策。
2. 投资回报率投资回报率是评估方案潜在收益的一个重要指标。
计算投资回报率时，我们需要考虑项目的成本、预期收入以及投资的时间跨度等因素。
通过比较各个方案的预期回报率，我们可以更好地判断哪个方案更值得投资。
3. 风险评估除了投资回报率，评估方案的风险也是决策中不可忽视的一点。
每个方案都伴随着一定的风险，我们需要评估其对投资回报的潜在影响。
这包括市场风险、经济风险以及管理风险等方面。
通过综合考虑风险和回报，我们可以更准确地评估方案的可行性和潜在收益。
4. 市场需求与竞争分析在决策投资方案时，我们需要对市场需求和竞争情况进行充分分析。
了解市场对产品或服务的需求以及竞争对手的情况，可以帮助我们判断方案的前景和竞争优势。
如果市场潜力大且竞争相对较小，那么该方案的投资价值就会更高。
5. 持续监测与调整投资决策并不是一次性的，而是一个需要持续监测和调整的过程。
一旦选择了某个方案进行投资，我们需要时刻关注市场变化和投资结果，并根据实际情况进行相应的调整。
这样可以最大程度地减少投资风险并提高投资回报。
综上所述，互斥方案的投资决策需要综合考虑方案分析、投资回报率、风险评估、市场需求与竞争分析等多个因素。
只有通过深入的研究和分析，我们才能做出明智的投资决策。
在决策完成后，我们还需要持续关注市场变化并及时进行调整，以确保投资的成功和回报最大化。
通过科学的决策过程，我们可以在互斥方案中找到最具潜力的投资机会。
如何正确决策独立投资方案和互斥投资方案
如何正确决策独立投资方案和互斥投资方案在做投资决策时，我们面临的一种选择是独立投资方案和互斥投资方案的取舍。
独立投资方案指的是投资两个或多个项目，每个项目之间没有相互影响；而互斥投资方案则表示选择一个项目来投资，而不投资其他项目。
如何正确决策独立投资方案和互斥投资方案，需要考虑以下几个关键因素。
首先，我们需要了解每个投资项目的预期收益和风险。
预期收益是指投资项目能够带来的经济回报，而风险则指可能导致投资项目出现亏损的因素。
我们可以通过各种分析方法，如财务分析、市场分析、风险评估等，来评估每个投资项目的预期收益和风险。
比较不同项目的预期收益和风险，可以帮助我们判断哪个投资项目更具吸引力。
其次，我们需要考虑不同投资项目之间的相关性。
相关性指的是不同投资项目之间的关联程度。
如果两个投资项目之间相关性较高，意味着它们的业绩可能会受到相似的经济因素的影响。
在这种情况下选择互斥投资方案可能更加合适，因为如果我们选择两个相关性高的投资项目，就相当于把鸡蛋放在同一个篮子里，增加了风险。
相反，如果两个投资项目之间相关性较低，意味着它们的业绩可能受到不同的经济因素的影响。
在这种情况下选择独立投资方案可能更加合适，因为通过分散投资可以降低整体风险。
第三，我们需要考虑我们的投资目标和风险承受能力。
每个人对于投资的目标和风险承受能力都有不同的要求。
如果我们的目标是追求高回报并且能够接受较高的风险，那么选择独立投资方案可能更加适合。
因为通过分散投资可以增加投资组合的回报并降低整体风险。
相反，如果我们的目标是保守投资并且不愿意承受太大的风险，那么选择互斥投资方案可能更加适合。
因为通过选择一个相对较安全的投资项目来投资，可以减少整体风险。
最后，我们需要考虑投资项目的成本和收益时间。
成本是指投资项目所需的投入资金，包括购买成本、运营成本等。
收益时间则是指投资项目开始产生经济效益的时间。
如果一个投资项目的成本较高或者收益时间较长，而另一个投资项目的成本较低或者收益时间较短，那么选择互斥投资方案可能更加合适。
互斥投资方案决策
互斥投资方案决策互斥投资方案决策是指在多个投资方案中，只能选择其中之一进行投资，而不能同时选择多个方案进行投资的决策。
这种决策常见于市场竞争激烈的行业或领域，投资者需要根据各方案的风险与收益以及市场和行业的情况做出选择。
在做出互斥投资方案决策时，需要综合考虑以下几个方面的因素：1.方案风险评估：评估各方案的风险情况，包括市场风险、技术风险、政策风险等。
通过对各方案风险的对比，选择风险较低、可控性较大的投资方案。
2.收益预测与评价：对各方案的收益进行预测，并进行评价。
需考虑方案的回报率、投资期限、投资规模和现金流等因素。
选择潜在回报高、投资回收期较短的方案。
3.行业与市场情况研究：研究所在行业或市场的情况，包括市场竞争程度、市场需求与供应状况等。
选择具备较大市场潜力和较好发展前景的方案。
4.资源限制与配置：考虑已有资源的限制和可供配备情况，包括资金、人力、技术等方面的资源。
选择与已有资源相匹配、能够提高资源利用效率的方案。
5.组织和管理能力：评估投资者自身组织和管理能力，包括决策能力、执行能力、监控能力等。
选择符合投资者组织和管理能力的方案。
在做出互斥投资方案决策时，应通过下面的步骤来进行：1.列出投资方案并了解相关信息：列出可行的投资方案，并了解各方案的基本信息和相关数据，包括市场、行业情况，方案的风险与收益等。
2.进行风险评估和收益预测：对各方案的风险进行评估，并预测各方案的收益情况。
可以使用货币化的方法对风险进行量化评估，以便进行比较。
3.比较和权衡各方案：综合考虑各方案的风险与收益，以及市场和行业的情况，进行比较和权衡。
可以使用决策矩阵、成本效益分析等工具来辅助决策过程。
4.做出投资决策：根据综合评估的结果，选择一个具有较小风险、较大回报、适应市场需求、与已有资源相匹配的方案作为投资决策。
5.监控和调整：在执行投资决策后，密切监控投资方案的执行情况，并根据实际结果进行调整。
如有需要，可以选择调整投资方案或进行新一轮投资决策。
独立方案和互斥方案的决策方法
独立方案和互斥方案的决策方法一。
独立方案的决策方法，那可是一门大学问。
简单来说，独立方案就是各方案之间互不影响，自己干自己的。
1.1 对于独立方案，首先得看“钱袋子”，也就是资金是否充足。
要是资金充裕，那能选的方案就多了去了。
比如说，您想投资开个小店，又想弄个网店，资金够，那就都能搞。
1.2 还得瞅瞅每个方案的盈利能力。
这就好比挑水果，得选个甜的。
像有些方案，未来能赚大钱，那当然值得考虑。
比如说搞个特色餐饮，市场需求大，利润高，那就是个不错的选择。
二。
互斥方案的决策，那可就复杂一些啦。
互斥方案就像“二选一”，选了这个就不能选那个。
2.1 这时候，就得算算账，比比哪个方案的收益更高。
就像比赛一样，谁得分高谁赢。
比如说，盖房子，是盖高层赚得多，还是盖别墅赚得多，得好好算算成本和收益。
2.2 还得考虑风险。
有的方案收益高，但是风险也大，就像走钢丝，一不小心就掉下去了。
有的方案收益一般，但是稳稳当当，就像走平路。
这就得看您的胆量和承受能力啦。
2.3 再说说时间因素。
有的方案短期能见效，能快速回本；有的方案得长期投入，未来才能有大收获。
这就像种庄稼，有的几个月就能收，有的得等好几年。
三。
不管是独立方案还是互斥方案，都得有个清醒的头脑。
3.1 不能盲目跟风，别人干啥您也干啥，得有自己的主见。
就像走路，得知道自己想去哪儿。
3.2 也得听听别人的意见，三个臭皮匠还顶个诸葛亮呢。
多和有经验的人聊聊，说不定能少走弯路。
独立方案和互斥方案的决策，就像下棋，每一步都得深思熟虑，才能赢得漂亮！。
2020中级会计 财管 第40讲_独立投资方案、互斥投资方案
【考点十】独立投资方案的决策（掌握）独立方案决策亦称 非互斥方案决策 。
独立方案是指彼此独立、不相排斥的方案。
在若干“”独立方案中，采纳了一个方案，并不排斥再选择其他方案。
独立投资方案的决策主要是评价各独立方案本身是否具备财务可行性（如根据方案的净现值、现值指数、内含报酬率、动态回收期等进行评价）。
在多个独立投资方案之间比较时，决策需要解决的问题是如何确定各个可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序，此时重点关注是各个可行方案的投资效率（相对数指标），一般采用内含报酬率法进行比较决策。
【考点十一】互斥投资方案的决策（熟练掌握）互斥投资方案，方案之间互相排斥，不能并存，因此决策的重心在于选择最优方案。
互斥投资决策以各可行方案的经济效益（绝对数指标）作为评价标准。
因此，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。
但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
（一）各个可行项目的寿命期相同时，直接根据净现值法进行决策，选择净现值大的方案为最优方案。
（二）各个可行项目的寿命期不相同时，主要有两种决策方法可供选择，一个是共同年限法，另一个是年金净流量法。
1.年金净流量法。
计算各个可行项目的年金净流量，选择年金净流量大的方案为最优方案。
2.共同年限法。
共同年限法是指假设投资项目可以在终止时进行重置，通过对期限不相等的多个互斥方案选定一个共同的期限，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的净现值来选择最优方案的方法。
共同年限法的基本原理是将各方案寿命期的 作为共同的有效寿命期，进 最小公倍数而计算共同的有效寿命期内各个方案的总的净现值，并据此进行多个互斥方案比较决策的一种方法。
【提示】共同年限法的运用假设大华公司有甲、乙两个互斥投资方案可供选择，甲方案的寿命期 年，乙方案的寿命期 23年，该公司要求的最低投资报酬率为 。
10%甲： 元， 元NCF =-100000NCF =80001-2乙： 元， 元NCF =-200000NCF =100001-3 NPV 甲=-10000+8000×（ ， ， ） （元）P/A 10%2=3888 NPV 乙=-20000+10000×（ ， ， ） （元）P/A 10%3=4870由于甲、乙两个互斥投资方案的寿命期不相同，不能直接根据净现值法进行决策。
互斥方案的投资决策方法
互斥方案的投资决策方法互斥方案的投资决策方法随着市场竞争日益激烈，企业在决策投资时会面临多种方案选择，而这些方案之间存在互斥性。
互斥方案是指在相同条件下不能同时选取的两个或多个方案，这种情况下，企业需要采用一定的方法进行投资决策。
本文将从六个方面介绍互斥方案的投资决策方法。
一、确定互斥关系在进行互斥方案的投资决策时，首先需要确定各个方案之间的互斥关系。
互斥关系可以通过逐一比较各个方案的特点来确定。
在比较过程中，需要注意各个方案的特点是否完全重叠，是否存在“非此即彼”的关系。
二、分析方案优劣在确定互斥关系后，需要对各个方案进行全面的优劣分析。
这一过程需要考虑多个方面，包括投资金额、收益率、回收期、风险等因素。
可以利用常用的财务分析工具，如财务比率、财务指标等进行分析。
三、确定投资偏好在进行方案优劣分析的同时，企业还需要确定自身的投资偏好。
投资偏好是指企业在选择多个方案时，对于某些因素的偏好程度。
这些因素可能包括收益率、风险、回收期等。
在确定投资偏好后，可以根据优劣分析结果，给出每个方案的得分。
四、制定投资策略在得到各个方案的得分后，需要制定具体的投资策略。
根据投资偏好和得分情况，企业可以确定选择哪个方案作为投资对象。
此外，还需要确定具体的投资金额、投资方式等。
五、进行投资决策在制定投资策略后，需要进行最终的投资决策。
在进行决策时，需要将方案的得分和投资偏好作为参考因素，同时需要考虑到企业自身的财务状况、市场环境等因素。
六、监控投资效果在进行投资后，需要对投资效果进行监控和评估。
通过对效果的监控，可以及时发现问题并采取措施进行调整。
同时，还可以为未来的投资决策提供参考。
范文：随着市场竞争的加剧，企业在进行投资决策时，会面临多种方案的选择。
这些方案之间可能存在互斥关系，使得企业需要采用特殊的投资决策方法。
本文将以一家创新型企业的投资案例为例，介绍如何进行互斥方案的投资决策。
该企业面临的投资方案包括两个：一是研发一种新型的光学芯片，二是开展一项新兴技术的市场推广。
第35讲_独立投资方案的决策、互斥投资方案的决策
第三节项目投资管理一、独立投资方案的决策（一）决策的实质1.独立投资方案的决策属于筛分决策，评价各方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种要求的可行性标准。
2.独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。
（二）决策的方法：内含收益率法教材【例6-11】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目，A项目投资额10000元，期限5年；B 项目原始投资额18000元，期限5年；C项目投资额18000元，期限8年。
贴现率10%，其他有关资料如表6-8所示。
问：如何安排投资顺序？项目A项目B项目C项目原始投资额（10000）（18000）（18000）每年NCF400065005000期限5年5年8年净现值（NPV）+5164+6642+8675现值指数（PVI） 1.52 1.37 1.48内含收益率（IRR）28.68%23.61%22.28%年金净流量（ANCF）+1362+1752+1626表6-9 独立投资方案的比较决策净现值（NPV）C＞B＞A现值指数（PVI）A＞C＞B内含收益率（IRR）A＞B＞C年金净流量（ANCF）B＞C＞A【结论】在独立投资方案比较性决策时，内含收益率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。
本例中，投资顺序应该按A、B、C顺序实施投资。
二、互斥投资方案的决策（一）决策的实质决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。
（二）决策的方法1.投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同）决策指标：净现值、年金净流量【提示】在寿命期相同时，净现值与年金净流量指标的决策结论一致。
教材【例6-11】的A、B两项目项目A项目B项目原始投资额（10000）（18000）每年NCF40006500期限5年5年净现值（NPV）+5164+6642现值指数（PVI） 1.52 1.37内含收益率（IRR）28.68%23.61%年金净流量（ANCF）+1362+17522.投资项目寿命期期不同时（1）共同年限法计算原理决策原则假设投资项目可以重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值【提示】通常选最小公倍数为共同年限选择重置净现值最大的方案【手写板】重置NPV=NPV甲+NPV甲×（P/F，i，2）+NPV甲×（P/F，i，3）重置NPV=NPV乙+NPV乙×（P/F，i，3）（2）年金净流量法计算原理决策原则（1）计算两项目的净现值（2）计算净现值的年金净流量年金净流量=该方案净现值/（P/A，i，n）（3）计算永续净现值：若资本成本相同选择年金净流量最大的方案；若资本成本不同选择永续净现值最大的方案永续净现值=年金净流量/资本成本i教材【例题6-12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资收益率为10%。
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【考点十】独立投资方案的决策（掌握）
独立方案决策亦称“非互斥方案决策”。
独立方案是指彼此独立、不相排斥的方案。
在若干独立方案中，采纳了一个方案，并不排斥再选择其他方案。
独立投资方案的决策主要是评价各独立方案本身是否具备财务可行性（如根据方案的净现值、现值指数、内含报酬率、动态回收期等进行评价）。
在多个独立投资方案之间比较时，决策需要解决的问题是如何确定各个可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序，此时重点关注是各个可行方案的投资效率（相对数指标），一般采用内含报酬率法进行比较决策。
【考点十一】互斥投资方案的决策（熟练掌握）
互斥投资方案，方案之间互相排斥，不能并存，因此决策的重心在于选择最优方案。
互斥投资决策以各可行方案的经济效益（绝对数指标）作为评价标准。
因此，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。
但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
（一）各个可行项目的寿命期相同时，直接根据净现值法进行决策，选择净现值大的方案为最优方案。
（二）各个可行项目的寿命期不相同时，主要有两种决策方法可供选择，一个是共同年限法，另一个是年金净流量法。
1.年金净流量法。
计算各个可行项目的年金净流量，选择年金净流量大的方案为最优方案。
2.共同年限法。
共同年限法是指假设投资项目可以在终止时进行重置，通过对期限不相等的多个互斥方案选定一个共同的期限，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的净现值来选择最优方案的方法。
共同年限法的基本原理是将各方案寿命期的最小公倍数作为共同的有效寿命期，进而计算共同的有效寿命期内各个方案的总的净现值，并据此进行多个互斥方案比较决策的一种方法。
【提示】共同年限法的运用
假设大华公司有甲、乙两个互斥投资方案可供选择，甲方案的寿命期2年，乙方案的寿命期3年，该公司要求的最低投资报酬率为10%。
甲：NCF0=-10000元，NCF1-2=8000元
乙：NCF0=-20000元，NCF1-3=10000元
NPV甲=-10000+8000×（P/A，10%，2）=3888（元）
NPV乙=-20000+10000×（P/A，10%，3）=4870（元）
由于甲、乙两个互斥投资方案的寿命期不相同，不能直接根据净现值法进行决策。
假设采用共同年限法进行决策，将甲、乙两个互斥投资方案寿命期的最小公倍数6年作为共同的有效寿命期，进而计算共同的有效寿命期内甲、乙两个方案的总的净现值，选择总的净现值大的方案为最优方案。
以甲方案为例：
甲方案总的净现值=3888+3888×（P/F，10%，2）+3888×（P/F，10%，4）=9756.54（元）
运用同样的原理，计算乙方案总的净现值，然后比较甲、乙两个方案的总的净现值，选择总的净现值大的方案为最优方案。
【例题·单选题】下列投资决策方法中，最适用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的是（）。
（2018年第Ⅱ套）
A.净现值法
B.静态回收期法
C.年金净流量法
D.动态回收期法
【答案】C
【解析】互斥方案一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。
但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
【例题·单选题】某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定贴现率为10%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的现值指数为0.92；乙方案的内含报酬率为9%；丙方案的寿命期为10年，净现值为960万元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的寿命期为11年，年金净流量为136.23万元。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.丁方案
【答案】C
【解析】甲方案现值指数小于1，不可行；乙方案内含报酬率小于基准贴现率，不可行；丙方案与丁方案属于寿命期不同的互斥方案，用年金净流量法比较，年金净流量大的方案为优。
丙方案的年金净流量
=960/6.1446=156.23（万元）；丁方案的年金净流量为136.23万元，丙方案的年金净流量大于丁方案的年金净流量，因此丙方案是最优方案。
【例题·综合题】乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：
资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；
A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。
B方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。
资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，部分时间价值系数如表5所示：
表5 货币时间价值系数表
③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量=11880×（1-25%）-8800×（1-25%）+1080×25%=2580（万元）
④生产线投入使用后第6年的现金净流量=2580+1200+7200×10%=4500（万元）
⑤净现值=-8400+2580×（P/A，12%，5）+4500×（P/F，12%，6）=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08（万元）
（2）
A方案的年金净流量=3180.08/（P/A，12%，6）=3180.08/4.1114=773.48（万元）
B方案的年金净流量=3228.94/（P/A，12%，8）=3228.94/4.9676=650（万元）
由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，因此，乙公司应选择A方案。
（3）
①（EBIT-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=（EBIT-16000×8%-7200×10%）×（1-25%）/4000
求得：EBIT=4400（万元）
②每股收益无差别点的每股收益=（4400-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=0.45（元）
③该公司预期息税前利润4500万元大于每股收益无差别点的息税前利润4400万元，所以应该选择每股收益较大的方案二（发行债券）筹资。
（4）
①乙公司普通股的资本成本=0.3×（1+10%）/6+10%=15.5%
②筹资后乙公司的加权平均资本成本=15.5%×24000/（40000+7200）+8%×（1-25%）×16000/（40000+7200）+10%×（1-25%）×7200/（40000+7200）=11.06%。
【例题·计算题】C公司拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表1所示：
表1甲、乙投资方案现金流量计算表
（2）
甲方案的年金净流量=264.40÷（P/A，8%，6）=57.19（万元）乙方案的年金净流量=237.97÷（P/A，8%，5）=59.60（万元）由于乙方案的年金净流量大于甲方案，所以，应选择乙方案。