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第二章 证券市场
第一节 证券市场概述
第二节 证券市场的基本功能
第三节 证券发行市场 第四节 证券交易市场 第五节 证券价格与价格指数
第一节 证券市场概述
一、概念
是有价证券发行与流通以及与此相 适应的组织与管理方式的总称 证券发行市场 证券流通市场
证券市场
区别
商品市场
对象 股票、债券、投资基金等 功能 筹措资金、投资、保值、投机 价格 预期收益的市场价格 风险 波动大，不可预测
二、股票上市流通--申请程序
公司上市申请
证券交易所上市委员会批准 订立上市协议书 股东名录备案 披露上市公告书 挂牌交易
（上市申请程序示意图）
三、 证券交易过程
（一）开设交易账户或股东账户 （二）开设资金账户
（三）委托买卖
（四）交易费用
（1）委托手续费 （2）印花税 （3）佣金 （4）过户费 （5）市场监管费
五、初始信息披露及其法定文件
招股说明书
上市公告书
（详细内容自己看书）
第四节 证券交易市场 ——是旧的证券流通转让的市场， 亦称二级市场，它与一级市场相互依存， 没有一级市场，股份企业不能筹集巨额 资本，二级市场就不能发展壮大。没有 二级市场，融资就不能进行，风险就不 能被释放。
一、股票上市流通的基本条件
第四步：行情揭示
集合竞价按买盘的价格从高到低进行排序，按卖盘的价格 从低到高进行排序，然后按照序号从上到下一对一对地进行撮 合，直到买盘和卖盘的价格相同或卖盘的价格高于买盘的价格， 就停止撮合，然后选出一个满足所有撮合的价格。最后显示当 前的撮合价格和成交量，但笔数是零，因为只是撮合，没有实 际成交，如果实际成交了就会显示笔数，并且笔数为买卖盘中 成交和大的笔数，比如说买盘有六笔成交，卖盘有八笔成交， 那么成交的笔数显示为八笔，如果说买盘只有一笔，卖盘有一 百笔，则为主力大笔买入，反之主力大笔抛出。
第四步：行情揭示
（1）如该只证券的成交量为零，则将成交价位 揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并 揭示出成交量、成交金额。 （2）剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示 为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示 价揭示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖揭示价， 若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。集 合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。 根据以上规则，投资者在集合竞价期间，买入申 报的价格等于开盘价时，在卖出申报少于买入申报 的情况下，是有可能不成交的；买入申报价格高于 开盘价，则应全部成交。但应当注意的是，对首日 上市的新股，存在例外情况。
(二)股票价格指数的计算方法
1. 简单算术股价指数
(1) 简单算术平均法。又称平均法，就是
Pi 1 1 *100 股价指数 i n P0 i 1
n
先计算各样本股价 指数，再加总,求 总的算术平均数。
其中，P i 表示第i种股票的基期价格， P1i 表示第i种股票 0 的报告期价格，n为样本数。
4、无偿送股与有偿配股搭配时：
除权报价=（除权日前一天收盘价+每股配股价×每股 配股率）/ （1+每股配股率+送股比率）
5、送配股与股息分派同时进行时：
除权、除息报价=（除权、除息日前一天收盘价-现金股息+每股配 股价×每股配股率）/
（1+每股配股率+送股比率）
一、派息和公积金转增股本方案 本公司2003年度派息方案为：以公司2003年末总股本29,600万股为基数，向全体股东 每10股派发现金0.2元人民币(含税，扣税后，社会公众股中个人股东、投资基金实际每 10股派发现金0.16元人民币) 本公司2003年度公积金转增股本方案为：以2003年末公司总股本29,600万股为基数,以 资本公积金每10股转增8股,共计23,680万股,转增后公司股本增至53,280万股，转增后剩 余资本公积金为138,700,724.58元。 二、股权登记日与除权、除息日 1、 股权登记日：2004年7月7日 2、 除权、除息日：2004年7月8日 三、分红派息对象：截止2004年7月7日下午深圳证券交易所收市后,在中国证券登记结 算有限责任公司深圳分公司登记在册的本公司全体股东。 四、分红派息方法： 1、本次资本公积金转增股份于2004年7月8日直接记入股东证券账户。 7.05
证券监管机构
第二节 证券市场的基本功能
一、风险管理功能 二、证券定价功能
三、资源配置功能
四、筹集资金功能
五、宏观调控功能
第三节 证券发行市场
一、概念
是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的 市场。又称一级市场、初级市场 发行市场是交易市场的前提和基础 交易市场是发行市场的条件
证券发行市场的三个要素
三、证券市场的分类
按交易对象不同
债券市场 股票市场 基金市场
按组织形式不同
场内市场 场外市场
按市场功能不同
证券发行市场 证券交易市场
四、证券市场的参与者
证券市场主体 证券市场中介 自律性组织
政府 金融机构 个人投资者 证券发行人 有限责任公司 公司企业 证券承销商、证券经纪商 国有独资公司 金融机构 证券交易所、证券交易中心 股份有限公司 证券公司 律师事务所、会计师事务所、 证券投资者 社会基金 审计事务所 社会福利基金 资产评估机构 证券评级机构 中国证券业协会 证券投资的咨询或服务机构 中国国债协会 中国证券监督管理委员会 及其派出机构
三、证券发行的条件限制
股票发行条件
首发 增发 配股
债券发行条件
1发行金额 2期限 6发行价格 7收益率
行首 股次 票发
东向 发全 售体 股社 票会 股
配向 售老 股股 票东
3偿还
4票面利率 5付息方式
8税收效应
9发行费用 10有无担保
（详细内容自己看书）
四、证券发行价格的确定
（一）股票发行价格的确定 1 、 种 类 和 基 本 规 定
第五节 股票价格及股票价格指数
一、股票的价格 二、股票价格的修正 三、股票价格指数及其计算方法 四、国内外主要的股价指数
一、股票的价格
4、内在价格（理论价格） 1、票面价格（面值） 股票的理论价格=股息 股票面值= 上市的资本 红利收益/利息率 总额 /上市的股数 5、清算价格 2、发行价格 6、市场价格 3、账面价格 普通股每股账面价格= （净值-优先股总面额） /普通股数
(2) 综合平均法。
股价指数 i 1
净资产倍率法
竞价确定法
发行价格=每股净资产值*溢价倍率
是指通过委托竞价，然后在发行底 价的基础上计算出发行价的方式
四、证券发行价格的确定
（二）债券发行价格的确定
概念
票面利率 发行价格
指债券投资人认购新发行的债券时实际支付 的价格 通常由市场收益率确定
（以单利计息、按年付息债券） 发行价格=利息年金现值之和+到期面值的现 值
投资人
清 算、 交 割 和 过 户
报单
证券商
买卖指令
场内交易员
输入
证券商
计算机终端
撮合成交
证券交易过程
委托买卖的相关内容
1、委托方式 （1）现价委托 （2）市价委托 （3）限价委托
2、委托形式 （1）当面委托 （2）电话委托 （3）传真、函电委托 （4）自助委托 （5）互联网委托wk.baidu.com
3、竞价成交 竞价原则：价格优先、时间优先 竞价方式 ：集合竞价、连续竞价
集合竞价时，成交价格的确定原则为： ①可实现最大成交量的价格； ②高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的
第四步：行情揭示
（1）如该只证券的成交量为零，则将成交价位 揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并 揭示出成交量、成交金额。 （2）剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示 为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示 价揭示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖揭示价， 若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。集 合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。 根据以上规则，投资者在集合竞价期间，买入申 报的价格等于开盘价时，在卖出申报少于买入申报 的情况下，是有可能不成交的；买入申报价格高于 开盘价，则应全部成交。但应当注意的是，对首日 上市的新股，存在例外情况。
商品 满足需要 商品价值的 货币表现 波动小，可预测
二、证券市场的形成和发展
——形成于自由资本主义时期，股份公司的产生 和信用制度的深化是证券市场形成的基础。
清代末期 上海股份公所--上海众业公所—对象外国企 中 业股票、公司债券、南洋橡胶股票、中国政府金币公债 国 外设上海行政机构发行的债券
证 券 市 场 的 发 展
二、股票价格的修正举例
p
p f c现 1 r转
7.05 0.20 3.81 1 0.8
3.72
三、股票价格指数及其计算方法
(一)股票价格指数含义 概念:简称股价指数，是指由金融机构编制的通过对股票市 场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计 算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是对股市 动态的综合反映，也是投资者投资决策的依据之一。 股票价格指数的计算 是报告期股价与某一基期相比较的相对变化指数. 1)假定某一时点为基期.基期指数定为100(或1000或10) 2)用报告期与基期的相对数乘以基期指数即可得即时指数
发行人 发行人
投资人 投资人
中介人 中介人
是指符合条件并且正在从事证券发行或者 是指根据发行人的招募要约，已经认购证 准备进行证券发行的政府组织企业或者金 是证券发行人和投资者之间的中介 券或者将要认购证券的个人或机构投资者。 融机构。是属于证券中权利义务当事人。 是属于证券中权利义务关系当事人 是首要因素
二、股票除权及除权价的计算
除息和除权即指除去交易中股票领取股息及获得送配股的权利
1、派发现金股利时：
除息报价=除息日前一天的收盘价-现金股息
2、无偿送股时：
除权报价=除权日前一天收盘价/（1+送股比率）
3、有偿增资配股时：
除权报价=（除权日前一天收盘价+每股配股价×每股配股率）/（1+每 股配股率）
4、撤单 是指在委托执行的有效 期内，委托人有权撤销 委托或变更委托。
集合竞价
第一步：确定有效委托在涨跌幅限制内。 第二步：选取成交价位。首先，在有效价格
范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。 如有两个以上这样的价位，则依以下规则选取 成交价位：（1）高于选取价格的所有买入委 托和低于选取价格的所有卖出委托能够全部成 交。（2）与选取价格相同的委托的一方必须 全部成交。如满足以上条件的价位仍有多个， 则选取与前一收盘价最接近的价位。 第三步：集中撮合处理所有的委托，即按照 “价格优先，时间优先”的成交顺序依次成交， 直至成交条件不满足为止。所有成交都以同一 成交价成交。
（1）其股票经批准已经公开发行。 （2）发行后的股本总额不少于人民币5000万元。 （3）持有人民币1000元以上的个人股东不少于1000人。 个人持有的股票面值总额不少于人民币1000万元。 （4）社会公众股不少于总股本的25％。或公司总股本超 过人民币4亿元的，公众股的比例不少于 15％。 （5）公司最近3年财务报告无虚假记载，最近3年无重大 违约行为。 （6）证券主管部门规定的其他条件。
1919年北京成立证券交易所；上海成立了上海华商证券 交易所,新中国成立时，证券交易所被取消 1990年12月1日，深圳证券交易所试营业；同年12月19日， 上海证券交易所正式挂牌营业；1991年7月3日，深圳证 券交易所正式营业。 1998年12月9日，《证券法》通过，99年7月1日正式实施； 2003年10月28日，证券投资基金法通过并于04年6月1日 实施。
概念
指股份有限公司将股票公开发售给特定或非 特定投资者所采用的价格 折价发行、面值发行、溢价发行
种类
影响因素
我国采用溢价发行
公司的盈利水平、公司潜力、发行数量以及 行业特点和股市状态
四、证券发行价格的确定
2 、 确 定 发 行 价 格 的 方 法
市盈率=股票市价/每股净盈利
市盈率法
每股净盈利=税后利润/股份总额 （完全摊薄、加权平均法） 发行价=每股净盈利*发行市盈率
二、证券发行方式
-----证券发行是指政府、企业为了财政的需 按发行对象不同 要或筹集资金的需要，在一级市场按照法 律规定的条件和程序，通过证券承销商向 私募发行 公募发行 投资者发行证券的行为。 按发行过程不同
直接发行 间接发行
我国《公司法》规定，不论是募集新发还是增发，均应 当由依法设立的证券经营机构承销，即采用间接发 行方式，具体包括代销和包销
第一节 证券市场概述
第二节 证券市场的基本功能
第三节 证券发行市场 第四节 证券交易市场 第五节 证券价格与价格指数
第一节 证券市场概述
一、概念
是有价证券发行与流通以及与此相 适应的组织与管理方式的总称 证券发行市场 证券流通市场
证券市场
区别
商品市场
对象 股票、债券、投资基金等 功能 筹措资金、投资、保值、投机 价格 预期收益的市场价格 风险 波动大，不可预测
二、股票上市流通--申请程序
公司上市申请
证券交易所上市委员会批准 订立上市协议书 股东名录备案 披露上市公告书 挂牌交易
（上市申请程序示意图）
三、 证券交易过程
（一）开设交易账户或股东账户 （二）开设资金账户
（三）委托买卖
（四）交易费用
（1）委托手续费 （2）印花税 （3）佣金 （4）过户费 （5）市场监管费
五、初始信息披露及其法定文件
招股说明书
上市公告书
（详细内容自己看书）
第四节 证券交易市场 ——是旧的证券流通转让的市场， 亦称二级市场，它与一级市场相互依存， 没有一级市场，股份企业不能筹集巨额 资本，二级市场就不能发展壮大。没有 二级市场，融资就不能进行，风险就不 能被释放。
一、股票上市流通的基本条件
第四步：行情揭示
集合竞价按买盘的价格从高到低进行排序，按卖盘的价格 从低到高进行排序，然后按照序号从上到下一对一对地进行撮 合，直到买盘和卖盘的价格相同或卖盘的价格高于买盘的价格， 就停止撮合，然后选出一个满足所有撮合的价格。最后显示当 前的撮合价格和成交量，但笔数是零，因为只是撮合，没有实 际成交，如果实际成交了就会显示笔数，并且笔数为买卖盘中 成交和大的笔数，比如说买盘有六笔成交，卖盘有八笔成交， 那么成交的笔数显示为八笔，如果说买盘只有一笔，卖盘有一 百笔，则为主力大笔买入，反之主力大笔抛出。
第四步：行情揭示
（1）如该只证券的成交量为零，则将成交价位 揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并 揭示出成交量、成交金额。 （2）剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示 为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示 价揭示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖揭示价， 若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。集 合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。 根据以上规则，投资者在集合竞价期间，买入申 报的价格等于开盘价时，在卖出申报少于买入申报 的情况下，是有可能不成交的；买入申报价格高于 开盘价，则应全部成交。但应当注意的是，对首日 上市的新股，存在例外情况。
(二)股票价格指数的计算方法
1. 简单算术股价指数
(1) 简单算术平均法。又称平均法，就是
Pi 1 1 *100 股价指数 i n P0 i 1
n
先计算各样本股价 指数，再加总,求 总的算术平均数。
其中，P i 表示第i种股票的基期价格， P1i 表示第i种股票 0 的报告期价格，n为样本数。
4、无偿送股与有偿配股搭配时：
除权报价=（除权日前一天收盘价+每股配股价×每股 配股率）/ （1+每股配股率+送股比率）
5、送配股与股息分派同时进行时：
除权、除息报价=（除权、除息日前一天收盘价-现金股息+每股配 股价×每股配股率）/
（1+每股配股率+送股比率）
一、派息和公积金转增股本方案 本公司2003年度派息方案为：以公司2003年末总股本29,600万股为基数，向全体股东 每10股派发现金0.2元人民币(含税，扣税后，社会公众股中个人股东、投资基金实际每 10股派发现金0.16元人民币) 本公司2003年度公积金转增股本方案为：以2003年末公司总股本29,600万股为基数,以 资本公积金每10股转增8股,共计23,680万股,转增后公司股本增至53,280万股，转增后剩 余资本公积金为138,700,724.58元。 二、股权登记日与除权、除息日 1、 股权登记日：2004年7月7日 2、 除权、除息日：2004年7月8日 三、分红派息对象：截止2004年7月7日下午深圳证券交易所收市后,在中国证券登记结 算有限责任公司深圳分公司登记在册的本公司全体股东。 四、分红派息方法： 1、本次资本公积金转增股份于2004年7月8日直接记入股东证券账户。 7.05
证券监管机构
第二节 证券市场的基本功能
一、风险管理功能 二、证券定价功能
三、资源配置功能
四、筹集资金功能
五、宏观调控功能
第三节 证券发行市场
一、概念
是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的 市场。又称一级市场、初级市场 发行市场是交易市场的前提和基础 交易市场是发行市场的条件
证券发行市场的三个要素
三、证券市场的分类
按交易对象不同
债券市场 股票市场 基金市场
按组织形式不同
场内市场 场外市场
按市场功能不同
证券发行市场 证券交易市场
四、证券市场的参与者
证券市场主体 证券市场中介 自律性组织
政府 金融机构 个人投资者 证券发行人 有限责任公司 公司企业 证券承销商、证券经纪商 国有独资公司 金融机构 证券交易所、证券交易中心 股份有限公司 证券公司 律师事务所、会计师事务所、 证券投资者 社会基金 审计事务所 社会福利基金 资产评估机构 证券评级机构 中国证券业协会 证券投资的咨询或服务机构 中国国债协会 中国证券监督管理委员会 及其派出机构
三、证券发行的条件限制
股票发行条件
首发 增发 配股
债券发行条件
1发行金额 2期限 6发行价格 7收益率
行首 股次 票发
东向 发全 售体 股社 票会 股
配向 售老 股股 票东
3偿还
4票面利率 5付息方式
8税收效应
9发行费用 10有无担保
（详细内容自己看书）
四、证券发行价格的确定
（一）股票发行价格的确定 1 、 种 类 和 基 本 规 定
第五节 股票价格及股票价格指数
一、股票的价格 二、股票价格的修正 三、股票价格指数及其计算方法 四、国内外主要的股价指数
一、股票的价格
4、内在价格（理论价格） 1、票面价格（面值） 股票的理论价格=股息 股票面值= 上市的资本 红利收益/利息率 总额 /上市的股数 5、清算价格 2、发行价格 6、市场价格 3、账面价格 普通股每股账面价格= （净值-优先股总面额） /普通股数
(2) 综合平均法。
股价指数 i 1
净资产倍率法
竞价确定法
发行价格=每股净资产值*溢价倍率
是指通过委托竞价，然后在发行底 价的基础上计算出发行价的方式
四、证券发行价格的确定
（二）债券发行价格的确定
概念
票面利率 发行价格
指债券投资人认购新发行的债券时实际支付 的价格 通常由市场收益率确定
（以单利计息、按年付息债券） 发行价格=利息年金现值之和+到期面值的现 值
投资人
清 算、 交 割 和 过 户
报单
证券商
买卖指令
场内交易员
输入
证券商
计算机终端
撮合成交
证券交易过程
委托买卖的相关内容
1、委托方式 （1）现价委托 （2）市价委托 （3）限价委托
2、委托形式 （1）当面委托 （2）电话委托 （3）传真、函电委托 （4）自助委托 （5）互联网委托wk.baidu.com
3、竞价成交 竞价原则：价格优先、时间优先 竞价方式 ：集合竞价、连续竞价
集合竞价时，成交价格的确定原则为： ①可实现最大成交量的价格； ②高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的
第四步：行情揭示
（1）如该只证券的成交量为零，则将成交价位 揭示为开盘价、最近成交价、最高价、最低价，并 揭示出成交量、成交金额。 （2）剩余有效委托中，实际的最高叫买价揭示 为叫买揭示价，若最高叫买价不存在，则叫买揭示 价揭示为空；实际的最低叫卖价揭示为叫卖揭示价， 若最低叫卖价不存在，则叫卖揭示价揭示为空。集 合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。 根据以上规则，投资者在集合竞价期间，买入申 报的价格等于开盘价时，在卖出申报少于买入申报 的情况下，是有可能不成交的；买入申报价格高于 开盘价，则应全部成交。但应当注意的是，对首日 上市的新股，存在例外情况。
商品 满足需要 商品价值的 货币表现 波动小，可预测
二、证券市场的形成和发展
——形成于自由资本主义时期，股份公司的产生 和信用制度的深化是证券市场形成的基础。
清代末期 上海股份公所--上海众业公所—对象外国企 中 业股票、公司债券、南洋橡胶股票、中国政府金币公债 国 外设上海行政机构发行的债券
证 券 市 场 的 发 展
二、股票价格的修正举例
p
p f c现 1 r转
7.05 0.20 3.81 1 0.8
3.72
三、股票价格指数及其计算方法
(一)股票价格指数含义 概念:简称股价指数，是指由金融机构编制的通过对股票市 场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计 算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是对股市 动态的综合反映，也是投资者投资决策的依据之一。 股票价格指数的计算 是报告期股价与某一基期相比较的相对变化指数. 1)假定某一时点为基期.基期指数定为100(或1000或10) 2)用报告期与基期的相对数乘以基期指数即可得即时指数
发行人 发行人
投资人 投资人
中介人 中介人
是指符合条件并且正在从事证券发行或者 是指根据发行人的招募要约，已经认购证 准备进行证券发行的政府组织企业或者金 是证券发行人和投资者之间的中介 券或者将要认购证券的个人或机构投资者。 融机构。是属于证券中权利义务当事人。 是属于证券中权利义务关系当事人 是首要因素
二、股票除权及除权价的计算
除息和除权即指除去交易中股票领取股息及获得送配股的权利
1、派发现金股利时：
除息报价=除息日前一天的收盘价-现金股息
2、无偿送股时：
除权报价=除权日前一天收盘价/（1+送股比率）
3、有偿增资配股时：
除权报价=（除权日前一天收盘价+每股配股价×每股配股率）/（1+每 股配股率）
4、撤单 是指在委托执行的有效 期内，委托人有权撤销 委托或变更委托。
集合竞价
第一步：确定有效委托在涨跌幅限制内。 第二步：选取成交价位。首先，在有效价格
范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。 如有两个以上这样的价位，则依以下规则选取 成交价位：（1）高于选取价格的所有买入委 托和低于选取价格的所有卖出委托能够全部成 交。（2）与选取价格相同的委托的一方必须 全部成交。如满足以上条件的价位仍有多个， 则选取与前一收盘价最接近的价位。 第三步：集中撮合处理所有的委托，即按照 “价格优先，时间优先”的成交顺序依次成交， 直至成交条件不满足为止。所有成交都以同一 成交价成交。
（1）其股票经批准已经公开发行。 （2）发行后的股本总额不少于人民币5000万元。 （3）持有人民币1000元以上的个人股东不少于1000人。 个人持有的股票面值总额不少于人民币1000万元。 （4）社会公众股不少于总股本的25％。或公司总股本超 过人民币4亿元的，公众股的比例不少于 15％。 （5）公司最近3年财务报告无虚假记载，最近3年无重大 违约行为。 （6）证券主管部门规定的其他条件。
1919年北京成立证券交易所；上海成立了上海华商证券 交易所,新中国成立时，证券交易所被取消 1990年12月1日，深圳证券交易所试营业；同年12月19日， 上海证券交易所正式挂牌营业；1991年7月3日，深圳证 券交易所正式营业。 1998年12月9日，《证券法》通过，99年7月1日正式实施； 2003年10月28日，证券投资基金法通过并于04年6月1日 实施。
概念
指股份有限公司将股票公开发售给特定或非 特定投资者所采用的价格 折价发行、面值发行、溢价发行
种类
影响因素
我国采用溢价发行
公司的盈利水平、公司潜力、发行数量以及 行业特点和股市状态
四、证券发行价格的确定
2 、 确 定 发 行 价 格 的 方 法
市盈率=股票市价/每股净盈利
市盈率法
每股净盈利=税后利润/股份总额 （完全摊薄、加权平均法） 发行价=每股净盈利*发行市盈率
二、证券发行方式
-----证券发行是指政府、企业为了财政的需 按发行对象不同 要或筹集资金的需要，在一级市场按照法 律规定的条件和程序，通过证券承销商向 私募发行 公募发行 投资者发行证券的行为。 按发行过程不同
直接发行 间接发行
我国《公司法》规定，不论是募集新发还是增发，均应 当由依法设立的证券经营机构承销，即采用间接发 行方式，具体包括代销和包销