中级财管第七章营运资金管理

第一节营运资金管理概述

知识点：营运资金的概念、特点及管理原则

一、概念

营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

广义的营运资金＝流动资产

狭义的营运资金＝流动资产–流动负债

【提示】本教材专指狭义的营运资金。

流动资产：指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。

流动负债：指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。

流动资产与流动负债的分类

项目分类标准分类结果

流动资产占用形态不同

现金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收及预

付款项、存货等

在生产经营过程

中所处的环节不

生产领域中的流动资产（如材料）、流通领域中的流动资产（如商品）

以及其他领域中的流动资产（如应收款）

【例题·单项选择题】（2018年）一般而言，营运资金指的是（）。

A.流动资产减去速动资产的余额

B.流动资产减去货币资金的余额

C.流动资产减去流动负债的余额

D.流动资产减去存货后的余额

『正确答案』C

『答案解析』营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。一般而言，营运资金指的是狭义的概念。

二、特点

（一）来源具有多样性

筹集长期资金方式较少：吸收直接投资、发行股票、发行债券等。

筹集营运资金方式较多：短期借款、短期融资券、商业信用、应交税费、应付股利、应付职工薪酬等。

（二）数量具有波动性

随着企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大。季节性企业如此，非季节性企业也如此。

（三）周转具有短期性

企业占用在流动资产上的资金，通常会在1年或超过1年的一个营业周期内收回。

（四）实物形态具有变动性和易变现性

营运资金的每次循环都要经过采购、生产、销售等过程，一般按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。

三、管理原则

（一）满足正常的资金需求

营运资金的管理必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。

（二）提高资金使用效率

（三）节约资金使用成本

（四）维持短期偿债能力

【例题·判断题】（2015年）营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。（）

『正确答案』×

『答案解析』营运资金一般具有如下特点：营运资金的来源具有多样性；营运资金的数量具有波动性；营运资金的周转具有短期性；营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

知识点：营运资金管理策略★★

财务管理人员在营运资金管理方面必须做两项决策：一是需要拥有多少流动资产（流动资产的管理）；二是如何为需要的流动资产融资（流动负债的管理）。

（一）流动资产的投资策略（需要拥有多少流动资产）

1.流动资产投资水平的影响因素

企业经营的不确定性（风险大小）和风险忍受程度决定了流动资产的存量水平，表现在流动资产账

2.流动资产投资策略的类型

【提示】这里的流动资产通常只包括生产经营过程中的产生的存货、应收款项以及现金等生产性流动资产（即经营性流动资产），而不包括股票、债券等金融性流动资产。

【提示】流动资产与销售收入的比率较低，意味着实现一定的收入所需的流动资产减少，换句话说，一定的流动资产可以创造更多的收入，资产周转速度较快；反之，流动资产与销售收入比率较高，意味着实现一定的收入所需的流动资产较多，换句话说，一定的流动资产创造的收入较少，资产周转速度较慢。

【提示】采用紧缩的流动资产投资策略，无疑对企业的管理水平有较高的要求。存货控制的适时管理系统（Just In Time，JIT），便是其中一个代表。

3.制定流动资产投资策略需考虑的因素

【例题·多项选择题】（2019年）不考虑其他因素，企业采用宽松的流动资产投资策略将导致（）。

A.较低的资产流动性

B.较低的偿债能力

C.较低的流动资产短缺成本

D.较低的收益水平

『正确答案』CD

『答案解析』在宽松的流动资产投资策略下，企业将保持较高的流动资产，会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性，短缺成本会降低，会提高偿债能力。

【例题·判断题】（2018年）紧缩型流动资产投资策略下，企业一般会维持较高水平的流动资产与销售收入比率，因此财务风险与经营风险小。（）

『正确答案』×

『答案解析』宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率，在这种策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小。

【例题·判断题】（2017年）某公司推行适时制（JIT），对公司管理水平提出了更高的要求，因此该公司应采用宽松的流动资产投资策略。（）

『正确答案』×

『答案解析』采用紧缩的流动资产投资策略，无疑对企业的管理水平有较高的要求。存货控制的适时管理系统（JIT），便是其中一个突出代表。

【例题·多项选择题】（2017年）下列关于营运资金管理的表述中，正确的有（）。

A.销售稳定并可预测时，投资于流动资产的资金可以相对少一些

B.加速营运资金周转，有助于降低资金使用成本

C.管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平

D.销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产与销售收入比率

『正确答案』ABC

『答案解析』销售额越不稳定，越不可预测，则投资于流动资产上的资金就应越多，以保证有足够的存货和应收账款占用来满足生产经营和顾客的需要，所以选项D不正确。

（二）流动资产的融资策略（如何为需要的流动资产融资）

1.流动资产和流动负债的分类