演讲稿项目四 项目投资.ppt
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（3）回收流动资金是指投资项目在项目计算期结束 时，收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。
固定资产的余值和回收流动资金统称为回收额。
现金流出量
（1）建设投资（含更改投资），主要有固定资产投资和无形资产 投资，建设投资是建设期发生的主要现金流出量。
（2）垫支的流动资金，是指投资项目建成投产后为开展正常经营 活动而投放在流动资产（存货、应收帐款等）上的营运资金。
该案例说明了投资决策的重要性，不当的投资活动可能毁掉 一个企业；科学的投资决策是企业能够高速增长的前提条件。
一、资本（项目）投资的概念
广义投资：为了将来获得更多现金流入 而现在付出现金的行为。 （一）资本投资的特点
投资的主体是企业
资本投资的对象是生产性资本资产
生产性资产投资 营运资产
投
资本资产
资
（三）资本投资的管理程序
提出各种投资方案 估计方案的相关现金流量 计算净现值、内含报酬率等 价值指标与可接受标准比较 对已接受的方案进行再评价
（四）项目投资计算期概念
项目投资计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束整个过程所需要的时间，一般 以年为计量单位。由于项目投资的规模往往较 大，需要较长的建设时间，所以，常常将投资 项目的整个时间分为建设期和生产经营期。
春都与双汇，双双抓住了上市融资的艰难机遇，却催生出两种不 同的结果，谜底何在？双汇和春都，几乎是前后脚迈入资本市场。 1998年底双汇发展上市，1999年初春都A上市，分别募集到三亿多 和四亿多元。然而，从上市之初，春都和双汇的目的就大不相同： 一个是为了圈钱还债，一个意图扩大主业。
春都A新任董事长贾洪雷说，春都在上市之前，由于贪大求全，四 处出击，已经背上了不少债务，上市免不了圈钱还债。春都集团作 为独立发起人匆匆地把春都A推上市，然后迫不及待地把募集的资 金抽走。春都A上市仅3个月，春都集团就提走募股资金1.8亿元左 右，以后又陆续占用数笔资金。春都集团及其关联企业先后占用的 资金相当一部分用来还债、补过去的资金窟窿，其余的则盲目投入 到茶饮料等非主业项目中。春都A被大量“抽血”，至2000年底终 于力不能支，跌入亏损行业。
项目四 项目投资决策
第一节 项目投资管理概述 第二节 项目投资的现金流量及其估算 第三节 项目投资决策的基本方法 第四节 项目投资决策方法的应用
案例故事：双汇与春都之异
曾经生产出中国第一根火腿肠的“春都第一楼”，如今是人去 楼空，落寞无声；而在几百里开外的双汇，厂内机器开足马力， 厂外排着等货的长长车队。
投资项目现金流量确定的假设条件
(1)财务可行性分析假设。 (2)全投资假设。 (3)建设期间投入全部资金假设。 (4)经营期和折旧年限一致假设。 (5)时点指标假设。
二、现金流量的作用
(一)现金流量使决策得以完整、准确，进而全面地评价投 资项目的经济效益。
(二)采用现金流量指标有利于科学地考虑资金的时间价值 因素。
Biblioteka Baidu
值
资金投入方式
一次投入 分次投入
问：同一年度年初 年末投入属于( )
二、资本投资评价的基本原理
资本成本：投资人要求的收益率。这里的成本，是投资人的机会成 本。 投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造的标 准。
三、投资项目评价的基本方法
贴现的分析评价方法
净现值法 现值指数法 内含报酬率法
非贴现的分析评价方法
回收期法 会计收益率法
四、项目投资的特点
1、投资规模较大，投资回收时间较长。 2、投资风险较大。 3、项目投资的次数较少。 4、项目投资决策必须严格遵守相应的投
资程序。
第二节 项目投资的现金流量
一、现金流量的概念 在项目投资决策中，现金流量是指该项目投
资所引起的现金流入量和现金流出量的统称， 它可以动态地反映该投资项目投入和产出的相 对关系。 现金指 各种货币资金 或 项目需要投入企 业拥有的非货币资源的变现价值
（四）项目投资计算期概念
0 12345
10
15
建设起点 投产日
建设期s
生产经营期(含试产期)p 项目计算期n
终结点
项目计算期=建设期+生产经营期
n=s+p
（五）项目投资资金的确定和资金投入方式
流动资金投资
原始投资总额
固定资产投资
投资总额
建设投资 开办费投资 固
定
无形资产投资 资
建设期资本化利息
产 原
案例故事：双汇与春都之异
与春都不同，双汇希望凭借股市资金快速壮大主业。双汇 发展董事长万隆说过，双汇使用募集资金有两条原则：一是 股民的钱要”落地有声“，二是不该赚的钱坚决不赚。他们 信守承诺，把募集资金全部投资到上市公司肉制品及其相关 项目上。上市3年间，双汇发展先后兼并了华北双汇食品有限 公司，完成了3万吨”王中王“火腿肠技术改造，建设双汇食 品肉制品系列工程，产业链条不断完善，产品得到更新，企 业实力显著增大。双汇集团和双汇发展的销售收入分别增加 了30亿和10亿元。投资者也得到了丰厚的回报。
现金流入量
现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引 起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。包括：
（1）营业收入，是指项目投产后每年实现的全部营 业收入。营业收入是经营期主要的现金流入量项目。
（2）固定资产的余值，是指投资项目的固定资产在 终结报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收 入。
金融性资产投资
股票 债券
（二）生产性资本资产投资主要类型
新产品开发或现 有产品的规模扩
张
添置新固定资产，增加营业现金流入
设备或厂 房的更新
研究与开发
勘探 其他
更换固定资产，不改变营业现金收入
不直接产生现实的收入， 得到是否投产新产品的选择权
得到有价值的信息
劳动保护设施建设、购置污染控制装 置。不直接产生营业现金流入， 未来可能减少现金流出
(三)采用现金流量指标作为评价项目投资经济效益的信息， 可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境。
(四) 简化有关投资决策评价指标的计算过程。
三、现金流量的构成
现金流出量：由于项目投资而引起的企业现金 支出的增加额。
现金流入量：由于项目投资而引起的企业现金 收入的增加额。
现金净流量(NCF)：是一定时期内现金流入量 减去现金流出量的差额。
固定资产的余值和回收流动资金统称为回收额。
现金流出量
（1）建设投资（含更改投资），主要有固定资产投资和无形资产 投资，建设投资是建设期发生的主要现金流出量。
（2）垫支的流动资金，是指投资项目建成投产后为开展正常经营 活动而投放在流动资产（存货、应收帐款等）上的营运资金。
该案例说明了投资决策的重要性，不当的投资活动可能毁掉 一个企业；科学的投资决策是企业能够高速增长的前提条件。
一、资本（项目）投资的概念
广义投资：为了将来获得更多现金流入 而现在付出现金的行为。 （一）资本投资的特点
投资的主体是企业
资本投资的对象是生产性资本资产
生产性资产投资 营运资产
投
资本资产
资
（三）资本投资的管理程序
提出各种投资方案 估计方案的相关现金流量 计算净现值、内含报酬率等 价值指标与可接受标准比较 对已接受的方案进行再评价
（四）项目投资计算期概念
项目投资计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束整个过程所需要的时间，一般 以年为计量单位。由于项目投资的规模往往较 大，需要较长的建设时间，所以，常常将投资 项目的整个时间分为建设期和生产经营期。
春都与双汇，双双抓住了上市融资的艰难机遇，却催生出两种不 同的结果，谜底何在？双汇和春都，几乎是前后脚迈入资本市场。 1998年底双汇发展上市，1999年初春都A上市，分别募集到三亿多 和四亿多元。然而，从上市之初，春都和双汇的目的就大不相同： 一个是为了圈钱还债，一个意图扩大主业。
春都A新任董事长贾洪雷说，春都在上市之前，由于贪大求全，四 处出击，已经背上了不少债务，上市免不了圈钱还债。春都集团作 为独立发起人匆匆地把春都A推上市，然后迫不及待地把募集的资 金抽走。春都A上市仅3个月，春都集团就提走募股资金1.8亿元左 右，以后又陆续占用数笔资金。春都集团及其关联企业先后占用的 资金相当一部分用来还债、补过去的资金窟窿，其余的则盲目投入 到茶饮料等非主业项目中。春都A被大量“抽血”，至2000年底终 于力不能支，跌入亏损行业。
项目四 项目投资决策
第一节 项目投资管理概述 第二节 项目投资的现金流量及其估算 第三节 项目投资决策的基本方法 第四节 项目投资决策方法的应用
案例故事：双汇与春都之异
曾经生产出中国第一根火腿肠的“春都第一楼”，如今是人去 楼空，落寞无声；而在几百里开外的双汇，厂内机器开足马力， 厂外排着等货的长长车队。
投资项目现金流量确定的假设条件
(1)财务可行性分析假设。 (2)全投资假设。 (3)建设期间投入全部资金假设。 (4)经营期和折旧年限一致假设。 (5)时点指标假设。
二、现金流量的作用
(一)现金流量使决策得以完整、准确，进而全面地评价投 资项目的经济效益。
(二)采用现金流量指标有利于科学地考虑资金的时间价值 因素。
Biblioteka Baidu
值
资金投入方式
一次投入 分次投入
问：同一年度年初 年末投入属于( )
二、资本投资评价的基本原理
资本成本：投资人要求的收益率。这里的成本，是投资人的机会成 本。 投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造的标 准。
三、投资项目评价的基本方法
贴现的分析评价方法
净现值法 现值指数法 内含报酬率法
非贴现的分析评价方法
回收期法 会计收益率法
四、项目投资的特点
1、投资规模较大，投资回收时间较长。 2、投资风险较大。 3、项目投资的次数较少。 4、项目投资决策必须严格遵守相应的投
资程序。
第二节 项目投资的现金流量
一、现金流量的概念 在项目投资决策中，现金流量是指该项目投
资所引起的现金流入量和现金流出量的统称， 它可以动态地反映该投资项目投入和产出的相 对关系。 现金指 各种货币资金 或 项目需要投入企 业拥有的非货币资源的变现价值
（四）项目投资计算期概念
0 12345
10
15
建设起点 投产日
建设期s
生产经营期(含试产期)p 项目计算期n
终结点
项目计算期=建设期+生产经营期
n=s+p
（五）项目投资资金的确定和资金投入方式
流动资金投资
原始投资总额
固定资产投资
投资总额
建设投资 开办费投资 固
定
无形资产投资 资
建设期资本化利息
产 原
案例故事：双汇与春都之异
与春都不同，双汇希望凭借股市资金快速壮大主业。双汇 发展董事长万隆说过，双汇使用募集资金有两条原则：一是 股民的钱要”落地有声“，二是不该赚的钱坚决不赚。他们 信守承诺，把募集资金全部投资到上市公司肉制品及其相关 项目上。上市3年间，双汇发展先后兼并了华北双汇食品有限 公司，完成了3万吨”王中王“火腿肠技术改造，建设双汇食 品肉制品系列工程，产业链条不断完善，产品得到更新，企 业实力显著增大。双汇集团和双汇发展的销售收入分别增加 了30亿和10亿元。投资者也得到了丰厚的回报。
现金流入量
现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引 起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。包括：
（1）营业收入，是指项目投产后每年实现的全部营 业收入。营业收入是经营期主要的现金流入量项目。
（2）固定资产的余值，是指投资项目的固定资产在 终结报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收 入。
金融性资产投资
股票 债券
（二）生产性资本资产投资主要类型
新产品开发或现 有产品的规模扩
张
添置新固定资产，增加营业现金流入
设备或厂 房的更新
研究与开发
勘探 其他
更换固定资产，不改变营业现金收入
不直接产生现实的收入， 得到是否投产新产品的选择权
得到有价值的信息
劳动保护设施建设、购置污染控制装 置。不直接产生营业现金流入， 未来可能减少现金流出
(三)采用现金流量指标作为评价项目投资经济效益的信息， 可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境。
(四) 简化有关投资决策评价指标的计算过程。
三、现金流量的构成
现金流出量：由于项目投资而引起的企业现金 支出的增加额。
现金流入量：由于项目投资而引起的企业现金 收入的增加额。
现金净流量(NCF)：是一定时期内现金流入量 减去现金流出量的差额。