筹资管理综合概述

筹资管理

本章复习引导:

企业筹资是财务管理的起点,也是资金运动的开始。本章主要阐述了企业的筹资方式,分别阐述了权益资金和债务资金不同来源的筹资方式和筹资特点,最后集中介绍了权益资金和债务资金的资金搭配(即资本结构问题)和资本成本问题。本章在注册会计师和会计职称等相关考试中占据着重要的位子,可以说是考查的重中之重,但是在注册税务师的考试历年的考查力度都不大,因此在今年的考试中还是有可能作为考查的重点。

本章大纲要求:

重点难点导学:

本章的重点容主要集中在筹集资金的基本原则；发行股票筹资和负债资金筹措的方式、特点和要求；不同筹资方式的比较；短期借款和长期借款的不同特点；融资租赁的特点；不同筹资方式资金成本和综合资金成本的计算,资本结构的配置和优化。但是相对而言商业信用的应用,筹资渠道和筹资方式商业信用和决策方法与原则,债券发行方式与发行价格的确定以及资金结构的确定和优化是本章的难点。

系统知识讲解:

第一节企业筹集资金的原因与要求

第二节权益资金的筹集

一、权益资金的特点与容

二、筹集权益资金的方式

(一)吸收投资者的直接投资

(二)发行股票

(三)企业积累

第三节债务资金的筹集

一、债务资金的特点与容

二、筹集债务资金的方式

(一)发行债券

(二)金融机构借款

(三)租赁资产

(四)商业信用

五)票据贴现

(

一、资本成本的意义

二、不同筹资方式的资本成本

三、综合资本成本

第五节企业的资金结构

考场指点迷津:

1．筹资渠道属于客观存在,筹资方式属于企业主观能动行为。一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道,但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。

2．优先股的特点在一定程度上决定了优先股的筹资成本。优先股相对于普通股的特点是需要留意的。

3．对于普通股筹资方式的评价(利避分析)需要掌握,很有可能与债券筹资或者其他方式混合起来在多项选择题中考查。

4．债券发行价格的确定的计算公式,注意与债券筹资的资金成本的测算相比较。

5．金融机构借款重需要区分短期借款和长期借款的种类和不同的筹资特点。

6．对经营租赁的融资租赁的区别和评价。

7．教材第98页的资金成本率的计算公式一定要掌握,弄懂其含义。后面的不同筹资方式下的资金成本的计算公式实际上就是这个公式的变形。

8．不同筹资方式下的资金成本的计算一定要理解其含义,切不能死记公式。

9．不同资金结构的评价及其风险。

本章知识:

本章主要是与投资管理的相关容前后相继。正是有了好的投资需求(这里的投资与会计上的投资是不一样的,即包括了对外投资,也包括了对投资)才产生了对资金的需求。当企业部资金不够满足投资的需要或者运用企业部资金的成本大与对外融资的成本时,就产生了筹资的需要。

典型试题评析:

(一)单项选择题

◆[2002单选]36.某公司发行长期债券100万元,债券年利率8%,发生筹资费9万元,所得税税率30%,该公司所发行长期债券的资本成本率为()。

A.6.15%

B.8.79%

C.8.24%

D.7.14%

标准答案:A

依据:财务与会计教材:长期债券成本率=100 ×8% ×(1- 30%)÷100 ×(1-9%)=6.15%。

考核目的:要求考生掌握不同筹资方式的资本成本率的计算。

◆[2002单选]37.某企业长期债券、普通股和保留盈余资金分别为500万元、600万元和100万元,资本成本率分别为9.8%、16.8%和15.2%,则该企业综合资本成本率为()。

A.13.75%

B.16%

C.13.30%

D.13.93%

标准答案:A

依据:财务与会计教材:KW=∑

=⋅

n

i

Ki

Wi

1

**式中:KW——综合资本成本率；**Wi

——第i项个别资本占全部资本的比重,即权数；**Ki——第i项个别资本成本率。

考核目的:要求考生掌握综合资本成本率的计算。

◆[2002单选]38.某公司2001年3月1日经批准发行3年期到期一次还本并按年付息的债券,面值总额为10000000元,票面利率为8 %。如果发行时的市场利率为6%,则该债券的发行价格总额为()元。

A.10461600

B.10200000

C.10534602

D.10001600

标准答案:C

依据:财务与会计教

材:**()

()

∑

++=+=

N

t t

n

1

11市场利率市场利率债券年利率

债券面值

债券发行价格

**式中:n 为债券期限

(年),t 为支付利息的期数。

考核目的:要求考生掌握债券发行价格的计算。

◆[2001单选]36.某公司发行长期债券100万元,债券年利率8%,发生筹资费9万元,所得税税率30%,该公司所发行长期债券的资本成本率为()。

A.6.15%

B.8.79%

C.8.24%

D.7.14% 标准答案:A

依据:长期债券成本率=100 ×8% ×(1- 30%)÷100 ×(1-9%)=6.15%。 考核目的:要求考生掌握不同筹资方式的资本成本率的计算。

[举一反三]

◆[1999单选]35、某公司发行长期债券80000元,债券利息率为8%,筹资费用率为1%,所得税率为33%,则长期债券成本率为()。

A.5.14%

B.8%

C.5.36%

D.9% 标准答案:A

依据:债券资金成本率的计算公式为:债券资金成本率=[债券利息总额×(1一所得税率)]/[债券筹资额×(1一筹资费用率)。见教材第438页。

本题考核目的:要求考生掌握债券资金成本率的具体计算。

◆[2000单选]36.某公司普通股市价为每股25元,当前每股股利为0.5元,预计股利每年增长10%,则保留盈余资本成本为()。

A.10%

B.15%

C.11%

D.12% 标准答案:D

依据:教材第537页。K=K/P+g 公式中:K ——保留盈余资本成本；D ——普通股当前每股年股利；P ——普通股当前每股市价；g ——普通股股利年增长率。

本题考核目的:通过本题保留盈余资本成本的计算,要求考生掌握各种资本成本的计算过程。

(二)多项选择题

◆[2002多选]68.下列各项中,表述正确的有()。 A.如果没有长期负债,企业也能获得财务杠杆利益 B.债务资本成本一般比权益资本成本高

C.债务资本因有固定的还本付息负担,在企业经营不景气时将会产生财务杠杆损失

D.单一型资本结构下,企业无筹资风险问题

E.最优资本结构应是权益资本净利润最高而综合资本成本最低时的资本结构 标准答案:C.D 、E