南海泡沫事件

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投资者趋之若鹜，其中包括半数以上的参众议员，就连国
王也禁不住诱惑，认购了价值10万英镑的股票。由于购买踊跃， 股票供不应求，公司股票价格狂飙。从1月的每股128英镑上升 到7月份的每股1000英镑以上，6个月涨幅高达700%。
投机对象 在南海公司股票示范效应的带动下，全英所有股份公司的
股票都成了投机对象。社会各界人士，包括军人和家庭妇女， 甚至物理学家牛顿都卷入了漩涡。人们完全丧失了理智，他们 不在乎这些公司的经营范围、经营状况和发展前景，只相信发 起人说他们的公司如何能获取巨大利润，人们惟恐错过大捞一 把的机会。一时间，股票价格暴涨，平均涨幅超过5倍。大科学 家牛顿在事后不得不感叹：“我能计算出天体的运行轨迹，却 难以预料到人们如此疯狂”。
3 为了获取下院支持，南海公司在英格兰银行提出建议的同一日修订方案，同 意将原本无条件支付的150万英镑上调至350万镑，再加上原先有条件地支付 的160万镑，使政府最多可从南海方案中获得510万镑。此外，南海公司又愿 意将国债利率在1727年夏天以后，由5%调低至4%，以进一步减少政府在利 息上的庞大支出。由于两大机构提供的方案相当接近，下院要求两公司再度 修订方案，并著方案在2月1日呈送下院。
。 英格兰银行的计划没有被采纳
英格兰银行的计划没有被采纳
商业初期
起初，南海公司打算买下所有国债，但由于考虑到买入英格兰银行及东 印度公司所持之国债会引来较大阻力，因而放弃方案。到1720年1月21日，南 海公司向财政部提供方案大纲，计划购入市场上总值3,160万英镑的可赎回政 府债券及定期债券。在方案中，南海公司还愿意向政府无条件支付150万英镑， 以及额外支付不多于160万英镑款项，但这笔款项要视乎公司最后取得多少债 券而定，换言之，政府最多可从计划额外获得310万镑。在1月22日，下议院 就方案展开讨论，但院内的辉格党议员建议英格兰银行也提供方案，好让议 会能够作出比较及选择。英格兰银行随后于1月27日如期提供方案，英格兰银 行表示，如果能够取得所有可赎回政府债券及定期债券，将额外向政府支付 近560万英镑，条件明显比南海公司的310万镑吸引。
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大力支持南海计划
贿赂
在事件中，南海公司向不少政府要员进行大举贿赂，其中内阁掌权人巽 得兰勋爵及斯坦厄普勋爵更分别收受南海公司市值50,000镑的股票以及25万贿 款，使他们大力声援方案，又令财政大臣约翰·艾思拉比负责推销有关计划， 以求让方案获得广泛支持。再加上南海公司的方案比英格兰银行的吸引，最 终使其方案在2月2日获下院通过，其后在4月7日获得御准生效。
当时，人们普遍看好奴隶市场和南海市场，对公司的前景充 满信心。南海公司的股票一上市就备受追捧。
事件概述
盛行
随着英国与西班牙邦交的破裂，南海公司的企图也随之湮灭。 但是, 他们却继续兴盛不衰。他们的股票非常抢手。董事们被 这样的成功所鼓舞, 开始考虑扩大影响的新措施。
于是南海公司提出, 他们要以认购或其他方式将其资本存量从
南海泡沫事件
South Sea Bubble
主讲人：会计81301 陈雪蕾
目录
1、事件概述 2、背景 3、南海计划 4、南海泡沫 5、泡沫以后 6、泡沫影响 7、事件启示
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事件概述
南海泡沫事件（South Sea Bubble）是英国在1720年春天到秋天之间发生 的一次经济泡沫，它与密西西比泡沫事件及郁金香狂热并称欧洲早期的三大经 济泡沫，经济泡沫一语即源于南海泡沫事件。
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在1713年，英、西签订《乌得勒支和约》，标志西班牙王 位继承战争步向终结。在和约中，西班牙准许英国垄断对西班 牙美洲地区的奴隶贸易，而专营权很自然落在南海公司手上。 奴隶贸易在当时被视为很赚钱的行业，南海公司的前景亦被看 好。有关和约的签订被当时托利党政府视为一大胜利，因为南 海公司成功为政府有效融资，并与由辉格党控制的英格兰银行 抗衡。在1716年，南海公司进一步从奴隶贸易中取得优惠待遇， 到1717年更向政府多买额外200万英镑的公债。但好景不常，西 班牙在1718年与英国等国交恶，并爆发四国同盟战争，南海公 司的前景一度暗淡下来。可是，公司却仍然强调前景明朗，并 在1718年邀请英皇乔治一世加入董事局成为总裁。
除罗伯特·哈利外，南海公司主要由一些富有的商人组成。为了吸引这批商人加入公司， 政府游说他们若购买为数达1,000万英镑的国债，政府就会向他们提供六厘年利率，再额外 每年提供8,000英镑，以作回报。由于涉及开支庞大，政府当时更要求国会将酒、醋及烟草 等货品的部份税收收益预留，以用于支付每年高达600,000英镑的利息。公司成立后，总部 位于伦敦针线街的南海府（South Sea House），董事局总裁由牛津伯爵出任，其他董事包 括金融家约翰·布伦特爵士（Sir John Blunt，1665年－1733年）等人。
南海泡沫事件使大众对政府诚信破产，多名托利党官员因事件下台或问罪； 相反，辉格党政治家罗伯特·沃波尔在事件中成功收拾混乱，协助向股民作出 赔偿，使经济恢复正常，从而在1721年取得政府实权，并被后世形容为英国历 史上的首位首相，此后，辉格党取代托利党，长年主导了英国的政局。至于南 海公司并没有因为泡沫而倒闭，但事实上，公司在1750年以后已中止对南美洲 进行的贸易业务，它最终维持至1853年才正式结业。
事件概述
破灭
1720年6月，为了制止各类“泡沫公司 ”的膨胀，英国国会通过 了《泡沫法案》(The Bubble Act)。
从7月份开始 ，首先是外国投资者抛售南海股票 ，国内投资者纷
纷跟进 ，南海股价很快一落千丈，9月份直跌至每股175英镑 ，
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12月份跌到124英镑，“南海泡沫”由此破灭。 1720年12月8日，国会召开，并随即就南海泡沫事件展开调查，
1,830万英镑国债由三大机构持有： 英格兰银行持有国债340万英镑、 东印度公司持有国债320万英镑、 南海公司持有国债1,170万英镑。 1,660万英镑属于可赎回政府债券（Redeemable Government Stock） 1,500万英镑定期债券： 较长期债券（Long Annuities）总值1,330万英镑、 较短期债券（Short Annuities）总值170万英镑。
商业初期
在2月1日的修订方案中，英格兰银行没有再提供其他优惠，但就列明愿 意以每1,700镑的英格兰银行股票换取每100镑的较长期债券，而较短期债券的 换购价则因应持有期而相应调整。至於南海公司方面，虽然修订方案透绝透 露换购价，但就表示将无条件支付的350万镑进一步上调至400万镑，而有条 件支付的款项亦获得上调，使政府最终最多可额外获得760万英镑，比英格兰 银行多出近200万镑。
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1720年底，政府对南海公司的资产进行清理，发现其实际 资本已所剩无几，那些高价买进南海股票的投资者遭受巨大损 失。许多财主、富商损百度文库惨重，有的竟一贫如洗。此后较长一 段时间，民众对于新兴股份公司闻之色变，对股票交易也心存 疑虑。历经一个世纪之后，英国股票市场才走出“南海泡沫” 的阴影。“南海气泡”告诉人们：金融市场是非均衡性的市场， 只要有足够多的资金，可以把任何资产炒出天价，导致泡沫急 剧膨胀。正如凯恩斯所说，股票市场是一场选美比赛，在那里， 人们根据其他人的评判来评判参赛的姑娘。毫无疑问，这个时 候政府的监管是不可或缺的！
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南海公司创办人
牛津伯爵
诱发原因 1719年，英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换。
同年年底，南美贸易障碍扫除，加上公众对股价上扬的预期， 促进了债券向股票的转换，进而带动股价上升。1720年，南海
公司承诺接收全部国债，作为交易条件，政府要逐年向公司偿 还，公司允许客户以分期付款的方式(第一年仅仅只需支付10% 的价款)来购买公司的新股票。2月2日，英国下议院接受了南海 公司的交易，南海公司的股票立即从129英镑跳升到160英镑； 当上议院也通过议案时，股票价格涨上了390英镑。
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南海计划
换国债计划
在1717年，密西西比公司推出股票换国债计划，为法国政府融资。虽然南海公司的董事很 早就认定密西西比计划不会成功，但他们却对该计划的内容相当有兴趣，决定加以仿效， 并相信会取得成功。结果在1719年尾，南海公司向英国政府提出一个名为“南海计划” （South Sea Scheme）的大型换股计划，以换取更大利益。在当时，英国政府总共发行了 大约5,000万英镑的长期国债，国债的分布如下：
事件概述
起始
南海公司在成立之初就有一个众所周知的企图, 那就是攫取蕴 藏在南美东部海岸的巨大财富。
为支持英国政府债信的恢复，南海公司认购了总价值近1000
万英镑的政府债券。作为回报，南海公司获得了专卖非洲黑
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奴给西班牙美洲的30年垄断权以及南海的贸易垄断权，兼营 捕鲸业。后来得到议会的批准，以国家公债约1000万英镑换 作公司的股票，国家债权人换作公司的股东。
成立之初 南海公司成立之初，是为了支持英国政府债信的恢复(当时
英国为与法国争夺欧洲霸主发行了巨额国债)，认购了总价值近 1000万英镑的政府债券。作为回报，英国政府对该公司经营的
酒、醋、烟草等商品实行了永久性退税政策，并给予其对南海 (即南美洲)的贸易垄断权。当时，人人都知道秘鲁和墨西哥的
地下埋藏着巨大的金银矿藏，只要能把英格兰的加工商送上海 岸，数以万计的“金砖银块”就会源源不断地运回英国。
10 0 0 万增加到120 0万, 并且表示要求5% 而不是6%的利
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息。议会经过一番辩论, 最终接受了南海公司的建议。 随后南海公司的股价一路飙升, 随着下院讨论的进展,还在继
续以惊人的速度攀升。从1月的每股 128英 镑上升到7月份的
每股1 000英镑以上 ，6个月涨幅高达7 0 0 ％。
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在方案获得通过前，辉格党的下院议员罗伯特·沃波尔曾经对此大力反对。 他一方面担心方案会演变成不良的投机买卖，而且又警告南海公司透过方案 人为地增加公司股票面值，本身的实力根本有限，因此方案将带来相当高的 风险。尽管如此，但当时社会上下都对方案十分着迷，每当沃波尔在下院就 方案陈词时，议事厅内的绝大部分议员甚而选择退席离场，对沃波尔的顾虑 嗤之以鼻。不少人要到日后股灾爆发，方才如梦初醒。
事件起因源于南海公司（South Sea Company），南海公司在1711年西
班牙王位继承战争仍然进行时创立，它表面上是一间专营英国与南美洲等地贸 易的特许公司，但实际上是一所协助政府融资的私人机构，分担政府因战争而 欠下的债务。南海公司在夸大业务前景及进行舞弊的情况下被外界看好，到 1720年，南海公司更透过贿赂政府，向国会推出以南海股票换取国债的计划， 促使南海公司股票大受追捧，股价由原本1720年年初约120英镑急升至同年7月 的1,000镑以上，全民疯狂炒股。
其中下院更成立一个秘密委员会专责调查。经调查后，政府对南
海公司的诈骗及贪污等重大行为做出了相应处理。至此，南海泡
沫事件大致上获得解决。
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背景
早在南海公司成立以前，英国作家丹尼尔·笛福已曾与爱德华·哈利（1664年－1735年） 讨论一个构想，让国家向某些企业授予权力垄断某地区的贸易，然后再从那些公司获取部 份利润，以便让政府偿还因参与西班牙王位继承战争而欠下的大笔债务。这个构思很快就 引起爱德华·哈利的兄长，即时任财务大臣（Lord High Treasurer）罗伯特·哈利（后为牛津 伯爵）的兴趣。在他的倡议下，南海公司遂于1711年透过国会法案成立，并从政府获得权 力垄断英国对南美洲及太平洋群岛地区的贸易，而这两个地区在当时被坊间视为商机无限， 因此哈利对公司的期望很高，甚至夸耀地称之为“牛津伯爵的杰作”（The Earl of Oxford's Masterpiece）。
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政府应对 1720年6月，为了制止各类“泡沫公司”的膨胀，英国国会
通过了《泡沫法案》。自此，许多公司被解散，公众开始清醒 过来。对一些公司的怀疑逐渐扩展到南海公司身上。从7月份开
始，首先是外国投资者抛售南海股票，国内投资者纷纷跟进， 南海股价很快一落千丈，9月份直跌至每股175英镑，12月份跌 到124英镑。“南海气泡”由此破灭。