经济金融形势与政策26页PPT
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当前经济形势分析ppt课件
危机 6.9 2.4 0.0 -34 82.5 时期
41
三、守住底线、以稳促进 实现增长阶段平稳转换
42
我国经济仍处在增长阶段转换的进 程中，旧的增长惯性不容低估，新的增 长动力和模式尚未形成，市场预期不稳， 下行压力增大，原有和新形成的矛盾相 叠加，经济运行的不稳定性、不确定性 超出以往。宏观调控要坚持守住底线、 以稳促进的思路，把守底线与调结构、 控风险、转动力有机结合。
数据来源：根据Maddison的数据计算
9
我国经济正处在从接近10%的 高速增长阶段向7%左右的中速增长 阶段转换的关键时期。增长阶段转 换实质是增长动力的转换，是原有 竞争优势逐渐削弱、新竞争优势逐 渐形成的过程，也是原有平衡被打 破、重新寻找并建立新平衡的过程， 经济运行总体比较脆弱。
10
世界银行分类标准(人均GNI)
1990年 2000年 2011年
低收入
<=610
<=755
<=1025
下中等收入 611-2465 756-2995 1026-4035
上中等收入 2466-7620 2996-9265
高收入
>7620
>9265
403612475
>12475
11
中等收入陷阱：2006年世界银行发表 《东亚复兴—经济增长的思路》研究报告， 首次提出“中等收入陷阱”的概念。世界 上不少国家进入中等收入阶段以后，出现 了经济增长徘徊不前、贫富差距扩大、社 会矛盾增多等重大结构性问题，因此不能 跻身于高收入国家行列。上世纪六、七十 年代迈入中等收入的101个经济体中，到 2008年，仅有日本、韩国、新加坡等13个 国家成功跨越陷阱。
53
低效率融资平台、过剩产能、 房地产等为维持资金链不断，直接 推高市场整体利率，挤出了其他实 体经济特别是中小企业的资金需求。 金融业看似火热，房价逆势上涨， 但却以多数实体经济严重缺乏资金 或高资金成本为代价，资源配置扭 曲加剧。
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三、守住底线、以稳促进 实现增长阶段平稳转换
42
我国经济仍处在增长阶段转换的进 程中，旧的增长惯性不容低估，新的增 长动力和模式尚未形成，市场预期不稳， 下行压力增大，原有和新形成的矛盾相 叠加，经济运行的不稳定性、不确定性 超出以往。宏观调控要坚持守住底线、 以稳促进的思路，把守底线与调结构、 控风险、转动力有机结合。
数据来源：根据Maddison的数据计算
9
我国经济正处在从接近10%的 高速增长阶段向7%左右的中速增长 阶段转换的关键时期。增长阶段转 换实质是增长动力的转换，是原有 竞争优势逐渐削弱、新竞争优势逐 渐形成的过程，也是原有平衡被打 破、重新寻找并建立新平衡的过程， 经济运行总体比较脆弱。
10
世界银行分类标准(人均GNI)
1990年 2000年 2011年
低收入
<=610
<=755
<=1025
下中等收入 611-2465 756-2995 1026-4035
上中等收入 2466-7620 2996-9265
高收入
>7620
>9265
403612475
>12475
11
中等收入陷阱：2006年世界银行发表 《东亚复兴—经济增长的思路》研究报告， 首次提出“中等收入陷阱”的概念。世界 上不少国家进入中等收入阶段以后，出现 了经济增长徘徊不前、贫富差距扩大、社 会矛盾增多等重大结构性问题，因此不能 跻身于高收入国家行列。上世纪六、七十 年代迈入中等收入的101个经济体中，到 2008年，仅有日本、韩国、新加坡等13个 国家成功跨越陷阱。
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低效率融资平台、过剩产能、 房地产等为维持资金链不断，直接 推高市场整体利率，挤出了其他实 体经济特别是中小企业的资金需求。 金融业看似火热，房价逆势上涨， 但却以多数实体经济严重缺乏资金 或高资金成本为代价，资源配置扭 曲加剧。
经济金融形势与政策
12
通胀是影响经济增长重要问题
爱尔兰债务危机本质
1996-2007年均增长 年均增长7.2%,基本没有赤字 年均增长 基本没有赤字 1995-2007年房价上涨 年房价上涨3-4倍,房价占收入系数 年房价上涨 倍 房价占收入系数 地产占GDP比重也占到 比重也占到10%,出现泡沫 从4到10,地产占 到 地产占 比重也占到 出现泡沫 危机爆发--地产骤然萎缩银行 失去流动性--政府 危机爆发 地产骤然萎缩银行--失去流动性 政府 地产骤然萎缩银行 失去流动性 相助银行财政赤字占GDP的32% 相助银行财政赤字占 的 地产绑架银行--银行绑架政府 银行绑架政府--陷入主权债务危机 地产绑架银行 银行绑架政府 陷入主权债务危机
我国经济的崛起及发展新阶段
10
政策变化资产价格与通胀预期
通胀形势发展 当前政策走向 问题及其对策
11
通胀是影响经济增长重要问题
中国经济发展不可能三角关系
增长, 增长,结构与通胀间存在三者的权衡关系 当增长目标出现风险时,首先是保增长, 当增长目标出现风险时,首先是保增长,一定程 度牺牲调结构, 度牺牲调结构,反而导致结构影响增长 增长质量问题不解决、发展模式不解决， 增长质量问题不解决、发展模式不解决，经济 增长无法持续, 增长无法持续,越拖问题越大
6
经济的崛起及发展新阶段
中国是否会陷入“中等收入陷阱” 中国是否会陷入“中等收入陷阱”
世界很多国家经历由低等收入跃至中等收入起飞， 世界很多国家经历由低等收入跃至中等收入起飞， 但一旦到达人均GDP3000 GDP3000美元后就会陷入长期停滞 但一旦到达人均GDP3000美元后就会陷入长期停滞 即很难突破人均GDP10000 GDP10000美元大关 即很难突破人均GDP10000美元大关 最突出例子是拉美很多国家早在上个世纪70年代人 最突出例子是拉美很多国家早在上个世纪70年代人 70 均GDP就已达到3000美元，但在近40年时间里人均 GDP就已达到3000美元，但在近40年时间里人均 就已达到3000美元 40 收入仍低于10000美元 收入仍低于10000美元 10000 这类国家在中等收入阶段长期被动滞留现象就被概 括为落入“中等收入陷阱” 括为落入“中等收入陷阱”
当前国内外经济形势分析(PPT 55张)
……实体经济领域的变化
上个世纪90年代以来，新兴经济体在全球产出中的 增量贡献就一直高于发达经济体。危机以后，发达 经济体的长期低迷和新兴经济体的持续增长，更成 为不可逆转的长期趋势。 在这个此盈彼缩的历史过程中，新兴经济体将逐渐 发挥引领全球发展的作用，并持续冲击完全由发达 经济体主导的旧的全球化模式。
1.2.1 债务危机表现在实体经济层面
债务危机表现在实体经济方面，便是长期过低的国 民储蓄率。因此，为了克服经济危机，发达经济体 必须提高其储蓄率。 然而，一方面，在长期崇尚消费的经济体中，提高 储蓄率短期内绝难奏效；另一方面，提高储蓄率本 身正是一个经济紧缩的过程，这会大大延缓经济恢 复的步伐。
1.4 本轮危机或成全球经济格局的转折点
可以认为，以此次危机为契机，全球经济发展进入 了一个新的时期。这个时期的基本趋势就是，完全 以发达经济体主导的全球化旧格局已渐入迟暮；在 未来的全球发展中，广大新兴经济体可望逐渐发挥 重要的作用。 我们可以从实体经济领域和国际金融领域两个层面 看到这一新趋势。
1.2 不可持续的消费/负债经济
发达经济体的经济发展方式，以消费拉动为基本特征。消费超出收入水平 ，形成过度消费。过度消费意味着低储蓄并导致过度借贷。过度借贷持续 恶化便形成债务危机。 在美国，次贷危机率先发难。这是典型的私债危机。私债危机发生后，为 了救助，美联储和财政部先后深度介入。致使美联储的资产负债表扩大了 数倍，财政赤字占GDP的比重和政府债务占GDP的比重均创历史新高。于 是，私债危机引发了主权债务危机——私债危机和主权债务危机并发。 在欧洲，危机发生的路径有所不同。那里径直发生的是主权债务危机。这 集中体现了很多欧洲国家多年来财政赤字高悬并依赖它来拉动经济增长的 发展方式。由于私人部门借债生产和消费的现象在欧洲也十分普遍，加之 政府的主权债务多被私人机构购买并持有，致使主权债务危机迅速向私人 部门转移，私债危机接踵而来。于是，那里也是主权债务危机和私债危机 并发。 简言之，此次主要发生在发达经济体的经济危机是广泛涉及公、私部门的 全面债务危机。
当前经济金融形势解读PPT资料31页
密歇根大学消费者 咨商会消费者信心
信心指数
指数
66
46.6
69
49.3
68.7
54.9
65.1
39.2
57.3
26.9
56.3
25
61.2
37.7
60.1
38
55.3
44.7
欧元区、美国PMI
美国
日期
制造业采购经 理人指数
M0
11.5 % 11.2% 11.3% 10.9% 8.3% 12.0%
M1
24.8% 18.7% 17.5% 17.0% 10.9% 6.7%
M2增速超过 M0与 M1
M2
28.5% 25.7% 26.0% 25.5% 20.5% 18.8%
银行新增信贷走势
年月
2009-06 2009-05 2009-04 2009-03 2009-02 2009-01 2019-12 2019-11
分轻重工业看，重工业增长6.6%，轻工业增长 8.2%。
分地区看，东部地区增长5.9%，中部地区增长 6.8%，西部地区增长13.2%。工业产销衔接状况 良好，上半年工业产品销售率为97.2%。
发电量与用电量
09年6月全国发电量同比增速5.2%，用电量同比 增速4.3%，双双结束了自08年10月以来负增长的 局面(不考虑2月的春节因素)。
—
美国、欧元区失业率
2019年12月 2009年1月 2009年2月 2009年3月 2009年4月 2009年5月 2009年6月
美国（%） 7.2 7.6 8.1 8.5 8.9 9.4 9.5
欧元区（%） 8.0 8.2 8.5 8.9 9.2 9.5 9.4
我国金融形势发展与变化PPT
2007年 5136.1 1149.4
预测值
2008年 6420.1 1379.3
2009年 8025.1 1655.2
从结售汇可以发现：持续的结汇大于售汇，导致外汇头寸持 续向银行体系集中，因而汇率风险也持续向银行体系集中
二、通胀和升值背景下宏观金融调控的争论
在强烈的本币升值预期下，商业银行通过向央行结汇 实现了汇率风险进一步向上转移，而央行以外汇储备 增加的形式被动承担了风险，为此付出了巨大的成本， 宏观政策因此受到极大制约。
一个压力测试模拟：清华大学金融系主任李稻葵
6000亿元 3000亿元
300000亿元 90000亿元 120000亿元 7%
8400亿元 4%
二、通胀和升值背景下宏观金融调控的争论
根据冲击的持久性搭配调控工具
有些经济冲击虽然力度较大，但持续时间很短，如冰雪灾害 虽在当时造成巨额直接经济损失，但对全年的经济增长趋势 不会构成较大的逆转。
X%，居民消费价格指数（CPI）上涨 %。由此引发 的争论是：
通货膨胀是主要问题，还是经济增长是主要问题？ 即使通货膨胀是主要问题，是否货币政策可以管理？
从宏观意义上看，货币信贷过热的判断并不充分
专栏：外部冲击导致的经济竞争力下降 和潜在的要素就业不足
外部冲击导致的2023年经济增长的不确定性：多数企业预期 未来出口利润和出口订单将有所减少，微观经济主体面临的 挑战将更加严峻。
根据金融稳定指标把握调控力度 适度从紧的货币政策至少仍应该是当前货币调控的基本 基调，这不是由我们对经济走势的判断决定的，而是对 稳定金融体系并最小化金融危机发生概率这一基本目标 所决定的。 至少在年内（准确地说应该在第二、三季度之交）应该 实行从“从紧”到“稳健”的方向性转变，但在当前， 货币政策仍应该从紧。 原因：美国次级债危机已经给我们启示，在居民收入出 现逆转时，首先必然体现为经济主体对金融机构违约， 其次是金融机构间的风险传染，最后是跨越地理范围的 危机传递。紧缩的数量型工具运用可以降低金融机构在 未来过度持有不良资产的可能性，由此确保金融稳定。
当前经济形势与政策浅析PPT教案学习
（四）积累了丰富的宏观调控经验， 宏观调控水平不断提高。
（五）我国发展仍然处于重要战略 机遇期。虽然世界经济复苏缓慢曲 折，贸易和投资保护主义明显抬头， 但和平、发展、合作依然是当今时 代的潮流，世界经济政治格局中仍 然存在有利于我国和平发展的积极 因素。
第8页/共31页
四、坚持“稳中求进”，提高增长质量
（六）全面深化经济体 制改革，坚定不移扩大 开放。稳增长、转方式、 调结构，关键是全面深 化经济体制改革。
第13页/共31页
六、立足江苏实际，奋力扎实开局
（一）全力推动经济持续健康发展 牢牢把握扩大内需这一战略基点 进一步优化投资结构 稳定和完善促进居民消费的政策措施 增强实体经济竞争力
（一）改革开放30多年来我国经济 持续较快增长，经济实力明显增强， 物质基础更加雄厚，防范外部风险 和抗击国际经济危机的能力大大提 高。
（二） 改革开放深入推进，极大调 动和激发了经济社会发展的动力和 活力。
（三）我国有巨大的国内市场，扩 大内需潜力很大。
第7页/共31页
三、应对复杂形势，保持平稳发展
认真学习领会党的十八大精神
突出民生优先、推进和谐发展 为人民服务是党的根本宗旨，以
人为本、执政为民是检验党一切 执政活动的最高标准。 建设生态文明、推进绿色发展 良好的生态环境是人和社会持续 发展的根本基础。
第20页/共31页
2012年启东发展简要回顾
全力加速发展，综合实力进一步提升 突出转型升级，增长方式进一步转变 聚焦沿海开发，发展亮点进一步凸现
第14页/共31页
六、立足江苏实际，奋力扎实开局
（二）加快推进经济结 构战略性调整
深入实施科技创新工程 突出技术创新和市场开
拓两个关键 推动现代服务业加快发
（五）我国发展仍然处于重要战略 机遇期。虽然世界经济复苏缓慢曲 折，贸易和投资保护主义明显抬头， 但和平、发展、合作依然是当今时 代的潮流，世界经济政治格局中仍 然存在有利于我国和平发展的积极 因素。
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四、坚持“稳中求进”，提高增长质量
（六）全面深化经济体 制改革，坚定不移扩大 开放。稳增长、转方式、 调结构，关键是全面深 化经济体制改革。
第13页/共31页
六、立足江苏实际，奋力扎实开局
（一）全力推动经济持续健康发展 牢牢把握扩大内需这一战略基点 进一步优化投资结构 稳定和完善促进居民消费的政策措施 增强实体经济竞争力
（一）改革开放30多年来我国经济 持续较快增长，经济实力明显增强， 物质基础更加雄厚，防范外部风险 和抗击国际经济危机的能力大大提 高。
（二） 改革开放深入推进，极大调 动和激发了经济社会发展的动力和 活力。
（三）我国有巨大的国内市场，扩 大内需潜力很大。
第7页/共31页
三、应对复杂形势，保持平稳发展
认真学习领会党的十八大精神
突出民生优先、推进和谐发展 为人民服务是党的根本宗旨，以
人为本、执政为民是检验党一切 执政活动的最高标准。 建设生态文明、推进绿色发展 良好的生态环境是人和社会持续 发展的根本基础。
第20页/共31页
2012年启东发展简要回顾
全力加速发展，综合实力进一步提升 突出转型升级，增长方式进一步转变 聚焦沿海开发，发展亮点进一步凸现
第14页/共31页
六、立足江苏实际，奋力扎实开局
（二）加快推进经济结 构战略性调整
深入实施科技创新工程 突出技术创新和市场开
拓两个关键 推动现代服务业加快发
当前我国金融和经济形势PPT参考课件
房价上涨
2021/3/10
授课：XXX
15
宽松的 信用审查
加息提高 月供负担
重新评估 房屋价格 贷款额度
降低
新贷款 不足以
偿还 旧贷款
房价增速减缓直至下跌
2021/3/10
授课：XXX
16
次级按揭贷款质量的迅速恶化
从2007年开始，美 国次级房贷的违约率 开始快速上升，从 2005年的不足4%上 升到2007年的6%。 2008年第二季度美国 丧失住房抵押赎回权 案例数量同比猛增 121%。
2021/3/10
授课：XXX
3
优质房贷市场（Prime Market）
FICO
DTI
LTV
证明资料
> 720 < 40 < 80
齐全
2021/3/10
授课：XXX
4
ALT-A房贷市场（ALT-A Market）
FICO
DTI
LTV
证明资料
> 660 < 720
> 40 < 55
> 80
可能缺失
2021/3/10
授课：XXX
8
（2）为刺激经济,美 联储长期奉行低利率 政策。2001年以后， 美联储奉行低利率政 策，连续17次下调利 率，并维持在1%的 超低水平，使得市场 中的贷款成本大大降 低，流动性过剩。
2021/3/10
授课：XXX
9
2021/3/10
（3）房地产价格 持续走高。2001年 以后，美国房屋价格 水平一直保持快速增 长，5年内增幅超过 50%，使投资者形成 房价只升不跌的稳定 预期。
第一个原因：房价增速减缓和加息政策的 大环境刺破的次级贷款的“信用泡沫”
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中国经济增长速度今后3至5年将出现一定幅度 下调至7%,进入中速增长期
随着劳动力等要素成本快速上升将迫使企业由 低成本驱动向创新驱动转变，转变成功与否取 决于创新意识
中长期来中国将面临相当大的、时间持续长以 成本推动为特征通胀压力
这类国家在中等收入阶段长期被动滞留现象就被概 括为落入“中等收入陷阱”
经济的崛起及发展新阶段
日本渡过中等收入陷阱案例
日本以“收入倍增计划”为政策导向靠“国际 重商主义”和自由贸易环境获得发展
美日同盟为日本提供安全保护伞和享受国际相 互依赖关系便利
“软经济”发展及其相对高收益、低耗能特点 为日本赢得巨量财富积累
十二五规划核心内容
坚持把科技进步和创新作为加快转变经济发展方式 的重要支撑
坚持把保障和改善民生作为加快转变经济发展方式 的根本出发点和落脚点
坚持把建设资源节约型、环境友好型社会作为加快 转变经济发展方式的重要力点
坚持把改革开放作为加快转变经济发展方式的强大 动力
新历史时期下发展机遇与挑战
十二五中国经济增长三大问题
”
我国经济的崛起及发展新阶段
政策变化资产价格与通胀预期
通胀形势发展 当前政策走向 问题及其对策
10
通胀是影响经济增长重要问题
中国经济发展不可能三角关系
增长,结构与通胀间存在三者的权衡关系 当增长目标出现风险时,首先是保增长,一定程
度牺牲调结构,反而导致结构影响增长 增长质量问题不解决、发展模式不解决，经济
倍,日本现在是1.5倍左右,最高时达4倍
➢ 低利率导致高房价 地产价格靠升值预期支撑,房价与
房租比达50倍,租比2%-2.5%,长期利率提高1%租比增加 1%房价下降,低利率政策导致高房价
➢ 住房存增量与GDP比例 大量住房闲置,住房量的增长与
入住率不成比率
➢ 房价和收入比例 扣除消费后储蓄全部转化为支付案揭
经济的崛起及发展新阶段
经济增长取决于生产率
一国经济发展和生活水平取决于该国经济生产物品 与劳务的能力--生产率.
生产率取决于物质资本、人力资本、自然资源和技 术知识
经济增长结构与增长模式
投资消费净出口 四种经济增长模式
经济的崛起及发展新阶段
经济增长由资本产出率决定的
• g= ΔY/Y=( ΔK/v )/Y=(sY/v)/Y=s/v • 经济增长取决于资本与资本产出率 • g=s/v:前提：Y=K/v、 Y产出，K代表资本存量，v代表资
通胀是影响经济增长重要问题
紧的政策对增长的影响因素
受外需收缩影响出口导向型投资 中小企业资金受到影响 资金价格与高利率对市场影响 地方财政收入减少影响公共支出 地产调整政策使原有需求下降 地方融资平台受政策影响减少项目
通胀是影响经济增长重要问题
四大指标断资产泡沫
➢ 地产价格与GDP比例 美国历史平均为一倍,最高为1.7
新历史时期下发展机遇与挑战
中国十二五规划基本内容
加快转变经济发展方式开创科学发展新局面
坚持扩大内需战略保持经济平稳较快发展 推进农业现代化加快社会主义新农村建设 发展现代产业体系提高产业核心竞争力 促进区域协调发展积极稳妥推进城镇化 加快转变经济发展方式，开创科学发展新局面
新历史时期下发展机遇与挑战
(1)稳定国内政治(2)制度性改革(3)人口红利(4)投 资环境和基础设施(5)潜在巨大的消费市场
两个阶段进步:加入WTO前制度性增长,加入WTO后资 本大量涌入,中国成为全球最有活力投资中心
资本进入促进了中国作为全球劳动和产业分工核心, 以中国为核心形成的全球分工与产业搬迁,否则会被 边缘化
本－产出比率，由外在技术决定 • S=sY S代表储蓄量，s代表储蓄率，Y代表国民收入；设
v不变，I=Δk • 因为Δk=I=S,而S=sY，国民收入Y=K/v • 国民收入增量等于新增资本除以资本产出率， • ΔY= ΔK/v , 由上式得出增长率(哈罗德－多马模型)
经济的崛起及发展新阶段
中国经济增长模式揭密
以其支付房价
我国发展新时期的机遇与挑战
经济发展与趋势
我国发展新时期的机遇与挑战
当前短期经济周期基点
通胀持续 紧缩分歧 地产拐点 资金迷惘 地方债务 制造下滑来自新历史时期下发展机遇与挑战
近年我国经济政策变化的轨迹
2019年12月紧货币中性财政 2019年11月宽松财政松货币 2019年12月适度财政紧货币
这种资本互动和涟漪效应,使中国用30年走过了世界 工业化近200多年历程
经济的崛起及发展新阶段
中国是否会陷入“中等收入陷阱”
世界很多国家经历由低等收入跃至中等收入起飞， 但一旦到达人均GDP3000美元后就会陷入长期停滞 即很难突破人均GDP10000美元大关
最突出例子是拉美很多国家早在上个世纪70年代人 均GDP就已达到3000美元，但在近40年时间里人均 收入仍低于10000美元
日本用一千克石油能生产超过10美元价值比大 多数发展中国家效率至少要高十几倍
经济的崛起及发展新阶段
克服“中等收入陷阱”--“发展魔咒”
陷阱是从“国富模式”向“民富模式”转变时的 失败
陷阱是从“传统发展型国家”向“新型福利国家 ”跃升时的失败
不同时期国家经济发展依赖的资源和方式需变化 每个经济体都面临“阶段性成长极限”需要克服 制定对策提高准备和适应不同阶段“成长的烦恼
经济金融形势与政策
经济增长原理核心与本质 资产价格与治理通货膨胀 发展新时期的机遇与挑战
经济的崛起及发展新阶段
中国2019年提前崛起
按PPP计算,中国2019年GDP规模超美国 中国2019年GDP达19万亿美元,美国GDP
为18.8万亿美元 原预测是2025年超过美国,仅10年前美国
经济规模还是中国的3倍
增长无法持续,越拖问题越大
通胀是影响经济增长重要问题
爱尔兰债务危机本质
➢ 2019-2019年均增长7.2%,基本没有赤字 ➢ 2019-2019年房价上涨3-4倍,房价占收入系数
从4到10,地产占GDP比重也占到10%,出现泡沫 ➢ 危机爆发--地产骤然萎缩银行--失去流动性--政府
相助银行财政赤字占GDP的32% ➢ 地产绑架银行--银行绑架政府--陷入主权债务危机
随着劳动力等要素成本快速上升将迫使企业由 低成本驱动向创新驱动转变，转变成功与否取 决于创新意识
中长期来中国将面临相当大的、时间持续长以 成本推动为特征通胀压力
这类国家在中等收入阶段长期被动滞留现象就被概 括为落入“中等收入陷阱”
经济的崛起及发展新阶段
日本渡过中等收入陷阱案例
日本以“收入倍增计划”为政策导向靠“国际 重商主义”和自由贸易环境获得发展
美日同盟为日本提供安全保护伞和享受国际相 互依赖关系便利
“软经济”发展及其相对高收益、低耗能特点 为日本赢得巨量财富积累
十二五规划核心内容
坚持把科技进步和创新作为加快转变经济发展方式 的重要支撑
坚持把保障和改善民生作为加快转变经济发展方式 的根本出发点和落脚点
坚持把建设资源节约型、环境友好型社会作为加快 转变经济发展方式的重要力点
坚持把改革开放作为加快转变经济发展方式的强大 动力
新历史时期下发展机遇与挑战
十二五中国经济增长三大问题
”
我国经济的崛起及发展新阶段
政策变化资产价格与通胀预期
通胀形势发展 当前政策走向 问题及其对策
10
通胀是影响经济增长重要问题
中国经济发展不可能三角关系
增长,结构与通胀间存在三者的权衡关系 当增长目标出现风险时,首先是保增长,一定程
度牺牲调结构,反而导致结构影响增长 增长质量问题不解决、发展模式不解决，经济
倍,日本现在是1.5倍左右,最高时达4倍
➢ 低利率导致高房价 地产价格靠升值预期支撑,房价与
房租比达50倍,租比2%-2.5%,长期利率提高1%租比增加 1%房价下降,低利率政策导致高房价
➢ 住房存增量与GDP比例 大量住房闲置,住房量的增长与
入住率不成比率
➢ 房价和收入比例 扣除消费后储蓄全部转化为支付案揭
经济的崛起及发展新阶段
经济增长取决于生产率
一国经济发展和生活水平取决于该国经济生产物品 与劳务的能力--生产率.
生产率取决于物质资本、人力资本、自然资源和技 术知识
经济增长结构与增长模式
投资消费净出口 四种经济增长模式
经济的崛起及发展新阶段
经济增长由资本产出率决定的
• g= ΔY/Y=( ΔK/v )/Y=(sY/v)/Y=s/v • 经济增长取决于资本与资本产出率 • g=s/v:前提：Y=K/v、 Y产出，K代表资本存量，v代表资
通胀是影响经济增长重要问题
紧的政策对增长的影响因素
受外需收缩影响出口导向型投资 中小企业资金受到影响 资金价格与高利率对市场影响 地方财政收入减少影响公共支出 地产调整政策使原有需求下降 地方融资平台受政策影响减少项目
通胀是影响经济增长重要问题
四大指标断资产泡沫
➢ 地产价格与GDP比例 美国历史平均为一倍,最高为1.7
新历史时期下发展机遇与挑战
中国十二五规划基本内容
加快转变经济发展方式开创科学发展新局面
坚持扩大内需战略保持经济平稳较快发展 推进农业现代化加快社会主义新农村建设 发展现代产业体系提高产业核心竞争力 促进区域协调发展积极稳妥推进城镇化 加快转变经济发展方式，开创科学发展新局面
新历史时期下发展机遇与挑战
(1)稳定国内政治(2)制度性改革(3)人口红利(4)投 资环境和基础设施(5)潜在巨大的消费市场
两个阶段进步:加入WTO前制度性增长,加入WTO后资 本大量涌入,中国成为全球最有活力投资中心
资本进入促进了中国作为全球劳动和产业分工核心, 以中国为核心形成的全球分工与产业搬迁,否则会被 边缘化
本－产出比率，由外在技术决定 • S=sY S代表储蓄量，s代表储蓄率，Y代表国民收入；设
v不变，I=Δk • 因为Δk=I=S,而S=sY，国民收入Y=K/v • 国民收入增量等于新增资本除以资本产出率， • ΔY= ΔK/v , 由上式得出增长率(哈罗德－多马模型)
经济的崛起及发展新阶段
中国经济增长模式揭密
以其支付房价
我国发展新时期的机遇与挑战
经济发展与趋势
我国发展新时期的机遇与挑战
当前短期经济周期基点
通胀持续 紧缩分歧 地产拐点 资金迷惘 地方债务 制造下滑来自新历史时期下发展机遇与挑战
近年我国经济政策变化的轨迹
2019年12月紧货币中性财政 2019年11月宽松财政松货币 2019年12月适度财政紧货币
这种资本互动和涟漪效应,使中国用30年走过了世界 工业化近200多年历程
经济的崛起及发展新阶段
中国是否会陷入“中等收入陷阱”
世界很多国家经历由低等收入跃至中等收入起飞， 但一旦到达人均GDP3000美元后就会陷入长期停滞 即很难突破人均GDP10000美元大关
最突出例子是拉美很多国家早在上个世纪70年代人 均GDP就已达到3000美元，但在近40年时间里人均 收入仍低于10000美元
日本用一千克石油能生产超过10美元价值比大 多数发展中国家效率至少要高十几倍
经济的崛起及发展新阶段
克服“中等收入陷阱”--“发展魔咒”
陷阱是从“国富模式”向“民富模式”转变时的 失败
陷阱是从“传统发展型国家”向“新型福利国家 ”跃升时的失败
不同时期国家经济发展依赖的资源和方式需变化 每个经济体都面临“阶段性成长极限”需要克服 制定对策提高准备和适应不同阶段“成长的烦恼
经济金融形势与政策
经济增长原理核心与本质 资产价格与治理通货膨胀 发展新时期的机遇与挑战
经济的崛起及发展新阶段
中国2019年提前崛起
按PPP计算,中国2019年GDP规模超美国 中国2019年GDP达19万亿美元,美国GDP
为18.8万亿美元 原预测是2025年超过美国,仅10年前美国
经济规模还是中国的3倍
增长无法持续,越拖问题越大
通胀是影响经济增长重要问题
爱尔兰债务危机本质
➢ 2019-2019年均增长7.2%,基本没有赤字 ➢ 2019-2019年房价上涨3-4倍,房价占收入系数
从4到10,地产占GDP比重也占到10%,出现泡沫 ➢ 危机爆发--地产骤然萎缩银行--失去流动性--政府
相助银行财政赤字占GDP的32% ➢ 地产绑架银行--银行绑架政府--陷入主权债务危机