美国国债各国持有者的比例

美国债券市场简介及与中国债券市场之比较

美国债券市场简介及与中国债券市场之比较中央国债公司信息部李婧近年来，我国债券市场取得了突飞猛进的发展，为货币政策的有效实施提供了必要条件，为整个金融体系的稳健运行做出了巨大贡献。

然而，就我国金融体系改革的漫长历程来说，我国债券市场的发展仍然任重而道远。

本文主要介绍全世界最发达的债券市场——美国债券市场的发展历程及其一、二级市场的特点，希望能为我国债券市场未来的发展提供一些可资借鉴的经验。

一、美国债券市场的发展历程美国债券市场是世界上历史最悠久的债券市场之一。

美国债券市场的发展可以追溯到1792年，当时，为了方便美国政府债券的销售和交易，成立了纽约股票交易所。

换言之，作为当今全世界交易额最大的股票市场，纽约股票交易所在当年实际上是债券交易所。

随着股票发行量和交易量的增加，债券逐渐离开交易所市场。

在19世纪和20世纪上半叶，债券的销售主要依靠华尔街雇佣的销售员挨家挨户地推销。

与此同时，债券的交易转向了场外市场，但交易极其不活跃，因为大多数债券投资者都采取购买并持有的投资策略，其目的在于获得稳定的利息回报。

20世纪70年代的两次石油危机及其引发的一系列经济和金融体制变化刺激了债券的交易。

两次石油危机造成了很高的通货膨胀率，并导致全球固定汇率体系（布雷顿森林体系）的崩溃。

在这种情况下，市场利率不仅发生大幅度的上升（相应的是债券价格大幅度下跌），而且，波动极其剧烈（相应的是债券价格的剧烈变化），这种状况使得购买债券的风险迅速增加。

两次石油危机的另一个间接结果是利率市场化、金融自由化和金融全球化迅速发展，这使得大量企业、地方政府开始主要依靠债券市场、而不是银行贷款来获得直接的债务性资金，其结果就是债券发行规模的迅速增长。

债券价格风险的上升和发行量的增加从规避风险、提供流动性等两个方面对债券二级市场的发展提出了要求。

此外，美联储执行货币政策也要求有一个较为发达的债券二级市场，以便于公开市场业务操作。

现在，债券已经成为美国政府和企业最重要的融资工具之一，美国的债券市场也成为了汇聚全球资金的重要资本市场。

中国为什么要买美国国债为你揭开背后的谜团!

中国为什么要买美国国债为你揭开背后的谜团！中国收购的美国国债有多少?截截止2013年11月，持有美债总额为1.3167万亿美元，仍为美国国债的最大海外持有国。

中国的美国国债占有率是世界第一,超过了日本,约占中国外汇储备总额的37%,等于中国GDP总额的约18%。

中国持有这样规模的美国国债这一举措是给美国经济复苏做出了贡献，也等于给全世界经济发展做出的贡献,因为到目前世界经济的流通以美元为主流。

我国外汇储备为何这么多?外汇储备又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，形式上是一国政府保有的以外币表示的债权，本质上是对公民与企业财富的借贷。

就中国的情况而言，它是政府依据强制结汇政策，从国内市场上用等值的人民币换来的外国货币，可以看作国家暂时代管的一笔账面资产，是政府手里的一笔“不真实的国家财富”。

我国实行的是“藏富于国”的分配模式：和西方国家的“藏富于民”不同，中国长期实行低分配、高积累的“藏富于国”体制，在计划经济时代，一部分未分配利润以福利性质分流，但随着市场化改革，住房、医疗等原本部分或全部由福利承担的领域进入商品领域，但原有的低分配、高积累模式却未作根本调整，政府负担减轻，开支却未相应增加，居民由于缺少了保障，不得不提高储蓄率，这造成政府财力的提升。

外汇制度使储备暴涨：国家实行严格的外汇管制和复杂的结汇、换汇制度，这不但使中国绝大部分外汇流量控制在政府手中，还能对相当大部分非经营性外汇流入实行有效控制。

如果从绝对量来说，中国总体拥有的外汇总量并不十分惊人，但正因为外汇管制，大多数外汇集中于国有，中国政府便很容易成为第一外汇储备大国。

虽然许多人士不断呼吁进行外汇体制改革，但显然不可能一蹴而就，而只要这种分配、管制体系一日不变，中国的货币和外汇积累速度，就会随着经济高增长率水涨船高。

1993年，中国外汇储备仅210亿美元，到2008年底、2009年初，外汇储备高达19500亿美元。

不宜过度解读中国对美债的持有额变动

不宜过度解读中国对美债的持有额变动美国财政部今天公布六月外国持有美国债券数据后，国内媒体又在渲染中国连续7个月减持美国国债。

确实，按照美国财政部公布的外国对美债持有量数据看，中国和日本确实持有的美债数量在减少，中国国债的持有量确实也连续7个月减少，中国持有美债的百分比占外国持有美债的比重也出现了减少：占比从13.21%下降到13.02%，5月持有量为9807亿美元，6月的持有量为9678亿美元。

减少了130.07亿美元。

图1:中国持有的美债数量及其占外国持有量的占比日本从16.41%增加到16.64%。

5月持有美债12128.27亿美元，6月增加到12361.91亿美元。

增加了126.34亿美元。

图2:日本持有的美债数量及其占外国持有量的占比全球外国投资者则减少到球外国投资者持有量为74308.45亿美元，前值为74215.92亿美元。

增加了51.65亿美元。

图3：外国合计持有美债量但这套数据是存量概念，是含有估值等因素，美债由于美元加息及其预期，收益率今年以来一路上升，即美债价格一路下跌。

从6月的数据看，在加息的刺激下，美国国债收益率继续回升，对外汇储备起到负向作用，10年期的国债收益回落，从2.85%回升到2.98%，5年期的国债收益率也大幅回升，从2.81%上升到3.01%。

2年期的国债收益率从2.53%上升到3.92%。

现10年期的国债收益率继续和2年期的国债收益率形成倒挂；一年期国债6月也从2.08%回落到2.8%，但3个月国债到期收益率也从1.16%上升到1.73%。

图4：一路上行的美债收益率但是，美国财政部同时又公布了另一套数据，该数据反映的外国持有者增减长期美债的实际动态数据，即没有考虑到美债的市值变动。

从这套数据看，我国5月确实减持了比较大数量的长期美债，但是低于3月，而且，我国4月是增持美债的。

而1月中国大幅增持美债.中国5月减持了150.91亿美元。

6月只减持了2.48亿美元长期美债。

中国重新成为全球最大的美国国债持有国

中国重新成为全球最大的美国国债持有国据美国财政部最新数据，中国在连续第五个月增持美国国债后，反超日本，再度成为美国最大海外债权人。

中国持有的美国政府债券、票据和国库券6月份环比增加443亿美元，至1.15万亿美元。

中国重新成为全球最大的美国国债持有国①中国在连续第五个月增持美国国债后，重新夺回了美国最大海外债权人的位置;
②美国财政部周二发布的月度报告显示，中国持有的美国政府债券、票据和国库券6月份环比增加了443亿美元，至1.15万亿美元;日本持有量为1.09万亿美元，比5月份减少205亿美元;
③数据还显示，中日两国在美国国债的海外持有中占到了三分之一以上;
④中美贸易往来活跃帮助了中国的出口企业，进而推动了中国对美国国债的需求;
⑤另外，比利时持有美国国债的金额在6月份降到了983亿美元
中美两国之间强大的贸易流动对出口商形成了帮助，提升了中国对美国主权债券的需求。

投行杰富瑞集团驻纽约的资深经济学家托马斯·西蒙斯(thomas simons)称，中国对美国国债的持有量在未来几个月时间里很可能还将继续增长。

“鉴于中国与美国之间的贸易差额，我认为中国不会停止购
买(美国国债)。

”西蒙斯说道。

“贸易流动将会为美国国债创造出更多的需求。

”
比利时对美国国债的持有量(比利时经常被视为中国在国际市场上买卖美债的中转站)在6月份下降至983亿美元。

美国财政部的报告还包含了有关国际资本流动的数据，这份报告显示6月份长期证券的境外投资者净购买量为344亿美元，相比之下5月份为919亿美元;报告还显示，该月的总跨境流入(包含国库券和股票掉期等短期证券)为77亿美元，相比之下5月份为547亿美元。

美国国债基本信息汇总

美国国债基本简介美国国债（U.S. Treasury Securities），是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。

根据发行方式不同，美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债3种。

根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券（T-Bills）、中期国库票据（T-Notes）和长期国库债券（T-Bonds）3类。

美国国债危机的由来1、2001年，小布什接替比尔·克林顿入主白宫时，美国财政状况健康，还颇有盈余。

然而，在此后的8年里，两场代价高昂的战争、针对超级富豪的减税以及经济衰退，令这些盈余消耗殆尽。

2、2005年1月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任总统奥巴马上任后已升至10.6万亿美元。

3、2008年金融危机后，经济急转直下，税收大受影响。

奥巴马敦促国会通过的7000亿美元刺激计划，将财政赤字推高至经济总产出的10%以上。

4、目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的。

5、更糟糕的是，这种状态并无改善之势：去年，国会预算办公室(CBO)就已警告称，到2021年，联邦政府的债务总额可能达到美国经济年产值的100%，而到2035年，可能达到近190%。

6、2010年2月12日，美国总统奥巴马签署通过了将债务上限从12.4万亿美元提高到目前的14.294万亿美元的法案。

而到了2011年5月16日，美国政府已达到了法定的债务上限14.294万亿美元。

经济影响中国仍为美国国债的外国中第一大持有国。

对中国投资者而言，持有美国国债也会带来如下成本或风险：持有美国国债，面临着由美元贬值的估值效应造成的资本损失或美国国债市场价格下降。

一方面，美联储加息会导致美国国债市场价格下滑；另一方面，次贷危机结束后，投资者风险偏好的增强所导致的避险资金流出美国国债市场，也会导致美国国债收益率上扬以及美国国债市场价格下降。

从2001 年后，受美国经济增长放缓影响，尤其是作为CPI 核心指数的房地产市场在2005年后持续下滑，美元持续下跌。

美国债务问题

美国债务问题摘要：08年金融危机以来，全球最大经济体——美国为了刺激经济发展，采取了扩张的财政政策，大幅增加赤字。

其债务规模呈现滚雪球般的增长。

2011年8月5日，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望为负面。

并且从奥巴马政府上任以来，国会两党经常就债务上限问题争执不下。

由于美国和美元在国际市场中的特殊地位，美国的债务问题在极大程度上会影响国际金融体系的稳定性。

本文将从美债问题产生的原因和现状，解决措施和未来的展望以及中国的对策三个方面分析美国的债务问题。

关键字：债务上限国际结算货币财政赤字汇率目录1 美债问题产生原因和现状 (2)1．1表面原因：共和党和民主党的债务上限之争 (2)1.1.1美国债务上限设置的历史和现状 (2)1.1.2 民主共和两党的政治博弈 (3)1.2 债务危机爆发的深层原因 (3)1.2.1美国的经济结构问题和消费模式 (3)1.2.2长期以来高赤字的扩张性的财政政策 (4)1.2.3以美元为主的国际货币体系 (4)1.2.4美国国债持有者的结构变化 (5)1.2.5宽松的货币政策 (5)2 美债问题的解决措施 (5)3 美债问题对中国的影响与对策 (6)3.1美国债务问题对中国的直接影响 (6)我国持有的巨额外汇储备购买力下降 (6)加大输入型通胀压力，增加我国宏观调控难度 (6)增加中国向欧美出口的难度，抑制实体经济的增长 (6)4中国的外贸和外汇储备 (6)4.1中国为何不能贸然持有美国国债 (7)4.2对中国的建议 (8)致谢 (8)参考文献 (8)1 美债问题产生原因和现状1．1表面原因：共和党和民主党的债务上限之争1.1.1美国债务上限设置的历史和现状美国从法律上确定债务上限始于1917年。

在此之前，美国政府每当需要借款时，都要向国会一事一报，在获得国会批准和授权后，方能实施筹融资计划。

这一原则是对当届政府或将出现过度透支，而对下届政府不负责任行为的限制。

美国国债及中国持有分析终版

2013年年初美国的债务上限为16.39万亿美元。
而就在10月17日，在触及美国债务上限的最后几个
小时内，华盛顿国会参众两院在经过激烈博弈后终
于达成政府重开、提高债务上限的共识。19日，美
国债务上限已经突破了17万亿美元，达到17.076万
亿美元。美国债务问题只是延后解决，债务风险警
报并未真正解除。而此前美国预算争端可能对美国
中国应对美国国债束缚措施
1.改革外汇管理体系。改革强制结售汇制度，允许企业和个人拥有外汇，并让让企业和个人充分支配、自主投资，形成国家、企业、个人多元投资主体，分散了外汇投资单一的风险，有利于国家经济安全和稳定。
2.促进外汇投资方向多元化。未来中国会逐渐减少增持美国国债的额度。
3.扩大大宗商品市场容量和增加石油等大宗商品的战略储备。
美国国债待偿还余额大幅增加，与GDP的比例不断攀升。近十多年来，美国国债规模增长迅速。截至2012年12底，美国国债余额为16.43万亿美元，同比增长7.95%，2008 和2009年的同比增速均在15%以上。受金融危机的影响，2007年以后美国国债规模与 GDP的比例不断大幅攀升，2012年底达到 104.8%，较去年提高了3.8个百分点，较 2007年底提高了39个百分点。
中国持有美国国债现状
十年间中国持有美债的年均增长率达36.8%。中国持有美国国债规模由2000年初的714亿美元，上升至今年7月的 1.28万亿美元左右，占外国投资者持有总量的比例也2000 年间的8%升至目前的22.1%，持有美债规模占外储资产的比重达到38%以上。中国政府所持美国国债数量居全球首位，减持必将造成该资产贬值。因为中国如果大幅减持美国国债，势必对其它美国国债持有国造成影响，导致美国国债补跌。美国为筹集救市资金，不断发行国债，中国不但不能减持美国国债，还不得不继续增持美国国债。因为作为美国国债的最大持有国，如果中国不继续购买美国国债，美国只能通过提高新发国债收益率的方式来提高美国国债的吸引力，依然会导致原有国债价值缩水。

增发国债为什么会增加财政赤字率(原因)

增发国债为什么会增加财政赤字率（原因）增发国债为什么会增加财政赤字率1、发行公债来弥补财政赤字是世界各国通行的作法。

这是因为从债务人的角度来看，公债具有自愿性、有偿性和灵活性的特点;从债权人的角度来看，公债具有安全性、收益性和和流动性的特点。

2、从某种程度上来说，发行公债无论是对政府还是对认购者都有好处，通过发行公债来弥补财政赤字也最易于为社会公众所接受。

3、在增税有困难，又不能增发通货的情况下，采用发行国债的办法弥补财政赤字，还是一项可行的措施。

政府通过发行债券可以吸收单位和个人的闲置资金，帮助国家渡过财政困难时期。

特别国债个人能买吗?1、在我国成立至今，历史上只出现过2次特别国债的发行，都是国家对经济和财政的控制发行来企稳市场。

，2次发行的时间分别在1998年和2007年。

前两次特别国债的发行主要是国家为了应对经济波动和金融危机的积极财政政策举措。

2、这里需要特别提醒投资者，特别国债个人是无法购买的，一般国家是面向机构发行。

特别国债属于中央财政加杠政策，是国家企稳市场经济发展和保持国家经济企稳的重要措施手段。

今年由于疫情影响影响到国家财政数字，国家为了这特别时期，特别国债，也是为了维持国家经济的企稳做贡献。

但散户和个人投资者是买不到的，特别国债只针对国家特定单位和部分投资者面向发行。

特别国债和一般国债的区别是什么?区别一：发行次数不同一般国债的发行次数是比较多的，以储蓄国债为例：是每个月的10号发行，那如果是特别国债的话，目前就只发行过两次，发行的次数是比较少的，所以两者的发行次数是会有所区别的。

区别二：期限不同一般国债的话，期限是比较多的，有短期的一年以下的、中期的一年~10年的、长期的10年以上的，期限是比较的多，但是特别国债一般是7年~10年，时间是比较的长，流动性不是很好，比较适合很久不需要用的闲钱存入，所以两者在期限方面也是会有所区别的。

区别三：用途不同一般国债是用于弥补我国政府部门预算赤字，但是特别国债是有特别的用途，例如抗疫特别国债主要是用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，这两种的用途是有区别。

我国债券市场对外开放现状、国际比较及影响

我国债券市场对外开放现状、国际比较及影响摘要：今年以来，作为资本市场的重要组成部分，我国债券市场对境外机构开放的步伐开始加速。

本文首先回顾总结了我国债市对外开放的进程和现状，分析了境外机构在境内的债券投资行为，然后将我国债市开放度分别与美国、日本和韩国债市进行比较，最后探讨了债市开放的短期和长期影响。

关键词：银行间债券市场对外开放境外机构资产配置近年来，我国金融改革步伐显著加快，利率市场化改革接近收官，人民币汇率形成机制逐步完善，资本市场对外开放也在稳步推进。

2015年以来，作为资本市场的重要组成部分，债券市场对境外机构开放的步伐开始加速。

我国债市对外开放经历了怎样的历程？境外机构在境内的债券投资有何特点？对外开放对我国债市有何影响？本文尝试对这些问题做出解答。

债市开放进程：历史与现状（一）债券市场开放步伐加快回顾我国银行间债券市场对外开放的历程，有几个重要的时间节点（见表1）。

2010年8月，人民银行允许境外央行或货币当局、港澳地区人民币业务清算行和跨境贸易人民币结算境外参加行进入银行间债券市场开展投资试点，打开了境外机构进入我国银行间债券市场的大门。

2010―2014年间，债市开放有条不紊地进行着，先后允许RQFII和QFII机构进入银行间债券市场，并不断放宽其投资范围和产品比例限制。

期间比较重要的节点有：2011年底，证监会、人民银行、外汇局联合推出RQFII制度，投资范围覆盖交易所市场和银行间债券市场；2013年3月，人民银行允许QFII机构在获批的额度内投资银行间债券市场。

2015年上半年，中国债券市场开放步伐显著加快。

6月3日，人民银行宣布允许境外人民币业务清算行和境外参加行开展债券回购交易，且回购资金可调出境外使用，为离岸市场开拓了新的跨境人民币输出渠道，方便海外投资者从在岸市场融资。

7月14日，《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》发布，大幅放开境外央行、国际金融组织、主权财富基金等机构在银行间市场的投资额度限制和投资范围，将审核制改为备案制。

4个月减持美国国债意味着什么_美债连续被减持说明

4个月减持美国国债意味着什么_美债连续被减持说明4个月减持美国国债意味着什么在近半年大量的财政货币措施刺激之下，美债供给不断放量，尽管从收益率水平上来说，美债吸引力仍高于欧债等资产，但日益攀升的通胀预期与弱美元趋势可能是不少海外投资者美债持仓量下滑的原因。

有“新债王之称”的冈拉克本周就直言不讳地指出，在原本就十分沉重的债务包袱下，美国还要承担新冠疫情期间巨额的政府开销，自3月以来，美元价值已经暴跌了将近10%，预计接下来美元资产的价值将加速下跌。

财经博客网站zerohedge也点评称，种种迹象显示，去美元化的趋势还在继续，这或许也无怪乎美元当前仍在持续走弱。

美国财政部11月17日发布的数据显示，9月日本持有的美国国债下降22亿美元，至1.276万亿美元。

日本在9月的美国国债持有量占美国政府债券总量的比例下降至6.3%，为创纪录低点。

日本在去年6月超过中国成为美国第一大债权国，并保持至今。

不过眼下，美债对日本投资者而言似乎已不再那么“香”。

随着欧洲和美国利率下降，日本国债提供了相对较高的回报，尤其是经通胀调整以后。

“除了股市之外，在美国其他领域的投资不及投资日债更有吸引力，”墨尔本券商Pepperstone的研究主管Chris Weston表示。

中国9月所持美债也再度减少63亿美元，至1.062万亿美元，创下2017年2月来新低。

自5月以来，中国已经连续4月做出了减持美债的举动。

中国在今年6月至9月共连续抛售了220亿美债，而在此前的3月和4月也分别减持107亿和88亿美债。

整体而言，9月外国投资者持有的美国国债连续第二个月下滑，至7.071万亿美元，创下三个月新低，前一个月为7.083万亿美元。

美债连续被减持说明什么而美债第一大海外持有者日本，也已连续第二个月减持美国国债。

一年多前，日本超越中国成为美债最大海外持有者。

然而即便日本9月持有的规模接近其纪录高位，据Jefferies估计，美国国债中日本持有的占有率也已降到6.3%的纪录低点。

减持美国国债

一、中国2005年10月减持了美国国债46亿美元。

而令人称奇的是，全世界外汇储备余额排名前几位的日本、中国、韩国、台湾、香港、印度、新加坡（基本都是东亚地区），均减持了美国国债。

二、下表是中国持有美国国债的数量与中国当月外汇储备比例的变化，我发现，在2004年6月达到两年的最高值41.28%以后，从2004年6月到现在统计的2005年10月，这一比例已经急剧下滑到31.55%。

见下表：（亿美元）时间持有数量外储数量中国持有美国国债与外汇储备之比2004，1 1576 4157.2 0.3791013182004，2 1550 4266.39 0.3633048082004，3 1587 4398.22 0.3608277892004，4 1639 4490.17 0.3650195872004，5 1658 4585.6 0.3615666432004，6 1943 4706.39 0.4128429652004，7 1964 4829.82 0.4066404132004，8 2016 4961.69 0.4063131722004，9 2094 5145.38 0.4069670272004，10 2148 5424.43 0.3959863062004，11 2202 5738.82 0.3837025732004，12 2229 6099.32 0.3654505752005，1 2235 6236.46 0.3583763872005，2 2249 6426.1 0.3499789922005，3 2235 6591.44 0.3390761352005，4 2405 6707.74(6857.74) 0.358541029(0.3506)2005，5 2435 6910.12(7060.12) 0.352381724(0.3448)2005，6 2437 7109.73 0.3427696972005，7 2421 7327.33 0.3304068472005，8 2480 7532.09 0.3292578822005，9 2522 7690.04 0.3279566822005，10 2476 7849（8449） 0.31545419（0.2930）括号里面是如果加上注资中、建、工行的450+150亿美元，这一比例更低。

中美债券发行比较分析

中美债券发行比较分析债券市场是国际金融市场的重要组成部分，对于经济发展和财政运行都具有重要的影响。

中美两国是世界上最大的经济体，其债券市场发展状况和发行规模备受关注。

本文将对中美债券发行进行比较分析，探讨两国债券市场的特点和动向。

一、债券发行规模比较中美两国债券发行规模差异巨大。

根据国际清算银行（BIS）的数据，美国债券市场规模远远超过中国，截至2024年底，美国债券市场规模达到45.9万亿美元，约占全球债券市场规模的半壁江山。

而中国债券市场规模为16万亿美元，占全球债券市场规模的1/3左右。

可以看出，美国债券市场规模较为庞大，远超中国。

二、发行主体比较在发行主体方面，中美两国的债券发行主体有所不同。

美国的债券市场以联邦政府为主体，由美国财政部发行国债，并由美联储负责监管和托管。

此外，美国还有各个州和地方政府、公用事业公司、企业等发行债券。

而中国的债券市场更加多元化，发行主体包括中央政府、地方政府、国有企业、金融机构等。

中国的地方政府债券发行规模逐年递增，成为债券市场的重要组成部分。

三、发行品种比较在发行品种方面，中美两国债券市场也存在一些差异。

美国债券市场的主要发行品种包括国债、政府机构债、地方政府债、公司债等。

其中，国债是美国债券市场的核心品种，由美联储发行和托管，是全球最重要的避险资产之一、中国的债券市场发行品种也较为多样化，包括国债、金融债、地方政府债、企业债、ABS等。

近年来，中国债券市场还陆续推出了绿色债、地方政府专项债等创新品种，丰富了市场选择。

四、发行方式比较在发行方式方面，中美两国也存在差异。

美国的债券市场以公开招标方式为主，投资者通过竞价参与债券发行。

而中国的债券市场主要以发行申购和协议存量两种方式为主。

发行申购是指发行人发布申购公告，投资者按照一定的条件进行申购。

协议存量方式是通过商务谈判，发行人与投资者协商确定债券的发行价格、利率等条件。

此外，中国债券市场还有交易所市场和场外交易市场两种发行方式。

中国持有美国国债有7000亿美元对不上账

中国持有美国国债有7000亿美元对不上账凤凰财经综合据日本经济新闻报道，中国持有的美国国债有7000亿美元对不上账。

中国会把美国国债放在哪里？最近出现了这样的疑问。

事情的起因是曾担任中国银行[-0.38% 资金研报]业监督管理委员会首任主席的刘明康4月16日在美国首都华盛顿发表的演讲。

刘明康透露中国有相当于一半的外汇储备投资到美国国债。

截至2014年3月底，中国的外汇储备为3万9500亿美元，其中的一半就是1万9750亿美元。

外国投资者的美国国债持有额截至2014年2月底为5万8853亿美元，由此可以计算出中国政府的持有额占33.6%。

同样按照该数字，外国政府持有的4万692亿美元美国国债当中，实际上中国政府的持有比例达到了48.5%。

这么算来，美国财政部的统计数字就有点让人摸不着头脑了。

按照美方的数字，截至2014年2月底，中国持有的美国国债为1万2729亿美元。

而根据刘明康的发言，应该有1万9750亿美元。

两者出现了约7000亿美元的缺口。

刘明康大概不会刻意夸大中国的持有额。

话虽如此，中方透露的数字与美方的统计产生约7000亿美元的偏差，这毕竟不是件寻常的事情。

竟有7000亿美元中国政府持有的美国国债不在自己掌握中，估计美国财政部的心里也不是很舒坦。

对此，分析人士有好几种假说。

首先是使用匿名（或他人名义）账户的可能。

中国持有日本股票用的就是“OD05 Omnibus”、纽约银行协议JASDEC（日本证券存管中心）账户等的名义。

也许对美国国债也采用了同样的手段。

另一种可能是中国使用了美国之外的托管（保护存款）账户。

有金融人士推测是位于比利时的国际结算机构欧洲债券结算系统。

之所以这么讲，是因为比利时持有的美国国债出现了不同寻常的变动。

截至2014年2月底，比利时持有的美国国债为3412亿美元，排在中、日之后位居第三。

用了半年时间，持有额就从1744亿美元增长到这一水平，可谓是名符其实地翻了一番。

中国持有美国国债的现状、原因及风险

三、中国增持美国国债的风险分析 (一)美元贬值及美元资产缩水风险虽然其他国家地区的债券品种缺点很多，但不断增持美债的风险
是显而易见的，美国正在为应对金融危机导致的经济低迷实行宽松货币政策，而且今年其推出QE3的可能性在加大，这将导致美元的贬值预期和美元资产缩水的风险。美国在近些年一直实行财政赤字刺激经济的方法，这也就使得其国家债务规模在上升。
2.美元资产的风险小，收益稳定美元是国际公认的储备货币，在后金融危机时代其避险功能得到
了其他国家的认可。在当今欧洲经济增长乏力，日本经济仍深陷泥沼，尽管美国宏观经济并没有形成增长的有效预期，但是其经济霸权地位依然存在，美元的国际影响力不可低估。我国外汇储备的管理原则是安全，欧元和日元标价的资产受到了其经济层面的影响导致了价格大幅波动，所以收益稳定、风险较小的美元资产仍是最受青睐的选择。
美国在近些年的财政赤字是不断扩张的，2009年这个比例已达 10%的警戒水平。这么大的赤字规模美国将如何解决呢?经济增长、削减开支和增加税收、财政赤字货币化均可弥补财政赤字，但是前两个办法均是不现实的。依靠经济增长弥补赤字对于美国来说没有可能性，因为美国的现实情况是依靠大量举债来解决其高消费的问题，经济增长缺乏原动力，其制造业已经不能作为经济增长的来源，目前只有技术服务业发展尚可。另外，经济增长是长期的事情，对于四年一届的政府换届选举来说他们不可能将长期目标作为短期目标。削减开支和增加税收也是可以弥补财政赤字的，但是这同时会使得经济紧缩，这也是美国政府不愿看到的。所以唯有财政赤字货币化是最终的选择，但这种滚雪球式的赤字膨胀和经济增长乏力，对于中国外汇储备的安全来说是极大的威胁。不断增发美元会导致中国持有的美元资产贬值，进而导致财富大量流失，这就是估值效应。

中国大量持有美国国债的原因及风险控制

中国大量持有美国国债的原因及风险控制关于《中国大量持有美国国债的原因及风险控制》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。

一、中国持有美国国债数额的现状分析美国财政部2012年4月17日公布数据显示截至今年2月，中国持有美国国债额共计1.1789万亿美元，较今年1月末的1.1662万亿美元增持127亿美元。

令人关注的是，中国在今年1月份近半年来首次增持了美国国债，2月份又继续增持。

在今年1月份中国增加持有美国国债额之前，在长达半年的时间内中国是在持续减持美国国债。

据统计，2011全年中国减持美国国债总计594亿美元，降幅达5.1 %，为多年来少见。

从2000-2010年中国持有美国国债的数额分析中可以看出，在这11年中，中国持有美国国债的数量是呈明显上升趋势的，从2000年的603亿美元，到2010年的11601亿美元，增长了18倍之多，增长幅度将近11000亿美元。

同时我们从相对指标即中国持有的美国国债占美国国债总额的比例和占外国持有美国国债的比例来看，这两个指标在11年中也是呈现出了明显上升趋势的。

2000年，中国持有美国国债占其总额的比例是1%，但到了2010年这个比例增长到了8.3 % ; 2000年中国持有美国国债占外国持有额的比为5.9%，但到了2010年，这个比例增长到了26.2% o从以上的分析我们可以看出，两个比例在近些年来一直呈现出持续增长的态势。

如果我们从中国自身外汇储备角度出发来看，那么根据近11年的相关数据，我们可以看出，在中国持有美国国债额逐年增加、中国外汇储备额逐年增加的同时，两者的比是比较稳定的，从2000年到2010年，这个比例一般维持在37%左右，变动并不明显。

尽管中国在绝对的数额上逐年增加持有美国国债的数额，但是，中国的持有额在自身外汇储备中的比例是比较稳定的，并没有过分的增加比例，这也是今年1月份中国时隔一年半的时间增持了美国国债的部分原因，即在目前阶段有维持这个比例稳定的动因，本文将在下文中进行进一步分析。

对美国债务危机的几点认识及对策建议

美国的经济政策在不同时期虽有所
调整，主流是奉行凯恩斯主义。但其主要
特点是实施积极的财政政策。经济形势差时。府大量发行国债，政增加政府开支刺激经济增长。必然增加政府赤字，济这经形势好时政府又难以及时收缩开支。结其果必然是国债规模越积越高。尤其是 “ ．１之后．９１ ” 在小布什执政期间。国打美着“ 反恐 ” 的旗号，发动了针对伊拉克和阿富汗的两场战争，军费开支急剧增加，使美政府财政赤字飙升。如此大规模举债。爆发美债危机是迟早的事，普下调美主标权信用等级不过是根 “ 导火索” 。
时的利息。不抛售美国国债，美国政府就多印美元来还债，以货币还债务。有的美国持债务仍然会被“ 稀释 ” 。对债权国而言，不论
、
国国内，美国国债的持有者以机构为主，约占９％。０机构投资者主要包括退休基金、共同基金、银行、保险公司、中央银行以及主权基金等，个人持有量仅占１％。０也就是说普通老百姓持有的并不多。一旦美国爆发主权债务危机，受冲击最大的是国际而不是美国国内。所以现在就有人指出。不能排除美国政府和评级机构“ 唱双簧” 的嫌疑。＝、美债危机的影响分析标普下调美评级后，国总统府和财美政部都出来回应，称标普犯了严重的错误．其评级结果缺乏可信度。指责是指责了，但我们并没有看到美国政府采取什么处罚措施。目前为止，没有看到美国到也受到多大损失。第一．美元贬值反而有利于美国出口。奥巴马总统为促进国内就业。竭力推出他的“ 口倍增计划” 出。在美国内经济结

图解西方国家三角债关系

图解西方国家三角债关系2012年11月21日 15:43 新浪财经微博评论新浪财经讯北京时间11月21日下午消息，知名博客zerohedge对欧美日等西方国家的债务关系一一梳理，其中显示你中有我我中有你的局面。

图1 美国外债分布美国外债与GDP规模相当，但仍被视为安全投资。

亚洲——主要是中国和日本持有大部分美国国债，欧洲国家所持美国债务为第二高。

这意味着无论欧元区发生什么情况都会对美国银行体系产生深刻影响。

在欧洲，英国、瑞士和法国持有的美国债务最多，以数百亿美元计。

图2 英国外债分布英国：英国的海外债务规模十分庞大，其中银行业外债占比最大。

外债占GDP之比高达436%，原因在于英国银行业活跃，资本运动频繁。

如此规模的外债通常没有被认为是一个问题，因为英国同时持有高质资产。

尽管如此，英国经济仍然无精打采，对爱尔兰、意大利和葡萄牙的债务敞口高，同时欠德国和西班牙数千亿美元。

图3 德国外债分布德国：这个欧洲最大的经济体欠法国、意大利和美国的钱最多，但这些国家同样也对德国负债。

在与欧债危机国家的关系上，德国对希腊、爱尔兰和葡萄牙尤其是对西班牙债务有敞口。

任何国家违约德国都将受打击。

德国经济增长放慢，主要在于欧元区伙伴国家问题重重。

作为欧洲的工业发动机，德国的任何问题不仅是欧元区的更大问题，而且也是整个国际体系的问题。

图4日本外债分布日本：这个全球第三大经济体的债务规模在发达国家中属前列。

不过大部分债务为内债，因此被视为没有违约风险。

全球金融危机、日元走强和欧债危机给日本经济前景投下阴影，不过日本政府承诺在2020年前使年度预算赤字扭亏为盈。

图5 法国外债分布法国：这个欧洲第二大经济体对英国、美国和德国欠债最多。

不过和德国的情形一样，这些国家也对法国负债。

法国的问题在于它对欧债危机国家的巨大敞口。

法国银行持有大量希腊、意大利和西班牙债务，造成市场动荡，尤其是在法国经济增长迟滞、消费需求低的背景之下。

图6 西班牙外债分布西班牙：西班牙对德国和法国负债庞大。

美国国债分类

一、美国国债分类美国国债按是否可转让分为市场化国债（Marketable）和非市场化国债（Nonmarketable）两种。

市场化国债可以在国债到期前在市场上交易的国债，包括短期券（bill）、中期券（note）和长期券（bond）；非市场化国债的重要品种是储蓄国债（saving bond），是美国财政部发行给普通民众的国债，采用无纸化记名形式，在持有期不能转让，只能由美国财政部授权机构赎回。

美国国债按持有主体分为公众（Public）持有和政府各部门间（Intragovernmental）持有。

公众包括个人、公司、国家或地方政府、外国政府、政府账户系列存款基金和美国政府以外的其他实体；政府各部门间持有包括政府信托基金、周转基金以及专项资金等。

二、美国国债持有主体分布现状目前，公众所持有的美国国债以市场化国债为主，政府各部门间所持有的美国国债以非市场化国债为主。

截止2010年3月末，美国国债总额12.77万亿美元。

其中，公众持有8.29万亿美元，政府各部门间持有4.48万亿美元。

境外持有额达3.88万亿美元，占全部公众持有额的47%。

表1：2010年3月末美国国债余额一览表单位：亿美元数据来源：美国财政部。

（一）美国国债的主要境外持有者截至2010年3月末，美国国债境外持有者的前十位分别为中国大陆、日本、英国、石油输出国、巴西、香港、加勒比银行中心、台湾、俄罗斯、卢森堡，前十位国家的持有额总计为29817亿美元，占主要境外持有者持有额的76.76%。

中国自2008年9月成为美国国债第一大境外持有者，3月末，中国的持有额达到8952亿美元，占主要境外持有者持有额的比重达到23.04%。

（二）主要国家增/减持美国国债情况2000年以来，日本、德国和法国等国家所持有的美国国债金额虽然呈增加态势，但其占比降幅显著。

日本所持有的美国国债占美国国债主要境外持有者的比重从2000年的31.29%降至2010年3月末的20.21%，德国和法国分别从2000年的4.83%和2.47%降至1.38%和 1.00%。

2020美债持有量一览表

2020美债持有量一览表摘要：本文将探讨2020年美国国债的持有量情况。

随着全球金融市场的不断发展和变化，美国国债一直是世界上最重要的金融资产之一。

了解美国国债的持有量对于评估全球金融市场的稳定性和经济形势至关重要。

本文将介绍2020年美国国债的发行总量、主要持有者以及美债市场的变化情况。

第一部分：概述美国国债是美国政府为筹集资金而发行的债券。

它是一种非常安全的投资工具，因为美国政府的还款能力非常强大。

许多国家和投资者都将美国国债视为避险资产和储备资产。

第二部分：2020年美国国债的发行总量2020年，美国政府发行了大量的国债以应对疫情爆发和经济衰退的影响。

据美国财政部的数据，2020年美国总计发行了约28万亿美元的国债。

第三部分：2020年美国国债的主要持有者美国国债的主要持有者通常是外国政府、机构和个人投资者。

根据美国财政部的数据，中国和日本一直是美国国债的最大持有者。

然而，由于2020年的疫情和全球经济形势的不确定性，一些国家可能减少了对美国国债的持有量。

第四部分：美债持有量的变化趋势尽管美国国债是世界上最重要的金融资产之一，但持有量的变化情况对全球金融市场产生了重要影响。

在2020年，美债持有量出现了一些变化。

特别是在世界疫情爆发和全球经济衰退所带来的不确定性下，一些国家可能减少了对美国国债的持有量。

第五部分：对全球金融市场的影响美国国债的持有量对于评估全球经济的稳定性和金融市场的健康状况非常重要。

一些国家和投资者将美国国债视为避险资产，在经济不确定时会增加其持有量。

然而，如果美国国债的持有量出现大规模减少，可能会引发金融市场的不稳定，并对全球经济产生负面影响。

结论：本文对2020年美国国债的持有量进行了概述和分析。

了解美国国债的发行总量、主要持有者以及变化趋势对于评估全球金融市场的稳定性和经济形势至关重要。

未来，随着全球经济的变动和金融市场的发展，美债持有量的变化仍将引起广泛关注。