天风证券调研报告(20150825)

天风证券、长江众筹金融交易中心

调研报告

2015年8月24日

目录

目录 (2)

1.调研背景 (3)

2.调研项目及具体情况 (3)

2.1长江众筹金融交易中心 (3)

2.1.1 长江众筹金融交易中心简介 (3)

2.1.2长江众筹金融交易中心业务简介 (4)

2.2 天风证券互联网金融业务 (7)

2.2.1 “甜菜金融”P2P平台 (7)

2.2.2 “极客金融家” (8)

2.2.3 “贝壳数据” (8)

3.本次调研的对象分析 (9)

3.1 长江众筹交易中心SWOT分析 (9)

3.2 长江众筹金融交易中心建设的互哺意义 (11)

4.借鉴天风证券的经验 (11)

4.1 天风证券的互联网金融之道 (11)

4.2 天风证券的大IT战略 (12)

4.3天风证券的发展之道 (12)

5.反思 (14)

5.1学习创新发展的思路 (14)

5.2建立长效人才培养机制 (15)

5.3 发展众筹业务的可行性分析 (15)

5.4 研究发展众筹业务的路径 (17)

5.5 研究众筹业务的开展方式 (19)

1.调研背景

1.由天风证券联合多平台设立的长江众筹金融交易中心（以下简称“长江众筹”）近日在武汉正式揭牌。

2.近年来，天风证券不断布局互联网金融，成立了“甜菜金融”、“贝壳数据”、“极客金融家”等网络平台。

2.调研项目及具体情况

本次调研由长城国瑞证券有限公司与厦门市金融办联合开展，湖北证监局和天风证券给予了高度重视和大力支持。调研团队一行赴天风证券总部，重点了解长江众筹金融交易中心、天风证券的互联网金融业务，包括长江众筹金融交易中心现状、互联网金融建设模式及其业务规划。

2.1长江众筹金融交易中心

2.1.1 长江众筹金融交易中心简介

据负责人介绍，参加贵阳国际大数据产业博览会暨全球大数据时代贵阳峰会之后，湖北省、武汉市政府产生了建设众筹交易中心的强烈意愿。同时，天风证券立足发展互联网金融，当地其他金融企业手握多个优质项目，也希望通过众筹业务的开展协助其完成投融资。因此，长江众筹金融交易中心（以下简称“交易中心”）的设立是政府

与企业合力的产物。

目前，交易中心已完成挂牌，注册资本5000万元，由天风证券两个直投子公司天风天睿、天风天盈（两家共控股40%），联手武汉光谷联合产权交易所（控股20%）、汇盈瑞信（武汉）投资中心（控股10%）、武汉股权托管中心有限公司（控股10%）、武汉光谷科技金融发展有限公司（控股10%）、湖北德忠资本管理有限公司（控股10%）共同设立。交易中心分为：股权众筹、债权众筹、项目众筹、产品众筹和知识产权众筹五大众筹金融交易板块。

从管理上看，交易中心除董事长由政府部门派出外，其他管理人员全部由天风证券指派，交易中心的运营也由天风证券管理。

2.1.2长江众筹金融交易中心业务简介

交易中心着力于互联网金融对于服务创业、助力创新过程的作用。天风证券对其构想为：将现有的众筹金融事业从零散化、碎片化的松散状态，向规范化、科学化、交易化的众筹金融交易中心方向发展，在依托外部多方合力的同时，提供发行与销售、交易与综合服务，为企业、投资者、市场三方搭建起桥梁，形成新型的资本平台和金融资源的聚集中心。虽然，交易中心实际业务开展还未落地，交易平台“长江众筹网”目前仍在筹建中。但是，业务团队已成功完成5个项目的孵化，待系统上线后将立即投入运营，融资总金额约341.75万元。同时，还有总额达5.15亿的13个项目在规划设计之中。

（1）股权众筹

股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股公司，获得未来收益。交易中心对股权众筹的规划

是：股权众筹项目通过“长江众筹网”可以进行项目注册、路演、与投资者互动，实现发行销售，达成融资目的。目前重点关注PE类股权和VC类股权众筹，目标客户定位为年收入500万以上的投资者，融资项目每单位300万起。作为投融资的信息服务平台，创业者可以在上面发布项目融资，积聚众人的力量，解决资金问题；重点关注于拟挂牌或已挂牌新三板企业的融资、定增。

根据2015年8月7日证监会发布的《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》，“未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹融资活动”，交易中心股权众筹未获得批准，该项业务尚未开展。

（2）债权众筹

债权众筹是指投资者对某项目或公司投资后，将获得一定比例的债权，投资期满收回本金+利息。由于债权的标准化特性，交易中心对债权众筹提出了创新性建设思路，即债权拆分众筹，有“长拆短”（长期债权拆分为短期债权）、“大拆小”（大宗债权拆分为小份额债权）、“私拆公”（私人债权转化为公有化债权）三种。

由于项目需要注册、发布、转化到最终完成融资，对债权众筹发

起者的信用评估和投资者专业技能要求较高，交易中心只充当提供信息、支持工具等中介服务者。

（3）产品众筹

产品众筹是目前各大众筹平台上较为常见且交易量较大的模式。它是指投资人将资金投给筹款人用以开发某种产品（或服务），待该产品（或服务）开始对外销售或已经具备对外销售的条件的情况下，筹款人按照约定将开发的产品（或服务）无偿或低于成本的方式提供给投资人的一种众筹方式。

产品众筹更多体现的是一种产品销售关系，其模式相对成熟。“长江众筹网”包含了产品众筹交易模块，前期希望导入特色实惠产品来为平台引流。

（4）项目众筹

项目众筹是交易中心最为看重的众筹模式，是长江众筹定位的核心体现。项目众筹是以项目未来可能产生的效益为支撑，投资者可参与到项目的运作。

交易中心初期目标是深挖股东手里的优质项目，以城市商圈众筹为突破(用户群体为租户、居民、员工)，将收益权、股权、产权作为融资标的，目前是为投资者提供增值服务。长期目标是在三年内实现注册项目3000个，领域涵盖智能硬件、生物医药、数字传媒（TMT 产业）、文化体育、时尚设计、母婴公益等类别；实现审核挂牌企业超过500家，并争取实现转让交易功能；平台内接入国内著名天使投资人，汇聚民间资本力量。