我国引入优先股制度研究

我国引入优先股制度的研究

中文摘要

本文选取即将在我国进行试点的优先股为研究对象。拟从以下三个方面对优先股制度进行研究。首先从优先股的概念，特征，种类，性质等内容对其进行概述，然后对优先股制度安排、资本制度、公司治理结构怎么样去进行配合和协调安排进行思考和分析。其次围绕股权优化这一主线分析了优先股在我国发展实践中遇到的障碍。不过，虽然优先股的发展遇到了障碍，但是引入优先股有其现实的必然性和克服各种障碍的可能性，这一点，也从最近的优先股试点办法中得到了印证。最后着重对优先股制度的立法完善和实践层面的构建进行了思考。虽然优先股制度在国外的立法和实践中已经相当成熟，但具体到我国的实践中时，并不能进行简单的复制和移植。我国拥有和外国迥异的证券环境、市场环境和立法环境，因此在具体的执行过程中，需要进行深入的探讨和研究。

关键词优先股证券市场股权结构

Abstract

Preferred stock,which is prevailing in other countries but do not have any legislation in China nowadays, is selected as study case in this thesis.Not only the provision of the preferred stock is imperfect in China's legislation,but preferred stock hasn't been noticed until recent years in the world of China's law theory.The paper includes three sections as follows:In section one, the author describes the concepts, features, types and nature of preferred stock .In section two, this thesis analyses the difficulties we will face while issuing the preferred stock and the necessity of overcoming them, centering optimizing of ownership structure.Also author elaborate the

feasibility of issuing the preferred stock under the framework of our current legislation.Finally,as to improvement in legislation and the construction in practice of the preferred stock system,much thinking is given to it.Although the preferred stock system is mature in foreign legislation and practice,it cannot be simply copied.

目录

一、绪论 (6)

（一）优先股制度问题的提出.......................................

（二）优先股制度研究的目的和意义 (6)

（三）本文的研究思路及结论 (7)

二、优先股基础知识介绍 (8)

（一）优先股的定义 (8)

（二）优先股的分类 (8)

（三）优先股与其他金融工具的比较 (9)

三、我国优先股发展的现状和必要性分析 (10)

（一）我国优先股发展现状 (11)

（二）我国优先股发展的必要性

四、对《优先股试点管理办法》的探讨 (12)

（一）试点管理办法的内容 (12)

（二）办法的意义及影响 (13)

五、总结 (17)

参考文献 (26)

致谢

绪论

（一）优先股制度问题的提出

当前，优先股制度在我国还处在萌芽状态，虽然在1994年《公司法》正式实施之前，优先股制度有过快速发展的时期，而且在中央和地方的各种规章中，也可以隐约看到优先股法律制度的雏形。但是出于种种原因的考虑，1994年实施的《公司法》并没有将优先股制度纳入其中。并且在随后的几次对《公司法》的修改中，也未提及优先股法律制度，而到了2008年金融危机时，美国的优先股制度，为美国拯救其金融企业发挥了重要作用。当时，美国大量采用以优先股注资公司的方式，帮助部分大型公司集团、银行度过财政难关，这一措施不但为投资者重新注入了对市场的信心，而且有效地缓解了金融机构的融资困难。相比其他金融工具，优先股能更好的帮助危机公司度过难关。

（二）优先股制度研究的目的和意义

尽管如此，我国到目前为止还没有明确的优先股法律制度。优先股在投融资领域有着其

不可替代的地位，有很大的市场需求。中国实施优先股制度不但有助于缓解当前股票市场压力、规范和稳定股市，还可以降低中小投资者的投资风险、有利于国有资产增值，平稳退出，最主要的是中国引入优先股法律制度可以完善我国风险投资的法律制度，将对我国风险投资领域的发展有极大的促进作用。因此我们应该借鉴学习国外发达国家对于优先股制度立法和实践应用的成功经验，避免我们走弯路。同时在引入、学习的过程中还应该结合中国特殊国情，特定的国内市场进行特定的安排。

（三）本文的研究思路及结论

本文对于优先股制度的研究按照以下思路展开：首先介绍优先股是什么，并将其和其他金融工具进行比较以更好的剖析优先股的结构；然后介绍优先股在企业融资、管理过程中的作用

并着重分析优先股制度在我国的发展进程，并介绍我国当前的优先股制度安排以及产生这种安排的制度障碍。进而试图分析出破除这种障碍的动力以及方法。紧接着针对我国目前目前出台的《优先股试点管理办法》进行分析，并指出其对我国未来的优先股发展趋势和方向的重要意义。最后得出本文的结论：优先股在我国发展的必然趋势既有优先股自身的特别之处，同时也有我国当前阶段自身具有的环境特点，但是即使如此，我们仍有必要深化改革那些抑制优先股在我国发展的障碍。

优先股基础知识介绍

（一）优先股的定义

优先股是指相对于普通股而言，在利润及剩余财产分配方面享有优先权的股份。普与普通股相比，优先股有两个基本特征：（1）在利润分配请求权、剩余财产分配请求权等财产权上的优先性；（2）在召集出席股东（大）会、表决权等管理权上的劣后性。利润分配请求权、剩余财产分配请求权、表决权等各项子权利构成优先和劣后的范围，股息固定还是浮动、对剩余利润的分配是否参与、是否允许在一定条件下恢复表决权等构成优先和劣后的方式。范围和方式的不同，构成不同类别的优先股。

因此，优先股的优先性和劣后性，不仅是相对应普通股而言，不同类别的优先股，其优先性和劣后型也是不同的。

（二）优先股的种类

在其萌芽阶段，优先股只是在盈余分配上优先于普通股的一种普通股的临时

形态，但经过一百多年的发展，如今优先股的衍生品种丰富多样，已能适应投资