第4章：资本结构质量分析

七、关注企业负债融资发展的潜力（对负债总额 的保障程度） 资产负债率=负债总额/资产总额 财务杠杆过高，会产生负作用 一般认为，低于70%的财务杠杆是安全的。 八、关注股权结构变化对企业产生的方向性影响
九、利用资产负债表预测企业发展前景 1、关注经营性资产的结构和质量，预测经营活 动的前景 2、关注投资性资产的结构和质量，预测投资活 动的前景 3、关注融资潜力对企业未来发展的贡献
财务报表分析
第4章 资本结构质量分析
学习目标



了解负债项目的构成以及负债质量的分析方法 掌握或有负债的种类、披露要求及质量分析方 法 重点掌握会计利润与应税利润之间的差异以及 信息 掌握资本结构质量分析理论 掌握企业资产负债表的总括分析方法 了解所有者权益的构成及质量信息
本章内容
思考题
1、如何认识资本结构对企业的重要性 2、或有负债与商业负债之间有哪些区别？ 3、如何对企业的资本结构进行质量分析 4、怎样对企业的资产负债表进行总括分析？ 案例分析：P115
二、应纳税所ຫໍສະໝຸດ Baidu额的确定

应纳税所得额是指纳税人每一纳税年度的收入总额，
减除不征税收入、免税收入、各项扣除以及允许弥补
的以前年度亏损后的余额

收入总额：企业以货币形式和非货币形式从各种来源 取得的收入

不征税收入：财政拨款；依法收取并纳入财政管理的 行政事业性收费；政府性基金，以及其它不征税收入

三、会计利润与应纳税所得额的数量差异

永久性差异
暂时性差异

四、永久性差异与暂时性差异的质量 信息

只要存在永久性差异，企业的净利润与利润总 额（会计利润）就不存在严格的比例关系。差 距越大，说明会计利润与应税利润之间的差距 也就越大

递延所得税资产或负债并不代表真正意义上的
企业所拥有的经济资源或企业所承担的经济责
应付账款增长，表示债务企业在结算方面具有较强能力 应付票据增长，表示债务企业因支付能力下降失去谈判能力
5、企业税金缴纳情况与税务环境
二、非流动负债的构成与质量分析
1、包括：长期借款、应付债券、长期应付款、专项应 付款、预计负债、递延所得税负债、其它非流动负债 2、借款费用资本化 开始条件：当下面三个条件同时具备时，因专门 借款而发生的利息、折价或溢价的摊销和汇兑差额应 当开始资本化：资产支出已经发生；借款费用以及发 生；为使资产达到预定可使用状态所必要的构建活动 已经开始。 停止条件: 当所构建的固定资产达到预定可使用 状态，应当停止其借款费用的资本化，之后发生的借 款费用应当于发生当期确认为费用
3、企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业 的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及企业
未来发展的适应性
企业的财务杠杆有三种：


负债与资产的对比关系（资产负债率）；
负债与所有者权益的对比关系；
非流动负债与所有者权益的对比关系。
财务杠杆比例越高，表明企业资源对负债的依
赖程度越高，财务风险越高。两种压力：一种
任，而代表的是有关暂时性差异于未来期间转
回时，导致企业应交所得税金额的减少或者增
加的情况
第3节 所有者权益项目构成与质量分析
一、所有者权益项目的构成 1、实收资本
2、资本公积
3、盈余公积 4、未分配利润
实收资本 是投资者按照企业章程或合同、协议的约定，投入 企业的形成法定资本的价值。 资本公积 是企业收到投资者的超出其在企业注册资本（或股 本）中所占份额的投资，以及直接计入所有者权益的 利得或损失等。 盈余公积 是从净利润中提取的具有特定用途的资金 1）弥补亏损 2）转增资本（或股本） 3）扩大企 业生产经营 未分配利润 是企业净利润分配后剩余部分
第5节 资产负债表的总括分析
一、了解企业的背景资料 二、关注资产总体规模及其行业定位 三、关注资产结构及其盈利模式
盈利模式：是以经营活动为主、投资活动为主，还是 二者并重？
四、关注主要的资产变化区域及其变化方向 的质量含义 五、关注主要的不良资产区域
六、关注对流动负债的保障程度 1、考察营运资本与流动比率、速动比率 2、考察流动资产的有效性 3、考察流动负债的 “沉淀”状况 4、考察未在财务报表上反映的其它因素 5、考察企业经营活动现金净流量的充分性
二、所有着权益的质量分析


企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企 业未来发展的适应性 资本公积所包含的质量信息
1、非分红性的股东或业主入资：对未来有信心
2、直接计入所有者权益的利得或损失：并不产生真实的 财务后果（公允价值变动）；并不代表所有者真正享 有的权益（资产或负债的调整项目）


投入资本与留存收益的比例关系所包含的质量 信息 关于企业的长期融资能力与偿债风险
第4节 资本结构与资本结构质量分析
一、资本结构

债权结构 股权结构
任何资本都有成本；不同来源资本的成本 不同；加权平均成本最低的资本结构就是 最佳资本结构

二、资本结构质量分析基本理论
1、企业资本成本的高低与企业资产报酬率的对 比关系 从成本效益角度分析，只有当企业的资产 报酬率大于企业的加权平均资本成本时，企业 净资产才能增加
免税收入：国债利息收入，符合条件的居民企
业之间的股息、红利等权益性投资收益，符合
条件的非营利组织的收入等


准予扣除项目：是指与取得收入直接相关的合 理支出：成本、费用、税金、损失和其它支出 不得扣除项目：向投资者支付的股息、红利等 权益性投资收益款项；企业所得税税款；税收 滞纳金；罚金、罚款和被没收财务的损失；一 般支出，赞助支出，未经核定的准备金支出以 及与取得收入无关的其它支出
一、会计利润与应纳税所得额 会计利润是指按照企业会计的口径，在利润表 中确定的税前利润，也叫利润总额

应纳税所得额又称应税利润，是指企业按照当 时所实施的税法在用于纳税申报、缴纳所得税 时确定的利润额
两者的差异在于：
一、法规依据不同 二、信息使用者及企业心态不同 三、基本原则运用的差异
四、对企业违规行为的制约机制不同


企业应在财务报表附注中披露如下或有负债：
已贴现商业承兑汇票形成的或有负债
未决诉讼、仲裁形成的或有负债
为其它单位提供债务担保形成的或有负债
其它或有负债
或有负债应该披露以下内容：
或有负债形成的原因
或有负债预计产生的财务影响
获得补偿的可能性
第2节 应交所得税、递延所得税负债（资 产）、会计利润与应纳税所得额相互关系 的分析
2、企业资金来源的期限构成与企业资产结构的 适应性 企业增加永久性流动资产或增加非流动资 产，应当通过长期资金来源（所有者权益和非 流动负债）来解决；企业由于季节性、临时性 原因造成的流动资产中的波动部分，应由短期 资金来源解决 企业资金来源的期限构成与企业资产结构 相适应时，企业的资本结构质量较好（但也有 例外情况）
3、非流动负债的质量分析 （1）企业非流动负债所形成的固定资产、无形 资产的利用状况与增量效应 （2）企业非流动负债所形成的长期股权投资的 效益及其质量 （3）企业非流动负债所对应的流动资产及其质 量 （4）预计负债分析 由于主观估计，存在利润操纵现象
三、或有负债的质量分析

或有负债是指过去的交易或者事项所形成的潜 在义务，其存在需通过未来不确定事项的发生 或不发生予以证实；或过去的交易或事项形成 的现时义务，履行该义务不是必然导致企业经 济利益的流出或该义务的金额不能可靠地计量 或有负债披露遵循稳健原则 或有负债的质量分析，主要是对其形成原因进 行分析
是不能正常偿还到期债务的本金和利息；二是
在企业发生亏损时，可能会由于所有者权益的
比重相对较小而使企业的债权人受到侵害。
4、企业所有者权益内部的股东持股构成状况与 企业未来发展的适应性 普通股与优先股的构成比例 大股东与小股东的构成比例
三、利益相关者视角下的资本结构质量分 析
1、利益共同体下的产权博弈 利益共同体：债权人与所有者 产权博弈前提是自身利益最大化，目标是实 现有偿资源的来源结构优化 2、利益共同体下的控制权博弈 3、利益共同体下的博弈均衡—过程与结果制约 企业长期发展 1）资本结构的长期稳定性决定企业的可持续 发展 2）利益相关者利益和谐性决定资本结构的长 期稳定性


第1节 负债项目的构成与质量分析 第2节 应交所得税、递延所得税负债、会计利 润与应纳税所得额相互关系分析 第3节 所有者权益项目构成与质量分析 第4节 资本结构与资本结构质量分析 第5节 资产负债表的总括分析
第1节 负债项目的构成与质量分析
一、流动负债的构成与质量分析 短期借款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预 收款项、应付职工薪酬、应交税费、应付利息、应付 股利、其它应付款、一年内到期的非流动负债、其它 流动负债 1、流动负债周转分析 2、非强制性流动负债分析 3、企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 4、企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经 营质量信息