万华化学投资分析报告

万华化学投资分析报告

辅导老师：李柏洲

撰写人：杨婉蓉

班级：金融1102

学号：1111340087

日期：2013.11.26

一．公司分析

1.全称：万华化学集团股份有限公司代码：600309

2.注册地：山东省烟台市幸福南路7号

3.法人代表：丁建生

4.所属行业：化学原料及化学制品制造业

5.总股本：216233.47 流通股本：216233.47 单位：万股

6.销售毛利润：34.69%

7.净利润率： 19.66%

8.利润同比增长：41.75%

9.收入同比增长：34.62%

10.上年末每股收益： 1.09

11.每股净资产：4.22

12.净资产收益率：25.60%

13.每股公积金：0.75

14.每股未分配利润： 2.47

15.（动态）市盈率：14.24%

16.市净率：4.86%

17.市现率：18.25%

18.市销率：2.89%

1.行业地位：

所属板块化工行业板块，保险重仓板块，低碳经济板块，上证180_板块，山东板块，HS300_板块，创投板块，化工原料板块，新材料板块，融资融券板块。

行业维持高盈利，公司持续扩张。全球MDI产能约600万吨，去年全球消费量达到513万吨，供需基本平衡。公司MDI产能去年年底达到110万吨/年，全球第三，亚洲第一，居国内行业首位。2013年万华将有30万吨新增产能投产，2015年有40万吨新增产能，而未来两到三年全球MDI需求增长率将维持在5%左右，由于2015年前其他企业产能扩张有限，因此全球MDI仍将出现一定程度供应偏紧，万华产品将继续获得较好的盈利水平。

2.产品竞争力

万华化学上市12年来年年坚持分红，分红金额已是当时募集资金的很多倍，并且万华公司注重创新与人才，科研团队有六百多人，他们做出了显著的成绩，这几年万华化学的新产品也是在不断的推向市场，高附加产品方面也做了很多的储备，这也是万华化学季报之所以非常靓丽的重要原因。在我们的一季报中，除了传统的MDA产品外，我们的其它创新性的产品实际上销售了35个亿。从这方面来讲，也体现了万华化学科技创新这一块已经是“从开花到结果”了。

3.经营能力

2013年中期报告，报告期内公司取得了较好的业绩，实现营业收入9,975,902,570.63元，比上年同期增长39.32%；营业利润

2,322,981,045.14元，比上年同期增长60.93%；归属于上市公司股东的净利1,537,897,472.39元，比上年同期增长56.32%。2013年上半年公司销售部门贯彻落实了公司年初制定的经营方针，较好地平衡了利润和市场份额的关系，实现了销量及利润的增长；宁波万华很好地完成了上半年的生产任务，并开展了以降成本为主的精益管理活动，取得了明显成效；人力资源部围绕“人才管理提升年”这一核心，招聘到一批能满足公司当前和未来发展需要的高质量人才；万华烟台工业园建设继续稳步推进。

4.成长能力

万华化学主营业务收入增长率

万华化学净利润增长率

从图中可以看出万华化学有较高的成长能力

万华化学在人才，创新，企业文化建设方面特别注重。

万华化学这些年在人才工程建设方面做了大量的工作，通过“引才、育才、建才、用才、留才”这样的工程。

万华化学是非常注重创新的公司，我们认为创新是公司发展先前不懈的动力之源，创新体现在公司的方方面面，从理念，到体制；从管理创新，到科技创新。在万华，尤其强调科技创新，公司把科技创新作为公司发展的一个后盾，以客户需求作为公司产业化的先导。

万华的发展战略是：以客户需求为先导，以创新为核心，以人才

为根本，以卓越运营为坚实基础，以优良文化为有力保障，在高技术、有相对比较竞争优势的化工新材料领域实施国际化、相关多元化（市场、技术、产业链）、精细化和低成本的发展战略，致力于将万华化学发展成为全球化运营的一流化工新材料公司。

5.法人治理结构

万华化学的法人治理结构健全，这里不做赘述

6.财务状况

2013-09-30 2013-06-30 2013-03-31 2012-12-31 2012-09-30

每股收益(元) 1.08 0.71 0.34 1.09 0.76

每股净资产(元) 4.22 3.85 4.18 3.84 3.52

净资产收益率(%) 25.60% 18.48% 8.20% 28.28% 21.67%

净利润增长率(%) 41.75% 56.32% 67.89% 26.70% 7.15%

从图中可以看出，万华公司的每股收益，每股净资产，净资产收益率，净资产增长率处于上升状态，财务状况良好。

二．行业（区域）分析

排名股票名称 5日涨跌幅 20日涨跌幅 60日涨跌幅 120日涨跌幅市盈率(倍)

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1 上海新阳 28.7

2 43.84 107.30 170.62 139.80

2 科斯伍德 20.22 33.44 26.02 30.07 37.95

3 闰土股份 19.05 31.82 19.17 65.12 24.10

4 金力泰 16.6

5 24.35 31.31 45.49 24.71

5 安诺其 13.85 25.00 0.59 62.1

6 46.08

6 雅化集团 11.82 14.06 2.30 -25.6

7 23.32

7 浙江龙盛 11.58 15.20 11.95 28.11 15.82

8 华星化工 10.06 14.74 9.42 -10.54 67.76

9 蓝星新材 10.02 6.47 2.49 -10.18 -2.78 11 万华化学 7.85 14.83 18.84 13.91 14.28 ─────────────────────────────────────