远期外汇交易概述

成交日SR 成交日FR 收款日SR
1.6750/60 （1.6750-0.0030）/ （1.6760-0.0060） 1.6250/60
解
（1）做远期交易 美出口商卖出100万三个月期的英镑，到期可收进 1,000,000×(1.6750-0.0030)=1,672,000USD
（2）不做远期交易 若等到收款日卖100万即期的英镑，可收进 1,000,000×1.6250=1,625,000USD
(3) 1,6720,000-1,625,00ຫໍສະໝຸດ Baidu=47,000USD 做比不做多收进47,000USD
【例】某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日 本厂商要求澳方在3个月内支付10亿日元的货款。当 时外汇市场的行情是：
即期汇率：1澳元＝100.00～100.12日元
3月期远期汇水数：2.00～1.90
第一节 远期外汇交易概述
❖ 一、 远期外汇买卖的含义。 ❖ 二、远期外汇买卖的特点。 ❖ 三、远期外汇买卖的原因。 ❖ 四、远期外汇买卖的类型。
一、 远期外汇买卖的含义
❖ 远期外汇买卖(forward exchange transaction)，也称期汇交易，指在外汇买卖 成交时，双方先签订合同，规定交易的币种、 数额、适用的汇率及日期、地点等，并于将 来某个约定的时间(在成交日的第2个营业日 之后)进行交割的外汇业务活动。
二、远期外汇买卖的特点
❖ １、双方签订合同后，无需立即支付外汇或本国货币，而是 延至将来某个时间； ２、买卖规模较大； ３、买卖的目的，主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风 险； ４、外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。此外， 客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。当汇率变化不大时， 银行可把押金或抵押品抵补应负担的损失。当汇率变化使客 户的损失超过押金或抵押品时，银行就应通知客户加存押金 或抵押晶，否则，合同就无效。客户所存的押金，银行视其 为存款予以计息。
❖ 某公司是一家大型纺织出口企业，该公司于 2004年11月份与一日本客户签订一笔价值 800万美元的远期出口合同, 该公司与中国银 行叙做了期限为10个月的800万美元远期结 汇业务，成交汇率为8.1728。2005年9月2日，
该公司收到日本客户的美元货款后，即办理 交割手续。当天即期结汇价为8.0787，因此，
故3月期远期汇率为：
1 澳元＝98.00～98.22日元
如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测3 个月后日元对澳元的即期汇率将会升值到：
1澳元＝80.00—80.10日元
(1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险 的保值措施，现在就支付10亿日元，则需 要多少澳元?
(2)若现在不采取保值措施，而是延迟到3 个月后支付10亿日元，则到时需要支付多 少澳元?
三、远期外汇买卖的原因
❖ 3、短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇 以规避风险。
❖ 例如，我国一投资者对美国有外汇债务1亿美元， 为防止美元汇率波动造成损失，就购买3个月期汇， 当时汇率为USDl=CNY8．1721，现汇率变动为 USD1＝CNY8.2721，如果未买期汇，该投资者就 得付出8．2721亿人民币才能兑换1亿美元，但现已 购买期汇，则只需花8．1721亿人民币就够了。
三、远期外汇买卖的原因
❖ 1．进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动风险。 例：某一香港进口商向美国买进价值10万美元的商品，约定 3个月后交付款，如果买货时的汇率为US$1=HK$7．81，则 该批货物买价为78．1万港元。但3个月后，美元升值，港元 对美元的汇率为US$1＝HK$7．88，那么这批商品价款就上 升为78．8万港元，进口商得多付出0．7万港元。如果美元 再猛涨，涨至US$l=HK$8，00以上，香港进口商进口成本 也猛增，甚至导致经营亏损。所以，香港的进口商为避免遭 受美元汇率变动的损失，在订立买卖合约时就向美国的银行 买进这3个月的美元期汇，以此避免美元汇率上升所承担的 成本风险，因为届时只要付出78．1万港元就可以了。
该公司叙做远期结汇业务比办理即期结汇业 务增加收益人民币752800元。
三、远期外汇买卖的原因
❖ 2、外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交 易。
❖ 进出口商为避免外汇风险而进行期汇交易， 实质上就是把汇率变动的风险转嫁给外汇银 行。为此，外汇银行就要对不同期限不同货 币头寸的余缺进行抛售或补进，由此求得期 汇头寸的平衡。
(3)若该澳大利亚进口商现在采取套期保值 措施，应该如何进行?3个月后他实际支付 多少澳元?
(1)该澳大利亚进口商签订进口合同时就支付10亿 日元，需要以1澳元＝100.00日元的即期汇率向 银行支付10亿/100.00=0.1亿澳元，即10,000,000 澳元。
三、远期外汇买卖的原因
❖ 4、外汇投机者为攫取投机利润而进行期汇买 卖。 见外汇投机介绍。
【例】某美国商人向英国出口了一批商品，100万英镑的货款要到三 个月后才能收到，为避免三个月后英镑汇率出现下跌，美出口商 决定做一笔三个月的远期外汇交易。假设成交时，纽约外汇市场 英镑/美元的即期汇率为1.6750/60，英镑三个月的远期差价为 30/20，若收款日市场即期汇率为1.6250/60，那么美国出口商做 远期交易和不做远期交易会有什么不同？（不考虑交易费用）
三、远期外汇买卖的原因
❖ 例如，香港某外汇银行发生超卖现象，表现为美元期汇头寸 "缺"10万美元，为此银行就设法补进。假定即期汇率为 US$1=HK$7．70，美元3个月期汇汇率升水港币0．18元。 3个月后，该外汇银行要付给客户10万美元，收入港币78.8 万元。该银行为了平衡这笔超卖的美元期汇，它必须到外汇 市场上立即补进同期限(3个月)、相等金额(10万)的美元期汇。 如果该外汇银行没有马上补进，而是延至当日收盘时才成交， 这样就可能因汇率已发生变化而造成损失。假定当日收市时 美元即期汇率已升至US$1=HK$7．90，3个月期汇即美元3 个月期汇仍为升水港币0．18元，这样，该外汇银行补进的 美元期汇就按US$1=HK$8．08(7．90+0．18)的汇率成交。 10万美元合80．8万港元，结果银行因补进时间未及时而损 失2万港元(80．8万--78．8万)。