关于国有企业建立经济增加值(EVA)评价体系的建议

2012年第1期下旬刊（总第469期）

时 代 金 融

Times Finance

NO.1，2012

（CumulativetyNO.469）

美国纽约思腾思特咨询公司在上个世纪80年代由创立了EVA（经济增加值的简称）。这一种评价企业经营业绩的方法很快就在欧美开始流行，这种方法是建立在经济学家的 “剩余收益”这一概念的基础之上，并结合了企业的会计报表数据构成和发展的。EVA的创立者对EVA的认识为：EVA表示的是一个企业扣除资本成本（COC）后的资本收益（ROC），EVA指标能更好地反映企业的利用资本的经营收益和全部资本的使用成本，有效地解决了传统会计绩效评价指标衡量不全的缺点。从在企业的股东考虑，一个企业效益是在扣除了资本必要收益后，获取的剩余超额利润才是企业的为股东所带来价值。可以说EVA指标越高，则表明企业的价值越高，给予股东的回报率也会更高。国资委在我国大型中央企业中于2010年开始推行EVA指标的考核。

一、EVA指标用于评价企业价值的优势

（一）EVA使企业在计算成本时要多增加考虑资本成本

在传统企业成本计算的时候，我们只关心企业的生产成本，企业的财务成本和企业的经营中的费用等。当我们的收入减去这些成本后的净额就是我们的会计利润。会计利润在核算时没有考虑到为获得这些利润，我们付出的资本金多少，这些资本金的使用效率如何。现代市场经济中，我们可以将这些资金投入到企业的生产和经营中，也可以投向那些效益更高的其他企业。

（二）EVA将改变企业的资金管理，提高股东分红

EVA指标在计算时是综合考虑企业的短期财务效果和企业长期可持续发展的目标。企业管理层在计算企业的利润时，不但要关心企业的利润表中的盈利情况，还要更加关注企业资产负债表上的资产项目的使用效率。对企业采用EVA指标进行业绩衡量，可以促进企业将多余的现金分配给股东，从而降低企业所有者权益的金额，从而使整个资本回报率得到有效提高。

（三）EVA可以是企业的财务目标统一

在现在具有普遍接受性的利润最大化的企业经营目标下，企业的生产经营规模会不断的做大，只要能挣到钱的项目企业都要介入，不管是否能提高整体的资本回报率，导致企业的整体投资效益和回报越来越低，但是只要能增加利润，这类项目还是会继续下去。但是改变成以股东财富最大化为目标的EVA后，能够有效地统一企业战略发展目标，让企业的目标集中，它为能够有效调动企业各个营运部门相互协作，共同制定一个能够有效提高企业资本回报率的交流渠道。

（四）EVA能够有效的控制企业的经营风险，维持企业的可持续发展

EVA主要针对的是资本成本约束机，在控制住了资本的成本，就能有效抑制投资，以及在并购过程中对债务融资等高杠杆手段的滥用，在投资的源头就能控制债务资本过度扩张而带来的风险。EVA能鼓励企业关注能给企业带来长远利益的经营活动，如对新技术和新产品的研发。

二、EVA指标用于评价企业价值的优劣势

（一）EVA指标的失真性和滞后性

EVA的数据是在资产负债表和利润表的基础上进行加工和调整的。它虽然能够解决有效的提高资本成本的计算，但是一旦会计报表信息有问题，EVA提供的信息也容易失真。还有就是EVA是建立在会计信息上的，会计信息本身就是对企业财务价值过程的滞后反应，因此EVA也是滞后性指标。

（二）每个企业对EVA的应用是不一样的

每个企业在计算和使用EVA时，要根据各自企业的特点进行一定的“个性化”的加工，不能照搬照套其他企业的EVA计算过程。这就需要每个企业要对EVA的建立思想和本企业的实际情况有充分了解，才能建立起符合本企业的EVA体系。

三、国有企业EVA指标的方法建立企业价值管理体系的建议

（一）实施的基本原则

1.统一性原则。要在实行EVA绩效评价之前，要有针对性的对高层管理人员、中层管理人员和基层员工进行全面的EVA的核心理念宣传和教育。

2.分步推进原则。参考我国的国情，国有企业在进行EVA 绩效评价体系的教育过程，要做到自上而下，对企业的业务分步分层次的逐步改进，不能只追求速度。

3.边实践边总结。在计算EVA时，整个过程相对较复杂，国有企业可以根据自身的特点，结合国资委的要求，总结出符合自身情况和发展目标的EVA计算标准。

（二）实施时应注意的问题

1.加大EVA指标的评价方法的重视。建立EVA指标的评价方法不是仅仅更换一个计算的方法，国有企业要认真的转变观念，不但要会计算该指标，而且要真正的在具体工作中去实践。要提高对EVA绩效评价的必要性、重要性、复杂性和艰巨性等方面有正确的认识。

2.企业在考核EVA业绩时，要根据集团公司和下属企业的经营战略目标的差异进行有效的区别。集团公司的EVA业绩考核部门要针对集团公司和下属公司的各项基础数据和EVA数据进行系统地，全面地和透彻的分析。

3.要对下属企业进行有针对性的考虑。国有集团公司由于长期多元化经营，下属企业的行业不同，使用集团资产的数量和质量不同，会影响到下属企业的EVA评价业绩。因此集团公司在对下属企业进行EVA评价时，要结合该下属企业的属性不同，使用不同的资本成本率来考虑，这样才能兼顾公平与效益。

4.不能简单地运用EVA评价。有很多行业是基础性的、微利性的行业，但是整个国民经济运行的补考或缺的行业，该行业具有社会性和公益性。那么国有企业在对这些行业进行EVA评价时，就不能仅从资本成本率考虑，还要考虑其社会属性和公益属性。

参考文献

[1]吴虹.构建以经济增加值( EVA)为核心的价值管理体系全面落实经济增加值考核[J].武汉冶金管理干部学院学报,2011（3）．

[2]曹卫军.经济增加值与企业价值管理研究[J].中国管理信息化,2011（9）．

[3]张晓薇．经济增加值在国有企业绩效评价中的应用研究

[D]．南昌：江西农业大学,2011.

作者简介：王鸿斌 （1966-），男,江苏镇江人，中南财经大学MBA学院，管理学硕士，会计师，研究方向：企业财务管理。

（责任编辑：唐荣波）

关于国有企业建立经济增加值（EVA）评价体系的建议

王鸿斌

（泰升集团控股有限公司中国区财务总监，上海 200070）

【摘要】经济增加值（EVA）是一种能够客观考虑资本成本的财务业绩评价方法，本文分析了经济增加值（EVA）方法的优势和劣势，给出了国有企业在运用该方法时应掌握的原则和运用中应注意的问题。

【关键词】经济增加值 国有企业 评价体系 建议

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