第十二章 第二节 金融压抑、金融深化与金融约束

3.金融深化的效应
• (1)金融深化的正效应分析
• 根据麦金农和肖的理论，金融深化对经济发展的效 应可以归结为以下四种：
• •
●收入效应 ●储蓄效应
•
•
●投资效应
●就业效应


回本章
• (2)金融深化的逆效应分析

●冲击银行体系的稳定性 ●债务危机 ●经济滞胀 ●可能导致破坏性的资本流动

至下节
二、金融约束理论
• 赫尔曼等人于1996年提出,认为政府对金融部门的有 关选择性的干预不仅不会带来金融压抑,反而有助于金融 深化。 • 金融约束是一种选择性干预政策，其前提条件是稳 定的宏观环境，较低的通货膨胀率、正的实际利率。其本 质是政府通过一系列的金融政策——而非直接提供补贴的 方式为私人部门创造租金。
• （2）金融的二元性。
• （3）缺乏完善的金融市场。 • （4）规模的不经济性。
• （5）货币与实际资本无法相互替代。

2.金融压抑的几何模型
• E.S.肖认为，造成发展中国家金融压抑的根本原因 在于制度上的缺陷和当局政策上的错误，特别是政府对 利率的强制规定，使其低于市场均衡水平，同时又未能 有效控制通货膨胀，使实际利率变为负数。于是一方面， 政府无法充分动员社会资金；另一方面，过低的贷款利 率或负利率刺激了对有限资金的需求，政府依靠配给造 成了资金使用的低效率。 肖通过几何模型来说明金融压抑的影响（见下 图）。
第二节 金融压抑、金融深化 与金融约束
• • 一、金融压抑与金融深化 二、金融约束理论

回本章

至下节
一、金融压抑与金融深化
1.发展中国家金融的特征
• 麦金农认为，对发展中国家货币金融问题的研究， 必须分析其货币金融制度的特点。 • 总的看来，发展中国家的经济存在着以下特征： • （1）货币化程度低。
•

• 图示
金融压抑的几何模型

• 从上图可以看出，在采取利率限制的情况下，储 蓄者愿意提供的资金量仅为OA，而借款者的需求量为 OF，两者存在巨大的差额。 • 解决的办法，或者根据货币当局或政府其他机构 或金融中介机构的意图，在借款者之间进行信贷配给； 或者是中介机构采用收取隐蔽费用的办法提高贷款利率， 使其接近Cc〞，对部分存款者也可以私下提高存款利率， 使其接近于Cc〞。 • 但信贷配给的代价是巨大的 。


回本章
ห้องสมุดไป่ตู้
有：

在金融实践中，金融约束理论所提倡的政策措施 （1）在存贷款利率控制方面； （2）在市场竞争的约束方面； （3）在资产替代性政策限制方面。

至下节