第7章 套利定价理论

第7章套利定价理论

单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中。只有1项最符合题目要求)

1．当现货和期货之间的平价关系被打破时，就会出现套利的机会。这种套利属于( )。

A．空间套利B．时间套利C．地点套利D．风险套利

[答案] B

2．在一个市场上低价买进某种商品，而在另一市场上高价卖出同种商品，从而赚取两个市场间差价的交易行为属于( )。

A．空间套利B．工具套利C．时间套利D．税收套利

[答案] A

3．保险公司通过把风险集中起来，将使各个风险中所含的非系统性风险互相抵消，以大大降低风险总量。这样，．保险公司就可通过收取相对较高的保险费，并投资于风险水平与所保风险总水平相当的资产而获得风险套利的利润，这种保险属于( )。

A．空间套利B．时间套利C．工具套利D．风险套利

[答案] D

4．利用同一标的资产的现货及各种衍生证券的价格差异，通过低买高卖来赚取无风险利润的行为属于( )。

A．空间套利B．工具套利C．时间套利D．税收套利

[答案] B

5．利用不同投资主体、不同证券、不同税收来源以及在税收待遇上存在的差异进行的套利属于( )。

A．空间套利B．时间套利C．工具套利D．税收套利

[答案] D

6．套利是指利用一个或多个市场上存在的各种价格差异，在不冒任何风险或冒较小风险的情况下赚取大于零的收益的行为。下列各项属于套利的基本形式的有( )。

Ⅰ．空间套利Ⅱ．时间套利Ⅲ．工具套利Ⅳ．风险套利Ⅴ．税收套利

A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅴ

C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ、ⅤD．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ

[答案] D

7．从理论上讲，套利无需资本，也没有风险。然而，现实生活中的套利往往是有风险的，因此是有局限的。这种局限主要来自( )。

A．噪声交易风险B．存在完美的替代品

C．证券市场交易机制D．套利者自身素质

[答案] A

8．在证券投资组合理论的各种模型中，反映证券组合期望收益水平和一个或多个风险因素之间均衡关系的模型是( )。

A．单因素模型B．特征线形模型

C．多因素模型D．资产资本定价模型

[答案] C

[解析] 单因素模型假定影响股票收益的风险因素只有一个，不足以表述证券市场与现实世界的复杂联系，而多因素模型考虑证券所面对的多方面的风险。

9．下列关于套利机会的说法错误的是( )。

A．套利的机会主要存在于资产定价的错误

B．套利的机会主要存在于资产价格联系的失常

C．套利的机会主要存在于市场缺乏有效性的其他机会

D．套利的机会主要存在于资产的正确定价

[答案] D

[解析] 套利是利用资产定价的错误、价格联系的失常，以及市场缺乏有效性的其他机会，通过买进价

格被低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策略。

10．从理论上，套利者的现金流会出现的情况是( )。

A．套利时现金流为零，未来为正B．套利时现金流为零，未来为负

C．套利时现金流为负，未来为负D．套利时现金流为负，未来为零

[答案] A

11．套利定价模型(APT)，是______于20世纪70年代建立的，是描述______但又有别于CAPM的均衡模型。( )

A．巴菲特；套利的成本B．艾略特；在一定价格水平下如何套利

C．罗斯；资产的合理定价D．马柯威茨；利用价格的不均衡进行套利

[答案] C

12．下列关于套利定价理论的说法正确的是( )。

A．与传统资本资产定价模型完全相同

B．研究的是非市场均衡下的资产定价问题

C．借用了多因素模型

D．专门研究组合投资的资金配置问题

[答案] D

13．套利定价理论(APT)认为( )。

A．只要任何一个投资者不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险相联系

B．投资者应该通过同时购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资

C．非系统性风险是一个随机事件，通过充分的分散化投资，这种非系统性风险会相互抵消，使证券组合只具有系统性风险

D．承担了一份风险，就会有相应的收益作为补偿，风险越大收益越高，风险越小收益越低

[答案] A

14．下列说法正确的是( )。

A．套利定价模型是描述证券或组合实际收益与风险之间关系的模型

B．特征线模型是描述证券或组合实际收益与风险之间均衡关系的模型

C．证券市场线描述了证券或组合收益与风险之间的非均衡关系

D．在标准资本资产定价模型所描述的均衡状态下，市场对证券所承担的系统风险提供风险补偿，对非系统风险不提供风险补偿

[答案] D

[解析] 标准资本资产定价模型以贝塔系数作为衡量风险的指标。证券市场线是资本资产模型的图形表示，它描述了证券或组合收益与风险之间的均衡关系。

15．与资本资产定价模型相比，套利定价模型的假定不包括( )。

Ⅰ．投资者以期望收益率和风险为基础选择投资组合

Ⅱ．投资者可以以相同的无风险利率进行无限制的借贷

Ⅲ．投资者具有单一投资期

Ⅳ．资本市场是完美的

Ⅴ．投资者是风险厌恶者，投资者会追求效用的最大化

A．Ⅰ、ⅡB．Ⅰ、Ⅱ、ⅢC．Ⅱ、Ⅲ、ⅣD．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

[答案] B

[解析] 与资本资产定价模型(CAPM)相比，建立套利定价理论的假设条件较少，可概括为：①投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的；②所有证券的收益都受到一个共同因素F的影响；③投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。

16．关于资本资产定价模型(CAPM)和套利定价模型(APT)对风险来源的定义，下列说法正确的有( )。

Ⅰ．资本资产定价模型(CAPM)的定义是具体的