关于国际碳金融市场3.pptx

• 基于项目的市场原理为基准-交 易。在这类交易下，低于基准排放 水平的项目或碳吸收项目，在经过 认证后可获得减排单位。受排放配 额限制的国家或企业，可以通过购 买这种减排单位来调整其所面临的 排放约束，这类交易主要涉及到具 体项目的开发。
• 这两类市场为排放权交易提供了
最基本的框架，以此为基础，相关的 原生产品（碳排放权）和衍生产品交 易也随着发展起来。
关于国际碳金融市场
• 碳金融市场，是温室气体排放 权交易以及与之相关的各种金融活 动和交易的总称。
• 由于二氧化碳在其中占绝对地 位而得名。这一市场既包括排放权 交易市场，也包括那些开发可产生 额外排放权（各种减排单位）的项 目的交易，以及与排放权相关的各 种衍生产品交易。
该市场的产生主要受温室气体国 际减派减排共机公约（京都议定书） 的推动。自2005年《京都议定书》 正式生效以来，该市场进入快速发 展时期，交易规模逐年成倍增长。 大量资本的介入，在推动碳金融市 场快速发展的同时，也促进了新技 术的开发与应用，对环保和气候控 制产生了积极作用。
• 这种差价越大，投资者的收 益空间越大，对各种减排单位的 需求量也会增加，从而会进一步 促进新技术项目的开发和应用。
• （二）市场参与者
• 国际碳金融市场的参与者分为 供给者、最终使用者和中介等三大 类，涉及到受排放约束的企业和国 家、减排项目的开发者、咨询机构 以及金融机构。
• 排放权的最终使用者是那些面 临排放约束的企业或国家，他们根 据需要，来购买排放权配额或减排 单位，以确保达到监管要求，避免 遭到处罚。
一、 碳金融市场的源起
为了应对全球气候便暖的威胁，1992年 6月，150多个国家制定了《联合国气候 变化框架公约》，设定2050年全球温室 气体排放减少50%的目标，1997年有关 国家通过了《京都协议书》，成为具体 的实施纲领。
规 定 到 2012 年 ， 欧 盟 削 减 8% ， 美 国 削 减7%，日本和加拿大削减6%。
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• 最终使用者对减排单位的 需求，推动了项目交易市场的 发展。
• 项目开发者进行减排项目 的开发；各种投资基金寻求机 会，或购买原始排放单位，或 直接投资某个具体项目。
• 技术开发或转让者专门从事 减排技术的研究，向项目开发商 提供可达到减排目标的技术；金 融机构通过运用结构性工具来为 项目融资，或对冲项目所涉及的 风险；
《京都议定书》规定了三种机 制，即联合实施机制、国际排放权 交易和清洁发展交易机制。这三种 市场机制，使温室气体减排量成为 可以交易的无形商品，为碳金融的 市场发展奠定了基础。
二、国际碳金融交易的市场体系
（一）市场结构
碳金融市场可以分为基于配额的 市场和基于项目的市场。基于配额 的市场原理为限量-交易，即由管 理者制定总的排放配额，并在参与 者之间进行分配参与者根据自身的 需要进行配额的买卖。
在原始的CDM市场的卖方，中 国占绝对的比重。在2002-2008 年期间，中国占所有签约CDM交 易额的66%。而在2008年中，中 国的市场份额占到了84%，远远 超过其它发展中国家。
四、国际碳金融交易存在的问题
（一）市场分割
目前国际碳交易绝对多数集中于 国家或区域内部（如欧盟），统一的 国际市场尚未形成，从事碳金融交易 的市场多种多样，既有场外交易机制 也有众多的交易所，也有由政府管制 产生的市场，还有参加者志愿形成的 市场。
（二）基于项目的市场
原始CDM市场该市场交易的对象 为Primary CERs，简称pCERs）交 易额为65亿美元，占全部基于项目 的交易的90%，发生于发达国家之 间的JI项目交易金额为2.9亿美元， 此外，自愿市场的项目交易金额为 3.97亿美元。
从供需结构上看，欧洲是主 要的需求方，这主要是与欧盟的 严格配额管理有关，在2008年的 成交额中，欧洲购买者所占据的 市场份额超过了80%，其中90%是 由私人部门购买。
• 监管者负责制定减排单位的 认证标准和程序，并对所申报 的项目审核；中介机构负责项 目申报，对项目实际排放情况 进行定期核实。
• 已发放的减排单位可以进入二级市 场上交易。在二级市场里，商业银行、 资产管理者、保险公司扮演者重要角 色，如促进市场流动性的提高，提供 结构性产品来满足最终使用者的风险 管理要求；通过对远期减排单位提供 担保（信用增级）来降低最终使用者 可能面临的风险，等第。
• 基于配额的市场具有排放权价值 发现的基础功能。配额交易市场决定 着碳排放权的价值。配额多少以及惩 罚力度的大小，影响着碳排放权价值 的高低。
• 配额交易创造了碳排放权的交 易价格当这种交易价格高于各种减 排单位的价格时，配额交易市场的 参与者就会愿意在二级市场上购入 已发行的减排单位来交易，进行套 利或满足监管需要。
• 三、交易工具
• 1、排放权产品：以吨二氧化碳当量 为单位，基本上都是远期和期权交 易。
• 2、衍生产品，主要包括：1）应收 碳排放权的货币化。2）碳排放权交 付保证。3）套利交易工具。4）保 险/担保。5）与碳排放权挂钩的债 券。
三、碳交易市场的发展现状
（一）、基于配额的市场：在所有基 于配额的市场中，欧洲交易排放体系 占绝对地位。2008年，该体系交易总 量为919亿美圆。占配额交易市场比重 达到99%，占全球交易总量比重73%左 右。但从成交量上看，是目前最重要 的碳金融市场，其价格和成交量是国 际碳金融交易的重要指标。
首先，国际公约的延续性问题产 生了市场未来发展的最大不确定性。 《京都议定书》在2008年正式实施能 在一定程度上改善国际碳金融高度分 割的现状。
• 但是，《京都议定书》的实施期 仅涵盖2008-20Байду номын сангаас2年，各国对其有 关规定仍存有广泛争议。目前所制 定的各项制度，在2012年之后是否 会延续还尚示可知，这种不确定性， 对形成统一的国际碳金融市场产生 了最大的不利影响。
这些市场大都以国家和地区 为基础发展起来的，而不同国家 或地区在相关制度安排上存在着 很大的差异。
比如，排放配额的制定及分配 方式，受管制的行业的规定，是否 接受减排单位、如何认定减排单位 经及交易机制等等，导致不同市场 之间难以进行直接的跨市场交易， 形成了国际碳金融市场高度分割的 现状。
（二）政策风险