中国某银行投资银行业务
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宏观经济良性发展需要直接融资支持和投融资结构优化，但我国目前直 接融资占比过低、结构失衡，未来市场发展潜力巨大。
我国非金融机构部门 融资情况 （亿元）
总融资额 股票融资额 国债融资额 企业债融资额 直接融资额 贷款融资额 直接融资占比
2007
49,705 6,532 1,790
2,178 10,500 39,205 21.1%
▪ 危机从美国发端，而后迅速传导至欧洲和其他地区。富通集团、巴 克莱、瑞银、莱斯银行和苏格兰皇家等欧洲老牌银行也都遭到重创。
▪ 综合来看，综合性的金融机构情况相对好些，独立的投行和独立的 商业银行受到的影响更大。现在来看，独立的投行确实不存在了, 纯粹的商业银行也面临困难。
▪ 全能银行与独立投行模式相比有如下优势：一是强大的资本金实力 和信誉，二是严格的外部监管和资本金约束；三是广泛的营业网点 和多业务之间的协同效应；最后是稳健的风险管理文化。
▪ 较广义的投资银行业务是指与资本市场服务相关的所有业务。包 括证券发行承销、证券交易、兼并收购、企业融资、基金、资产 管理、研究与咨询顾问、风险资本运作管理以及金融衍生产品开 发与创新等。
▪ 投资银行在欧洲国家大都被称为商人银行，在日本韩国和我国被 称为证券公司，在美国被称为华尔街金融公司。
▪ 独立的专业投行：如高盛、美林、摩根斯坦利公司；商业银行拥 有的投行：如瑞士信贷第一波士顿，全能性银行直接经营投行业 务：如摩根大通银行等。
实力雄厚的外资银行或金融集团,会凭借其混业经营的优势，对目前仍局限于 传统银行业务的国内商业银行形成巨大冲击。
三、商业银行为什么要发展投资银行业务
（二）商业银行发展投行业务是促进中间业务发展的必然 选择
国内商业银行传统存贷款业务的盈利空间日渐狭窄，流动性过剩对 商业银行的经营形成了新的压力，单纯依靠传统商业银行业务的盈利模 式已面临巨大挑战；
✓ 公司治理模式失衡——有激励无约束，经营模式重大改变； ✓ 资产证券化过度——衍生工具过度，自己持有； ✓ 基础资产质量低下——以次贷作为大量衍生工具的基础资产；
次贷危机爆发的原因是综合的，既有投行本身的问题，也有政治经 济环境、货币政策失当、监管制度缺失等其他原因。
14
(一)华尔街神话的破灭 - 独立投行全军覆没
商业银行的投资银行业务
主要内容
◆投资银行的本质 ◆投资银行与商业银行的异同 ◆商业银行为什么开展投资银行业务 ◆投资银行的最新变化与市场需求 ◆建设银行的投资银行业务
1
一、投资银行的本质
2
一、投资银行的本质——含义
▪ 最狭义的投资银行业务仅仅是指证券发行承销和证券交易业务； 较狭义的投资银行业务还包括企业兼并收购及企业融资相关的业 务，这些是投资银行的传统业务。
囿于分业经营体制，银行目前的中间业务产品和收入来源单一，收 费增长日趋困难，产品创新手段匮乏。
总体上看，国内商业银行拓展中间业务收效甚微，且难度越来越大， 亟需通过开展投行业务实现体制创新，丰富银行的产品和服务，增加新 的利润来源，促进中间业务实现突破性的发展，以优化银行的收入结构， 提高国内银行的市场竞争力。
▪ 全能型银行的混业和综合化经营模式在危机中证明了其具有更强的 生存力，在危机后将主导国际金融业的发展，这必将对银行业的未 来走向产生深刻影响。
15
(二)投行业务的市场需求依然旺盛
1. 资本市场发展需要投资银行提供服务
资本市场的直接融资功能为企业拓宽融资渠道和优化债务结构，同时提 高社会资源配置的效率。
三、商业银行为什么要发展投资银行业务
（三）商业银行发展投行业务是满足客户多元化需求的必 要手段
客户对银行的产品和服务需求已经不仅仅局限于传统的 信贷业务，而是要求银行能够提供包括结构融资、财务顾 问、财富管理等在内的多元化的一揽子服务；
发展投行业务已经成为商业银行在新形势下满足客户需 求、抢抓市场机遇的必要手段；
从国外金融监管制度的变迁和金融业自身发展来看，从分业经营走上综合化 经营是大势所趋。
国际上大型商业银行大都已发展成为集传统商业银行业务和现代投资银行业 务于一身的综合性商业银行或金融集团，以美国银行、花旗银行、德意志银行、 汇丰银行和摩根大通银行等五家国际大型商业银行为例，其2006年上半年投行 业务收入分别达到43.28亿美元、113.16亿美元、89.03亿美元、61.76亿美 元和105.61亿美元，占总收入的比重分别达到12%、25%、59%、18%和 33%。
3
一、投资银行的本质——业务特点
业务广泛，适应性强 勇于开拓，善于创新 面向各类客户，个性化需求 技术含量高，专业性强 从业人员综合能力强 “融智”业务集中体现
4
一、投资银行的本质——主要功能
拓宽融资渠道 提供中介服务 推动证券市场发展 提高资源配置效率 推动产业整合 建立现代金融企业制度
5
一、投资银行的本质——业务范畴
表内与表外业务
佣金
存Leabharlann Baidu款利差
在控制风险前提下更注重 追求收益性、安
开拓
全性、流动性三
者结合，坚持稳
健原则
专门的证券管理机构
中央银行
7
二、投资银行与商业银行的异同
三、商业银行为什么 开展投资银行业务
9
三、商业银行为什么要发展投资银行业务
（一）国内商业银行发展投资银行业务是大势所趋
分业经营模式在降低金融风险的同时，也降低了金融资源配置的效率，限制 了金融机构的创新，削弱了金融机构的市场竞争力；
国内商业银行为了更好的满足市场和客户的需求，提升 中间业务以及传统业务的发展，必须尽快发展投资银行业 务，走综合化经营道路。
四、投资银行的最新 变化与市场需求
13
(一)华尔街神话的破灭 - 独立投行全军覆没
▪ 贝尔斯登和雷曼兄弟宣告破产，美林被美国银行收购，高盛和摩根 士丹利被迫转型为银行控股公司。为何五大投行或倒闭或转型由银 行控股？
证券发行与承销 证券交易 并购 资产管理 项目融资 风险投资 资产证券化 衍生工具
6
二、投资银行与商业银行的异同
投资银行和商业银行对比表
项目
投资银行
商业银行
本源业务 功能 业务概貌 利润根本来源 经营方针与原则
宏观管理
证券承销
存贷款
直接融资，并侧重长期融资 间接融资，并侧
重短期融资
无法用资产负债反映
我国非金融机构部门 融资情况 （亿元）
总融资额 股票融资额 国债融资额 企业债融资额 直接融资额 贷款融资额 直接融资占比
2007
49,705 6,532 1,790
2,178 10,500 39,205 21.1%
▪ 危机从美国发端，而后迅速传导至欧洲和其他地区。富通集团、巴 克莱、瑞银、莱斯银行和苏格兰皇家等欧洲老牌银行也都遭到重创。
▪ 综合来看，综合性的金融机构情况相对好些，独立的投行和独立的 商业银行受到的影响更大。现在来看，独立的投行确实不存在了, 纯粹的商业银行也面临困难。
▪ 全能银行与独立投行模式相比有如下优势：一是强大的资本金实力 和信誉，二是严格的外部监管和资本金约束；三是广泛的营业网点 和多业务之间的协同效应；最后是稳健的风险管理文化。
▪ 较广义的投资银行业务是指与资本市场服务相关的所有业务。包 括证券发行承销、证券交易、兼并收购、企业融资、基金、资产 管理、研究与咨询顾问、风险资本运作管理以及金融衍生产品开 发与创新等。
▪ 投资银行在欧洲国家大都被称为商人银行，在日本韩国和我国被 称为证券公司，在美国被称为华尔街金融公司。
▪ 独立的专业投行：如高盛、美林、摩根斯坦利公司；商业银行拥 有的投行：如瑞士信贷第一波士顿，全能性银行直接经营投行业 务：如摩根大通银行等。
实力雄厚的外资银行或金融集团,会凭借其混业经营的优势，对目前仍局限于 传统银行业务的国内商业银行形成巨大冲击。
三、商业银行为什么要发展投资银行业务
（二）商业银行发展投行业务是促进中间业务发展的必然 选择
国内商业银行传统存贷款业务的盈利空间日渐狭窄，流动性过剩对 商业银行的经营形成了新的压力，单纯依靠传统商业银行业务的盈利模 式已面临巨大挑战；
✓ 公司治理模式失衡——有激励无约束，经营模式重大改变； ✓ 资产证券化过度——衍生工具过度，自己持有； ✓ 基础资产质量低下——以次贷作为大量衍生工具的基础资产；
次贷危机爆发的原因是综合的，既有投行本身的问题，也有政治经 济环境、货币政策失当、监管制度缺失等其他原因。
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(一)华尔街神话的破灭 - 独立投行全军覆没
商业银行的投资银行业务
主要内容
◆投资银行的本质 ◆投资银行与商业银行的异同 ◆商业银行为什么开展投资银行业务 ◆投资银行的最新变化与市场需求 ◆建设银行的投资银行业务
1
一、投资银行的本质
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一、投资银行的本质——含义
▪ 最狭义的投资银行业务仅仅是指证券发行承销和证券交易业务； 较狭义的投资银行业务还包括企业兼并收购及企业融资相关的业 务，这些是投资银行的传统业务。
囿于分业经营体制，银行目前的中间业务产品和收入来源单一，收 费增长日趋困难，产品创新手段匮乏。
总体上看，国内商业银行拓展中间业务收效甚微，且难度越来越大， 亟需通过开展投行业务实现体制创新，丰富银行的产品和服务，增加新 的利润来源，促进中间业务实现突破性的发展，以优化银行的收入结构， 提高国内银行的市场竞争力。
▪ 全能型银行的混业和综合化经营模式在危机中证明了其具有更强的 生存力，在危机后将主导国际金融业的发展，这必将对银行业的未 来走向产生深刻影响。
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(二)投行业务的市场需求依然旺盛
1. 资本市场发展需要投资银行提供服务
资本市场的直接融资功能为企业拓宽融资渠道和优化债务结构，同时提 高社会资源配置的效率。
三、商业银行为什么要发展投资银行业务
（三）商业银行发展投行业务是满足客户多元化需求的必 要手段
客户对银行的产品和服务需求已经不仅仅局限于传统的 信贷业务，而是要求银行能够提供包括结构融资、财务顾 问、财富管理等在内的多元化的一揽子服务；
发展投行业务已经成为商业银行在新形势下满足客户需 求、抢抓市场机遇的必要手段；
从国外金融监管制度的变迁和金融业自身发展来看，从分业经营走上综合化 经营是大势所趋。
国际上大型商业银行大都已发展成为集传统商业银行业务和现代投资银行业 务于一身的综合性商业银行或金融集团，以美国银行、花旗银行、德意志银行、 汇丰银行和摩根大通银行等五家国际大型商业银行为例，其2006年上半年投行 业务收入分别达到43.28亿美元、113.16亿美元、89.03亿美元、61.76亿美 元和105.61亿美元，占总收入的比重分别达到12%、25%、59%、18%和 33%。
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一、投资银行的本质——业务特点
业务广泛，适应性强 勇于开拓，善于创新 面向各类客户，个性化需求 技术含量高，专业性强 从业人员综合能力强 “融智”业务集中体现
4
一、投资银行的本质——主要功能
拓宽融资渠道 提供中介服务 推动证券市场发展 提高资源配置效率 推动产业整合 建立现代金融企业制度
5
一、投资银行的本质——业务范畴
表内与表外业务
佣金
存Leabharlann Baidu款利差
在控制风险前提下更注重 追求收益性、安
开拓
全性、流动性三
者结合，坚持稳
健原则
专门的证券管理机构
中央银行
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二、投资银行与商业银行的异同
三、商业银行为什么 开展投资银行业务
9
三、商业银行为什么要发展投资银行业务
（一）国内商业银行发展投资银行业务是大势所趋
分业经营模式在降低金融风险的同时，也降低了金融资源配置的效率，限制 了金融机构的创新，削弱了金融机构的市场竞争力；
国内商业银行为了更好的满足市场和客户的需求，提升 中间业务以及传统业务的发展，必须尽快发展投资银行业 务，走综合化经营道路。
四、投资银行的最新 变化与市场需求
13
(一)华尔街神话的破灭 - 独立投行全军覆没
▪ 贝尔斯登和雷曼兄弟宣告破产，美林被美国银行收购，高盛和摩根 士丹利被迫转型为银行控股公司。为何五大投行或倒闭或转型由银 行控股？
证券发行与承销 证券交易 并购 资产管理 项目融资 风险投资 资产证券化 衍生工具
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二、投资银行与商业银行的异同
投资银行和商业银行对比表
项目
投资银行
商业银行
本源业务 功能 业务概貌 利润根本来源 经营方针与原则
宏观管理
证券承销
存贷款
直接融资，并侧重长期融资 间接融资，并侧
重短期融资
无法用资产负债反映