做市商

条件
1、经中国证监会备案 2、实缴注册资本应不低于1亿
元，财务状况稳健 3、具有与开展做市业务相适
应的人员、制度和信息系统 具体的规定和细则有待全国股
份转让系统公司制定。
挂牌企业做市业务要求
股票挂牌时拟采取做市转让方式应当具备以下条件： 1、2家以上做市商同意为申请挂牌公司股票提供做市
做市转让交易制度
做市商最迟履行报价时间：9:30 做市商每个转让日双向报价时间不少于做市转让撮合时间的75% 做市商的做市申报应同时包含买入和卖出 ，且相对买卖差价不超
？
概念
一、做市商概述
是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券 经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些 特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上 接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券 与投资者进行证券交易。
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做市商义务
持续达到特定的保存交易记录和履行财务责任的 标准。
库存实力
具有管理商品库 存的能力，以便 降低商品库存的 风险。
报价能力
要有准确的报价 能力，要熟悉自 己经营的标的商 品，并有较强的 分析能力。
三、新三板做市商制度及运作方法
新三板市场是全国性的非上市股份有限公司股权 交易平台，主要针对的是中小微型企业。
作为我国多层次资本市场组成部分，新三板对于 我国资本市场有着重要的意义，其自身亦需要不 断完善。在实现了协议转让的交易方式之后，做 市转让方式开始浮出水面，相应的新三板做市商 制度已于2014年正式实施。
新三板做市商制度规则
核心规则
2014年6月5日，新三板做市商制度《全国中小 企业股份转让系统做市商做市业务管理规定》正 式出炉。 证券公司在全国股份转让系统开展做市商业务前， 应当向全国股份转让系统公司申请备案。其他机 构在全国股份转让系统开展做市业务的具体规定， 由全国股份转让系统公司另行制定。
不间断地主持买、卖双方的市场，并在最佳价格 时按限额规定执行交易指令。
发布有效的买、卖两种报价（充当流动性提供者， 解决交投量不足的问题）。
在证券交易完成后90秒内报告交易情况，以便向 公众公布。
做市商权利
资讯方面，享有交易者的所有买卖盘的记录，以便及时了解具体信息。 融资融券的优先权。为维护市场的流通性，做市商必须时刻拥有一大
一旦某家做市商答应为某个金融产品做市，那么它必须完 成两项基本功能：
为该金融产品连续报出买价和卖价； 用自有资金或证券库存，无条件地按自己所报出的买价或
卖价，买入或卖出投资者指定数量的金融产品。
概念
二、做市商制度
做市商制度，就是以做市商报价形成交 易价格、驱动交易发展的证券交易方式。
发展概要
自动撮合成交 成交价格均以做市申报价格为准
新三板做市业务模式
详细规则 a.到价的限价申报即时与做市申报成交：如有两
笔以上做市申报到价的，按照价格优先、时间优 先原则成交，成交价以做市申报价格为准； b.做市商更改报价使限价申报到价的，按照价格 优先、时间优先原则将到价限价申报依次与该做 市申报进行成交，成交价以做市申报价格为准；
证
具备证券自营业务资格
券
公
设立做市业务专门部门，配备开展做市业务必要人员
司
成
建立做市业务管理制度
为 做
市
具备做市业务专用技术系统
商
的
全国股份转让系统公司规定的其他条件
条
件
可成为做市商的其他机构及条件
机构
1、基金管理公司子公司 2、期货公司子公司 3、证券投资咨询机构 4、私募基金管理机构 5、其他机构
交易制度是金融市场的核心，关系到金融市场运 行的公平和效率。做市商作为源于柜台交易市场 的交易制度，最早出现在20世纪60年代美国证券 柜台交易市场。随着70年代初电子化即时报价系 统的引入，传统的柜台交易制度演变为现代意义 上的场外交易市场（OTC），并形成了规范的做 市商制度。
做市商制度必要性
交易制度目标的需要 规范市场的需要 增加流动性的需要
期货公司盈利模式创新的需要
资格条件
1.
2.
3.
4.
5.
资金实力
风险管理能力
具有雄厚的资金 实力，这样才能 建立足够的标的 商品库存以满足 投资者的交易需 要。
正确的风险管理 理念，健全的内 部控制制度，完 善的风险管理制 度。
专业技术
精通交易相关规 则、细则及各种 管理办法，掌握 相关基本资料， 熟练运用各种分 析技术和交易策 略
备注：到价-指限价申报买入价格等于或高于做市申报卖出价格，或 限价申报卖出价格等于或低于申报买入价格。
举例1.限价申报到价成交
限价申报到价成交
举例2.做市商更改报价使限价申报到价
做市商更改报价使限价申报到价
做市商更改报价使限价申报到价
流程图
做市转让交易制度
投资者买入股票当日不得卖出，做市商买入股票当日可以卖出； 开盘价为当日第一笔成交价；收盘价为当日最后一笔成交价，无
笔筹码以维护交易及一定资金作后盾，但这并不足以保证维持交易的 连续性，当出现大宗交易时，做市商必须拥有一个合法、有效、低成 本的融资融券渠道，优先进行融资融券。 减免税收。做市商交易频繁，同时承担买进卖出的双方交易，为买而 卖，为卖而买，在买卖差价中赚取利润，势必要求减免税收。
做市商市场
做市商市场，交易是在投资者和做市商之间完成的，它作 为买者和卖者的中介，解决了买者和卖者在出价时间上的 不对称问题，因此，它的存在可大大改善金融市场的流动 性。由于做市商市场的交易开始于做市商们的报价，因此， 做市商市场又被称为报价驱动的市场。
成交价的以前收盘价为当日收盘价； 做市商双向报价，并在报价数量范围内按其报价履行与投资者的
成交义务； 投资者之间不能成交，做市转让撮合时间做市商之间不能成交 投资者限价申报，做市商做市申报 接受申报时间：9:15-9:30；做市转让撮合时间：9:30-11:30
13:00-15:00；做市商转让时间：15:00-15:30
报价服务，且其中一家做市商为推荐该股票挂牌的主办券 商或该主办券商的母(子)公司; 2、做市商合计取得不低于申请挂牌公司总股本5%或 100万股，且每家做市商不低于10万股的做市库存股票; 3、全国股份转让系统公司规定的其他条件。
新三板做市业务模式
模型图
新三板做市业务模式
成交原则 ----引入撮合机制 投资者和做市商按价格优先、时间优先原则