资本结构质量分析课件
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第4章 资本结构质量分析
负债项目的构成与质量分析 所有者权益项目构成与质量分析 资本结构与资本结构质量分析 资产负债表的总括分析
-资本结构质量分析课件
第1节 负债项目的构成与质量分析
一、流动负债的构成与质量分析
（一） 流动负债的构成
1短期借款 2应付票据 3应付账款
4预收账款
5其他应付款
wenku.baidu.com1 136 396
负债及股东权 益总计
1 184 113
-资本结构质量分析课件
414 000 15 577 274 720 879 373
－ 879 373 12 683 244 339
1 136 396
案例：零售企业资产结构和资本结构
项目 货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 预付账款
存货 固定资产 资产总计 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 其他应付款 流动负债 长期借款 负债合计
超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到 200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比 较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得 以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债，可以 说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信 。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角 度理解连锁企业做大的迫切性。
1996年11月秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了次年 中央电视台黄金时段广告。然而，好景不长，1998年便传出了秦 池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。
-资本结构质量分析课件
案例：短期借款结构分析
秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定 资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相 应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨 额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款 解决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成 了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资 产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大 的不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时 秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业 生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还 ，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困 境。
1 895 657 367 57.7% 980 831 841 48.0% 1 157 215 296 47.7%
259 457 221 7.89% 113 329 197 5.54% 19 854 583 0.82%
265 301 690 8.07% 110 105 726 5.38% 68 378 181 2.82%
279 050 405 8.49% 398 197 977 19.5% 458 485 155 18.9%
1 184 113
160 643 流动负债
42 558 短期借款
335 500
111 191 应付票据
4 492
303 318 应付账款
303 265
16 592 流动负债合计 955 079
649 116 长期负债合计
863
12 511 负债合计
955 943
349 427 少数股东权益
511
125 341 股东权益合计 227 658
6应付职工薪金与应付福利费 7应交税金
8应付股利 9其他应缴款 10预提费用
11预计负债 12一年内到期的长期负债
13其他流动负债
-资本结构质量分析课件
案例：短期借款结构分析
短贷长投资扼住“标王”的咽喉
秦池酒厂是山东临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年 ，临胞县人口88.7万人，人均收入1 150元，低于山东省平均水 平。1995年秦池酒厂厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以 6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起 轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的 一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月 秦池酒厂销售收入就达2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于 秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底 。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为9.5亿 。
部分零售企业2004年末资产结构和资本结构
鄂武商A
武汉中商
武汉中百
415 244 292 12.6% 116 161 272 5.68% 223 433 567 9.21%
3 977 440 0.12% 420 000 0.02% 1 037 653 0.04%
26 735 048 0.81% 22 974 270 1.12% 12 383 571 0.51%
-资本结构质量分析课件
案例：应付账款结构分析
充分利用通路价值——连锁超市企业负债率高的实质 华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截止2001年年底，
公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入32.48亿元，在当年全国 连锁百强排名中名列第二。 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000 的资产负债率为80%，2001年为77%（见下表），那么极高的资产负债率是 否会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担 负沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成本负 债，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以看出 ，公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销售终 端的通路价值体现的一个重要方面。
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案例：应付账款结构分析
华联超市的简要资产负债表（单位：千元）
资产
2000年
2001年
负债及股东权 益
2000年
2001年
货币资金 应收票据 应收账款 存货 待摊费用 流动资产合计 长期投资净额 固定资产合计 无形资产
资产总计
266 359 4 584 92 452
302 804 14 082 690 683 3 950 276 646 212 833
负债项目的构成与质量分析 所有者权益项目构成与质量分析 资本结构与资本结构质量分析 资产负债表的总括分析
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第1节 负债项目的构成与质量分析
一、流动负债的构成与质量分析
（一） 流动负债的构成
1短期借款 2应付票据 3应付账款
4预收账款
5其他应付款
wenku.baidu.com1 136 396
负债及股东权 益总计
1 184 113
-资本结构质量分析课件
414 000 15 577 274 720 879 373
－ 879 373 12 683 244 339
1 136 396
案例：零售企业资产结构和资本结构
项目 货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 预付账款
存货 固定资产 资产总计 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 其他应付款 流动负债 长期借款 负债合计
超市进货时通常会采取先货后款即赊购的采购形式，赊购期间最长可以达到 200天以上。连锁企业依赖其所掌握的通路资源，在与供应商的谈判中形成比 较优势，通过赊购，企业的资金压力得到缓解，使得高速运转的进销流程得 以持续。此外，从负债的成本上看，应付账款是无须支付利息的负债，可以 说是成本为零，当然，应付账款是需要有一个基本要素支撑的，那就是资信 。在连锁超市业，做大规模是获取资信的有效途径，因此，也可以从这个角 度理解连锁企业做大的迫切性。
1996年11月秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了次年 中央电视台黄金时段广告。然而，好景不长，1998年便传出了秦 池酒厂生产、经营陷入困境，出现大幅亏损的消息。
-资本结构质量分析课件
案例：短期借款结构分析
秦池酒厂一方面在扩大生产规模、提高生产能力，从而提高固定 资产等长期性资产比例的同时，使流动资产在总资产中的比例相 应下降，由此降低了企业的流动能力和变现能力；另一方面，巨 额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款 解决，按当时的银行政策，此类贷款往往为短期贷款，这就造成 了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢、周期较长的长期性资 产上，由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大 的不协调性，并因此形成了“短贷长投”，造成资金缺口。此时 秦池酒厂所面临的现实问题是：在流动资产相对不足从而使企业 生产资金紧缺的同时，年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还 ，从而陷入了“到期债务要偿还而企业又无偿还能力”的财务困 境。
1 895 657 367 57.7% 980 831 841 48.0% 1 157 215 296 47.7%
259 457 221 7.89% 113 329 197 5.54% 19 854 583 0.82%
265 301 690 8.07% 110 105 726 5.38% 68 378 181 2.82%
279 050 405 8.49% 398 197 977 19.5% 458 485 155 18.9%
1 184 113
160 643 流动负债
42 558 短期借款
335 500
111 191 应付票据
4 492
303 318 应付账款
303 265
16 592 流动负债合计 955 079
649 116 长期负债合计
863
12 511 负债合计
955 943
349 427 少数股东权益
511
125 341 股东权益合计 227 658
6应付职工薪金与应付福利费 7应交税金
8应付股利 9其他应缴款 10预提费用
11预计负债 12一年内到期的长期负债
13其他流动负债
-资本结构质量分析课件
案例：短期借款结构分析
短贷长投资扼住“标王”的咽喉
秦池酒厂是山东临胞县的一家生产“秦池”白酒的企业。1995年 ，临胞县人口88.7万人，人均收入1 150元，低于山东省平均水 平。1995年秦池酒厂厂长赴京参加第一届“标王”竞标，以 6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起 轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的 一个多月时间里，秦池酒厂就签订了销售合同4亿元；头两个月 秦池酒厂销售收入就达2.18亿元，实现利税6 800万元，相当于 秦池酒厂建厂以来前55年的总和。至6月底，订货已排到了年底 。1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7 500万元一跃为9.5亿 。
部分零售企业2004年末资产结构和资本结构
鄂武商A
武汉中商
武汉中百
415 244 292 12.6% 116 161 272 5.68% 223 433 567 9.21%
3 977 440 0.12% 420 000 0.02% 1 037 653 0.04%
26 735 048 0.81% 22 974 270 1.12% 12 383 571 0.51%
-资本结构质量分析课件
案例：应付账款结构分析
充分利用通路价值——连锁超市企业负债率高的实质 华联超市是在上海、江苏等地经营连锁超市的上市公司。截止2001年年底，
公司旗下拥有超市800多家，2001年度实现销售收入32.48亿元，在当年全国 连锁百强排名中名列第二。 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高。以华联超市为例，2000 的资产负债率为80%，2001年为77%（见下表），那么极高的资产负债率是 否会吞噬企业利润呢？如果负债是以有息负债的形式存在，则企业必然要担 负沉重的利息负担，但连锁超市企业有自己的通路，可以获取大量无成本负 债，从而实现了高负债率下的低负债成本。从表中公司负债结构上可以看出 ，公司对供应商的应付账款占总负债的32%，这就是连锁超市业作为销售终 端的通路价值体现的一个重要方面。
-资本结构质量分析课件
案例：应付账款结构分析
华联超市的简要资产负债表（单位：千元）
资产
2000年
2001年
负债及股东权 益
2000年
2001年
货币资金 应收票据 应收账款 存货 待摊费用 流动资产合计 长期投资净额 固定资产合计 无形资产
资产总计
266 359 4 584 92 452
302 804 14 082 690 683 3 950 276 646 212 833