固定收益证券总结

一、名词解释

● 债券：债券是合法的、可流通的借据，属于按照约定的条件归还利息和本金的有价证券。 ● 面值：面值称为债券的本金，代表债券契约中借贷的规模。

● 偿还期：偿还期就是债券的生命周期，大致分为三个阶段：发行日、上市流通日、期满

日。

● 票面利率：在债券契约中明确规定的利率。

● 利息支付频率：指一年中利息支付的次数。

● 国债：中央政府（以财政部作为其代表）为筹措资金的需要，以国家信用为支持向本国

公众发行的债券。

● 政策性金融债券：由政策性银行（如我国的国家开发银行、进出口银行、农业发展银行）

发行的债券。

● 中央银行票据：中央发行的短期债券。绝大多数中央银行票据期限在一年以内。既是央

行公开市场业务的操作工具，也是非常安全的、流动性好的短期投资工具。

● 中期债券：企业发行的中等期限（1年-5年）的无担保债券。

● 短期融资券：金融企业在银行间市场发行的约定在1年内还本付息的有价证券。 ● 资产抵押债券：由特设机构以金融资产的收益权为支持发行的债券。

● 固息债券：按照票面金额的一个固定百分比定期计算应得利息的债券。

● 零息债券：不规定票面利率，以低于面值的价格发行，到期偿付面值的债券。 ● 浮息债券：票面利率随着基准利率的变化而正向变动的债券。

● 逆浮息债券：是票面利息随着基准利率的变动而反向变动的债券。

● 溢价债券：债券当前的交易价格大于面值的债券，债券此时处于溢价交易状态。 ● 含权债券：债券契约中带有期权性质条款的债券。

● 可赎回债券：可赎回债券（callable bond ）是发行者有权按照事先约定的价格买回其发

行的尚未到期债券的一类含权债券。

● 有效久期：就是考虑到了现金流会随着利率变化而变化的久期测度。

02B y B B D E ⨯∆⨯-=+-

● 有效凸性：是考虑了当市场要求的利率变化时现金流可能会发生变化的凸性测量工具。

020)(2B y B B B C E ⨯∆-+=+-

● C

B B N

C C -= BC 为可赎回债券的价格；

BNC 为对应的不含权的普通债券的价格；

C 代表赎回期权价值

● 可售回债券：是持有者有权按照事先约定的价格（售回价格）将尚未到期债券卖给发行

者的一类含权债券。

● 债券市场：是债券交易双方接触的渠道与形式，交易债券的场所，一般由发行市场与交

易市场组成。

● 债券发行：是指债券发行人向市场发售债券的过程。债券发行市场即债券一级市场，是

新发行的债券的销售场所。

●承购包销：是发行人通过与一组承销商签订债券销售合同，再由后者转卖给机构或者个

人投资者的发行方式。

●招标发行：是通过公开竞标发行债券的方式。

●簿记建档：一种系统化、市场化的发行定价方式，包括前期的预路演、路演等推介活动

和后期的簿记定价、配售等环节。其具体流程为：预路演，根据反馈信息并参照市场状况，簿记建档人和发行人共同确定申购价格区间→路演，与投资人进行一对一的沟通→开始簿记建档工作，由权威的公证机关全程监督。簿记建档人一旦接受申购订单，公证机构即刻核验原始凭证，并同意编号，确保订单的有效性和完整性。簿记建档人将每一个价位上的累计申购金额录入电子系统，形成价格需求曲线，并与发行人最终确定发行价格。

●预售交易：在某债券发行前就开始对其进行买卖的交易活动。其交易时间位于拍卖宣布

日与发行日之间，大约两个星期左右。交易者可以对即将发行的债券买空卖空，并通过买卖价格与将来的结算价格的对比计算盈亏。

●现券买卖：交易双方以约定的价格转让债券所有权的一次性的买断卖断行为。

●封闭式回购：交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务，资金融入方

（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券。在回购期间，资金融入方出质的债券，回购双方不得动用。

●开放式回购：债券卖出方（回购方）卖出债券的同时与该笔债券买入方（返售方）约定

在将来某一时间按约定价格买回的交易。在回购期内，该债券归返售方所有，他可以使用该笔债券，只要到期有足够的同种债券返还给回购方即可。

●远期交易：债券买入方与卖出方事先确定结算价格，在未来某一时点进行交割的交易方

式。

●债券借贷：一方将自己所有的债券有偿地借出给另一方，后者按期偿还所借的债券并支

付相应费用的交易。债券借贷是一种市场做空机制，有利于增强市场的流动性。债券长期投资者可以通过借出债券获取费用，增加持有债券的额外收益；积极的债券投资者可以在看空市场时借入债券抛售，等市场价格下跌时买回并偿还债券，通过贵卖贱买实现收益。

●利率：是人们贷出货币所要求的回报率。

●即期利率：人们根据零息债券的价格计算出来的利率水平。

●远期利率：代表了未来两个时点之间的利率水平。用f(0,t,T)代表一个议定日为当前（0

时刻）、资金借出日为t,偿还日为T的远期利率水平。

● 即期利率：可以表示为：i(0,t)=f(0,0,t)。

● 利率和金额回报：把“1+利率”看作是某个投资期实现的金额回报。T 期即期金额回报

就是组成T 期的两个远期金额回报的几何加权平均数，权重是每段时间占总时段的比重。

n

j j t t t n j j j n t t f t i /)(111)]

,,0(1[),0(1--=-∏+=+

● 债券的价格：债券的价格，从理论上讲，就是债券带来的现金流的贴现之和。 ● 债券价格的封闭形式：

1.债券相对价格始终在[（c/ BT ）/i]和1之间波动

2.票息率和市场利率之间的关系决定债券相对价格

3.随着到期日的临近（令T 趋向于零），等式右边趋向于1，即债券价格趋近于面值 ● 债券收益率：就是投资债券的回报率。

● 当期收益率：当期收益率（current yield,简称CY ）是票息与债券购买价格之比 0B c CY =

● 到期收益率：（ yield to maturity ，简称YTM ）是这样一种贴现率，经它贴现后的债券

现金流加总后，正好等于债券的购买价格。 ∑=-+=T

t t

t YTM c B 10)1(

● 持有期收益率：（horizon rate of return,简称HRR ）是假设投资者计划持有债券一段期间

获得的投资回报率。