金融风险管理信用风险的度量与管理ppt课件
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1、破产（Bankruptcy） 2、无力偿付到期债务 （Failure to pay） 3、债务交叉违约（Obligation/Cross Default） 4、债务提前到期（而无法偿还）(Obligation/Cross Acceleration) 5、债务拒绝清偿或展期（Repudiation/Moratorium） 6、债务重整（Restructuring）：债务的重新安排导致不利 7、其它事件 ︰
针对银行、保险公司等金融机构的信用风险分析法。CAMELS：
资本充足率 Capital adequacy
资产质量 管理水平 盈利水平
Asset quality ；the non-perfect loan overdue loans
Management Earnings
bad debts
资金用途 purpose factor：影响着借款使用的风险与收益。
还款来源 payment factor：项目现金流与未来前景。
保障
protection factor：包括抵押与担保， 等等。
企业前景 perspective factor：经营管理水平与环境。
16
骆驼分析系统（Camel System）
4
§1 信用风险概述
一、信用风险含义
狭义：由于借款人或交易对手违约而导致损失的可能。 广义：狭义+由于债务人信用评级或履约能力变化导致其
发行的债务工具市场价值下降从而引起债权人损失 的可能。
二、信用风险事件（credit event）的界定
风险因素——风险事件（事故）——损失
5
国际互换与衍生品协会（International Swap and Derivative Association ISDA）规范了信用风险事件的定义：
专家系统法
传统度量方法
信用评分法
对传统度量方法的评价
12
（一）专家系统法（expert system） 1、含义：
该方法依赖信贷人员和信贷专家自身的专业知识、 技能和丰富经验，运用各种专业性的分析工具，在分 析评价各种关键要素的基础上，依据主观判断来综合 评定信用风险的分析系统。
5C判断法
2、方法种类 5P判断法
违约损失率=1-回收率
资产（组合）信用风险期望损失计算公式：
N
Credit Loss pi CEi (1 fi )
i 1
9
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
§2 信用风险的度量
10
§2 信用风险的度量
信用风险的度量：
传统（古典）度量方法 现代度量方法
11
一、传统（古典）度量方法
•仍为许多金融机构继续使用； •其方法思想常被用于现代信用风险度量方法当中。
发债机构的信用评级被调降
货币不可自由兑换：外汇管制，汇兑限制
政府行为
6
三、信用风险与市场风险的比较
市场风险
风险的来源 仅来自市场因子本身
资产收益的分布 形态
风险存续期间
法令适用 数据来源
对称
短期 不适用 较易取得
信用风险 来自违约风险、回收率风
险、市场风险，等等
不对称、左偏
期限相对较长 非常重要
较不易取得
7
对称 VS 左偏
8
四、信用风险损失
信用风险损失受下列变量影响：
1、信用风险暴露：credit exposure（通常以面临信用风险的 资产名义价值或市场价值来表示）
2、违约概率：probability of default
3、回收率：recovery rate（在已知违约的情况下，可以追回 的部分占资产总价值的比率）
流动性
Liquidity
市场风险敏感度 Sensitivity （ Market Risk）
考察利率、汇率、商品价格及股票价格的变化，对银行 等金融机构投资等可能带来的不利影响。
17
（二）信用评分法
根据可以观察到的债务人特征变量计算出一个打分，
来代表债务人的违约概率，或者将债务人归类于不同的 违约风险类别。
金融风险管理
1
第四章 信用风险管理
• §1 信用风险概述 • §2 信用风险的度量 • §3 信用风险的管理方法
• 专题：我国商业银行的信用风险现状
2
§1 信用风险概述
3
§1 信用风险概述
一、信用风险含义 二、信用风险事件（credit event）的界定 三、信用风险与市场风险的比较 四、信用风险损失
平均值
标准差
担保/抵押贷款
70
21
担保/抵押债券
55
24
无担保/抵押债券
51
25
次级债券
32
21
所有债券
45
27
还款能力 capacity：取决于企业经营情况（经营能力与 环境）
经营环境 condition
商业周期，行业情况， 利率环境，等等。
15
5P判断法
个人因素 personal factor：决定着还款意愿和还款能力。
20
据此，可以对公司在2年内破产的可能性进行诊断与预测。 研究表明，该公式的预测准确率高达72% - 80%。
（此后，很多学者对此进行了扩展，提出了针对非 制造业上市公司和非上市公司的Z计分模型。）
：盈利水平指标
股票市场价值 X 4 债务账面价值
：比率越高，破产概率越小
销售额 X5 总资产
：企业经营活跃程度
19
Z计分模型： Z值等于各指标的线性组合 Altman给出美国制造业上市公司Z值计算公式：
Z 0.012X1 0.014X 2 0.033X 3 0.006X 4 0.999X5 Altman给出的违约临界值： Z 2.675：非违约组 Z* 2.675 1.81 Z 2.99：判断失误较大 Z 2.675：违约组
信用评分模型
Z计分模型
线性辨别模型
zeta模型
二元选择模型(Logit / probit模型)
18
1、Z计分模型（Altman (1968)）
Altman指标体系：
X1
流动性资产-流动性负债 总资产
：营运资本比率（反映流动性状况）
留存收益 X 2 总资产
：盈利积累能力，也可以反映杠杆率变化
息税前利润 X 3 总资产
骆驼分析系统(Camel System)
13
5C判断法
现金流量利息保障倍数
品德 character：决定其还款意愿
资本 capital (leverage ratio)：影响着企业的抗风险能力
14
抵押 collateral：影响违约回收率
美国公司债券的历史回收率
不同等级的债券
回收率（%）
针对银行、保险公司等金融机构的信用风险分析法。CAMELS：
资本充足率 Capital adequacy
资产质量 管理水平 盈利水平
Asset quality ；the non-perfect loan overdue loans
Management Earnings
bad debts
资金用途 purpose factor：影响着借款使用的风险与收益。
还款来源 payment factor：项目现金流与未来前景。
保障
protection factor：包括抵押与担保， 等等。
企业前景 perspective factor：经营管理水平与环境。
16
骆驼分析系统（Camel System）
4
§1 信用风险概述
一、信用风险含义
狭义：由于借款人或交易对手违约而导致损失的可能。 广义：狭义+由于债务人信用评级或履约能力变化导致其
发行的债务工具市场价值下降从而引起债权人损失 的可能。
二、信用风险事件（credit event）的界定
风险因素——风险事件（事故）——损失
5
国际互换与衍生品协会（International Swap and Derivative Association ISDA）规范了信用风险事件的定义：
专家系统法
传统度量方法
信用评分法
对传统度量方法的评价
12
（一）专家系统法（expert system） 1、含义：
该方法依赖信贷人员和信贷专家自身的专业知识、 技能和丰富经验，运用各种专业性的分析工具，在分 析评价各种关键要素的基础上，依据主观判断来综合 评定信用风险的分析系统。
5C判断法
2、方法种类 5P判断法
违约损失率=1-回收率
资产（组合）信用风险期望损失计算公式：
N
Credit Loss pi CEi (1 fi )
i 1
9
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
§2 信用风险的度量
10
§2 信用风险的度量
信用风险的度量：
传统（古典）度量方法 现代度量方法
11
一、传统（古典）度量方法
•仍为许多金融机构继续使用； •其方法思想常被用于现代信用风险度量方法当中。
发债机构的信用评级被调降
货币不可自由兑换：外汇管制，汇兑限制
政府行为
6
三、信用风险与市场风险的比较
市场风险
风险的来源 仅来自市场因子本身
资产收益的分布 形态
风险存续期间
法令适用 数据来源
对称
短期 不适用 较易取得
信用风险 来自违约风险、回收率风
险、市场风险，等等
不对称、左偏
期限相对较长 非常重要
较不易取得
7
对称 VS 左偏
8
四、信用风险损失
信用风险损失受下列变量影响：
1、信用风险暴露：credit exposure（通常以面临信用风险的 资产名义价值或市场价值来表示）
2、违约概率：probability of default
3、回收率：recovery rate（在已知违约的情况下，可以追回 的部分占资产总价值的比率）
流动性
Liquidity
市场风险敏感度 Sensitivity （ Market Risk）
考察利率、汇率、商品价格及股票价格的变化，对银行 等金融机构投资等可能带来的不利影响。
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（二）信用评分法
根据可以观察到的债务人特征变量计算出一个打分，
来代表债务人的违约概率，或者将债务人归类于不同的 违约风险类别。
金融风险管理
1
第四章 信用风险管理
• §1 信用风险概述 • §2 信用风险的度量 • §3 信用风险的管理方法
• 专题：我国商业银行的信用风险现状
2
§1 信用风险概述
3
§1 信用风险概述
一、信用风险含义 二、信用风险事件（credit event）的界定 三、信用风险与市场风险的比较 四、信用风险损失
平均值
标准差
担保/抵押贷款
70
21
担保/抵押债券
55
24
无担保/抵押债券
51
25
次级债券
32
21
所有债券
45
27
还款能力 capacity：取决于企业经营情况（经营能力与 环境）
经营环境 condition
商业周期，行业情况， 利率环境，等等。
15
5P判断法
个人因素 personal factor：决定着还款意愿和还款能力。
20
据此，可以对公司在2年内破产的可能性进行诊断与预测。 研究表明，该公式的预测准确率高达72% - 80%。
（此后，很多学者对此进行了扩展，提出了针对非 制造业上市公司和非上市公司的Z计分模型。）
：盈利水平指标
股票市场价值 X 4 债务账面价值
：比率越高，破产概率越小
销售额 X5 总资产
：企业经营活跃程度
19
Z计分模型： Z值等于各指标的线性组合 Altman给出美国制造业上市公司Z值计算公式：
Z 0.012X1 0.014X 2 0.033X 3 0.006X 4 0.999X5 Altman给出的违约临界值： Z 2.675：非违约组 Z* 2.675 1.81 Z 2.99：判断失误较大 Z 2.675：违约组
信用评分模型
Z计分模型
线性辨别模型
zeta模型
二元选择模型(Logit / probit模型)
18
1、Z计分模型（Altman (1968)）
Altman指标体系：
X1
流动性资产-流动性负债 总资产
：营运资本比率（反映流动性状况）
留存收益 X 2 总资产
：盈利积累能力，也可以反映杠杆率变化
息税前利润 X 3 总资产
骆驼分析系统(Camel System)
13
5C判断法
现金流量利息保障倍数
品德 character：决定其还款意愿
资本 capital (leverage ratio)：影响着企业的抗风险能力
14
抵押 collateral：影响违约回收率
美国公司债券的历史回收率
不同等级的债券
回收率（%）