金融监管学课件第四章第一节金融监管理论的形成与发展

二、金融监管理论的演化
❖ 起源：政府管制理论 ❖ 分类：社会利益论
俘获论 管制新经济论
乔治·斯蒂格勒长期从事有着鲜明经验主义导向 的研究工作，涉及的范围非常广泛，其中尤以 在市场活动研究和产业结构分析中所做的贡献 最为重要。他的研究工作之一是调查经济立法 如何影响市场。他对经济立法效力的研究使得 管制立法的产生，并为经济学研究开创了一个 全新的领域。斯蒂格勒的成就确立了他在市场 及产业结构应用研究中的领导地位。由于斯蒂 格勒研究的突出特色，他还被公认为是“信息经 济学”和“管制经济学”的创始人，同时也是经济
❖ 原因：随着金融自由化进程及随之而来的金融风险的加大 ❖ 主要理论：道格拉斯和蒂伯维格提出的银行挤兑模型
罗伯特·默顿的功能性金融监管
默顿认为金融监管最重要的目标是保证金融因素在经济发展 中起到良好、稳定、持续的促进作用和最优化地实现资源的 跨时间和地域配置，这是实现金融监管效率的根本体现。另 外，面对经济一体化、金融全球化的发展，对跨国金融活动 的风险防范和跨国协调监管也已成为当前金融监管理论的研 究重点。
第四章 金融监管理论
由于金融监管是一种与市场自发运动相对
应的政府行为，因此，金融监管理论的根 源是与“看不见的手”相联系的，20世纪 的金融监管理论，也是在这一背景之下发
1776年，亚当·斯密出版了《国富论》，从此“看不见的手”成为市场经济的准则，以此 作为范式和基础、崇尚自由放任政策的古典经济学也得以开创。
❖ 缺点：主要集中在实施货币管理和防止挤兑的政策层面上， 很少论及对于金融机构经营行为的监督和干预
❖ 建立基础：对市场的不完全确认 （20世纪30年代的大危机表
明金融市场具有很强的波动性 ）
❖ 主要内容：以讨论规模经济与自然经济、不确定性与非理 性预期、银行体系的外部性影响、银行服务的公共品性质 等为主
❖ 理论基础：凯恩斯主义经济理论
1936年凯恩斯发表的《就业、利息与货币通论》 一书使“看不见的手” 理论遭到挑战。此后，凯恩 斯的宏观经济理论在西方经济政策中日益占据支 配地位，传统上中央银行的货币管制已转化为货币 政策，并服务于宏观经济调控的目标，对金融机构 具体经营行为进行干预的理论则成为这一阶段金融 监管理论的主要内容。
一国监管的情况下，金融监管理论必将面临新的挑战。
❖ 基本理论：“金融压抑”和“金融深化”
❖ 核心主张：
放松对金融机构的过度严格管制，特别是解除对金融机构在利率水平、 业务范围和经营的地域选择等方面的种种限制，恢复金融业的竞争， 以提高金融业的活力和效率。
❖ 代表人物：罗纳德·L 麦金农
罗纳德·L 麦金农金融抑制或金融深化理论被称为第一代金融发展 理论。麦金农认为，政府通过银行管制利率限制了金融部门发展， 阻碍了经济增长。要实现经济增长，只有实行全面的金融自由化。 他在《经济市场化的秩序——向市场经济过渡时期的金融控制》 一书中还对这一问题作了动态化研究，提出了财政控制应优先于 金融自由化的著名论断。麦氏的金融控制理论是一种财政和货币 控制理论。该理论指出，转型时期的政府靠发行货币来取得资源
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20世纪六七十年代，货币主义、供给学派和理性预期学派先后兴起，它们通过对新古典 经济学的重新表述、补充、修正和改造，证明了市场机制“自然秩序”的存在和有效 性，极力主张减少国家干预，实行自由主义的经济政策。
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20世纪80年代以来，“复兴”的新古典学派将其理论整合为主要建立在经过完善的新古 典微观经济理论基础上的新古典宏观经济学，继续通过其形式严整的理论证明和结论 影响着世界各国的经济政策
学和法学交叉研究的带头人之一。
金融监管的发展
早期的金融监管理论(20世纪30年代以前) 全面控制的金融监管理论(20世纪30~70年代)。
放松金融监管(20世纪70~90年代) 重新金融监管（20世纪90年代以后至今）
❖ 中央银行制度普遍确立 ，金融监管的理论初步形成
❖ 古典经济学和新古典经济学的观点：反对政府干预
（持该理论的经济学家们认为货币是“中性的”，对经济没有实质性的影响。当统一货币发行和统一 票据清算以后，货币信用的不稳定问题仍没有消失，许多银行常常由于不谨慎的信用扩张而引发金 融体系连锁反应式的波动，进而引起货币紧缩并制约经济发展。这就与古典经济学和新古典经济学 的“货币中性”主张明显相悖。因此，作为货币管理者，中央银行逐渐开始承担起信用“保险”的 责任，同时作为众多金融机构的最后贷款人，中央银行为金融机构提供必要的资金支持和信用保证， 其目的是防止因公众挤兑而造成银行连锁倒闭和整个经济活动的剧烈波动。 ）
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19世纪70年代的“边际革命”和瓦尔拉斯一般均衡模型的创立，使建立在对古典经济学 “扬弃”基础上的新体系——新古典经济学发展起来，并成为当时经济学主流学派。
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20世纪30年代，凯恩斯主义经济学是政府干预与自由放任的一次交锋，该学说在其后的 时间里占据了优势地位。
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第二次世界大战后，保罗·萨缪尔森把新古典经济学的微观经济理论与凯恩斯的宏观经济 理论联系起来，形成了 “新古典综合理论”，并成为20世纪五六十年代经济学的正统。
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❖ 金融监管理论的历史发展概览
❖ 20世纪90年代以来，金融自由化理论也因一系列的金融危机而遭到普遍 批评。但是，迄今为止还没有充分的证据表明，金融自由化一定会导致 金融体系的不稳定，或者尚未自由化的金融体系就一定是安全稳定的， 与此同时，一些国家金融机构效率的提高和金融业的繁荣倒是提供了相 反的证据。因此，金融监管理论在其普遍有效性方面还有待于进一步的 发展和完善。特别是20世纪90年代以来的经济全球化进程逐渐加快，带 动了金融全球化的发展趋势，在金融活动和金融体系运转越来越少地受