对于国企混改未来展望

对于国企混改未来展望，华创证券提醒投资者关注5点。

首先，中国联通、东航等垄断领域央企混改标杆模式已基本确立，后续或复制展开。垄断领域央企混改以重塑股权结构和激励机制这两个最核心问题为着手，以做大做强国资为目标。

第二，四大央企改革将得到持续推进：1）大比例引入社会资本的“真混改”；2）员工持股与股权激励的试点；3）重要领域央企整合；4）央企非核心业务剥离。

第三，从混改时点节奏上：央企及重点省份带有标杆性质的混改项目会在19大前密集落地，提升市场对于改革的整体偏好；而全国多数地方的一般国改项目或将在19大之后伴随人事、政策定调、混改标杆模式的落地后，逐步有序展开。

第四，从重点领域看，根据发改委倒排“时间表的要求：”第一批、第二批央企混改试点名单上的试点集团的改革或将得到重点推进，这其中，军民融合作为三大改革中的另外一项，与央企混改相结合的军工混改或是重中之重。

最后，地方国企改革“一企一策”形式更加灵活，在守住合规、公允、职工利益这些底线的基础上，各种形式的“曲线退出”不涉及国有资产流失，以体现国资“有进有退”，重点关注：天津、山东、上海等。

A股市场上，沉寂已久的混改主题有望再次走入投资者的视线，华创证券建议重点关注央企军工混改以及地方混改。核心标的有中船防务(600685)、中船科技、中国核建、航天电器(002025)、铁龙物流(600125)、中粮地产(000031)、华能国际(600011)，天房发展(600322)、中新药业(600329)、山东路桥(000498)、新华制药(000756)、百联股份(600827)等