多层次资本市场介绍与中小企业改制上市
我国多层次资本市场政策解读与上市策略
一、多层次资本市场政策解读我国多层次资本市场政策的出台，是为了更好地满足企业融资需求，促进经济的健康发展。
多层次资本市场包括科创板、创业板、新三板等多个板块，不同板块面向不同类型的企业，为其提供了不同的融资、交易和退市机制。
通过政策的解读，可以更清晰地了解多层次资本市场的运作机制，为企业选择合适的上市板块提供重要参考。
1. 科创板政策解读科创板是我国首个面向创新型科技企业的注册制股票市场。
其政策特点包括注册制改革、市场化定价、投资者适当性管理等。
科创板为企业提供了更为灵活的上市政策和更加成熟的风险投资生态，有利于培育和发展高科技产业，是企业科技创新成果转化的重要评台。
2. 创业板政策解读创业板是为了支持符合条件的创新型中小企业发展的股权融资评台。
其政策重点在于简化上市条件、加强信息披露、完善交易机制等方面。
创业板的政策相对比较宽松，有利于满足高成长性企业的资本需求，为他们提供了更多的融资选择。
3. 新三板政策解读新三板是为了满足中小微企业直接融资需求，促进企业的市场化改革和转型升级而设立的市场。
政策解读方面，主要包括挂牌申请条件、交易制度改革、投资者适当性管理等内容。
新三板是一种相对较为灵活的融资评台，有利于不同类型的中小微企业进行股权融资，提高了市场流动性和企业融资效率。
二、上市策略分析企业在选择多层次资本市场上市时，需要综合考虑自身发展阶段、行业特点、融资需求等因素，谨慎制定上市策略，才能最大化地实现自身利益。
1. 发展阶段对于处于科技创新阶段的企业，选择科创板上市是较为适合的选择。
科创板相对于其他板块更加重视企业的研发能力和创新成果，有利于这类企业充分发挥自身优势，获得更多的资本支持。
2. 行业特点不同行业的企业有着不同的特点和融资需求。
高成长性和高风险的企业可以选择创业板进行股权融资，而传统行业企业可能更适合选择新三板。
在选择上市板块时，需要根据行业特点制定相应的策略。
3. 融资需求企业进行上市股权融资的目的主要是为了满足发展的资金需求。
我国多层次资本市场体系的构建与发展思路
我国多层次资本市场体系的构建与发展思路随着我国经济的快速发展和改革开放的不断深入，资本市场的重要性日益凸显。
为了适应经济新常态下的需求，我国需要构建多层次资本市场体系，以满足不同层次、不同类型的企业融资需求，提高资本市场的效率和稳定性。
具体的构建与发展思路如下：一、加快发展创业板和中小板创业板和中小板是我国股票市场的两个重要板块，主要服务于创新型、成长型和中小企业。
未来应继续加大对创业板和中小板的支持力度，进一步完善其发行、交易、退市机制，降低上市门槛，扩大融资渠道，吸引更多的创新型和中小企业在资本市场上融资。
二、建立健全债券市场债券市场是资本市场的重要组成部分，具有稳定、长期、低风险的特点。
未来应通过推进债券托管、发行、交易、清算、评级等方面的改革，建立健全的债券市场体系，提高债券市场的效率和流动性，为企业提供多样化的融资渠道，降低企业融资成本，促进经济的稳健发展。
三、加快发展股权投资市场股权投资市场是我国资本市场的新兴板块，具有高风险、高收益的特点，能够为企业提供更为灵活的融资方式。
未来应通过完善企业退出机制、建立健全的投资管理机制、加强风险管理等方面的改革，加快发展股权投资市场，为创新型、高成长性企业提供更多的融资支持。
四、加强资本市场监管资本市场监管是保障资本市场健康发展的关键。
未来应加强资本市场监管，加大对违规行为的惩处力度，提高监管效能，保障投资者的合法权益，维护市场的稳定和公平。
总之，构建多层次资本市场体系是我国资本市场发展的必然趋势，也是实现经济高质量发展的重要途径。
未来，我们需要不断创新，完善制度，加强监管，促进资本市场和实体经济的良性互动，共同推动资本市场健康、稳健、可持续发展。
资本市场多层次发展对中小企业融资影响分析
（ ） 国规 制 关 联 交 易存 在 法 律 缺 位 。 １我
我 国 规 范 关 联 交 易 的 法 规 长 期 较 为 贫 乏 ， 关 联 交 易 和 风 险 的社 会 化 。 由 于 经 营 层 也 可 以做 出 不 面 向 市 场 化 的 对 的监 管 制 度 还 很 不 完 善 。 首 先 ， 乏 对 上 市 公 司 关 联 交 易 选 择 ， 股 股 东 可 以 随 意 把 风 险 转 嫁 给 上 市 公 司 的 所 有 股 缺 控 管 理 的 系 统 的 、 层 次 的 法 律 规 范 。 其 次 ， 乏 对 关 联 交 易 东 。这 样 ， 市 场 化 的 上 市 公 司 的 关 联 交 易 的 公 允 性 就 很 高 缺 非
发展 方 向。
关 键 词 ： 本 市 场 所 层 次 ； 小 企 业 ； 资 资 中 融 中 图 分 类 号 ： ８ Ｆ３ 文献 标识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ ２ ０ —１ ４０ １ ７ —１ ８ ２ １ ） ７０ １—２ 期 限 较 短 ， 就 使 得 这 种 贷 款 并 不 能 够 有 效 地 帮 助 中 小 企 这
除 更 条 件 放 低 ， 放 的 市 场 不 仅 有 传 统 的 国 有 企 业 的 参 与 ， 是 业 的融资 ， 了解决 眼前 的问题 以外 ， 主要 的是 扩 大企 业 开 更 而 在 吸 引 了越 来 越 多 的 中 小 企 业 加 入 到 市 场 经 济 的 行 列 中 。 融 的 生 产 规 模 ， 生 产 规 模 的 扩 大 是 一 个 周 期 性 的 过 程 ， 这
企 业 要 想 获得 融 资 支 持 ， 主 要 依 赖 的 力 量依 旧是 商 业 银 行 。在 商 业银 行 的 贷 款 极 为 有 限 的 情 形 下 ， 场 经 济 也 没 能 产 生 最 市
企业改制上市常见三十问(完)
沪深交易所作为场内交易市场， 与新三板市场和四板市场具有显著区别， 其主要区别如下：企业改制上市常见三十问一、目前我国多层次资本市场的结构是怎样的？我国多层次资本市场目前主要由交易所市场（上海证券交易所、深圳证券交易所） 、新三板（全国中小企业股份转让系统）、四板市场（区域股权交易中心）等构成，每个市场都 各自扮演着其重要角色。
现有的多层次资本市场已经能够基本满足不同类型的企业在不同发展阶段的融资需求。
项目 沪深交易所 新三板 四板市场场所性质全国性证券交易所全国性证券交易场所地方股权交易中心设立方式国务院批准国务院批准省级地方政府批准监管机构证监会证监会省级地方政府挂牌/ 上市制度保荐制度主办券商制度推荐挂牌制度交易制度竞价交易做市转让、协议转让协议转让主板（中小板）：上市当年剩余 督导制度 时间及其后两个完整会计年度 创业板：上市当年剩余时间及其主办券商持续督导后三个完整会计年度首次公开发行、公开或定向增融资方式定向增发定向增发发、配股公司类型上市公司非上市的公众公司非上市的非公众公司二、如何判断所属行业是否适合上市？《首次公开发行股票并上市管理办法》明确规定，发行人的生产经营须符合法律、行政法规和公司章程的规定，并符合国家产业政策。
下列行业（或业务）将受到限制：（1）国家发改委最新发布的《产业结构调整指导目录》中限制类、淘汰类的行业及国家专项宏观政策调控的行业；（2）有些行业虽不受限制，但法律、政策对相关业务有特别制约的也将受到限制，如国家风景名胜区的门票经营业务、报刊杂志等媒体采编业务、有保密要求导致不能履行信息披露义务最低标准的业务等。
对于特殊行业，在审核实践中通常会从以下几个方面判断：（1）企业经营模式的规范性、合法性；（2）募集资金用途的合理性；（3）所属行业技术标准的成熟度；（4）所属行业监管制度的完备性；（5）市场的接受程度；（6）对加快经济增长方式转变、经济结构战略性调整的推动作用；（7）所属行业上市与公众利益的契合度。
设多层次资本市场促进中小企业发展
科学之友
Ｆｅｄ ｆｃ ｎ ｍ ｔ ｒ ｄｎ ｉｃ Ａ ａ ｕ ｏＳ ｅ ｅ ｅｓ
２１年０ （ ） ００ １ ０ ２
设 多层次 资本 市场促进 中小企 业发展
马 震
大同 ０７ ０ ＂ ３ ００ ） （ 大同煤矿集团 ，山西
摘 要 ： 多数中小企业难以维持健康的发展态势，在市场竞争中生存艰难，针对这一问题 ， 文章提出了在 中国建立一个多层次的资本市场体系，以此来解决融资难的问题 。 关 键 词 ：资 本 市场 ； 小企 业 ； 展 中 发 中图分类号 ：Ｆ ３ ． ８２５ 文献标识码 ：Ａ 文章编号：０ ０ ８ ３ （ １）２ ０ ６ — ２ １０ — １６２ ００ — ０２ ０ ０
制， 拓展中小企业融资渠道 ” 。 （ ）０６年 ２月发布的《 ３２ ０ 国家中长期科学 和技术发展规划纲 要（ ｏ ６ ２ ２ ２ｏ － ００年》 中指 出要“ 建立加速科技产业化 的多层次资本 市场体系…… ， 逐步建立技术产权交易市场。” （ ） 监会主席 尚福林在参加 ２０ （ ４证 ０ ６ 财经》 年会时表示 ，要 “ 逐步形成 由主板市场 、 创业板市场 、 场外柜 台交 易网络和产权市 场在 内的结构健全 、适应多种投融资需求和风 险管理要求 的资 本市场体系 ， 理顺各种市场的制度安排和制度定位” 。 （ ）０９年 ３月 １日， ５２０ 为鼓励 国内风险投资发展 ， 门由十 专
证券从业考点：多层次资本市场的主要内容与结构特征
证券从业考点：多层次资本市场的主要内容与结构特征证券从业考点：多层次资本市场的主要内容与结构特征导语：中国大陆主板市场的公司在上海证券交易所和深圳证券交易所两个市场上市。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，下面我们一起看看相关的内容。
(一)多层次资本市场的主要内容(1)主板市场。
主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场(通常指股票市场)，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
主板市场对发行人的营业期限、股本大小、营利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的营利能力。
2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。
从资本市场架构上也从属于一板市场。
中国大陆主板市场的公司在上海证券交易所和深圳证券交易所两个市场上市。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。
(2)二板市场。
二板市场又称为创业板市场，是地位次于主板市场的二级证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。
在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。
其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。
2012年4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于5月1日起正式实施，将创业板退市制度方案内容，落实到上市规则之中。
(3)三板市场。
三板市场即全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。
2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。
上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。
我国多层次资本市场的问题探究及完善路径
我国多层次资本市场的问题探究及完善路径我国多层次资本市场是指由股票市场、债券市场和创业板市场构成的多层次资本市场体系。
在我国，多层次资本市场发展的初衷是为了满足不同类型企业的融资需求，提供更加灵活、便利、透明、高效的融资渠道。
在实际发展中，我国多层次资本市场也面临着一些问题，需要探究及完善路径。
我国多层次资本市场面临的问题是市场规模和深度相对较小。
相对于发达国家的资本市场，我国的多层次资本市场规模较小，市场深度不够。
这主要是由于我国多层次资本市场的发展时间短、市场参与主体相对较少，以及相对严格的监管制度等原因导致的。
要解决这个问题，需要进一步扩大多层次资本市场的规模，加大市场的深度，提高市场的流动性。
我国多层次资本市场还存在着投资者保护问题。
目前，我国多层次资本市场的投资者保护机制相对不完善，投资者的权益保护较弱。
这主要体现在信息不对称，投资者容易受到虚假宣传和信息诱导的影响，以及投资者维权渠道有限等方面。
要解决这个问题，需要加强信息披露制度，提高上市公司信息披露的透明度，完善投资者保护机制，加强投资者教育和投资者维权渠道的建设。
我国多层次资本市场的市场主体结构不合理。
目前，我国多层次资本市场中上市的主要是大型国有企业和上市公司，而中小企业和创新型企业的融资渠道相对较少。
这主要是由于融资条件要求较高、审批程序繁琐等原因导致的。
要解决这个问题，应当加强对中小企业和创新型企业的支持，给予其更多的便利和优惠政策，鼓励其通过多层次资本市场进行融资。
我国多层次资本市场的交易机制还有待完善。
目前，我国多层次资本市场的交易机制主要是集中竞价交易，缺乏灵活和高效的交易方式。
这使得投资者的交易成本较高，且市场流动性不足。
要解决这个问题，应该引入更加灵活的交易机制，如竞价定价、市场定价等方式，提高交易的灵活性和高效性，降低投资者的交易成本，增加市场的流动性。
我国多层次资本市场在发展过程中存在一些问题，如市场规模和深度较小、投资者保护不足、市场主体结构不合理和交易机制待完善等。
金融投资丨隆武华丨多层次资本市场建设与中小企业上市
38.18
21.73 494.30 10.52 56.18 7,000
3,919.05 6.78 39.99 45,000
最小发行股本（万股）
筹资总额（亿元）
1,350
614.25
1,250
4,718.49
中小企业板推动区域经济发展（20110511）
地区 家数 地区 家数 地区 家数 地区 家数 地区 家数
1 1 1 太原 雅安
1 1 1
临安 宜宾 濮阳
1 1 1
台州板块
• 中小板上市公司总数 达到18家，在全国地 级市中，仅次苏州居 第二位。中小板“台 州板块”效应日益显 现。 • 初步形成了“化学制 品、汽车零部件、机 械建材、电子元器件 、白色家电”等集聚 行业。
• 台州红绿灯现象。
证券代码 002003 002021 002112 002131 002372 002468 002489 002099 002250 002326 002332 002126 002472 002273 002389 002032 002403
59
30 29 25 24 20 18 16 13 11
泉州
中山 青岛 常州 威海 大连 厦门 镇江 梅州 金华
6
5 5 5 5 5 5 4 4 4
湘潭
遂宁 通化 西安 岳阳 长春 许昌 滨州 德州 东莞
2
2 2 2 2 2 2 2 2 2
连云港
新沂 唐山 咸阳 新余 宿迁 阜新 宜春 廊坊 黄山
1
3,613,064.00
2,930,072.40 2,716,470.20 2,711,316.20 2,170,432.70 1,631,829.50 1,596,625.30 1,545,565.70 1,454,490.60 1,429,719.10
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场的主要内容导言随着中国经济的快速发展，资本市场在促进企业融资、推动经济增长和优化资源配置方面发挥着重要的作用。
为满足不同企业的融资需求和促进市场多元化发展，中国建立了多层次资本市场体系。
本文将对中国多层次资本市场的主要内容进行全面、详细、深入的解析。
一、多层次资本市场的定义与背景多层次资本市场是指同时设立有不同发行主体、适应不同发行规模和融资需求的各类市场层级，具备资本市场一切效能并为全社会提供多元化服务的市场体系。
中国多层次资本市场的建立旨在解决传统股票市场对中小企业融资的不足，帮助其获得融资渠道，推动经济发展。
二、主要层级及市场类型中国多层次资本市场包括以下主要层级和市场类型：1. 主板市场主板市场是中国股票市场的核心，是最重要、最有影响力的市场。
在主板市场上市的公司必须满足一系列监管要求，包括盈利能力、财务指标等。
主板市场主要适用于规模较大、盈利能力较强的公司。
2. 创业板市场创业板是指专门为小型创新企业和高成长性企业提供融资平台的市场。
创业板对于创新型企业来说更加灵活，政策支持力度更大，能够满足这些企业快速融资的需求。
3. 中小板市场中小板市场是为了发展中小企业，提供融资渠道的市场。
与主板市场相比，中小板市场对上市公司的财务指标要求较低，更加注重成长性和市值潜力。
4. 新三板市场新三板市场是中国为非上市公司建立的市场，也被称为股转系统。
新三板市场提供了更加便捷的融资渠道，让更多的非上市公司能够获得融资机会。
5. 科创板市场科创板市场是中国首个注册制试点的股票市场，旨在为科技创新企业提供更加便利的融资渠道。
科创板市场对上市公司的准入规则和信息披露要求进行了创新和提高。
三、多层次资本市场的特点与优势中国多层次资本市场相比传统的股票市场在以下方面具有一些特点与优势：1. 多元化的融资机制多层次资本市场的设立为不同规模、不同类型的企业提供了多元化的融资机制，满足了企业各阶段的融资需求。
浅议中国多层次资本市场的发展与完善
浅议中国多层次资本市场的发展与完善浅议中国多层次资本市场的发展与完善一、引言近年来，随着中国经济的快速发展和改革开放的深入推进，中国的资本市场也日益壮大。
中国多层次资本市场作为证券市场的重要组成部分，对于促进企业发展、提高经济效益和培育高科技产业发挥着重要作用。
本文旨在对中国多层次资本市场的发展与完善进行全面评估，并探讨其中存在的问题和未来的发展方向。
二、中国多层次资本市场的概述1. 多层次资本市场的定义和功能多层次资本市场是指由股票交易所、创业板、中小企业板、新三板等不同层次的市场构成的金融体系。
它的主要功能是提供融资渠道、促进企业成长和培育新兴产业。
2. 多层次资本市场的发展历程中国多层次资本市场的发展可以追溯到20世纪80年代初期，当时成立了中国第一家股票交易所。
随着改革的深入，中国陆续设立了创业板、中小企业板和新三板等多个层次的市场。
目前，中国的多层次资本市场已经取得了显著的成绩，并吸引了大量的国内外投资者。
三、中国多层次资本市场的发展成就1. 为企业提供融资渠道中国多层次资本市场通过各个层次的市场，为不同规模和阶段的企业提供了融资渠道。
创业板和中小企业板为创新型和中小微型企业提供了快速融资的平台，促进了科技创新和经济增长。
2. 培育新兴产业中国多层次资本市场的发展也为培育新兴产业提供了有力支持。
通过引入风险投资和私募股权投资等机制，多层次资本市场鼓励了新兴产业的发展，如高科技产业、清洁能源和互联网创业等。
3. 提高企业治理水平在多层次资本市场上市的企业需要遵循上市公司的规范运作要求，这有利于提高企业的治理水平。
投资者对上市公司的监督意识增强，企业面临更多的透明度和公平竞争的压力，这对于改善我国企业的经营环境和提高企业的竞争力具有积极的影响。
四、中国多层次资本市场的问题与挑战1. 信息不对称的问题由于缺乏有效信息披露机制和专业机构，中国多层次资本市场存在信息不对称的问题。
一些企业发布虚假信息或者隐瞒重要信息，投资者往往难以获取准确的信息，导致投资决策的失误。
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场主要内容包括以下几个方面：
1.主板市场：主要是指上交所和深交所的主板市场，是中国股票市场的核心板块，涵盖了大部分知名企业和龙头企业。
2.创业板市场：是指深交所的创业板市场，专门为创新型、成长型企业提供融资的平台。
该市场对中小微企业和创新型企业的支持力度非常大。
3.中小板市场：是指深交所的中小板市场，是一个介于主板与创业板之间的市场。
该市场对于民营企业和新兴产业的发展提供了很大的支持。
4.新三板市场：是指全国中小企业股份转让系统，是一个为企业提供股份转让、融资服务的新兴市场。
该市场主要服务于中小微企业和新兴产业。
5.债券市场：是指债券交易平台，提供在中国发行的债券的交易和融资服务。
债券市场一般分为国债市场、企业债市场和金融债市场等。
6.资产证券化市场：是指将资产（如房地产、股权、债券等）通过某种方式分散化、组合成证券，再向投资者出售的市场。
该市场在资本市场中发挥着重要的作用。
7.期货市场、期权市场：是指为了规避价格风险而衍生出的金
融市场，主要交易期货、期权等金融衍生品。
期货市场和期权市场在保险、农产品等领域具有非常重要的作用。
总之，中国多层次资本市场涵盖了各种类型的资本和衍生品，为不同类型的企业和投资者提供了多种融资和投资选择。
《多层次资本市场与中小企业快速融资》
二、建立不同层次市场间的有机联系（转板机制）
三、简化行政许可程序
四、建立和完善投资者适当性管理制度
五、加强事中、事后监管，保障投资者合法权益 六、加强协调配合，为挂牌公司健康发展创造良好 环境
6.资本市场全线打通、历史性机遇
主板（全国）
上海、深圳：主板、中小板、创业板
新三板（全国）
第四板上海（区域） 股权投资
（灵顿科技）
类别
融资模式 国内银行贷款
特征
银行借贷，到期还本付息。担保、抵押、短期、成本 低、记入成本。 按法定程序向社会发行债券融资。短中长期，流动、 收益、偿还、安全性。关注中小企业私募债。 不通过金融机构的私下借贷活动。风险大、利息高。 关注个人委托借贷业务和民间借贷机构。 专门的信用担保机构为企业融资担保，收取费用，银 行、企业、担保三方共赢。 以商品形式表现借贷关系的融资方式。承租人、出租 人、供物人三角关系。 净利润留成再投入企业经营中的一种融资方式。 对资产进行科学管理，节省企业在资产上的资金占用， 增强资金流转率。关注应收账款抵押贷款与存货质押。 银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给票据持 有人的一项银行业务。关注银行承兑与商业承兑票据。 指资产所有者，将其资产抵押给典当行而取得当金， 按约定的期限支付当金利息、偿还当金、赎回当物。。
1. 2009年上市前收入只有3个亿，2012年22个亿，2013年近 30个亿。 2. 2009年净利4000万，2012年2.4个亿，2013年前三季度 2.647亿，增长32%。 3. 上市前复合增长率20%，上市后96%。
4. 上市时市值31.98亿，最高时311.1亿。
蓝色光标收购案例概览
成熟期
世界上最著名的 反映投资过程风险程度的示图
浅析我国多层次资本市场体系
浅析我国多层次资本市场体系多层次资本市场就是资本市场具有多层级性，以适应融资的差异性和投资的多元化。
为中小企业提供直接融资的平台，是多层次资本市场建设的关键因素。
自20世纪70年代以后，随着西方国家逐步改变对中小企业的淘汰政策，转为积极扶持政策，设立面向中小企业的资本市场，成为一个不可抗拒的潮流。
从这种意义上说，多层次市场体系的核心，是使资本市场能够更好地服务于中小企业。
多层次资本市场体系的定义在我国，多层次资本市场建设是党和国家重大的战略决策。
考虑到海外多层次资本市场的经验和教训，考虑到信息技术充分发达的时代影响，我国多层次资本市场建设，需要注重中小企业特别是中小科技企业的直接融资问题，宜充分发挥交易所的核心作用，形成依托交易所而不再另设地区性交易所的格局。
资本配置作为资本市场功能的集中体现，是通过资本在供给方和需求方之间的合理流动实现的，资本供给和资本需求的均衡程度越高，资本市场才能更有效地发挥其功能。
资本供求均衡不仅是总量均衡，也是结构上的均衡。
作为资本的需求方，企业由于质量、规模以及发展阶段的不同而具有不同的风险和融资需求；作为资本的供给方，投资者因为不同的风险偏好而具有不同的投资偏好，资本市场只有通过细分来最大限度地满足多样化的市场主体对资本的供给与需求，才能高效率地实现供求的均衡。
因此，资本市场的多层次化成为资本市场内在机制完善的必然选择。
多层次资本市场是指针对质量、规模、风险程度不同的企业，为满足多样化市场主体的资本要求而建立起来的分层次的市场。
根据资产的存在形式，资本市场可以划分为证券资本市场和非证券资本市场。
证券资本市场是指证券化的交易场所，按照上市标准的高低，可以依次分为主板市场、创业板市场、场外交易市场。
非证券资本市场指企业资产尚未实现单元化、证券化的企业进行整体性产权交易的场所。
它与证券资本市场最大的区别在于，这里不仅有标准化合约的股权交易，还有非标准化的交易方式，如协议转让、竞价交易、招标转让、合作开发等等。
多层次资本市场名词解释
多层次资本市场名词解释多层次资本市场简称“多层市场”，是相对单一市场而言的。
所谓单一市场是指一个市场或者市场群，主要以融资方式划分为：股票市场、债券市场和基金市场；多层次资本市场则是一个包含股票市场、债券市场和各类基金等不同形态的市场群。
我国正在积极推动建立完善多层次资本市场体系。
（一）三种运作模式：由于我国的资本市场尚处在初级发展阶段，针对不同类型的上市公司，应采取有针对性的资本市场运行模式。
一是对高科技产业企业的直接上市，给予较大的政策优惠，采用风险投资机制。
二是实行强制性重组，企业被迫整合，有效地利用现代金融工具实现并购扩张。
三是积极发展中小企业板块。
四是区别不同行业特点，对具有明显行业垄断性的行业企业实行公司制改造，由政府实行特殊的保护政策，从而保持行业内部竞争秩序的稳定，最终确立该行业的领先企业和整体竞争优势。
五是引进战略投资者，促进企业与资本市场的结合。
中小企业板块：目前我国中小企业发展迅速，但受传统观念的影响，大多数企业仍然把主要精力放在融资上，如果能让更多的中小企业上市融资，将对完善我国资本市场、发展中小企业经济起到十分重要的作用。
其意义在于：一是有利于中小企业转变观念，从资本市场寻求资金支持，做大做强，成为真正的上市公司；二是有利于拓宽企业融资渠道，为众多中小企业提供广阔的融资平台；三是有利于吸引外来资本，扩大企业规模，实现产业结构升级；四是有利于企业借助资本市场做大做强，通过发行股票募集资金，通过配股等方式进一步增加对银行贷款的需求。
为此，证监会计划适时推出中小企业板块。
主要是设立创业板块和为创业板块服务的企业板块两个层次，以满足不同成长阶段企业的融资需求。
（二）多层次资本市场建设：为了进一步完善资本市场体系，不仅要培育完善的主板市场，还要有效地促进和发展中小企业板块。
除此之外，多层次资本市场也应包括地方性中小企业板块。
因此，要在充分调研论证的基础上，按照多层次的原则和要求，积极稳妥地开展中小企业板块的创新试点工作。
简述我国多层次资本市场体系
简述我国多层次资本市场体系我国多层次资本市场体系是指由股票市场、债券市场、新三板市场、创业板市场、科创板市场等多个层次组成的资本市场体系。
这些市场各自有不同的市场规则和监管机构，为企业融资和投资者获得收益提供了多元化的选择。
股票市场是我国资本市场中最主要的市场之一。
它主要指的是上交所和深交所的主板市场。
上交所和深交所是我国两个主要的股票交易所，它们依据不同的上市条件和市场规则，为企业提供了发行股票融资的机会。
上市公司可以通过发行股票来吸引大量资金，而投资者则可以通过购买股票来分享企业的成长和获得投资收益。
债券市场是我国资本市场中另一个重要的市场。
债券市场主要由银行间债券市场和交易所债券市场组成。
企业和政府可以通过发行债券来融资，而投资者则可以通过购买债券来获取固定的收益。
债券市场的风险相对较低，因此适合那些风险偏好低的投资者。
除了股票市场和债券市场，我国还有一些新兴的资本市场，例如新三板市场、创业板市场和科创板市场。
这些市场主要是为了满足不同类型的企业融资需求而设立的。
新三板市场是一个非公开市场，也称为“股份转让系统”。
它主要是为那些未达到在A股市场上市条件的企业提供融资机会。
企业可以通过股份转让的方式来融资，而投资者则可以通过购买股份来参与企业的成长。
创业板市场是一个专门为高科技企业融资而设立的市场。
它主要聚焦于新兴产业和高科技领域的企业，为这些企业提供了更加灵活和便利的融资渠道。
创业板市场的风险相对较高，但也有更高的回报。
科创板市场是我国最新的资本市场板块，它主要是为科技创新型企业提供融资机会。
科创板市场采用注册制，企业可以通过向公众发行股票来融资。
科创板市场的上市门槛相对较高，但它也为投资者提供了更多的投资机会。
总的来说，我国多层次资本市场体系为企业提供了多元化的融资渠道，为投资者提供了更多的投资选择。
这些市场各自有不同的特点和风险，投资者应该在了解市场规则和风险的基础上，选择适合自己的投资产品。
多层次资本市场的发展与风险
多层次资本市场的发展与风险资本市场是指以股票、债券、期货等为基础的金融市场。
在资本市场上，投资者可以进行股票、债券等证券的买卖交易，从而实现资产增值。
然而，资本市场的发展也面临着风险。
本文将探讨多层次资本市场的发展与风险。
一、多层次资本市场的发展多层次资本市场是指不同层次的资本市场体系，包括以创业板、新三板等为代表的中小企业板块，以及以主板、二板等为代表的大型企业板块。
随着我国经济的快速增长，多层次资本市场也得到了快速发展。
1. 中小企业板块中小企业板块是指存在创新、发展潜力的中小型企业。
在大多数国家的资本市场中，中小企业板块都是非常重要的一部分。
我国的中小企业板块包括创业板、新三板等。
创业板成立于2009年，是中国第一个针对中小企业的资本市场。
目前，创业板市场规模已经发展成为全球最大的中小板市场之一。
创业板市场吸引了大量创新创业型企业上市融资。
同时，创业板市场对于上市企业进行了一定的弹性要求，如对企业盈利情况和现金流量要求比主板更为宽松。
新三板是我国推出的第三类证券交易场所。
新三板市场采取定价交易机制，让企业和投资者自由定价。
新三板市场发行的股票多数是预盈利或亏损企业，规模不大，但它可以为这些企业提供高效、低成本的融资渠道。
2. 大型企业板块大型企业板块是指市值较大、业绩较稳定的上市公司市场。
我国的大型企业板块包括主板和二板。
主板，也称A股，是我国股票市场最权威的交易场所，是大型企业的主要选择。
主板上市公司的要求相对较高，企业必须具备稳定的财务状况和较好的盈利能力，同时需要遵守更为严格的上市规定和制度。
二板市场又被称作创业板，是一个相对小型的中小企业融资平台。
二板上市公司的要求相对于主板要宽松一些。
总体来看，资本市场的多层次发展为企业提供了更多的选择，也为投资者提供了更多的机会。
二、多层次资本市场所面临的风险在多层次资本市场的快速发展过程中，也面临着一些问题和风险。
1. 市场风险市场风险是指在市场价格波动、供求变化等情况下，投资者的资产价值会发生变化的风险。
中国多层次资本市场简单介绍(word文档良心出品)
中国多层次资本（证券）市场简单介绍2003年10月党的十六届三中全会《完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中，第一次明确提出要“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品”。
最初建设多层次资本市场的想法还相对比较简单，定义的层次少一些，当时主要考虑建设一板市场（主板、中小板）和二板市场（创业板）。
随着社会和经济的发展，资本市场的层次也在逐步细化，已经发展到新三板市场（全国性场外交易市场）和四板市场（区域性场外交易市场）。
一、多层次股权交易市场图表 1 多层次股权交易市场二、上市或者挂牌的利弊分析通过上市或者挂牌一般能给企业带来以下好处：1、可以筹集巨额资金促进企业发展。
我市保龄宝生物股份有限公司今年8月19日向社会发行股票2000万股，募集资金4.1亿元。
企业有了巨额资金，就可以扩大规模，提高技术装备水平，尤其是提高核心竞争力，使企业迅速发展。
华鲁恒升化工股份有限公司2002年上市后，短短6年时间，企业年销售额由4.5个亿发展到34亿。
需要指出的是,企业上市后的发展是裂变，是质的飞跃。
大多数企业就是上市后，和非上市企业拉开了距离。
企业利用资本市场融资不是一次性的，上市后还可以通过增发股票、发行债券等多种形式再融资。
例如华鲁恒升化工股份有限公司上市后通过定向增发股票又融资6亿元。
和银行贷款相比，发行上市融资更具有优越性。
银行贷款到期要归还，如果不能借新还旧，企业生产经营就要受到影响。
而发行股票融资不需归还，企业可以从容规划使用。
2、有利于建立现代企业制度，规范公司治理结构，提高企业管理水平。
在企业发行上市过程中，证券公司、会计师事务所和律师事务所要对企业进行尽职调查，诊断企业在公司设立、生产经营、财务管理、公司治理和内部控制等各个方面存在的问题，对企业进行专业培训和辅导，帮助企业重组和改制，明确企业发展战略和募集资金投向。
发行上市后,作为公众公司，企业需要对公众股东负责，更需要严格按照相关法律、法规及上市公司监管要求规范运作。
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组织架构
理事会秘书处
会员大会 理事会
总经理室
上市委员会 上诉复核委员会 中小企业培育发展委员会 风险管理委员会
综合管理口
办公室 党委办公室 人力资源部 财务部 稽核审计部
市场监管口
市场发展口
技术支持口
法律部 信息管理部 市场监察部 会员管理部 基金债券部 公司管理部 中小企业板公司管理部 创业板公司管理部 报价系统工作小组
深沪 两市
深市 占比％
2,400 108
2,508 2,422 237,811 1,622 239,434
61.13 50.00 60.65 61.07 31.72 53.60 31.87
31,835 28,366 9,374
69,575 81,319 150,894 46.11
1.15 19.48
每10天就消灭一家地产公司。
中小企业板基本情况（2012.5.31）
指标
上市数（家） 总市值（亿元）
总股本（亿元）
本年
30 31,135.10
2,214.11
累计
676 -
-
总成交金额（亿元） 日均换手率％ 平均市盈率 平均股价（元） 首发总筹资额（亿元） 平均筹资额（亿元） 首发平均市盈率 最大发行股本（万股）
纳斯达克交易所
73
韩国交易所
73
纽约交易所
69
台湾交易所
48
上海交易所
38
2011年IPO融资金额排名（亿美元）
排名
交易所名称
融资额
1
香港交易所
333
2
深圳交易所
279
3
纽约交易所
238
4
澳大利亚交易所
162
5
上海交易所
157
7
新加坡交易所
76
8
墨西哥交易所
62
9
马来西亚交易所
融资额（亿美元） 513 430 311 292 112 87 83 77 74 63 61
百分比 20.1% 16.9% 12.2% 11.4% 4.4% 3.4% 3.3% 3.0% 2.9% 2.5% 2.4%
2011年中国资本市场继续绽放光彩
➢ 2011年全年，A股市场IPO合计281家；IPO融资436亿美元，占全球 IPO融资总量近1/4；
27
18.7亿
2004 2006 2007 合计
－ 10.5 31.53 －
19.9 42 100 187.48
可转债 定向增发 公开增发
－
2008
2009 2010 合计
18
30亿
27
17亿
20
20亿
127
134.5亿
➢从1991年上市前至2011年末，净资产从1325万增长到691亿，增长了5214倍。 ➢2010年前11月，销售额已突破1000亿元，目前是中国规模最大的房地产企业。 ➢首发：2800万股，首发价格1元。股本是否一定要从一开始就设置很大？ ➢2005年至今完成了110多起并购。2010年上半年，万科共收购了17家公司，平均
• 背景：企业不是机器与资产的简 单组合，只有资本市场才可能充 分地考虑企业的盈利能力、管理 者、市场与行业等各方面的因素
改变二：国家、地区与企业的实力评价模式
• 股票市值成为衡量国家、企业实力的重要指标 • 股票市值管理成为衡量经济管理者、企业家水平的重
要指标，成为企业实力、财富的重要评价指标。
526 484 36,013 869 36,882
676 0
676 676 31,135
0 31,135
319 0
319 319 8,296
0 8,296
深市
沪市
1,467 54
1,521 1,479 75,444
869 76,313
933 54
987 943 162,368 753 163,121
9.18 -
1.90
3.36
1.42
0.51
0.69
27.88 33.04
23.53
12.66
14.81
14.06 15.75
11.29
6.79
7.78
-
- 10,326.91 10,737.76 21,064.66
深市会员共118家，交易单元总数5,710个。
49.02
一、主板市场：利用资本市场做优做强
保证数据100％完整性。
（一）中国资本市场
深交所多层次资本市场体系
截至2012年5月31日
主板市场 484 家
中小板市场 676 家
创业板市场 319 家
股份报价转让系统 168 家
打造深市蓝筹股市场
1990年12月1日设立
中小企业“隐形冠军”的摇篮
2004年5月17日设立
创业创新的“助推器”
2009年10月30日 创业板首批28家企业上市
本期值 同比％ 同比土
19.62 24.99
3.92
净利润（万元） 每股收益（元） 净资产收益率(%)
15,621.03 0.53
10.35
10.09 1,431.27
-13.65 -13.98
-0.08 -1.68
上市前3年主要财务指标
项目 营业收入(亿元) 净利润（万元）
前1年 前2年 前3年
9.34
• 资本市场提供了丰富灵活的创新工 具，如股权激励、权证、公司债、 可转债、可分离债、可交换债等， 使企业在成长过程中有更多的工具 与手段选择。
为什么要上市?
• 完善公司治理 • 明晰产权关系
规范发展
品牌价值
• 交易行情传播 • 专业机构追捧
• 首发融资及再融资等 • 改善资本结构、来源
长期资金
公司价值
7.88
6.34
9,032.45 7,198.63 5,536.08
现金流净额（万元） 净资产收益率(%)
9,429.59 9,361.93 7,867.94 23.20 23.79 23.59
中小企业板综合指数表现出色
➢在5年多的时间中，中小板指数上涨了646%，远高于同期上证综指172%的涨 幅。其中，2010年全年中小板综指累计上涨幅度将近30%，而同期上证综指跌 幅则超过10%。
上市家数 321 79 70 69
百分比 26.8% 6.6% 5.8% 5.8%
63
5.3%
63
5.3%
57
4.8%
48
4.0%
37
3.1%
34
2.8%
26
2.2%
交易所 香港联合交易所 深圳证券交易所 纽约证券交易所 上海证券交易所 东京证券交易所 伦敦证券交易所 纳斯达克 孟买证券交易所 韩国证券交易所 马来西亚交易所 新加坡证券交易所
28,366.07 269,407.53
1.90
3.65
27.88
-
14.06
-
205.94 4,649.64
6.86 29.10
6.88 39.04
20,000
45,000
最小发行股本（万股） 筹资总额（亿元）
1,700 306.56
1,250 5,894.28
2011 年年报主要财务指标
项目 营业收入（亿元）
绝对估值法：公司的价值=未 来收入现金流的折现值 股价=公司的权益价值/股本
相对估值法： 股价=每股盈利*市盈率
R=10% $1.1，T=1
改变一：企业定价与国有资产保值
• 过去：企业按净资产值评估或定价，按净资产的一定比例 参股、转让股权
• 现在：按发展前景与风险，企业未来的盈利水平以及与同 行业相比持续竞争力等来定价，参考同类上市公司市盈率 水平风险投资投资企业的平均市盈率
➢ 2011年全年，深交所IPO家数243家，居全球第一；融资额279亿美 币，仅次于香港联交所，位居全球第二
排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
2011年IPO家数排名
交易所名称
IPO家数
深圳交易所
243
华沙交易所
204
澳大利亚交易所
107
孟买交易所
107
伦敦交易所
85
香港交易所
81
上市资源“孵化器”与“蓄水池”
2006年1月试点
市场概况(2012年5月31日)
项 目
指标
A股
上 B股
市 数
合计
上市公司数
市 A股（亿元）
价 总
B股（亿元）
值 合计（亿元）
总成交金额
本 （亿元）
年 交
日均换手率(%)
易 平均市盈率
平均股价
投资者开户数（万户）
会员/交易单元
主板 中小板 创业板
472 54
49
10
巴西交易所
46
11
韩国交易所
39
中国创投业蓬勃发展
从1999年至2009年，中国创业投资快速成长，年复合增长率达到了12.4% 。 目前我国活跃的创业投资机构有554家，每年新募集资金超过400亿元， 2009年底管理的资金总额约2000亿元人民币，由此带动的民间投资超过1万亿 元。
投资者开户数不断地攀升
上市推广部 园区推广部 北京中心 上海中心 策划国际部 金融创新实验室 投资者教育中心 创业企业培训中心
技术规划部 系统运行部 电脑工程部
下属机构
通信公司 信息公司 行政公司 综合研究所 营运中心
多层次证券交易系统构成
交易系统功能处于国际先进水平
• 持续订单处理能力超过3.5万笔/秒 • 撮合峰值达54万笔/秒，平均处理时延50毫秒 • 支持3000只以上证券、5000个以上营业部 • 每天可支持7200万笔委托、3600万笔成交 • 15分钟内完成主备系统切换，