国内私募股权投资基金发展思考

国内私募股权投资基金发展思考

提要私募股权投资基金在过去的二十多年里取得了辉煌业绩，引起了财经界的高度重视。《中华人民共和国企业法》的修订为私募股权基金的合法化清除了法律障碍，我国将迎来私募股权投资基金发展的黄金时期。本文简要介绍私募股权投资基金的内容、国内发展形势、意义，以及需要注意的问题。

一、私募股权投资基金简述

私募股权投资基金主要是针对非上市企业进行的权益性投资。广义私募股权投资涵盖了企业首次IPO前所有阶段的权益投资，包括从种子期到成熟期的各个阶段。狭义私募股权投资是指对已经形成规模并产生稳定现金流的成熟企业的投资。它伴随企业的成长阶段和发展过程培育公开上市的企业资源。针对企业在初创阶段、成长阶段和扩张阶段的不同融资需求，私募股权投资基金基本上以三种投资形式出现，即创业投资、发展资本、并购基金。私募股权投资基金对企业早期、成长期和扩展期都发挥比较大的作用。

应当将私募股权投资基金与私募证券投资基金区分开来。私募证券投资基金主要投资于已上市证券，包括对冲基金，它对活跃二级市场发挥了较大作用。因这种基金规模庞大，能够对二级市场产生冲击，不利于金融秩序的稳定。国内市场出现过私募基金坐庄，国际市场上也因私募基金屡次冲击金融市场留下了很不好的名声。因此，不能一概而论，要正确认识两种私募基金的风险和作用。我国政府应大力倡导发展私募股权投资基金。

二、私募股权投资基金发展现状

据中国人民银行研究局焦瑾璞在“私募基金与中国黄金10年”论坛上介绍，2005年全球私募股权基金共募集资金金额1730亿美元，2006年达到2150亿美元。目前，全球私募股权投资基金的总额是7380亿美元。资金主要来源于机构投资者，并且日益多元化，特别是一些养老金、捐赠基金、保险公司、商业银行和公司等机构投资者，个人所占比例一般不超过10%。2006年全球的并购交易总额是3.79万亿美元，创下历史纪录，比2005年增加了38%，其中全球并购交易中的20%、美国并购交易中的27%都是由私募股权基金来完成的。从每年私募股权基金投资额占GDP的比例来看，美国私募股权基金占全年GDP的比例是0.6%，欧洲为0.35%，亚洲包括日本为0.2%，而目前在我国该比例还不到0.1%。