长期投资决策PPT课件
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▪ 然而，并非每一个投资决策都可以如此轻易地制定。例如， 很多公司通常为增加新生产线或维持现有生产线，使用新设 备或继续使用旧设备，以及购买价昂但耐用的设备或购买价 廉但不耐用的设备等投资方案做出一个困难的抉择，而这些 为了维持公司经营所需制定的决策对公司的生存和发展往往 能够产生相当大的影响。
▪ 在分析了大量倒闭的公司后，我们发现，这些公司的投资决 策程序和制度都不健全。例如，这些公司在采用某投资方案 前，大多没有详细地分析并比较其他可行的投资方案，而且 在进行投资决策时并未将投资方案的风险考虑在内；更为严
▪ 能力目标：
▪ 灵活运用筹建期、经营期及终结期的现金量；
▪ 解释净现值、现值指数、内含报酬率等指标；
▪ 说明投资回收期、投资报酬率等指标。
▪ 素质目标：
▪ 树立资金时间价值的观念；
▪2021/3参/7 与企业长期投资的决策C分HE析NLI。
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学习内容
任务一 长期投资决策认知 任务二 长期投资决策分析的评价指标 任务三 长期投资决策评价指标的案例 业务练习题及参考答案
▪ （2）预计固定资产可使用六年，期满残值为16万元，每年 按直线法计提折旧。
▪ （3）投产后第一年的产品销售收入，根据市场预测为300万 元，以后五年均为600万元（假定销售货款均于当年收现）。 又假定第一年的付现成本为80万元，以后五年的付现成本为 160万元。
▪ （4）假定该公司运用的所得税率为30%。
（3）终法回收：指投资项目在寿命周期终了时发生的 各项现金回收。——“现金流入量”
例如：固定资产的残值或中途变价的收入、对原垫支的
2流021/动3/7 资产的回收
CHENLI
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3、营业现金流净量计算
公 式1： 营业现金净流量=营业收入 -营运成本 -所得税
因为： 税后净利润 = 营业收入-营运成本-折旧-所得税 营业收入 = 净利润 + 营运成本 + 折旧 + 所得税
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二、长期决策应考虑的重要因素
长期投资的特点是投入的资金多，涉及的时 间长，所冒的风险大，对企业的盈亏和财务状 况的影响深远。在决策分析时，应考虑： 1、树立两个价值观念：
货币的时间价值（复习） 投资的风险价值（复习） 2、弄清两个特点概念： 资金成本（复习） 现金流量（重点）
2021/着3/7 重评价该项投资在经济上CH的ENL合I 理性。
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▪ （二）内容：
▪ 任何一项长期投资决策都包括两部分的内 容：固定资产投资、流动资产的投资。
▪ 例如：
▪ 某企业为了试制新产品，就要作出新建或 扩建多大规模的厂房，购置什么样的机器设备 等固定资产投资的决策；同时也要作出增加多 少材料，在产品和产成品的存货，以及货币资 金等流动资产投资的决策。
长期投资决策
▪ “公司的价值取决于其未来的现金流量折现， 只有公司投资的回报超过资本成本时，才会 创造价值。”
▪Biblioteka Baidu
——汤姆·科普兰
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案例导入
▪ 当年在拍立得公司（polaroid corporation）的创始人兰德发 明了立即显像照相机时，由于这项产品的需求潜能非常庞大， 故兰德根本不必应用任何投资决策方法就可以决定：应该马 上投入资本兴建厂房，并开始生产。
▪ 要求：
▪ 〈1〉为该公司计算各年的“现金净流量”；
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任务一 长期投资决策认知
一、长期投资决策的性质和内容 二、长期决策应考虑的重要因素
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一、长期投资决策的性质和内容
▪ （一）性质：
▪
企业为适应今后若干年生产经营上的长远需要的支出，
它们通常不能由当年的营业收入来补偿，在西方财务会计
中称之为“资本支出”。
2021/3/7 终结回收：FinaCHlENrLIecovery
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（1）原始投资：任何投资项目在初始投资时发生 的现金流出量。
例如：
A、固定资产上的投资——房屋、建筑物、设备 的购入或建造成本、运输成本、安装成本等。
B、流动资产上的投资——对原材料、在产品、 产成品、存货和货币资金等流动资产的垫支。
C、其他投资费用——项目有关的谈判费、注册 费、培训费等
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2、内 容
（2）营业现金流量：项目建成投产后的整个寿命周期 内，由于开展正常生产经营活动而发生的现金流入与 现金流出的数量。
例如 ：
A现金流入量：营业收入
B现金流出量：使用固定资产发生的各项付现的营 运成本和交纳的税金。
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现金流量
1、概念 2、内容 3、营业现金净流量计算
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1、概 念
现金流量：
单纯指由于一项长期投资方案（或 项目）而引起的，在未来一定期间内所 发生的现金流出量与现金流入量。
内容包括：
原始投资：Original investment
营业现金流量：Operating cash flow
▪ 例如：
▪ 由于厂房设备的更新、改建、扩建；
▪ 资源的开发利用；
▪ 新产品的试制；
▪ 老产品的换型、改造等方面的支出
▪ 目的：提高企业的生产经营能力，故亦称“能量决策”。
▪ 特点：
▪
涉及到大量资金的投入，并在较长时期内对企业财务
状况有持续影响；因此在方案选择时，考虑的重点除需认
真研究技术上的先进性以外，还应从成本与效益的关系上，
将式代入公式1，得：
公 式2： 营业现金净流量 = 税后净利润 + 折旧
举例
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例1
▪ 例1：假定某公司准备在2000年搞一项新产品开发的投资 项目，其预计的有关资料如下：
▪ （1）该项目的原始投资在固定资产方面拟分别在第一年初 和第二年初各投资500万元，预计在第二年末建成，并决定 在投产前（即第二年年末）再垫支流动资产100万元，以便 进行生产经营活动。
202重1/3/7的是，他们也未适当地评C估HEN投LI 资方案的预期现金流量。 2
项目六：长期投资决策
【学习目标】
▪ 知识目标： ▪ 解释现金流量的内涵； ▪ 区分不同时期的现金流量； ▪ 预测项目筹建期、经营期及终结期现金流入量及流出量；
▪ 解释净现值、现值指数、内含报酬率等指标；
▪ 说明投资回收期、投资报酬率等指标。
▪ 在分析了大量倒闭的公司后，我们发现，这些公司的投资决 策程序和制度都不健全。例如，这些公司在采用某投资方案 前，大多没有详细地分析并比较其他可行的投资方案，而且 在进行投资决策时并未将投资方案的风险考虑在内；更为严
▪ 能力目标：
▪ 灵活运用筹建期、经营期及终结期的现金量；
▪ 解释净现值、现值指数、内含报酬率等指标；
▪ 说明投资回收期、投资报酬率等指标。
▪ 素质目标：
▪ 树立资金时间价值的观念；
▪2021/3参/7 与企业长期投资的决策C分HE析NLI。
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学习内容
任务一 长期投资决策认知 任务二 长期投资决策分析的评价指标 任务三 长期投资决策评价指标的案例 业务练习题及参考答案
▪ （2）预计固定资产可使用六年，期满残值为16万元，每年 按直线法计提折旧。
▪ （3）投产后第一年的产品销售收入，根据市场预测为300万 元，以后五年均为600万元（假定销售货款均于当年收现）。 又假定第一年的付现成本为80万元，以后五年的付现成本为 160万元。
▪ （4）假定该公司运用的所得税率为30%。
（3）终法回收：指投资项目在寿命周期终了时发生的 各项现金回收。——“现金流入量”
例如：固定资产的残值或中途变价的收入、对原垫支的
2流021/动3/7 资产的回收
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3、营业现金流净量计算
公 式1： 营业现金净流量=营业收入 -营运成本 -所得税
因为： 税后净利润 = 营业收入-营运成本-折旧-所得税 营业收入 = 净利润 + 营运成本 + 折旧 + 所得税
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二、长期决策应考虑的重要因素
长期投资的特点是投入的资金多，涉及的时 间长，所冒的风险大，对企业的盈亏和财务状 况的影响深远。在决策分析时，应考虑： 1、树立两个价值观念：
货币的时间价值（复习） 投资的风险价值（复习） 2、弄清两个特点概念： 资金成本（复习） 现金流量（重点）
2021/着3/7 重评价该项投资在经济上CH的ENL合I 理性。
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▪ （二）内容：
▪ 任何一项长期投资决策都包括两部分的内 容：固定资产投资、流动资产的投资。
▪ 例如：
▪ 某企业为了试制新产品，就要作出新建或 扩建多大规模的厂房，购置什么样的机器设备 等固定资产投资的决策；同时也要作出增加多 少材料，在产品和产成品的存货，以及货币资 金等流动资产投资的决策。
长期投资决策
▪ “公司的价值取决于其未来的现金流量折现， 只有公司投资的回报超过资本成本时，才会 创造价值。”
▪Biblioteka Baidu
——汤姆·科普兰
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案例导入
▪ 当年在拍立得公司（polaroid corporation）的创始人兰德发 明了立即显像照相机时，由于这项产品的需求潜能非常庞大， 故兰德根本不必应用任何投资决策方法就可以决定：应该马 上投入资本兴建厂房，并开始生产。
▪ 要求：
▪ 〈1〉为该公司计算各年的“现金净流量”；
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任务一 长期投资决策认知
一、长期投资决策的性质和内容 二、长期决策应考虑的重要因素
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一、长期投资决策的性质和内容
▪ （一）性质：
▪
企业为适应今后若干年生产经营上的长远需要的支出，
它们通常不能由当年的营业收入来补偿，在西方财务会计
中称之为“资本支出”。
2021/3/7 终结回收：FinaCHlENrLIecovery
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（1）原始投资：任何投资项目在初始投资时发生 的现金流出量。
例如：
A、固定资产上的投资——房屋、建筑物、设备 的购入或建造成本、运输成本、安装成本等。
B、流动资产上的投资——对原材料、在产品、 产成品、存货和货币资金等流动资产的垫支。
C、其他投资费用——项目有关的谈判费、注册 费、培训费等
2021/3/7
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2、内 容
（2）营业现金流量：项目建成投产后的整个寿命周期 内，由于开展正常生产经营活动而发生的现金流入与 现金流出的数量。
例如 ：
A现金流入量：营业收入
B现金流出量：使用固定资产发生的各项付现的营 运成本和交纳的税金。
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现金流量
1、概念 2、内容 3、营业现金净流量计算
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1、概 念
现金流量：
单纯指由于一项长期投资方案（或 项目）而引起的，在未来一定期间内所 发生的现金流出量与现金流入量。
内容包括：
原始投资：Original investment
营业现金流量：Operating cash flow
▪ 例如：
▪ 由于厂房设备的更新、改建、扩建；
▪ 资源的开发利用；
▪ 新产品的试制；
▪ 老产品的换型、改造等方面的支出
▪ 目的：提高企业的生产经营能力，故亦称“能量决策”。
▪ 特点：
▪
涉及到大量资金的投入，并在较长时期内对企业财务
状况有持续影响；因此在方案选择时，考虑的重点除需认
真研究技术上的先进性以外，还应从成本与效益的关系上，
将式代入公式1，得：
公 式2： 营业现金净流量 = 税后净利润 + 折旧
举例
2021/3/7
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例1
▪ 例1：假定某公司准备在2000年搞一项新产品开发的投资 项目，其预计的有关资料如下：
▪ （1）该项目的原始投资在固定资产方面拟分别在第一年初 和第二年初各投资500万元，预计在第二年末建成，并决定 在投产前（即第二年年末）再垫支流动资产100万元，以便 进行生产经营活动。
202重1/3/7的是，他们也未适当地评C估HEN投LI 资方案的预期现金流量。 2
项目六：长期投资决策
【学习目标】
▪ 知识目标： ▪ 解释现金流量的内涵； ▪ 区分不同时期的现金流量； ▪ 预测项目筹建期、经营期及终结期现金流入量及流出量；
▪ 解释净现值、现值指数、内含报酬率等指标；
▪ 说明投资回收期、投资报酬率等指标。